比特幣最新一次減半後的一年：爲什麼這個周期看起來截然不同

比特幣目前已經過去了一年自最近一次減半以來，這個周期正在形成與以往任何周期都不同的情況。與之前的周期不同，在減半後通常會出現爆炸性的漲價，而BTC的漲幅則要低得多，僅增長31%，相比於之前周期在同一時間框架內的436%漲幅。 同時，長期持有者的數據如MVRV比率正在顯示未實現利潤的強烈下降，表明一個正在成熟的市場，其增長正在受到壓制。總的來說，這些變化顯示比特幣可能正在進入一個新的時代，定義上較少由拋物線頂峯決定，更多由機構推動的逐步增長。 比特幣最新的減半一年後 這個比特幣周期與之前的周期有顯著不同，預示着市場對減半事件反應方式的潛在變化。 在之前的幾個周期中——最顯著的是從2012年到2016年，以及從2016年到2020年——比特幣在這個階段往往會大幅漲。 減半後的階段通常以強勁的漲動力和拋物線價格行爲爲標志，這主要是由於零售商的熱情和投機需求的推動。 然而，目前的周期走上了一條不同的道路。與其在減半後加速，比特幣的漲勢在2024年10月和12月提前開始，隨後在2025年1月進行合並，並在2月底進行一次調整。 這一行爲與歷史模式截然不同，因爲分裂通常作爲大幅漲的催化劑。 有一些因素促成了這種變化，比特幣不再僅僅是一個由零售推動的投機資產，而是越來越被視爲一種正在發展的金融工具。 機構投資者的參與日益增加，加上宏觀經濟壓力和市場結構的變化，導致了更加深思熟慮和復雜的反應。

另一個明顯的跡象是每個連續周期的力量減弱。隨着比特幣市值的增加，早期幾年的爆炸性增長變得更難以復現。例如，在2020-2024周期中，比特幣在減半後的第一年上漲了436%。相反，這個周期的增長則顯得謙遜得多，在相同的時間框架內僅爲31%。

這一變化可能意味着比特幣正在進入一個新篇章。一個波動較小且長期穩定增長的章節。減半可能不再是主要動力。其他力量正在接管——利率、流動性和機構資金。 遊戲正在改變。而比特幣的走勢也是如此。 然而，重要的是要注意，之前的周期也有鞏固和調整階段，然後才繼續漲趨勢。盡管這個階段可能更慢或不那麼有趣，但它仍然可以代表在下一次向上行動之前的健康重置。 然而，能力仍然可能是這個周期將繼續偏離歷史模式。結果可能不是強勁的爆發頂點，而是一個持續更長時間的漲趨勢，並在結構上得到了支持——不太受炒作的推動，而更多地受到基本因素的影響。 長期持有者MVRV揭示了關於比特幣市場正在成熟的情況 長期持有者的MVRV比率(LTH)始終是未實現利潤的可靠指標。它顯示了長期投資者在開始出售之前所持有的金額。但隨着時間的推移，這個數字正在逐漸減少。 在2016–2020周期中，LTH MVRV 達到峯值 35.8。這預示着巨額的紙面利潤和明顯的峯值正在形成。在2020–2024周期中，峯值大幅下降至 12.2。這發生在比特幣價格創下歷史新高時。 在當前周期中，LTH MVRV最高僅爲4.35。這是一個大幅下降。這表明長期持有者並沒有看到同樣類型的利潤。趨勢非常明確：每個周期帶來的倍數更小。 比特幣的爆發正在放緩。市場正在成熟。 現在，在當前周期中，LTH MVRV 指數迄今爲止的最高值爲 4.35。這一大幅下跌表明，長期持有者的持有金額相較於之前的周期面臨着更低的倍數，即使價格顯著漲。這個模式表明了一個結論：比特幣的漲趨勢正在被壓制。

這不僅僅是一個偶然的機會。隨着市場的成熟，天然的爆炸性利潤難以獲得。周期性最大利潤的日子可能正在消退，取而代之的是更溫和的增長——但更有可能是更穩定的增長。 市場資本ization的增加意味着需要更多的資金來以指數方式改變價格。 然而，這並不是確鑿的證據表明這個周期已經達到頂峯。之前的周期通常包括較長時間的橫向運動或小幅回調，然後才達到新高。 對於角色更大的機構，積累階段可能會更長。因此，獲利了結的頂點可能比之前的周期更不突兀。 然而，如果MVRV的下行趨勢持續，這可能會加強比特幣正從周期性暴漲轉向結構性緩慢增長的觀點。 最大幅度的漲幅可能已經落後，特別是對於那些處於周期後期階段的人來說。