Минулого тижня SEC офіційно оголосила про звинувачення проти Binance та Coinbase. Деякі люди нарешті сподіваються, що регуляторні органи офіційно втрутяться в різні сірі зони. Деякі люди вважають, що пов’язані торгові платформи можуть забезпечити кращий захист інвесторів. Деякі люди вважають, що платформи та установи повинні працювати разом, щоб підтримувати екологічний баланс ринку віртуальних активів…
Що стосується масштабу майбутнього нагляду, давайте послухаємо аналіз команди сестри Са.
Залишаючи осторонь «егоїзм» судового переслідування SEC або CFTC, давайте спочатку поглянемо на потенційні ризики нерегульованих платформ торгівлі віртуальними активами:
Торгівля однією рукою, створення ринку однією рукою: перебільшений обсяг торгівлі, фальшива ліквідність?
Минулого тижня SEC висунула низку звинувачень проти Binance та Coinbase, у тому числі щодо функцій традиційних фінансових послуг, таких як біржі, брокери та клірингові агентства, але не дотрималася закону. Реєстрація цих функцій у SEC та CZ як фактичні контролер Binance також порушив відповідні правила реєстрації функцій.
Цілком можливо, що за умови відсутності законодавчого регулювання та інституційного нагляду, незалежно від того, чи атрибут віртуальної валюти визначено як товар, цінні папери чи інше, коли платформа торгівлі віртуальними активами переплітає транзакції, агентські, клірингові та інші види діяльності, він непрозорий. Потужна операційна система дозволяє йому маніпулювати ринком і грабувати користувачів.
Візьмемо як приклад звинувачення SEC проти Binance:
Нерозкритий головний маркет-мейкер Binance.US, Sigma Chain (також належить CZ), ймовірно, здійснював цілеспрямовану торгівлю:
CZ наказав BAM Trading (материнська компанія Binance.US) взяти участь у двох маркет-мейкерах, якими він володіє та контролює, Sigma Chain і Merit Peak, організаціями, якими керують кілька співробітників Binance, які працюють під керівництвом Чанпена Чжао. Merit Peak торгуватиме на платформі щонайменше з 15 листопада 2019 року до 10 червня 2021 року. Sigma Chain є частим спотовим трейдером на Binance US до квітня 2022 року, а також продовжує виступати в якості контрагента для певних позабіржових послуг і послуг Convert і OCBS на Binance US. Діяльність Sigma Chain і Merit Peak на платформі Binance US і їхні нерозголошені відносини з Changpeng Zhao і Binance включають конфлікт між фінансовими інтересами Changpeng Zhao та інтересами клієнтів платформи Binance US.
У 2021 році щонайменше 145 мільйонів доларів було переведено з BAM Trading на рахунок Sigma Chain, а ще 45 мільйонів доларів було переведено з рахунку Trust Company B BAM Trading на рахунок Sigma Chain. З цього рахунку Sigma Chain витратила 11 мільйонів доларів на яхту. Комісія з цінних паперів та цінних паперів прямо натякнула, що яхту було придбано шляхом розкрадання коштів користувачів Binance.US, хоча жодних істотних доказів не було надано. Це звинувачення SEC у тому, що Binance маніпулювала ринком за допомогою миттєвої торгівлі, щоб штучно створити ілюзію збільшення обсягу торгів, ліквідності та торгового інтересу до пов’язаних активів.
У той же час SEC звинуватила BAM Trading і BAM Management у введенні в оману клієнтів Binance.US та інвесторів акцій, змушуючи їх повірити в те, що вони мають можливість контролювати ринок, виявляти та запобігати маніпулятивній торгівлі зашифрованим обсягом торгівлі активами Binance.US. Заява CZ у 2019 році про те, що кредит є основною конкурентоспроможністю торговельної платформи, і що неправдивий обсяг торгів розгромить кредитну платформу, стала підставою для звинувачень SEC у неправдивих заявах та введенні інвесторів в оману.
Ліквідність віртуальної платформи може бути проблемою
Минулорічний крах FTX підтвердив високий ризик проблем з ліквідністю активів у рамках цієї бізнес-моделі.
FTX, як платформа для торгівлі віртуальними активами, стверджує, що має комплексні та повні заходи контролю ризиків для захисту активів інвесторів. Однак найбільшим клієнтом FTX є Alameda, хедж-фонд, який фактично контролює генеральний директор FTX Сем Бенкман-Фрід. Фонду вдалося частково замаскувати цю діяльність, оскільки активи, якими він торгував, ніколи не торкалися його власного балансу. Замість того, щоб тримати будь-які кошти, Alameda зберігає великі суми переоцінених неліквідних активів (наприклад, токен FTT, афілійований з FTX). Тобто Alameda позичив мільярди доларів у користувачів FTX без будь-якого розголошення та ухилення від заходів зі зниження ризиків, а потім зробив високоризиковані ставки з високим кредитним плечем, що зрештою призвело до фінансових вливань і краху. У цьому випадку FTX завчасно занурила платформу в пастку ліквідності, змішуючи активи клієнтів і незаконно їх розкрадаючи, а також пов’язані операції з Alamdeda.
Однак поточна ситуація Binance та Coinbase може бути набагато кращою, ніж ситуація FTX. Мало того, що немає жодних звинувачень у фінансових злочинах, таких як шахрайство, але ринок віртуальних валют є відносно стабільним: згідно зі звітами Fortune, ціна акцій Coinbase впала. цього тижня, впавши приблизно на 13% Ціна біткойна все ще торгується близько 27 000 доларів США з понеділка по п’ятницю минулого тижня, а інші основні криптовалюти також торгуються більш стабільно.
Інвесторам складно заявити про свої права згідно із законом
FTX, Binance тощо змішували активи компанії з коштами клієнтів, щоб фальсифікувати обсяг транзакцій, приватні інвестиції тощо, що, безсумнівно, змусило простих інвесторів в односторонньому порядку нести високий ризик транзакцій. Однак, коли платформа незаконно привласнює активи користувачів через шахрайство чи недбалість або заморожує активи користувачів через причини платформи, правова природа транскордонних транзакцій і віртуальних валют робить застосування закону нечітким, а відсутність нагляду ускладнює Щоб інвестори мали сильні кошти, Платформа торгівлі віртуальними активами глобальної торгової мережі конкурує та отримує компенсацію.
Майбутні можливості та напрямки нагляду
Коли суди США винесли рішення щодо злочинів, скоєних Binance та Coinbase, природа віртуальної валюти є неминучим питанням. Тільки якщо буде визнано, що віртуальні валюти є «товарами» чи «цінними паперами» або підпадають під інші визначення, можна застосовувати відповідні закони.
За даними CNBC, CCO Coinbase відповів на позов SEC таким чином: «За відсутності чітких правил індустрії цифрових активів SEC покладається на єдиний метод правоохоронних органів, який завдає шкоди економічній конкурентоспроможності Сполучених Штатів і публічно зобов’язався до відповідності, як Coinbase. Компанія... (зіткнувшись із регуляторними труднощами) рішення полягає в тому, щоб законодавчо запровадити справедливі правила, щоб зробити галузь більш прозорою та справедливою, а не судові процеси (щоб розширити правове тлумачення). Тим часом ми продовжуватимемо вести наш бізнес у звичайному режимі».
Згідно із заявою на своєму офіційному веб-сайті, Binance вважає, що SEC намагається в односторонньому порядку визначити структуру ринку віртуальних валют, позначаючи певні токени та послуги як цінні папери. Натомість крок SEC є поспіхом конкурувати з іншими регуляторами (наприклад, CFTC) за юрисдикцію віртуальних активів, тоді як захист інвесторів не є пріоритетом.
Відповідно до аналізу New York Times, не всі законодавці США мають відчуття терміновості приймати закони щодо індустрії торгівлі віртуальними активами, і регулювання також буде тривалим і повільним процесом. Примусові заходи, ймовірно, будуть вжиті до ухвалення відповідного законодавства, тоді як такі гарячі питання, як характеристика, можуть спочатку вирішуватися федеральними судами. Однак, з точки зору галузі, цей непрямий шлях може зрештою бути успішним. Верховний суд США продемонстрував готовність обмежити повноваження агентства, і криптовалютні лобісти добре усвідомлюють наслідки. У наступному терміні судді переглянуть чинну доктрину підпорядкування судів професійним інституціям, що може ще більше стримувати виконавчу владу.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Чи залишається сіра зона в зашифрованих активах після «виправлення» SEC?
Минулого тижня SEC офіційно оголосила про звинувачення проти Binance та Coinbase. Деякі люди нарешті сподіваються, що регуляторні органи офіційно втрутяться в різні сірі зони. Деякі люди вважають, що пов’язані торгові платформи можуть забезпечити кращий захист інвесторів. Деякі люди вважають, що платформи та установи повинні працювати разом, щоб підтримувати екологічний баланс ринку віртуальних активів…
Що стосується масштабу майбутнього нагляду, давайте послухаємо аналіз команди сестри Са.
Залишаючи осторонь «егоїзм» судового переслідування SEC або CFTC, давайте спочатку поглянемо на потенційні ризики нерегульованих платформ торгівлі віртуальними активами:
Торгівля однією рукою, створення ринку однією рукою: перебільшений обсяг торгівлі, фальшива ліквідність?
Минулого тижня SEC висунула низку звинувачень проти Binance та Coinbase, у тому числі щодо функцій традиційних фінансових послуг, таких як біржі, брокери та клірингові агентства, але не дотрималася закону. Реєстрація цих функцій у SEC та CZ як фактичні контролер Binance також порушив відповідні правила реєстрації функцій.
Цілком можливо, що за умови відсутності законодавчого регулювання та інституційного нагляду, незалежно від того, чи атрибут віртуальної валюти визначено як товар, цінні папери чи інше, коли платформа торгівлі віртуальними активами переплітає транзакції, агентські, клірингові та інші види діяльності, він непрозорий. Потужна операційна система дозволяє йому маніпулювати ринком і грабувати користувачів.
Візьмемо як приклад звинувачення SEC проти Binance:
Нерозкритий головний маркет-мейкер Binance.US, Sigma Chain (також належить CZ), ймовірно, здійснював цілеспрямовану торгівлю:
CZ наказав BAM Trading (материнська компанія Binance.US) взяти участь у двох маркет-мейкерах, якими він володіє та контролює, Sigma Chain і Merit Peak, організаціями, якими керують кілька співробітників Binance, які працюють під керівництвом Чанпена Чжао. Merit Peak торгуватиме на платформі щонайменше з 15 листопада 2019 року до 10 червня 2021 року. Sigma Chain є частим спотовим трейдером на Binance US до квітня 2022 року, а також продовжує виступати в якості контрагента для певних позабіржових послуг і послуг Convert і OCBS на Binance US. Діяльність Sigma Chain і Merit Peak на платформі Binance US і їхні нерозголошені відносини з Changpeng Zhao і Binance включають конфлікт між фінансовими інтересами Changpeng Zhao та інтересами клієнтів платформи Binance US.
У 2021 році щонайменше 145 мільйонів доларів було переведено з BAM Trading на рахунок Sigma Chain, а ще 45 мільйонів доларів було переведено з рахунку Trust Company B BAM Trading на рахунок Sigma Chain. З цього рахунку Sigma Chain витратила 11 мільйонів доларів на яхту. Комісія з цінних паперів та цінних паперів прямо натякнула, що яхту було придбано шляхом розкрадання коштів користувачів Binance.US, хоча жодних істотних доказів не було надано. Це звинувачення SEC у тому, що Binance маніпулювала ринком за допомогою миттєвої торгівлі, щоб штучно створити ілюзію збільшення обсягу торгів, ліквідності та торгового інтересу до пов’язаних активів.
У той же час SEC звинуватила BAM Trading і BAM Management у введенні в оману клієнтів Binance.US та інвесторів акцій, змушуючи їх повірити в те, що вони мають можливість контролювати ринок, виявляти та запобігати маніпулятивній торгівлі зашифрованим обсягом торгівлі активами Binance.US. Заява CZ у 2019 році про те, що кредит є основною конкурентоспроможністю торговельної платформи, і що неправдивий обсяг торгів розгромить кредитну платформу, стала підставою для звинувачень SEC у неправдивих заявах та введенні інвесторів в оману.
Ліквідність віртуальної платформи може бути проблемою
Минулорічний крах FTX підтвердив високий ризик проблем з ліквідністю активів у рамках цієї бізнес-моделі.
FTX, як платформа для торгівлі віртуальними активами, стверджує, що має комплексні та повні заходи контролю ризиків для захисту активів інвесторів. Однак найбільшим клієнтом FTX є Alameda, хедж-фонд, який фактично контролює генеральний директор FTX Сем Бенкман-Фрід. Фонду вдалося частково замаскувати цю діяльність, оскільки активи, якими він торгував, ніколи не торкалися його власного балансу. Замість того, щоб тримати будь-які кошти, Alameda зберігає великі суми переоцінених неліквідних активів (наприклад, токен FTT, афілійований з FTX). Тобто Alameda позичив мільярди доларів у користувачів FTX без будь-якого розголошення та ухилення від заходів зі зниження ризиків, а потім зробив високоризиковані ставки з високим кредитним плечем, що зрештою призвело до фінансових вливань і краху. У цьому випадку FTX завчасно занурила платформу в пастку ліквідності, змішуючи активи клієнтів і незаконно їх розкрадаючи, а також пов’язані операції з Alamdeda.
Однак поточна ситуація Binance та Coinbase може бути набагато кращою, ніж ситуація FTX. Мало того, що немає жодних звинувачень у фінансових злочинах, таких як шахрайство, але ринок віртуальних валют є відносно стабільним: згідно зі звітами Fortune, ціна акцій Coinbase впала. цього тижня, впавши приблизно на 13% Ціна біткойна все ще торгується близько 27 000 доларів США з понеділка по п’ятницю минулого тижня, а інші основні криптовалюти також торгуються більш стабільно.
Інвесторам складно заявити про свої права згідно із законом
FTX, Binance тощо змішували активи компанії з коштами клієнтів, щоб фальсифікувати обсяг транзакцій, приватні інвестиції тощо, що, безсумнівно, змусило простих інвесторів в односторонньому порядку нести високий ризик транзакцій. Однак, коли платформа незаконно привласнює активи користувачів через шахрайство чи недбалість або заморожує активи користувачів через причини платформи, правова природа транскордонних транзакцій і віртуальних валют робить застосування закону нечітким, а відсутність нагляду ускладнює Щоб інвестори мали сильні кошти, Платформа торгівлі віртуальними активами глобальної торгової мережі конкурує та отримує компенсацію.
Майбутні можливості та напрямки нагляду
Коли суди США винесли рішення щодо злочинів, скоєних Binance та Coinbase, природа віртуальної валюти є неминучим питанням. Тільки якщо буде визнано, що віртуальні валюти є «товарами» чи «цінними паперами» або підпадають під інші визначення, можна застосовувати відповідні закони.
За даними CNBC, CCO Coinbase відповів на позов SEC таким чином: «За відсутності чітких правил індустрії цифрових активів SEC покладається на єдиний метод правоохоронних органів, який завдає шкоди економічній конкурентоспроможності Сполучених Штатів і публічно зобов’язався до відповідності, як Coinbase. Компанія... (зіткнувшись із регуляторними труднощами) рішення полягає в тому, щоб законодавчо запровадити справедливі правила, щоб зробити галузь більш прозорою та справедливою, а не судові процеси (щоб розширити правове тлумачення). Тим часом ми продовжуватимемо вести наш бізнес у звичайному режимі».
Згідно із заявою на своєму офіційному веб-сайті, Binance вважає, що SEC намагається в односторонньому порядку визначити структуру ринку віртуальних валют, позначаючи певні токени та послуги як цінні папери. Натомість крок SEC є поспіхом конкурувати з іншими регуляторами (наприклад, CFTC) за юрисдикцію віртуальних активів, тоді як захист інвесторів не є пріоритетом.
Відповідно до аналізу New York Times, не всі законодавці США мають відчуття терміновості приймати закони щодо індустрії торгівлі віртуальними активами, і регулювання також буде тривалим і повільним процесом. Примусові заходи, ймовірно, будуть вжиті до ухвалення відповідного законодавства, тоді як такі гарячі питання, як характеристика, можуть спочатку вирішуватися федеральними судами. Однак, з точки зору галузі, цей непрямий шлях може зрештою бути успішним. Верховний суд США продемонстрував готовність обмежити повноваження агентства, і криптовалютні лобісти добре усвідомлюють наслідки. У наступному терміні судді переглянуть чинну доктрину підпорядкування судів професійним інституціям, що може ще більше стримувати виконавчу владу.