機會經濟:民主黨經濟新政或將影響加密市場走向

本週市場進入傑克遜霍爾會議前的觀望期,各方都在等待聯準會主席就最新就業和通脹數據做出解讀,並對未來貨幣政策給出明確指引,這無疑將成爲9月利率決策的重要參考。然而上周五出現了一個有趣但未引起加密圈太多關注的信息 - 一位民主黨總統候選人正式公布了其首個經濟政策框架"機會經濟"(Opportunity Economy)。這是一個極左傾的經濟方案,旨在通過政府政策從住房、醫療、日用品和育兒四個方面降低美國民衆生活成本。如果該方案得以實施,可能會推動加密貨幣市場重現2021年的漲趨勢,但同時也可能引發美國通脹再次升溫。

1.7萬億美元規模的補貼計劃

隨着該候選人正式獲得提名,在各方積極宣傳下,其聲勢明顯提升。民調數據一度超過了特朗普,頗有衆望所歸之勢。不過熟悉美國選舉制度的人都清楚,民調結果往往帶有主觀性,可以通過調查方式、問卷設計和調查對象選擇等方式得出預期結果。因此對這些數據還是要保持謹慎態度。但這也在一定程度上反映出,在整合內部勢力後全面啓動宣傳攻勢的競選團隊,其實力仍不容小覷。

長期以來,該候選人因缺乏明確的經濟政策立場而備受質疑,這與其從政經歷有關。但考慮到其在移民和治安等議題上展現出的左翼民粹傾向,市場已在一定程度上預判其上臺後的經濟政策可能偏左。8月16日,其競選團隊正式發布首個經濟政策文件《降低美國家庭成本議程》,內容之激進令許多人大跌眼鏡,也引發了不小爭議。

該提議被稱爲"機會經濟",是因爲競選團隊認爲,通過減輕美國家庭開支,將讓更多中產階級獲得就業和創業機會,從而激發整體經濟活力,重拾美國夢。爭議主要集中在其極左的經濟政策取向,試圖通過政府幹預從住房、醫療、食品日用品和育兒四個方面降低民衆生活成本。

在住房方面,該方案提出三個主要舉措:

1. 呼籲建造300萬套新住房,四年內解決住房短缺問題。具體措施包括爲建造入門級住宅和經濟適用房提供稅收優惠;設立400億美元聯邦創新基金,激勵創新住房建設方案;簡化政府審批流程,降低相關成本。
2. 打擊企業和大型房東以降低房租,包括阻止華爾街投資者大規模購房炒作,取消單戶出租房稅收優惠;制止大型企業利用定價工具操縱租金。
3. 爲首次購房者提供25000美元首付補貼,將拜登政府40萬個名額擴大到400萬,並放寬審核標準。

醫療方面主要包括:

1. 將胰島素費用上限設爲35美元,處方藥自付費用上限設爲2000美元。
2. 加快醫保對處方藥的談判速度。
3. 增強競爭並要求醫療行業提高透明度,打擊制藥公司和醫藥中間商的不當行爲。

食品日用品方面包括:

1. 推出聯邦首個禁止食品和雜貨價格欺詐的禁令。
2. 制定明確規則,禁止大公司不公平剝削消費者,從食品和雜貨中獲取過高利潤。
3. 賦予聯邦貿易委員會和州檢察長新權力,調查並嚴懲違規公司。

育兒方面包括:

1. 爲有孩子的中產家庭減稅,每名兒童最高抵免3600美元。
2. 爲新生兒家庭第一年提供6000美元稅收抵免。
3. 爲雙職工家庭減稅1500美元。
4. 爲醫療保險購買減稅。

競選團隊承諾將在上任100天內開始實施這些提案。爭議最大的集中在住房和食品日用品政策,以及整體預算規模。反對者認爲,激進的住房補貼和建設政策將大幅增加政府財政壓力,加劇債務危機。食品日用品政策則違背市場規律,將通脹歸咎於企業不當利潤,顯示出對市場缺乏了解。事實上,零售業屬於充分競爭市場,大多數零售商利潤率維持個位數,政府幹預可能導致供需失衡,引發新一輪通脹並造成大量企業破產。

在總預算方面,非營利組織"負責任聯邦預算委員會"估計,該方案將在未來10年使政府赤字增加1.7-2萬億美元。這可能帶來三個問題:加劇美國債務危機,消耗國家信用並引發潛在美元危機;推高國內通脹;由於預算將主要由富人承擔,與特朗普減稅政策背道而馳,可能進一步加劇社會矛盾。該法案公布後,美元指數和黃金均出現較大波動。

對加密市場的影響:短期利多長期利空

分析該法案對加密市場的影響,需要考慮美國社會階層結構。美國一直引以爲傲的是其紡錘形社會結構,盡管中產比例有所下降,但仍超過50%。該法案主要惠及這一羣體。雖然政府政策對經濟幹預的效用存在遞減,但短期內通常仍能產生顯著影響。若方案得以實施,短期內美國中產家庭生活成本將大幅下降,可支配收入增加。這爲風險資產特別是高收益科技類資產漲創造了條件。

這一情景在2021年已經上演過。當時拜登政府推出的1.9萬億美元新冠救助法案使大多數美國家庭短期內可支配收入激增,引爆了以比特幣爲代表的加密市場牛市。但隨着財富效應累積,通脹壓力與日俱增。爲抗擊頑固通脹,聯準會不得不進行長達兩年多的貨幣緊縮,導致風險資產大幅回調。

因此,若類似規模的經濟政策得以實施,短期內可能利好加密資產,但中長期需警惕由此引發的通脹回歸帶來的貨幣政策風險。當然,這一切的前提是該候選人能夠贏得選舉並有效落實政策。未來仍需持續關注相關動向。