特朗普媒體集團連申加密 ETF，美 SEC 推進統一標準簡化審批流程

撰文：ChandlerZ，Foresight News

特朗普媒體科技集團（Trump Media & Technology Group）近期向美國 SEC 提交了兩份加密資產 ETF 的 S-1 註冊聲明。該集團旗下的 Truth Social 平台正在推進比特幣與以太坊現貨 ETF，以及一個由五種主流加密資產組成的組合型 「加密藍籌 ETF」。

7 月 2 日，據特朗普媒體科技集團公司公告，已向美國證券交易委員會提交 Truth Social 比特幣和以太坊 ETF 的 S-1 表格初始註冊聲明。該 ETF 將直接持有比特幣和以太坊，其中 75% 的資產投資於比特幣，25% 投資於以太坊，並向投資者發行其份額。此 ETF 目標是緊貼兩種加密資產的現貨價格，採取開放式信托形式，擬在紐交所上市。

緊接着在 7 月 8 日，該集團再次提交另一份 S-1 文件，申請 「Truth Social 加密藍籌 ETF」。Truth Social Crypto Blue Chip ETF 信托的資產主要包括比特幣、以太坊、Solana（SOL）、瑞波幣（XRP）和 Cronos（CRO），由托管人代表信托持有。根據信托協議的規定，信托將其資產分配給投資組合資產的百分比（分配比例）最初預計約爲 70% 比特幣、15% 以太坊、8% SOL、5% CRO 和 2% XRP。

這兩項申請處於 SEC 審查流程初期，但所涉及資產均爲市值較高的主流加密貨幣。目前市場正觀察 SEC 在批準比特幣和以太坊 ETF 之後，是否會放寬對多資產加密 ETF 的態度。Truth Social 所提出的資產分布較爲保守，可能在當前監管風向中具有一定適應性。

SEC 醞釀建立加密 ETF 統一上市標準

與此同時，美國 SEC 正在與主要交易所探討一項加密 ETF 通用上市標準。據 The Block 報道，交易所希望獲得一套被明確認可的上市框架，以便跳過冗長的 19b-4 申請流程。現行機制下，每一個加密 ETF 都需要提交個案審批，最長審批期可達 240 天。交易所正推動一項方案，若 ETF 產品符合標準條件，可直接上架交易，無需逐一提請 SEC 表決。

標準討論涉及市值、流通性、網路分布等量化指標。這些討論仍處於早期階段，但 SEC 內部部分人士認爲，該機制可能在今年秋季前啓動測試。此舉被認爲將簡化申請流程，縮短上市時間，提高透明度。彭博分析師 James Seyffart 稱，一旦標準出臺，市場將迎來一輪加密 ETF 產品集中申報，包括 Solana、XRP 和 Dogecoin 在內的多個幣種可能在短期內獲批。

Truth Social 的入場時點處在這一過渡階段。產品申報說明沒有強調技術亮點，也未引入復雜衍生機制。兩項 ETF 均採取傳統開放式信托形式，與已獲批的比特幣現貨 ETF 類似。不同之處在於藍籌 ETF 包含更多幣種，涉及資產間的權重配置。在目前缺乏統一審查機制的情況下，該基金是否能被視爲 「合格產品」 尚不明確。

政治表態背後的動因與市場環境

特朗普政府上臺後，對於加密資產的表態頻率明顯增加。今年 3 月，特朗普先是在 Truth Social 表示，「美國加密貨幣儲備將提升這一關鍵產業，此前拜登政府多年來對其進行了腐敗攻擊（corrupt attacks）。這就是爲什麼我的數字資產行政命令指示總統工作小組推進包括 XRP、SOL 和 ADA 在內的加密戰略儲備。我將確保美國成爲世界加密貨幣之都。我們正在讓美國再次偉大！」

隨後特朗普簽署的行政命令披露將包括加密戰略儲備和庫存兩部分。其中戰略儲備將只包含 BTC（價值存儲量最大的數字資產），使用政府多年來通過刑事和民事沒收而持有的約 20 萬枚代幣。另一個是包含比特幣以外資產的數字資產儲備，可能是 XRP、ADA、ETH 和 SOL 以及可能的其他資產。儲備和庫存之間的主要區別在於，政府不會主動尋找購買更多庫存資產的方法。政府只會探索使用政府資金（如果他們能找到預算中立的方式來做到這一點）進行購買 BTC 。財政部長可確定負責任的管理策略，包括可能從美國數字資產庫存中出售的資產。由此引發外界對其政策方向的關注。

5 月，據 Politico 報道，特朗普此前在 Truth Social 上發布的支持將 XRP、SOL 和 ADA 納入加密戰略儲備的帖文，實際是由一個說客 Ballard Partners 推動的，特朗普本人並不知情，相關遊說者已被「驅逐」出白宮。據三位知情人士透露，總統發帖幾分鍾後，白宮「加密貨幣沙皇」David Sacks 就勃然大怒，打電話給威爾斯投訴。在有關加密貨幣的帖子曝光後，Ballard 暫時被排除在白宮之外，因爲白宮工作人員被指示不得與他會面。但五位接近特朗普的人士表示，對 Ballard 的不滿遠不止於此。一些白宮官員認爲，Ballard 是在利用特朗普的名聲牟利，吹噓他與總統和威爾斯的關係遠沒有宣傳的那麼親密。白宮拒絕發表評論。

盡管事件引發爭議，但特朗普仍在多個場合重申加密產業是未來增長重點。根據德意志銀行 6 月進行的一項調查顯示，美國消費者是加密貨幣最大的使用羣體，其中以男性和年輕、富裕人羣爲主。5 月，美國的加密貨幣採用率爲 17%，高於英國的 11% 和歐盟的 10%。在美國 18-34 歲的年輕羣體中，加密貨幣的採用率從 1 月的 24% 上升至 6 月的 29%。分析指出，這主要歸因於市場對特朗普支持加密貨幣政策前景的樂觀情緒。在美國受訪者中，富裕人羣佔加密貨幣採用者的 32%。此外，23% 的美國男性表示他們將加密貨幣用於支付或個人投資，而女性這一比例爲 13%。男性消費者普遍認爲自己對比女性對加密貨幣的理解更爲深入。

Truth Social 此時提交 ETF 申請，很難與政治環境脫鉤。ETF 產品的合規性和商業邏輯仍需審查，但其政治象徵意義已經具備。Truth Social 作爲平台和產品承載方，具備進一步商業化的空間。不過，市場也有部分聲音對該產品的實際影響力持保留態度。藍籌 ETF 中約三成資產來自比特幣之外的其他代幣，這些資產流動性和市場穩定性相較有限。尤其是 CRO 和 XRP，其價格波動和監管爭議較多，是否適合作爲公開交易基金的底層資產仍存分歧。SEC 在審查現貨 ETF 時，對於資產安全性、托管安排和估值機制要求嚴格。

投資者也在評估這些產品能否長期存在吸引力。當前市場已有超過 10 只比特幣現貨 ETF 在交易，多數集中在資產管理巨頭手中。Truth Social 缺乏金融領域運營經驗，如何建立市場份額是現實問題。此外，基金費率、流動性支持、做市商合作等運營要素尚未明確，也可能影響其市場表現。

監管推進與市場擴張之間的窗口期

美 SEC 在是否批準這些新型 ETF 產品時，既要應對政治層面的壓力，也需回應市場對更多產品類型的呼聲。交易所推動的統一標準若能獲得採納，可能從根本上改變 ETF 上市的路徑，爲更多產品打開入口。但在標準真正落地之前，每一個新申請仍需面對復雜的合規評估，市場無法排除延遲甚至否決的可能。

Truth Social 的兩項 ETF 申請仍在受理階段，距離審批結果尚有較長時間。SEC 目前仍以謹慎態度審查多資產類 ETF，短期內能否快速批準尚不確定。但這一輪申請與即將到來的通用上市標準討論形成呼應，也反映出加密 ETF 正從試點進入更廣泛的產品階段。監管路徑一旦明確，市場競爭將迅速加劇。