銀河證券：全年可能累計調降政策利率30-40BP

金十數據2月28日訊，銀河證券指出，適度寬鬆取向不改，但降息節奏可能發生改變，再次降息需要等待。2025年貨幣政策取向轉向適度寬鬆仍是基本敘事，全年降息降準的空間仍在，全年可能累計調降政策利率（7天逆回購利率）30-40BP，引導5年期LPR下行40-60BP。全年可能累計降準100-150BP。央行公開市場國債全年累計淨買入可能在2萬億元之上。降息窗口可能會在二季度美聯儲降息預期重燃之後逐漸打開。降準和買斷式逆回購都會是釋放中長期流動性的重要工具，同時降準可以節約銀行成本，支持信用擴張，1季度落地的概率仍然較大。我們預測2025年，10年期國債收益率的年內波動區間為1.5%-1.9%。如果央行全年調降政策利率40BP，根據我們測算，1.64%可能是較為合理的水平。美元兌人民幣匯率可能圍繞7.3波動。