埃裏克·巴爾丘納斯將穩定的ETF資金流入歸因於指數忠誠度

彭博社高級ETF分析師埃裏克·巴爾丘納斯（Eric Balchunas）將美國市場的韌性歸因於根深蒂固的投資者行爲。6月17日，巴爾丘納斯在推特上表示，“投降”、“婚姻”和“例外主義”使得ETF資金流入強勁，股票需求保持不變。許多投資者已停止對市場進行時機把握，而是死拿低成本的美國指數基金。ETF資金流入繼續支撐市場。數字資產ETF已連續九周見到穩定的資金流入，突顯長期信心。然而，謹慎情緒現在驅動交易臺，摩根大通因地緣政治和通脹風險而收回其唱多立場。

Eric Balchunas 解釋了投資者行爲背後的韌性

截至2025年6月12日的美國投資者情緒數據表明，唱空情緒爲33.59%。這一數字較2025年4月觀察到的近期高點顯著下降。在過去一年中，唱空情緒曾超過45%的峯值，但當前水平反映出日益謹慎的態度。盡管如此，標準普爾500指數已接近歷史高點。該指數本週早些時候反彈約1%，因交易者對以色列與伊朗衝突緩和的反應。波動性下降，油價跌至每桶72美元以下。

Balchunas 強調了美國例外主義作爲另一個原因。投資者依然對像 Nvidia 和 Apple 這樣的公司保持承諾，更傾向於它們而不是像 Nestlé 和 HSBC 這樣的歐洲或中國同行。即使在金融公司內部，專業人士也在個人帳戶中維持這些頭寸，無論媒體的唱空敘事如何。這導致了強勁的 ETF 流入趨勢，盡管存在相互矛盾的頭條和宏觀威脅。這種行爲減輕了暫時拋售的影響，並解釋了頭條與市場走勢之間的差距。

地緣政治恐懼改變華爾街展望

摩根大通的交易部門已從唱多轉向謹慎，原因是地緣政治風險的增加。以色列和伊朗之間的緊張關係仍然是一個主要關注點。德黑蘭的撤離警告以及霍爾木茲海峽的風險讓市場感到不安。標準普爾期貨在本週下跌了0.4%，油價反彈了0.7%。避險資產漲，黃金和美國國債重新吸引了買盤。ETF流入保持正面，但情緒依然脆弱。波動性接近平均水平，但若局勢進一步升級可能會激增。投資者繼續關注中東的新聞，以獲取市場方向的信號。

通貨膨脹風險增加市場不確定性

通貨膨脹仍然是另一個主要威脅。RBC Capital Markets 警告稱，不斷漲的油價可能會重新點燃通貨膨脹。如果石油將個人消費支出(PCE)通脹率推高至 4%，那麼聯準會可能會推遲降息。這個 tep 可以使標準普爾 500 指數跌至 4,800 點，較近期增長下跌 20%。無論如何，RCB 收到了標準普爾 500 指數從 5,975 到 5,730 的年終預測。這與花旗、巴克萊和摩根大通等機構的 6k 到 6.3k 的預測範圍形成鮮明對比。如果通脹壓力持續，ETF 的流入可能會放緩。然而，當前投資者對指數基金的忠誠度仍然是一個關鍵的穩定力量。

空頭情緒上升，但市場保持穩定

AAII 2025年6月12日的熊市情緒讀數爲33.59%，反映出與今年早些時候的樂觀情緒相比的變化。該讀數在4月時曾激增，但現在已趨於平穩。超過30%的水平通常意味着謹慎。這一變化反映了宏觀風險以及主要交易桌撤回唱多頭寸的情況。

來源：Y Charts美國投資者情緒數據

盡管謹慎情緒上升，ETF流入仍保持積極。投資者繼續青睞美國股票，維持對基於指數的ETF的配置。謹慎情緒與強勁流入之間的對比反映了投資者對長期收益的信心。市場可能保持波動，但基礎ETF活動展現出韌性，緩和了恐慌驅動的變動。

以結構爲基礎的韌性，而非情感

市場結構和投資者行爲繼續支撐美國股票。ETF流入突顯出盡管看跌情緒上升和地緣政治波動，需求依然強勁。Balchunas的觀點捕捉了投資者心理、低成本指數基金、對創新驅動公司的信心以及學會的耐心。華爾街保持謹慎，關注通脹和地緣政治。分析師警告下行風險，包括聯準會降息延遲和油價引發的通脹。情緒可能仍然脆弱，但ETF活動表明投資者仍然信任更廣泛的市場。S&P 500水平接近歷史高點，但不確定性依然存在。