Зниження відсоткових ставок сприятиме підвищенню цін на облігації, чому мій ETF облігацій не заробив грошей?

Міністр фінансів США Скотт Бессент недавно підтвердив свою думку щодо зниження доходності десятирічних облігацій під керівництвом уряду Трампа. Як проявляється ринок облігацій після запуску циклу зниження ставок Федеральної резервної системи США у вересні минулого року? Всі кажуть, що зниження ставок сприятиме підвищенню ціни на облігації, тому чому мій ETF з облігаціями не приносить прибутку?

Бернетт: Уряд цікавиться десятирічною облігацією замість зниження ставок ФРС

Міністр фінансів США Скотт Бессент (Scott Bessent) під час інтерв'ю для Fox Business в середу заявив, що основним завданням уряду Трампа знизити вартість позик є зниження десятирічної доходності облігацій, а не базової короткострокової ставки Федерального резерву. Він наголосив, що він і президент Трамп цікавляться десятирічним державним боргом, і що Трамп не закликав Федеральний резерв знизити ставки.

Він підтвердив свою думку про зниження десятирічної дохідності державних облігацій під керівництвом уряду Трампа. Бессет заявив, що команда Маска з ефективності уряду не маніпулювала платіжною системою Міністерства фінансів і наголосив, що їх робота принесе значні економії.

Бессент повторив свою позицію: розширення енергетичного постачання сприятиме зниженню інфляції. Він сказав, що для робітничого класу США енергетична складова є одним з найнадійніших показників тривалої інфляції.

Бессетт сказав: "Якщо ми зможемо знизити ціни на бензин та газ, то ці споживачі зможуть не лише заощадити гроші, а й їх оптимізм стосовно майбутнього допоможе їм позбутися від високої інфляції в останні роки."

Важливість десятирічних облігацій

Хоча короткостроковий керівний курс ФРС є важливим показником грошового ринку, 10-річна облігація також є базовим показником 30-річної облігації з іпотеки та інших ключових процентних ставок займів.

Якщо ФРС знизить базову процентну ставку, але доходність десятирічних облігацій залишиться на високому рівні через інші фактори, це створить великі труднощі для підприємств, що залучають позики, і фізичних осіб, які купують житло. На довгий термін це також вплине на показники фондового ринку.

На зображенні ми позначили фіолетовими стрілками часи зниження ставок Федерального резерву, які почалися в вересні минулого року. Можна побачити, що ринок облігацій вже за півроку до початку циклу зниження ставок почав відображати очікування. Після півроку коливань ставка дохідності десятирічних американських облігацій все ще залишалася на високому рівні 4,446%, що на 0,554% нижче від піку у жовтні 2023 року в 5%, незважаючи на те, що за цей період Федеральний резерв знизив федеральну базову ставку на 1%. Це свідчить про те, що ставка дохідності десятирічних державних облігацій і федеральна базова ставка Федерального резерву не рухаються в одному напрямку.

Джерело початкових даних: CNBC Які фактори впливають на довгострокові облігації?

Десятирічні державні облігації США є важливим ринковим показником, який впливає не тільки на базову процентну ставку ФРС, але і на багато інших факторів. Наприклад, очікування інфляції: чим вищий рівень інфляції, тим вищу дивідендну ставку вимагають інвестори, щоб зрівняти збитки від інфляції. Або попит і пропозиція на ринку: коли зростає попит на державні облігації, дивідендні ставки зростають; коли зростає пропозиція, дивідендні ставки знижуються, що також пов'язано з планами Міністерства фінансів США щодо емісії облігацій.

Зниження ставок спричинило підйом облігацій, інвестори хочуть заробити "капітальний дохід"

Багато інвесторів люблять фіксований дохід від облігацій, порівняно з хвилюваннями на фондовому ринку та високою невизначеністю. Використовуючи високу ставку в США і водночас вступаючи в ринок облігацій, можна не тільки забезпечити собі високу процентну ставку, але й мати можливість отримати «капітальний дохід» від зростання цін на облігації під час зниження ставок.

Однак, раніше стрімкий ріст доходності американських державних облігацій також спричинив паніку серед інвесторів і призвів до турбулентності на фінансовому ринку. Обраний віце-президент JD Венс заявив, що якщо доходність облігацій продовжуватиме зростати, він стурбований тим, що американські державні облігації можуть опинитися у "мертвому вирі".

(Світові кошти продовжують купувати американські облігації, чи варто хвилюватися про спіраль смерті?)

Незважаючи на те, що прямий випуск облігацій зберігається до погашення, що дозволяє фіксувати процентну ставку, якщо тримати довго і до кінця, то не буде збитків, я вірю, що багато фахівців активно рекламують це індивідуальним інвесторам. Проте з графіку десятирічних дохідностей видно, що не всі інвестори, які вступили на ринок минулого року, на даний момент заробляють гроші. Більше того, поріг для покупки облігацій дуже високий, мінімальна операція між банками починається з 10 мільйонів доларів США. Хоча наразі тайванські банки запустили канал, за який можна вступити з 10 000 доларів США, можна уявити, що ціни і ринок мають багато знижок.

Не купуйте облігації, купуйте облігації ETF?

Через високий поріг для покупки облігацій більшість роздрібних інвесторів вибирають інвестиції у облігаційні фонди ETF. Наприклад, розглянемо фонд iShares 7-10 Year Treasury Bond ETF випущений BlackRock, (IEF). Цей фонд інвестує в облігації з 7-10 років, які випускає уряд США, і відстежує індекс ICE U.S. Treasury 7-10 Year Bond Index.

Наразі ціна IEF становить 93,42, одна акція коштує 93,42 долара США, що приблизно дорівнює 3 тис. нових тайванських доларів і дозволяє придбати облігаційні активи, що є дружніми до роздрібних інвесторів.

Але ETF боргових облігацій - це утримання кошика державних облігацій, які потрібно утримувати до дати погашення визначеного терміну, тому облігації не можуть бути використані до закінчення терміну, їх потрібно поступово продавати, і створити позиції для більш тривалих облігацій.

Якщо ви інвестували 10 000 доларів США з 2015 року, через 10 років ви отримаєте лише 10590 доларів США, що відповідає щорічній доходності 0,57%. У лютому 2015 року дохідність десятирічних державних облігацій США становила приблизно 2%.

Чому мій облігаційний фонд ETF все ще збитковий?

Ми знову візьмемо для прикладу відомий тайванським інвесторам облігаційний фонд управління Yuan Da Mei Bond 20 років (00679B). 00679B - найбільший на ринку Тайваню облігаційний ETF з фондом у розмірі 310,8 мільярда юанів. Поточна ціна становить 29,2 нових тайванських доларів, і за неї можна купити одну облігацію всього за 29 200 нових тайванських доларів, що значно знижує поріг входження порівняно з прямим вкладенням у облігації. Порівнюючи обсяг активів 00679B з обсягом активів найбільшого в Тайвані та найстарішого історично ETF Yuan Da Taiwan 50 (0050), який складає 457,4 мільярда нових тайванських доларів, також можна зрозуміти популярність облігаційних ETF серед тайванських інвесторів.

Але ETF з облігацій - це утримання кошика державних облігацій, які не виходять на пенсію. Наприклад, на прикладі 00679B, він відстежує індекс ICE US Treasury 20+ років. Найкоротшим терміном погашення облігацій, які він володіє, є 912810RK6 (US TREASURY N/B 2,5% 15.02.2045), його вага вже лише 0,09%, оскільки строк до погашення наближається до 20 років, тому його потрібно поступово продавати і створювати позиції в довших строкових облігаціях. Найдовший строк до погашення облігацій, які він має, - 912810UA4 (US TREASURY N/B 4,625% 15.05.2054), строк до погашення яких становить 29 років, його вага становить 5,14%.

Це також означає, що бондовий ETF повинен досягати стандарту відстеження індексу шляхом постійної купівлі та продажу, немає такої речі, як "залишити до закінчення строку", кошик облігацій завжди буде у межах встановленого "строку". Крім того, 00679B розраховується в тайванських доларах, а також включає в себе витрати на валютне забезпечення, тому можна побачити, що його п'ятирічна дохідність становить -22,26%, трьохрічна -18,13%, а однорічна - 1,49%.

Джерело даних: MoneyDJ

Ця стаття зниження відсоткових ставок сприятиме підвищенню ціни облігацій, чому мій облігаційний фонд ETF не заробив грошей? Першим з'явився на новинах ланцюга ABMedia.