美國或將出臺穩定幣監管法案，部分穩定幣項目面臨風險

隨着Terra/UST算法穩定幣體系的崩潰，美國政府加強了對穩定幣的監管力度。近日，有消息稱美國衆議院正在醞釀一項針對穩定幣的法案，其中包含了對類似TerraUSD（UST）這樣的算法穩定幣的禁令。

根據法案草案的內容，發行或創造新的"內生抵押穩定幣"將被視爲非法行爲。這一定義涵蓋了那些可以按固定貨幣價值進行轉換、贖回或回購，並且依賴於同一發行方的其他數字資產來維持固定價格的穩定幣。

"內生抵押穩定幣"通常指的是使用發行方自創的資產（如治理代幣）作爲抵押品來發行穩定幣。這種機制在牛市中可能導致抵押品價格和穩定幣供應量齊升，而在熊市中則可能引發清算和死亡螺旋。Terra/UST的失敗就是一個典型例子。

從目前的信息來看，以下幾類穩定幣可能會受到影響：

1. 超額抵押類穩定幣：如某些項目以自身治理代幣爲抵押品，超額抵押鑄造穩定幣。雖然這些項目有自己的風控機制，但仍符合"內生抵押穩定幣"的定義。

2. 與Terra類似機制的穩定幣：如建立在Waves區塊鏈上的Neutrino Protocol，其USDN穩定幣的機制與Terra相似，可能面臨監管風險。

3. 部分算法穩定幣：如Frax，雖然當前抵押率較高，但其機制中包含算法部分，可能也符合法案禁令的定義。

對於傳統的法幣抵押型穩定幣，該法案草案提供了合法發行的途徑。銀行或信用合作社可以在貨幣監理署和聯邦存款保險公司的監督下發行自己的穩定幣。法案還指示联准会建立一個流程，審核非銀行發行人的申請。未經批準發行穩定幣可能面臨最高五年監禁和100萬美元罰款。

至於其他去中心化穩定幣，如MakerDAO的DAI和Liquity的LUSD等，主要以ETH等去中心化資產作爲抵押品，目前看來並不屬於內生抵押穩定幣的範疇。然而，法案對這類穩定幣的態度尚不明確。

值得注意的是，該法案目前仍處於草案階段，最早可能在下周進行討論，內容可能會有所調整。即便通過，實際生效還需要一定時間。這一法案的出臺將對穩定幣市場產生深遠影響，尤其是對那些依賴內生抵押機制的項目。同時，它也爲傳統金融機構進入穩定幣市場提供了明確的監管框架。