Правник з Web3 пояснює: карта шляху SFC Гонконгу, ринок віртуальних активів може зустріти нову перспективу

У другій половині дня 19 лютого 2025 року Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів (SFC) Гонконгу офіційно опублікувала Дорожню карту віртуальних активів для вирішення різних проблем, що виникають у розвитку ринку торгівлі віртуальними активами Гонконгу. (Синопсис: Що сказав уряд Гонконгу на Консенсусі? Від політики Web3 до зобов'язань щодо інфраструктури) (Довідкове доповнення: Комісія з цінних паперів та ф'ючерсів Гонконгу оприлюднила 12 маршрутів для розвитку віртуальних активів: пропонується відкрити застейкати, торгівлю деривативами, кредити Маржа) Дорожня карта, яка отримала назву «A-S-P-I-Re», починається з п'яти стовпів, необхідних для розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу, а саме: доступ, гарантії, продукти, Infrastructure and Relations, пропонуючи 12 ключових заходів, щоб донести до інвесторів та установ напрямок всебічного розвитку та регулювання Гонконгу в найближчі роки. Як команда професійних юристів, які постійно відстежують динаміку першої лінії Web3 та Криптовалюта, шифрувалюта завжди особисто брала участь у ринку торгівлі віртуальними активами в Гонконзі. Цього разу я скористаюся можливістю, щоб детально інтерпретувати цю дорожню карту, і з точки зору професійних юристів Web3 ми розберемося з поточною ситуацією, труднощами та майбутніми сигналами розвитку ринку торгівлі віртуальними активами Гонконгу. Що передувало розробці Дорожньої карти A-S-P-I-RE? Як один зі світових фінансових центрів, Гонконг почав поступово досліджувати нормативно-правову базу для віртуальних активів ще у 2018 році; У 2023 році SFC взяла на себе провідну роль у введенні торгівлі віртуальними активами в регуляторну сферу, вимагаючи ліцензування платформ для торгівлі віртуальними активами (VATP) і запровадивши захист інвесторів відповідно до TradFi; У квітні 2024 року перша в Азії партія торгових фондів (ETF) віртуальних активів Спотбіржа була успішно зареєстрована на Гонконгській фондовій біржі. Можна сказати, що Гонконг завжди був в авангарді інновацій та регулювання торгівлі віртуальними активами. Однак Шифрування Шалу вважає, що в розвитку ринку віртуальних активів Гонконгу все ще залишаються деякі труднощі і кайдани, які сконцентровані в наступних пунктах: Ринкова активність: 2024 рік – рік сплеску віртуальних активів Ринкова капіталізація та об'єм, світовий ринок Ринкова капіталізаціія перевищує 3 трильйони доларів США, а річний обсяг торгів сягає 70 трильйонів доларів США. Хоча Гонконг має підтримку прозорої регуляторної політики та інновацій у сфері фінтех, масштаби його ринку віртуальних активів були відносно обмеженими. Станом на 6 грудня 2024 року загальний обсяг продажів гонконгського ETF перевищив $58 млн, що є його історичним максимумом. Причина криється у відсутності достатньої кількості промислових гігантів та припливу капіталу, що стоїть перед дилемою «маленькі ринки неактивні, а великі ринки не відкриті». Обмеження доступу до ринку: Як фінансовий центр Азіатсько-Тихоокеанського регіону з найбільшою участю китайських інвесторів, доступ до ідентифікації материкових інвесторів обмежений, що призводить до того, що, хоча група інвесторів материка має найбільший потенційний розмір, вона не може брати участь у Відповідності; Користувачі в інших регіонах, як правило, вважають за краще торгувати в своїх юрисдикціях або глобальному мейнстрімі БІРЖА, тому ринок Гонконгу відокремлений від інших міжнародних фінансових центрів в кінці торгів. У відповідь на цю дилему законодавці Гонконгу також запропонували 20 лютого продовжувати активно просувати та вдосконалювати відповідну нормативно-правову базу якомога швидше, вважаючи, що є простір для подальшого послаблення нагляду та збільшення індустрії віртуальних активів. Категорії продуктів: Ринок торгівлі віртуальними активами Гонконгу має обмежені категорії, в основному зосереджені в основних валютах, таких як Bitcoin та Ethereum, а обсяг транзакцій інших валют відносно невеликий; Ліцензовані торгові установи мають обмежений розвиток у сфері інновацій Деривати, а зараз ліцензовані біржа, продукти TradFi, розвиток Деривативи також відносно обмежений. Токен фонду в процесі нової розвідки. На іншому кінці світового ринку Сполучені Штати вже скористалися можливістю на ринку віртуальних активів і об'ємом. З того часу, як Трамп прийшов до влади цього року, він швидко опублікував серію Сприятлива інформація Віртуальні гроші та отримав повну співпрацю з такими регуляторами, як SEC. Тому для Гонконгу, якщо він хоче ще більше розкрити ситуацію, напрямок розвитку та стратегія на період з 2025 по 2027 рік має вирішальне значення, і Гонконгу необхідно якнайшвидше знайти новий прорив, щоб вміло впоратися з глобальною конкуренцією віртуальних активів. Огляд дорожньої карти «A-S-P-I-RE»: п'ять стовпів для підтримки нової екосистеми віртуальних активів Дорожня карта «A-S-P-I-RE», запущена SFC, пропонує «п'ять стовпів» і «12 ініціатив» для планування та вирішення поточних проблем, з якими стикається ринок віртуальних активів Гонконгу. 1 Компонент А (Доступ) – Спрощення доступу до ринку та забезпечення чіткої нормативно-правової бази Мета: Створити чітку та прозору систему ліцензування для залучення високоякісних постачальників послуг віртуальних активів з усього світу до Гонконгу. Ініціативи: 1. Розглянути можливість створення режиму ліцензування для позабіржової торгівлі та послуг зі зберігання активів, а також розглянути можливість розробки режиму ліцензування зберігачів; 2. Дозволити створення дворівневої ринкової структури, що розділяє торгівлю та зберігання, щоб полегшити вихід установ та постачальників ліквідності на ринок Гонконгу. 2 Компонент S (Гарантії) – Посилити запобігання та контроль Відповідність Мета: Надати чіткі нормативні вказівки для узгодження ринку віртуальних активів із структурою TradFi (TradFi). Ініціативи: 1. вивчення нормативно-правової бази для лістингу нового Токена для професійних інвесторів і торгівлі віртуальними активами Деривативи; 2. Уточнити вимоги до доступу інвесторів та класифікацію продуктів, щоб гарантувати, що інвестори отримують продукти, що відповідають їхній толерантності до ризику; 3. Відрегулювати співвідношення гарячого та холодного Гаманець, а також запровадити диверсифіковані механізми страхування та компенсації. 3 Pillar P (Продукти) – розширення категорій продуктів, інвестиційні інструменти та сервісні інновації Мета: забезпечити багаторівневі та диференційовані інвестиційні інструменти відповідно до толерантності до ризику різних інвесторів. Ініціативи: 1. плани по вивченню лістингу нових монет і торгівлі віртуальними активами Деривативи ексклюзивно для професійних інвесторів; 2. Дослідити вимоги до фінансування віртуальних активів Маржа, що узгоджуються з заходами Управління ризиками на ринку цінних паперів; 3. Розгляньте можливість надання послуг зі стейкінгу та кредитування відповідно до чітких кастодіальних та операційних інструкцій. 4 Компонент I (Інфраструктура) – Модернізація регуляторної інфраструктури Цілі: Покращити можливості нагляду за ринком, використовувати передові інструменти аналізу та моніторингу даних, а також покращити можливості міжвідомчої співпраці та моніторингу ринку. Ініціативи: 1. Розгорнути платформу моніторингу ланцюга Блок на основі даних і розглянути можливість впровадження наскрізної схеми звітності про цифрові активи для виявлення незаконної діяльності; 2. Сприяти транскордонному співробітництву зі світовими регуляторами. 5 Pillar Re (Відносини) – Сприяння комунікації та освіті інвесторів Мета: Підвищити обізнаність інвесторів та учасників галузі про віртуальні активи та їхню здатність запобігати та контролювати ризики шляхом широкого обміну інформацією, освіти та навчання. Ініціативи: 1. Налагодити механізм співпраці з фінансовими інфлюенсерами (Finfluencers) та стандартизувати канали реклами для інвесторів; 2. Створити стійку мережу галузевої комунікації та навчання талантів для сприяння довгостроковому розвитку ринку. Шифрування Салат Перегляди Світовий ринок віртуальних активів у 2024 році зазнав надзвичайно критичної зміни ландшафту. Цього року переплелися та зіткнулися низка факторів, таких як різке зростання запасів технологій, безперервне розширення платіжних каналів, зміни у глобальній ліквідності та послаблення нагляду, спровоковане російсько-українською війною, що не лише породило багато нових хімічних реакцій ринку, а й поступово спливло на поверхню прихованих проблем у новій ситуації. З точки зору учасників, ринок являє собою ситуацію співіснування інституційних інвесторів і роздрібних інвесторів. Однак деякі з «китів...