5萬美元對賭背後，Polygon新幣KAT爲何不受待見？

原創 | Odaily星球日報（@OdailyChina）

作者 | 叮當（@XiaMiPP）

昨日，Aave 社區核心成員 Marc Zeller 在 X 上發文表示，當一個生態系統衍生出第二個代幣時，兩者的總市值最終將低於原始代幣的市值，比如 Polygon 繼 POL 後推出的 Katana Network 也將發行新幣 KAT，預計二者的市值之和將低於 POL 在 Katana 計劃公布時的市值。該條動態引發 Polygon Labs CEO Marc Boiron 強烈不滿，雙方遂以 5 萬美元對賭，押注 6 個月後 POL 與 KAT 的市值表現。

這不僅是一次對市場表現的押注，更是對 Polygon 多幣戰略、生態治理理念甚至 DeFi 未來走向的一次質疑。

Polygon 新幣 KAT 的背景與戰略意圖

Katana Network 是 Polygon 生態最新的戰略級項目，由 Katana 基金會發起，並由 Polygon Labs 和 GSR Markets 聯合孵化。該網路定位爲一條專注於 DeFi 場景優化的私有區塊鏈，計劃於 2025 年 6 月推出公共主網，主打更深的流動性整合與更可預測的借貸利率，意圖構建一個更穩定、更高效的 DeFi 借貸環境。

與 Katana 一同亮相的還有其原生代幣 KAT。KAT 的功能涵蓋生態治理與流動性激勵兩大核心模塊。其中， 15% 的 KAT 代幣將以空投形式分發給以太坊上的 POL 質押者，試圖通過原有用戶體系實現新舊生態的聯動，從而增強社區黏性並穩住 Polygon 核心資產的市場信心。

**KAT 的發行是 Polygon 戰略重組的重要一環。**今年 6 月，Polygon 創始人 Sandeep Nailwal 宣布親自出任基金會 CEO，標志着對生態戰略的全面接管。他強調，Polygon 將逐步棄用 zkEVM，將資源聚焦於兩個方向：其一是 Polygon PoS，主打穩定幣支付與 RWA 資產整合；其二是 AggLayer，旨在提供孵化、資金和資源支持其 PoS 生態系統內的項目發展，成功的項目將向 POL 質押者空投其原生代幣總供應量的 5% 至 15% ，並接入 Agglayer 網路。這意味着 Polygon 將回歸可持續增長路徑，而非僅依賴技術堆疊。

Katana 與 KAT 在此背景下推出，旨在補足 Polygon PoS 生態中日漸稀薄的 DeFi 支柱，尤其是在 Aave 與 Lido 等重量級協議相繼撤出，導致超 3 億美元 TVL 流失後，KAT 的推出成爲 Polygon 重振生態的重要舉措。通過新幣發行、空投激勵與專用基礎設施建設，Polygon 希望重新激活 TVL 增長動能，吸引開發者與用戶重返生態懷抱。

更宏觀地看，Polygon 此舉也是對 Layer 生態競爭的一種回應。在 OP Stack、Arbitrum Orbit 等模塊化解決方案主導下，Polygon 試圖以 DeFi 縱深與資產整合能力打出差異化路線。

Aave 與 Polygon 的矛盾根源

Polygon 與 Aave 矛盾爆發的導火索在 2024 年 12 月，當時 Polygon 提出一項收益生成提案，計劃利用其橋接至 PoS 鏈上的逾 10 億美元穩定幣資產進行跨協議收益挖掘。

這一提案在 Aave 社區引起激烈反對。Aave 社區核心成員 Marc Zeller 認爲 Polygon 的收益生成方式風險過高，可能導致壞帳問題。更有部分社區成員將其比作傳統金融的“影子銀行”模式，認爲未經充分披露的高風險操作可能威脅資金安全。

爲了應對 Polygon 的這一提案，Zeller 提出了 Aave PoS 鏈上的風險參數調整提案：將所有資產的貸款價值比（LTV）設爲 0% ，準備金率提升至 85% 。該提案以 69 萬票支持、 11.7 萬票反對的壓倒性結果通過，Aave 宣布逐步撤出 Polygon PoS 鏈的借貸市場。

Polygon Labs CEO Marc Boiron 則表達了強烈不滿，認爲 Aave 的退出不僅限制了 Polygon 生態的收益生成潛力，還可能削弱 PoS 鏈對開發者和用戶的吸引力，影響雙方長期合作前景，甚至存在反競爭傾向。

隨後，Aave 聯合創始人 Stani 在 X 上發文澄清，表示 Aave 的舉動並非反對 Polygon 或阻礙其發展，而是出於對用戶資金安全的負責。他指出，Polygon 在未與合作協議溝通的情況下引入高風險提案，背離了 DeFi 應有的公開透明原則，也未能爲潛在壞帳提供有效保障。雙方圍繞提案風險、資產控制權、治理權力邊界展開了激烈交鋒，表面是協議爭議，實質上是治理理念與合作機制的碰撞。

而且 Lido 也於 2024 年 12 月宣布終止 Polygon PoS 鏈質押服務，理由包括用戶採用率低、激勵不足及生態發展不確定性等，用戶需要在 2025 年 6 月 16 日前提取資金。此舉進一步削弱 Polygon PoS 鏈的 DeFi 生態。

與此同時，Polygon 內部也出現信任危機。繼 Jaynti Kanani 與 Anurag Arjun 後，第三位聯合創始人 Mihailo Bjelic 宣布退出基金會董事會。他在聲明中表示，“隨着項目發展，願景發生變化乃至分歧是自然的，我已無法以最佳狀態爲 Polygon 貢獻”，顯示內部對新戰略存在不同意見。

結語：賭局背後，是信任的較量

KAT 不是 Polygon 的終點，而是其重塑 DeFi 敘事的一次試煉。

從機會角度看，Katana Network 所主張的流動性整合與可預測利率機制，確實回應了當前 DeFi 市場對穩定收益與風險控制的核心訴求。如果成功，KAT 將成爲 Polygon 生態新的增長引擎，爲 PoS 鏈注入新活力，也有望吸引新一輪開發者入駐。

但風險同樣顯而易見。KAT 的發行可能稀釋原有 POL 的價值，尤其在雙代幣生態治理機制尚未明確的情況下，可能造成用戶與開發者對治理權、激勵機制的不確定感，進一步加劇市場觀望情緒。

這一事件之所以受到關注，並不只是因爲 5 萬美元的賭注，而是它折射出當下加密生態最脆弱的神經：協議間的信任、社區治理的透明度、以及用戶資產安全感的邊界。

KAT 能否撐起新敘事，還有待時間檢驗。但可以確定的是，加密世界未來的繁榮，絕非單靠市值躍升就能維系，而是建立在協議間坦誠協作、公開治理與用戶信任的基礎之上。