2024年加密市場回顧與2025年展望

2024年是加密貨幣歷史上重要的一年。比特幣ETF和美國大選成爲了市場的核心驅動力,加密行業實現了突破性發展。主流機構、傳統金融公司乃至政府紛紛進入市場,加密資產的認可度顯著提升。監管環境也隨着新政府上臺而趨於清晰和寬松。主流融合、路徑分化和監管演進成爲了今年的行業主旋律。

2024年市場回顧

比特幣無疑是2024年的核心資產。ETF的推出和國家儲備需求推動比特幣價格突破10萬美元,標志着比特幣正式超越加密貨幣的範疇,成爲全球認可的抗通脹資產和價值儲存手段。比特幣正從數字黃金向超主權貨幣邁進,這場始於中本聰的金融實驗取得了階段性勝利。

比特幣生態也在今年得到了擴展。雖然銘文、符文和L2項目表現參差不齊,但多元化生態已初步形成,涵蓋了DeFi、NFT、遊戲和社交等應用。比特幣DeFi的總鎖倉量從年初的3億美元飆升至67.55億美元,全年增長超過20倍。其中Babylon成爲最大協議,鎖倉量達到55.64億美元,佔比82.37%。廣義的比特幣金融在傳統金融領域也表現亮眼,比特幣ETF份額激增,納入納指100的MicroStrategy也被廣泛效仿。

以太坊今年則面臨不小挑戰。相比其他資產,以太坊的價值捕獲和用戶活躍度有所下降,敘事力不如前。雖然DeFi復興呼聲高漲,但除了再質押掀起的TVL增長外,實際投資不足。不過年末衍生品協議Hyperliquid的異軍突起,給DeFi帶來新的機遇。同時,以太坊Layer生態持續發展,引發了市場對以太坊機制的討論。

Solana則在今年強勢崛起,從年初的默默無聞躍升爲第二大公鏈。SOL價格從2年前的6美元漲至200美元,僅今年就漲超100%。憑藉低成本和高性能優勢,Solana成爲流動性集中地和散戶聚集地,多次超越以太坊的日均鏈上手續費。

TON和SUI也在今年突出重圍。Telegram助力TON帶火鏈遊賽道,開闢Web3流量新入口。SUI則憑藉Move語言和價格表現吸引眼球。相比之下,同爲Move公鏈的Aptos雖然價格表現較弱,但更受傳統資本青睞,在RWA等領域或有發展機會。

MEME成爲今年市場的主要驅動力之一。MEME的興起反映了市場格局的轉變,過剩流動性湧向公平性和逐利性更強的板塊。MEME的內涵也在不斷擴展,從單純炒作發展爲文化金融代表。盡管市值佔比不高,但MEME的交易量佔比持續在6-7%,一度達到11%,成爲流動性最集中的賽道之一。預售募資、名人代幣、動物園大戰、政治金融和AI主題的MEME項目層出不窮。

圍繞MEME的基礎設施也在完善。公平發射平台Pump.fun異軍突起,成爲年度最賺錢和最成功的應用之一。11月,Pump.fun成爲"首個月收入超1億美元的Solana協議"。截至12月22日,Pump.fun累計收入超3.2億美元,已部署近500萬個代幣。

然而,平台賺錢並不意味着散戶普遍獲利。考慮到極低的成功概率和日益凸顯的機構化趨勢,MEME領域的割韭菜現象依然存在。爲此,一些項目開始嘗試給MEME加上基本面,如Desci和AIMEME等相對長週期的項目。但從目前來看,短期炒作仍是主流。

受美國大選影響,預測市場平台Polymarket也在今年大放異彩。10月份,Polymarket網站訪問量達3500萬次,是主流博彩網站的兩倍,月交易量從4月的4000萬美元激增至25億美元。廣泛的用戶基礎和真實需求爲其帶來明確的價值。雖然尚未實現大規模加密用戶轉化,但媒體+博彩的新型融合模式正在逐步形成。

年末,AI應用從技術走向落地,在Web3領域再次成爲熱點。MEME率先引爆AI熱潮,Truth Terminal帶來GOAT、ACT、Fartcoin等爆款項目,引發AI Agent的應用狂潮。目前主流機構普遍看好AI Agent,認爲其有望成爲繼DeFi之後的現象級賽道。盡管該領域基礎設施尚未完善,應用也集中在MEME和Bot等表層,但新賽道往往意味着新機遇。

PayFi作爲連接傳統金融與Web3的橋梁,在本輪牛市中扮演重要角色。穩定幣和RWA是其中的典型代表。穩定幣今年在支付和匯款市場取得突破,尤其在非洲、拉美和東歐地區。目前穩定幣流通規模超2100億美元,月均超2000萬地址進行交易。Ethena等新興項目表現亮眼,催生了生息穩定幣熱潮。RWA在貝萊德進入後迅速升溫,市場規模從3年前的不到20億美元擴大到140億美元,覆蓋借貸、房地產、穩定幣和債券等多個領域。

值得注意的是,由於與傳統金融的接軌,PayFi也是政府最爲關注的Web3賽道。如中國香港已將穩定幣和RWA列爲明年重點發展領域。

盡管整體向好,但在宏觀緊縮和行業下行的雙重壓力下,加密行業也經歷了艱難時期。創新應用難以突破,內部紛爭加劇,重組並購不斷。流動性減弱導致加密行業出現路徑分化,比特幣成爲核心資金流入對象,不斷虹吸其他幣種。山寨市場在今年大部分時間處於低迷狀態,直到年底才在華爾街關注下觸底反彈,山寨季拉開帷幕。短期內,這種分化趨勢可能會持續甚至加劇。

2025年市場展望

展望2025年,隨着新政府執政和機構資金入場,加密市場有望迎來新的發展機遇。目前已有超過15家機構發布了2025年市場預測。

從價格預測來看,機構普遍看好比特幣前景。15-20萬美元是多家機構預測的比特幣高點區間。部分機構如VanEck、Dragonfly預計比特幣將達到15萬美元,而Presto Research、Bitwise、Bitcoin Suisse則預測可能觸及20萬美元。若考慮戰略儲備因素,Unstoppable和Bitwise甚至給出了50萬美元或更高的預測。對於其他幣種,VanEck、Bitwise和Presto Research預計以太坊可能達到6000-7000美元,Solana有望漲至500-750美元,SUI可能漲至10美元。Presto和福布斯預計加密總市值將達到7.5-8萬億美元,Bitcoin Suisse則預測山寨幣總市值可能增長5倍。

這些樂觀預測背後,機構普遍認爲2025年美國經濟有望實現軟著陸,宏觀環境轉好,加密監管也將逐步放開。多家機構對比特幣作爲戰略儲備持積極態度,預計至少會有一個主權國家和多家上市公司將比特幣納入儲備。ETF資金持續流入被視爲大概率事件。

從具體賽道來看,穩定幣、代幣化資產和AI是機構最爲關注的領域。

穩定幣方面,VanEck預計2025年結算量將達到3000億美元,Bitwise預測規模將達到4000億美元,Blockworks Mippo給出了4500億美元的樂觀預期。A16z認爲企業將更多接受穩定幣作爲支付方式,Coinbase指出穩定幣可能成爲加密貨幣的下一個殺手級應用。

代幣化資產方面,A16z、VanEck、Coinbase、Bitwise、Bitcoin Suisse和Framework等機構普遍看好。A16z預計隨着區塊鏈基礎設施成本下降,非傳統資產代幣化將成爲新的收入來源。VanEck和Bitwise預測代幣化證券價值將超過500億美元。Messari則認爲,隨着利率下降,代幣化國債可能面臨阻力,但閒置鏈上資金或將獲得更多青睞。

AI方面,A16z對AI與加密結合保持高度樂觀,預計AI代理能力將極大增強,可擁有專屬錢包實現自主行爲。Coinbase也認爲AI代理將是顛覆性前沿領域。VanEck預測AI智能體的鏈上活動將超過100萬個,Robot Ventures預計AI代理相關代幣總市值將至少增長5倍。Bitwise和Defiprime則分別看好AI在Meme和DeFi領域的應用。Messari指出AI與加密結合的三大方向:新型AI賭場、區塊鏈用於小型專業模型微調,以及AI Agent與MEME結合。

此外,YBB預計DeFi復興將成爲2025年主旋律,Robot Ventures預測應用鏈和L2賽道將出現整合浪潮,Messari預計大多數基礎設施協議將採用ZK技術,VanEck和Bitcoin Suisse看好NFT市場重新崛起。

投資者策略建議

展望2025年,加密市場有望延續積極態勢。主流幣種價格漲已成大概率事件,特別是2025年第一季度將迎來密集政策利好。山寨幣市場分化或將持續,合規性較強的項目更易獲得資金青睞,而其他幣種可能面臨收縮風險。

從產業角度看,雖然老牌公鏈仍佔據生態優勢,但新公鏈的衝擊不容忽視。以太坊的價值捕獲和敘事仍將持續,外部資金流入可能緩解部分壓力。技術層面的擴容和帳戶抽象將成爲以太坊的重要突破點。Solana在資本推動下仍有增長動力,但過度依賴MEME存在隱患,與Base的競爭將日益激烈。新公鏈如Monad和Berachain也可能加入市場角逐。

應用層面,消費級應用將成爲未來幾年的重點。應用鏈和鏈抽象或將成爲DAPP主要構建方式。DeFi復興已成市場共識,但當前主要集中在AAVE等頭部項目。中心化領域則聚焦支付賽道,Hyperliquid和Ethena值得關注。

MEME投機短期內可能持續,但節奏將放緩。Politifi等特定方向仍有較長敘事空間。MEME基礎設施有望進一步完善,用戶體驗將得到優化,使用門檻降低和機構化是必然趨勢。新型代幣發行方式仍可能引發熱潮。

機構關注的賽道如穩定幣、AI、RWA和DePin預計將加速發展。此外,在流動性緊張背景下,能增加槓杆的鏈上流動性工具和協議可能受到青睞。

對於投資者而言,把握新週期機遇,發現和順應市場趨勢,深入研究並積極參與,將是2025年制勝的關鍵。

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