以太-比特幣比率信號顯示 ETH "極度低估"，但仍面臨阻力：加密貨幣量化

以太-比特幣 (ETH/BTC) 比率已經達到了一個“極度低估”的板塊，這一走勢發出了歷史性的唱多信號——但押注以太 (ETH) 快速反彈的交易者可能想要暫停。

(CryptoQuant) 根據鏈上數據公司CryptoQuant的數據，ETH/BTC市場價值與實現價值(MVRV)比率已降至多年低點，達到之前標志着ETH相對BTC表現優異的水平。

這兩種代幣的匯率，通常稱爲比率，在2021年底達到了0.08以上的峯值。截止目前，ETH/BTC比率爲0.019，比歷史最高點下跌了超過75%。

MVRV 是一個指標，用於比較一個代幣的當前市值與其實現資本化，或者說基於其在區塊鏈上最後一次轉移時的價格計算的每個幣的價值。這有效地反映了所有流通中的幣的平均成本基礎。

但這次的情況可能沒有那麼簡單。CryptoQuant表示，網路活動依然平穩，而核心使用指標如交易數量和活躍地址自上次牛市以來幾乎沒有任何動能。

以太坊總供應量的增加與手續費燃燒的急劇下降直接相關，如上圖所示，燃燒活動降至接近零。這一變化背後的原因是2024年3月實施的Dencun升級，該升級顯著降低了整個網路的交易手續費，該公司表示。

以太坊的網路活動自2021年以來基本保持平穩，過去三年使用量沒有持續增長。這種停滯在交易量和活躍地址等關鍵指標中得到了反映，表明以太坊的基礎層在鏈上活動中沒有經歷有意義的擴展。

(CryptoQuant) 與此同時，像Arbitrum和Base這樣的二層解決方案的增長是以主網活動爲代價的。這種吞噬動態降低了基礎層的費用，並削弱了姨太的價值積累敘事。

機構需求也在降溫：“作爲收益和機構資產的對姨太的投資者需求正在減弱，正如質押姨太下降以及ETF和其他投資工具持有的餘額減少所證明的，”CryptoQuant寫道。

“總質押價值已從歷史最高點下降，而基金持有量持續下降，這表明來自加密原生參與者和傳統投資者的信心減弱，”它補充道。

質押的姨太數量從2024年11月的3502萬姨太的歷史高點顯著下降至約3440萬姨太，這表明投資者可能正在重新分配資本或在不太有利的市場環境中尋求更具流動性的頭寸。

故事繼續此外，自2月初以來，投資產品中的姨太餘額已經減少了約400,000姨太，這突顯了機構需求的普遍下降。

與此同時，比特幣在宏觀經濟環境下繼續漲，周四早些時候接近$100,000，因爲它在投資者中作爲避險資產的吸引力不斷增強。

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