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Circle Internet Group (CRC) 利用穩定幣熱潮，盡管估值泡沫
Circle Internet Group (CRCL) 已迅速成爲美國第三大活躍交易股票，對於一家市值 600 億美元且首次公開募股不到一個月的公司來說，這是一項不尋常的成就。在最近的交易中，該股票的交易量超過了 100 萬股，而日均交易量約爲 45k。最近幾天，該股票從約 210 美元漲至近 300 美元每股，隨後回落，目前的交易價格約爲 222 美元。
自信投資從這裏開始：
雖然如此強勁的交易量引人注目，但也引發了對估值的質疑，特別是與像特斯拉(TSLA)這樣的巨頭相比，特斯拉以超過1萬億美元的市值位居榜首。鑑於典型的首次公開募股波動性和投機熱情的跡象，我採取謹慎的態度，暫時對Circle給予持有評級，並懷有一種微妙的懷疑，認爲漲的東西必須會下跌。
Circle的優質產品抵消其獨特增長
該公司的核心業務是作爲USDC的主要發行者，USDC是全球第二大穩定幣，流通量約爲610億美元。Circle在以太坊、Solana和其他區塊鏈上進行跨鏈操作，使其成爲新興加密生態系統金融基礎設施的關鍵組成部分。其收入主要來源於其USDC儲備的利息，規模化時利潤非常可觀；目前，這大約佔其收入的99%。
由於該公司的交易價格超過其帳面價值的20倍，而行業中位數約爲3倍，因此在Circle中購買頭寸時保持謹慎是合理的。相比之下，Coinbase (COIN)的市淨率僅爲7.5，年收入增長約爲75%，而Circle的年收入增長約爲15%。
有一點是肯定的：如果你現在購買Circle的股票，你是在支付溢價，這在實現世界級回報方面總是一個重大障礙。Circle目前的每股收益爲正，這賦予了它一定的運營信譽，我預期這些收益在未來幾年會迅速增長。不過，當前該股票的前瞻性市盈率高達220倍。
然而，從宏觀角度來看，強勁回報的順風是相當可觀的。預計穩定幣市場將從大約2600億美元增長到長期的1-2萬億美元或更多。還有一些具體的短期催化劑可以支持Circle保持勢頭，抓住這一不斷擴大的市場機會。從某種意義上說，這證實了當前的溢價估值。
故事繼續## 戰略催化劑確保Circle的回歸地平線
Circle與金融科技巨頭Fiserv (FI)合作推出了FIUSD，這是一種建立在快速且成本高效的Solana區塊鏈上的新穩定幣。這一合作關係可能爲Circle開闢可觀的收入來源，包括交易費用、來自法幣支持的抵押品的儲備收入，以及與主要支付平台如Mastercard (MA)和PayPal (PYPL)的整合。
監管環境也在改善。預計很快將通過衆議院的《天才法案》爲穩定幣的合法性奠定基礎，增強了對Circle的USDC作爲銀行、金融科技公司和企業財務部門首選解決方案的信心。
投資者情緒總體看漲，Seaport Global 的支持以及 Cathie Wood 的 ARK Invest 的強力支持使 Circle 成爲其旗艦 ETF 的前五大持倉之一。盡管如此，盡管樂觀情緒高漲，Circle 的高估值仍然引發了關於其是否被定價爲完美的質疑，這使得不太清楚這是否是一個長期贏家，還是僅僅是一個當下的熱門名稱。
**Circle Internet Group 是買入、賣出還是持有？
自從其突然重新評級以來，幾位分析師編寫了研究報告並對該股票進行了評級。在華爾街，CRCL股票根據過去三個月的一次買入、兩次持有和零次賣出評級，獲得了中等買入的共識評級。CRCL的平均股票價格目標爲213.33美元，意味着在接下來的十二個月內漲潛力不足1%。顯然，分析師們對此表示擔憂。
查看更多CRCL分析師評級 盡管有蓬勃的看漲情緒可能會持續下去，但考慮到低利率降低了CRCL在其USDC儲備上賺取的收益，當前週期性趨勢即將到來，我會等待短期回調再考慮購買該股票。
CRLC 牛市可能會最後大笑
Circle目前的估值非常高，如果利率下降，可能會面臨壓力，這在未來一年內被廣泛預期。在中期內，更嚴格的監管和競爭加劇可能會影響利潤率，而對週期性加密情緒的長期暴露仍然是一種風險。
也就是說，隨着數字美元在金融科技和傳統金融領域的普及，該公司具有嚴重的長期潛力。憑藉可擴展的高利潤模型，Circle可能會發展成爲一個類似於現代Visa的數字支付巨頭(V)。如果監管明確性保持，並且未來的政府繼續支持加密貨幣，那麼長期的論點是令人信服的。
不過，我現在還不打算購買。這只股票在當前水平上似乎太貴了，尤其是考慮到像CoreWeave (CRWV)這樣的其他高增長投資也在市場上。雖然我對長期持樂觀態度，但我目前保持持有評級，並計劃在出現顯著回調後重新評估這只股票——理想情況下是在一個較低利率的環境中。
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