Експерти обговорюють причини, чому Дональд Трамп може навмисно знижувати ринок.

Економічна політика Трампа спричинила багато нестабільності за останні кілька місяців, стримуючи фондовий ринок і підриваючи довіру інвесторів. Однак, коли США стикаються з величезним терміном погашення боргу в 7 трильйонів доларів і високими ставками, теоретики запитують, чи можуть тарифи Трампа змусити Федеральну резервну систему знизити процентні ставки. BeInCrypto провела бесіду з Ервіном Володером, керівником відділу політики Європейської асоціації блокчейну, та Вінсентом Ліу, директором з інвестицій у Kronos Research, щоб зрозуміти, чому Трамп може використовувати загрози тарифів для стимулювання купівельної спроможності американських споживачів. Проте вони застерігають, що ризики значно перевищують вигоди. Дилема з боргом Сполучених Штатів Сполучені Штати в даний час мають державний борг у 36,2 трильйона доларів, що є найвищим серед країн світу. Це число відображає загальну суму грошей, яку федеральний уряд позичив для фінансування витрат у минулому. Іншими словами, Сполучені Штати винні інвесторам як всередині країни, так і за її межами велику суму грошей. Вони також повинні будуть погасити деякі позики в найближчі кілька місяців.

Коли уряд позичає гроші, він випускає боргові цінні папери, такі як казначейські векселі, облігації та бонди. Ці цінні папери мають конкретну дату погашення. До цього терміну уряд має повернути позичену суму. Протягом наступних шести місяців Сполучені Штати повинні повернути приблизно 7 трильйонів доларів боргу. У уряду є два варіанти: або використовувати наявні фонди для погашення боргів, або рефінансувати. Якщо федеральний уряд обере другий варіант, їм доведеться взяти додаткові позики для погашення поточних боргів, що ще більше збільшить національний борг, який і так зростає. Оскільки у США є історія вибору варіанту рефінансування, здається, що пряме погашення боргів не є можливим. Однак високі процентні ставки ускладнюють процес рефінансування. Високі відсоткові ставки: Бар'єр для рефінансування боргу Рефінансування дозволяє уряду перекредитувати борги, тобто не потрібно шукати гроші з наявних фондів, щоб негайно погасити старий борг. Натомість уряд може випустити новий борг, щоб погасити старий. Однак рішення Федеральної резервної системи щодо процентних ставок суттєво впливає на можливість рефінансування боргу федерального уряду. Цього тижня Федеральна резервна система оголосила, що утримуватиме облікову ставку на рівні від 4,25% до 4,50%. Федеральна резервна система безперервно підвищує відсоткову ставку вище рівня в 4% з 2022 року, щоб контролювати інфляцію. Хоча це хороша новина для інвесторів, які очікують вищого прибутку від своїх облігацій, це не є хорошою перспективою для федерального уряду. Якщо новий борг буде випущено для покриття старого, уряд змушений буде платити більше відсотків, що призведе до напруги в федеральному бюджеті. “Насправді, навіть відсоткова ставка понад 1% на 7 трильйонів доларів становить 70 мільярдів доларів витрат на відсотки щороку. Різниця в 2% буде 140 мільярдів доларів додатково щороку – реальна сума, яка може фінансувати програми або зменшувати дефіцит”, – сказав Володер в інтерв’ю BeInCrypto, додавши, що “США мають державний борг, що перевищує 36 трильйонів доларів. Вища ставка рефінансування погіршує проблему боргу, оскільки потрібно віддавати більше податків на сплату відсотків, створюючи замкнуте коло дефіциту та більших боргів.” Цей сценарій показує, що Сполученим Штатам слід бути обережними у здійсненні своїх монетарних політик. З наближенням терміну погашення боргу та занепокоєнням щодо інфляції, уряд повинен прийняти стабільність, а не невизначеність. Однак, адміністрація Трампа, здається, робить навпаки, погрожуючи сусіднім країнам високими митами. Головне питання: Чому? Митна політика Трампа: Стратегія чи азартна гра? Протягом першого та другого термінів на посаді Трампа постійно розглядалася митна політика, спрямована на сусідні країни Канаду та Мексику, а також на давнього суперника - Китай. У своїй останній інавгураційній промові Трамп знову підтвердив свою прихильність до цієї торгової політики, заявивши, що вона принесе гроші назад у США. “Я негайно почну реформувати нашу торгову систему, щоб захистити працівників і родини американців. Замість того, щоб обкладати податками наших громадян для збагачення інших країн, ми будемо обкладати податками та обкладати податками іноземні країни, щоб збагачувати наших громадян. Для цієї мети ми створюємо Податкову службу для збору всіх видів мит, обов'язків та доходів. Велика кількість грошей потрапить до нашого Казначейства з іноземних джерел”, - сказав Трамп. Однак, наступна нестабільність у торгових відносинах та дії у відповідь з боку постраждалих країн неминуче створили нестабільність, змусивши інвесторів різко реагувати на ці новини. На початку цього місяця ринок зазнав масового розпродажу через занепокоєння щодо митної політики Трампа. Це призвело до різкого падіння акцій у США, зниження вартості Bitcoin та різкого зростання індексу страху на Уолл-стріт до найвищого рівня за рік. Схожий сценарій також стався під час першого президентського терміну Трампа. Лю повідомив: "Систематичне підвищення економічної нестабільності через тарифи спричинить великі ризики: ринок може надмірно відреагувати, впасти і збільшити відсоток, що призведе до рецесії, як це було видно під час падіння під час торгової війни 2018 року"

Коли традиційний фінансовий ринок зазнає впливу, криптовалюта також підлягає цьому впливу. Володер зазначив: "У короткостроковій перспективі економіка "передусім виробництво, передусім Америка" Трампа означає, що ринок цифрових активів буде боротися з високою волатильністю та менш передбачуваними політичними факторами. Криптовалюта не ізольована від макроекономічних тенденцій і все більше торгується паралельно з технологічними акціями та умовами ризику." Хоча деякі люди вважають заходи Трампа необачними та непередбачуваними, інші вважають їх продуманими. Деякі аналітики вважають ці політики засобом для Федеральної резервної системи знизити процентні ставки. Трамп використовував митні збори, щоб вплинути на Федеральну резервну систему? У недавньому відео Ентоні Помпліано, генеральний директор Professional Capital Management, стверджує, що Трамп намагається знизити прибутковість казначейських облігацій, навмисно створюючи економічну нестабільність. Митні збори можуть порушити торгові відносини, виконуючи роль податку на імпортні товари, тим самим підвищуючи витрати на товари для споживачів і підприємств. Оскільки ці політики часто є великою причиною економічної нестабільності, вони можуть створити відчуття невизначеності в економіці. Свідченням цього є сильна реакція ринку на оголошення про митні збори Трампа, інвестори впали в паніку через побоювання рецесії або наближення економічного спаду. Тому підприємства можуть зменшити ризикові інвестиції, в той час як споживачі обмежують витрати, щоб підготуватися до різкого зростання цін. Звички інвесторів також можуть змінюватися. З меншою впевненістю в нестабільному фондовому ринку інвестори можуть переходити з акцій на облігації в пошуках безпечних активів. Облігації казначейства США вважаються одними з найнадійніших інвестицій у світі. У свою чергу, втеча до цього безпечного місця збільшує попит на них. Коли попит на облігації зростає, ціна облігацій зростає. Ця послідовність подій свідчить про те, що інвестори готуються до тривалої економічної нестабільності. Для реагування Федеральна резервна система, ймовірно, матиме тенденцію знижувати процентні ставки. Трамп досяг цього під час свого першого президентського терміну. "Теорія стверджує, що мита можуть підвищити попит на облігації, залежачи від страху спровокувати зміни на ринку. Невизначеність щодо мит може активувати хвилі розпродажу акцій, підштовхуючи казначейство та знижуючи дохідність, щоб полегшити 7 трильйонів доларів у рефінансуванні боргу США, що було продемонстровано в 2018 році, коли торгові шоки знизили дохідність з 3,2% до 2,7%. Однак, з інфляцією на рівні 3-4% та дохідністю на рівні 4,8%, успіх не гарантується. Це вимагатиме, щоб мита були достатньо надійними для коригування ринку без підвищення інфляції", - сказав Лю в інтерв'ю BeInCrypto. Якщо Федеральна резервна система знизить процентні ставки, Трамп може купити новий борг за нижчою ціною, щоб погасити наближаючийся борг. Цей план також може принести користь середньому споживачеві в США в певній мірі. Потенційні вигоди Доходність державних облігацій є еталоном для багатьох інших відсоткових ставок в економіці. Отже, якщо торговельна політика Трампа призведе до зниження доходності державних облігацій, це може мати каскадний ефект. Федеральна резервна система може знизити відсоткові ставки за іншими позиками, такими як іпотечні кредити, кредити на купівлю автомобілів і студентські кредити. В обмін на це процентна ставка за кредитами знизиться, а доступний дохід зросте. Таким чином, середній американець зможе сприяти загальному економічному зростанню з більшою купівельною спроможністю. "Для американської сім'ї зниження іпотечних ставок може означати значну економію на щомісячних платежах за новий будинок або рефінансування. Бізнесу може бути легше фінансувати розширення або найм нових працівників, якщо вони можуть позичити під 3% замість 6%. Теоретично, більший доступ до кредитів з низькою процентною ставкою може стимулювати економічну активність на Головній вулиці, що відповідає цілям Трампа щодо стимулювання зростання", - пояснює Володер.

Однак ця теорія ґрунтується на дуже специфічній реакції інвесторів, що не гарантується. Лю зазначив: "Це азартна гра з високими ризиками з дуже малими шансами на успіх, що залежить від багатьох різних економічних факторів" Врешті-решт, ризики значно перевищують потенційні вигоди. Насправді, наслідки можуть бути дуже серйозними Інфляція та ринкова нестабільність Теорія навмисного викликання нестабільності ринку обертається навколо реальності того, що Федеральна резервна система знизить процентні ставки. Проте, Резервна система навмисно тримає високі процентні ставки, щоб стримати інфляцію. Торговельна війна загрожує сприяти інфляції. Лю сказав: "Відсоткова ставка може досягти 5%, якщо інфляція різко зросте, а не зменшиться, і можливість зберегти високі процентні ставки [Jerome] Пауелла поступово зруйнує план" Щодо цього, Володер додав: "Якщо план не буде ефективним і дохідність не знизиться достатньо, Сполучені Штати можуть бути змушені повторно фінансуватися за високими відсотковими ставками, і економіка стане слабшою, що буде найгіршим результатом." У той час, оскільки мита безпосередньо підвищують вартість імпортних товарів, ці витрати часто перекладаються на споживачів. Цей сценарій призводить до підвищення цін на багато видів продукції та викликає інфляційний тиск, що зменшує купівельну спроможність і дестабілізує економіку. Володар сказав: "Інфляція, що походить від мит, означає, що кожен зароблений долар купує менше. Цей прихований податок найбільше шкодить сім'ям з низьким доходом, оскільки вони витрачають більшу частину свого доходу на основні товари, які підпадають під вплив" У цьому контексті Федеральна резервна система може підвищити процентні ставки за облігаціями казначейства. Цей сценарій також може серйозно вплинути на здоров'я економіки ринку праці США. Вплив на зайнятість та довіру споживачів Економічна нестабільність через митні збори може завадити підприємствам продовжувати інвестиції в США. У цьому контексті компанії можуть відкласти або скасувати плани розширення, скоротити найм та зменшити проекти з досліджень і розробок. Володар сказав: "Вплив на зайнятість є великою турботою. Намір штучно охолодити економіку, щоб змусити знизити процентні ставки, по суті є спробою привітати більш високий рівень безробіття. Якщо ринок знижується і бізнесова довіра слабшає, компанії зазвичай реагують, скорочуючи набори або навіть звільняючи працівників". Зростання цін і коливання ринку також можуть зашкодити довірі споживачів. Цей крок зменшить витрати споживачів, які є основним двигуном економічного зростання в цілому. “Американці стикаються з вищими цінами та зниженням купівельної спроможності через прямі наслідки мит і невизначеності. Мита на повсякденні товари – від продуктів харчування до електроніки – діють як податок з продажу, який в кінцевому підсумку оплачують споживачі. Ці витрати впливають на споживачів у той момент, коли зростання заробітної плати може сповільнитися, якщо економіка уповільниться. Тому будь-які заощадження на готівці від нижчих процентних ставок можуть бути компенсовані зростанням цін на споживчі товари та можливими вищими податками в майбутньому”, – сказав Володер в інтерв’ю BeInCrypto.

Однак наслідки не обмежуються лише Сполученими Штатами. Як і в будь-якому торговому спорі, країни, як правило, відчувають потребу реагувати – і останні тижні довели, що вони це зробили. Торговельна війна та дипломатична напруга Обидві країни рішуче відреагували на рішення Трампа ввести 25% мито на імпортні товари, що надходять до США з Канади та Мексики. Прем'єр-міністр Канади Джастін Трюдо назвав цю торгову політику "дуже дурною". Пізніше він оголосив про введення відповідних мит на експорт з США і зробив заяву, що торговельна війна матиме наслідки для обох країн. Президент Мексики Клаудія Шейнбаум також вчинила так само. Щоб відповісти на 20% податок Трампа на імпорт з Китаю, Пекін наклав помстний податок до 15% на багато важливих сільськогосподарських продуктів США, включаючи яловичину, курятину, свинину та сою. Крім того, десять американських компаній наразі стикаються з обмеженнями в Китаї після того, як були внесені до "списку надійних суб'єктів" цієї країни. Цей список заважає їм брати участь у зовнішньоторговельній діяльності з Китаєм та обмежує їх можливості для нових інвестицій тут. Посольство Китаю в США також повідомило, що вони не бояться загроз.

Тарифні бар'єри також призведуть до наслідків, які не обмежуються лише завданням шкоди міжнародним відносинам. Порушення глобального ланцюга постачання Міжнародна торгова війна може перервати глобальні ланцюги постачання та завдати шкоди експортним компаніям. “З макроекономічної точки зору, існує також занепокоєння щодо загострення торгової війни в усьому світі, що може викликати ефект бумеранга, зменшуючи експорт та виробництво США, тобто американські фермери втрачають експортні ринки або заводи стикаються з дорожчими витратами на сировину. Це глобальне помста може посилити рецесію і також напружити дипломатичні відносини. Крім того, якщо міжнародні інвестори побачать політику США як хаотичну, вони можуть зменшити інвестиції в США у довгостроковій перспективі”, - сказав Володер BeinCrypto. Тиск інфляції та економічна рецесія також можуть сприяти тому, що люди прийматимуть цифрові активи. Володер пояснив: «Крім того, якщо США проводитимуть меркантилістську політику, яка викликає недовіру до іноземних кредиторів або підриває довіру до стабільності долара, деякі інвестори можуть збільшити свої вкладення в альтернативні засоби заощадження, такі як золото або біткойн, як хеджування від валютних криз або криз заборгованості». Споживачі можуть зіткнутися з нестачею основних товарів, в той час як підприємства відчують збільшення витрат на виробництво. Підприємства, які залежать від імпортних матеріалів та комплектуючих, зазнають особливих втрат. Стратегія високого ризику: Чи варто це? Теорія стверджує, що митні збори можуть знизити доходи, створюючи нестабільність, є вкрай ризикованою стратегією, яка може завдати шкоди. Негативні наслідки митних зборів, такі як інфляція, торгові війни та економічна нестабільність, значно перевищують потенційні вигоди в короткостроковій перспективі. Коли продукти стають дорожчими, а підприємства скорочують робочі місця, щоб збалансувати баланс, середній споживач у США буде нести найважчі наслідки.