Директор з монетарної політики Центрального банку Бразилії Габріель Галіполо, номінований на посаду нового президента Центрального банку Бразилії, жестикулює під час прес-конференції щодо щоквартального звіту про інфляцію в штаб-квартирі Центрального банку в Бразилії 19 грудня 2024 року. (Фото Серджіо Ліми / AFP) (Фото SERGIO LIMA/AFP через Getty Images)AFP через Getty ImagesЦентральний банк Бразилії відмовляється від блокчейн-компонента Drex, свого амбіційного проекту цифрової валюти центрального банку.
Неочікуване рішення було оголошено на конференції Blockchain Rio в Ріо-де-Жанейро минулого тижня, що стало значним коригуванням курсу для проекту на базі Hyperledger Besu, який колись вважався засобом токенізації фінансової системи країни.
У коментарях до Valor координатор Drex Фабіо Араужо підтвердив, що блокчейн-компонент проєкту буде припинено через проблеми зі масштабуванням та конфіденційністю. Натомість проєкт зосередиться на спрощенні управління заставами та узгодженні прав на кредитні гарантії в спробі випустити продукт на ринок до середини 2026 року.
Араухо не відкинув можливість використання блокчейну для проекту у майбутньому, якщо з'являться випадки використання, які вимагатимуть децентралізовану технологію.
Амбітне походження Drex
Drex, спочатку відомий як Цифровий Реал, розробляється з 2021 року, коли були створені перші дослідницькі та робочі групи. Концепція була натхненна статтею 2020 року, написаною швейцарським академіком Фабіаном Шаром, в якій досліджувалась можливість застосування блокчейн-технологій та фінансових ринків на основі смарт-контрактів поза нішевими середовищами децентралізованих фінансів.
Оригінальне бачення проєкту полягало в двохрівневій структурі, яка прагнула об'єднати концепції оптової та роздрібної цифрової валюти центрального банку. Перший грошовий рівень мав бути оптовим середовищем, яке призначене виключно для транзакцій між уповноваженими учасниками - зокрема, регульованими фінансовими установами, які керують вузлами в мережі, контрольованій Центральним банком. Другим рівнем стали б токенізовані банківські депозити, випущені регульованими установами для кінцевих споживачів.
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАСОстаточний продукт мав стати середовищем, яке дозволить розблокувати нові продукти та послуги за допомогою смарт-контрактів та токенізованих активів у фінансовій системі Бразилії. Побудоване на Hyperledger Besu, це середовище буде сумісним з Ethereum Virtual Machine, відкриваючи двері для примітивів децентралізованих фінансів, таких як Aave або Uniswap, які можуть працювати в його регульованих межах.
Під час інтерв'ю 2024 року з подкастом Brazil Crypto Report Араухо пояснив, що Дрекс мав бути:
“не тільки цифрова валюта, а й ціла екосистема послуг, побудованих навколо програмованих цифрових грошей та токенізованих активів.”
Drex буде накладатися на інші інновації, які були впроваджені Центральним банком Бразилії, такі як система миттєвих платежів Pix, щоб створити «супер додаток», який надасть консолідований огляд фінансового життя користувачів - включаючи банківські депозити, володіння нерухомістю та інші активи.
"Трилема Дрекса" Занадто багато, щоб подолати
На фоні великого шуму, перша фаза пілота Drex була запущена в березні 2023 року з 14 консорціумами, що керують вузлами, до яких приєдналися ще два в наступні місяці. Членами цих консорціумів стали найбільші фінансові установи країни, такі як Itau, BTG Pactual, Santander та Bradesco, а також великі постачальники технологій, такі як Microsoft, AWS та Google.
Попередні випадки використання зосереджені на токенізації державного боргу, а згодом включатимуть торгівельне фінансування, міжбанківські розрахунки, токенізацію дебіторської заборгованості та більше.
Але проект швидко зіткнувся з так званою "Трилемою Дрекса" - вирішення проблем приватності, масштабованості та програмованості в децентралізованому, хоча й дозволеному, середовищі. Конкретно, викликом було забезпечити достатній рівень приватності для відповідності законам Бразилії про захист даних, при цьому надаючи наглядовому вузлу Центрального банку повну видимість - все це без порушення композабельності.
Було протестовано кілька рішень, зокрема Rayls, розроблений інфраструктурною компанією Parfin, Anonymous Zether, розроблений JPMorgan та Consensys, а також Starlight від EY. Хоча деякі з цих рішень відповідали мінімальним вимогам у тестуванні, вони виявилися занадто дорогими і затратними за часом, зауважив Густаво Кунья - колишній банківський керівник Бразилії та ведучий подкасту Fintrender, у своїй розсилці.
Фаза 1 пілотного проекту завершилася звітом, в якому зазначено, що проекту потрібна «значна адаптація», щоб зрештою стати основною інфраструктурою.
Фаза 2 пілотного проекту розпочалася на початку цього року і продовжила тестування на конфіденційність, але навіть із «гарними рішеннями для забезпечення конфіденційності», як пояснив Араухо, команда дійшла висновку, що вони не є достатньо надійними для впровадження в виробництво без подальшого тестування.
Інші фактори, схоже, також відіграли роль у рішенні банку відмовитися від блокчейну, зазначає Кунья. До них відносяться масова хакерська атака в липні, яка призвела до виведення $200 мільйонів з резервних рахунків Центрального банку, зміна на посаді президента банку з Роберто Кампоса Нето (, який був прихильником проєкту), на Габріеля Галіполо, а також приклад Сполучених Штатів, які вирішили не створювати власну мережу, а скоріше відкрити двері для приватного сектора.
"Рішення, ймовірно, виникло внаслідок поєднання факторів: зміни в президенстві BCB, внутрішніх обговорень після нещодавнього масового зламу, потенційних витрат на функціонування та підтримку такої мережі, а також прикладу Сполучених Штатів, які вирішили не створювати власну мережу, а натомість надати правову основу для прискорення токенізації в приватному секторі."
Зміна повідомлень
Центральний банк повільно відмовляється від повідомлень про цифрову валюту центрального банку (CBDC) щодо Drex з моменту, коли Галіполо очолив президентство установи на початку 2025 року. Метою було перепозиціонувати проект як основний елемент фінансової інфраструктури, який допоможе розблокувати кредит, а не як складну блокчейн-систему.
Галіполо підкреслив цю зміну у своїй вступній доповіді на Blockchain Rio минулого тижня. Він наголосив, що Drex слід розглядати як проект фінансової інфраструктури, який не залежить від технології, а не як ініціативу, орієнтовану на блокчейн.
“Чому я не говорю про DLT? Тому що ми все більше отримуємо ясність і рухаємося до ідеї, що технологія має бути агностичною. Ми хочемо вирішити проблему. Яка проблема, яку нам потрібно вирішити? І яка доступна та найбільш підходяща технологія для вирішення цієї проблеми?”
Галіполо також підкреслив, що Дрекс суттєво відрізняється від моделей CBDC з підручника, які замінюють депозити комерційних банків зобов'язаннями центрального банку. Швидше, сказав він, Дрекс розроблений для доповнення існуючої монетарної системи Бразилії з метою сприяння потоку кредитів - це виклик у середовищі високих витрат на кредитування в Бразилії.
“Drex все більше стає рішенням, незалежно від використаної технології, яке має на меті полегшити забезпечення активів для кредитування та транзакцій з меншою фрикцією через токенізацію активів смарт-контрактів.”
Реакція промисловості
З огляду на виклики проєкту та зміну повідомлень, рішення відмовитися від блокчейну викликало змішані реакції.
Регина Педроса, виконавчий директор ABToken, сказала BlockNews, що вона розглянула оголошення з "занепокоєнням та здивуванням" і сподівалася, що його можуть переглянути з новою мережею, "яка вже розглядає основи приватності, взаємодії та стандартизації."
Інші були не такими щедрими. Один з керівників галузі, який говорив на умовах анонімності, сказав, що проєкт фактично відправив банківську індустрію країни на безглузду гонитву.
“Цей концептуальний доказ не був безкоштовним. Було укладено кілька угод. Центральний банк відволік увагу ринку, змусив банки до обов'язкової участі, і банки заплатили рахунок у мільйонах інвестицій…Бразилія втратила роки.”
Виконавчий директор звинуватив команду Drex у наївності, вважаючи, що вона може вирішити деякі з найскладніших проблем у блокчейні.
“Якщо Ethereum, з десятирічним дослідженням, безліччю команд ZK та мільярдами в інсентивах, повністю не вирішив баланс між сильною конфіденційністю та регуляторною відповідністю, то є нереалістичним думати, що пілотний проект центрального банку — з вузьким пулом постачальників та закритою мережею — магічно вирішить це за кілька років.”
Маркус Саррес, генеральний директор GoLedger, стверджував, що справжня проблема полягала не в самій блокчейн-технології, а в виборі Besu. Він запропонував, що альтернативи з акцентом на конфіденційність, такі як Hyperledger Fabric, могли б краще задовольнити потреби Drex.
Каталізатор державного сектору
Поворот Drex піднімає великі питання щодо ролі блокчейну як технології життєздатності для фінансової інфраструктури, що підтримується державою, особливо враховуючи, що настрій у США щодо цифрових валют центрального банку за адміністрації Трампа далеко не позитивний.
Проте, існують позитивні зовнішні ефекти експерименту з блокчейном Drex, які ми лише починаємо розуміти. Кунья у своєму інформаційному бюлетені стверджував, що Центральний банк був рушійною силою, яка підштовхнула банківський сектор країни досліджувати цю технологію - захід, який повинен дати результати в найближчі роки.
“Без [Центрального банку] натиску на цю агенду в останні роки Бразилія була б далеко позаду в цьому обговоренні. Саме проактивна позиція Центрального банку вивела токенізацію на радар фінансового сектору та заохотила банки, фінансові технології та стартапи інвестувати час і ресурси в цю сферу.”
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Бразилія відмовляється від Блокчейн для свого проекту Drex CBDC
Неочікуване рішення було оголошено на конференції Blockchain Rio в Ріо-де-Жанейро минулого тижня, що стало значним коригуванням курсу для проекту на базі Hyperledger Besu, який колись вважався засобом токенізації фінансової системи країни.
У коментарях до Valor координатор Drex Фабіо Араужо підтвердив, що блокчейн-компонент проєкту буде припинено через проблеми зі масштабуванням та конфіденційністю. Натомість проєкт зосередиться на спрощенні управління заставами та узгодженні прав на кредитні гарантії в спробі випустити продукт на ринок до середини 2026 року.
Араухо не відкинув можливість використання блокчейну для проекту у майбутньому, якщо з'являться випадки використання, які вимагатимуть децентралізовану технологію.
Амбітне походження Drex
Drex, спочатку відомий як Цифровий Реал, розробляється з 2021 року, коли були створені перші дослідницькі та робочі групи. Концепція була натхненна статтею 2020 року, написаною швейцарським академіком Фабіаном Шаром, в якій досліджувалась можливість застосування блокчейн-технологій та фінансових ринків на основі смарт-контрактів поза нішевими середовищами децентралізованих фінансів.
Оригінальне бачення проєкту полягало в двохрівневій структурі, яка прагнула об'єднати концепції оптової та роздрібної цифрової валюти центрального банку. Перший грошовий рівень мав бути оптовим середовищем, яке призначене виключно для транзакцій між уповноваженими учасниками - зокрема, регульованими фінансовими установами, які керують вузлами в мережі, контрольованій Центральним банком. Другим рівнем стали б токенізовані банківські депозити, випущені регульованими установами для кінцевих споживачів.
БІЛЬШЕ ДЛЯ ВАСОстаточний продукт мав стати середовищем, яке дозволить розблокувати нові продукти та послуги за допомогою смарт-контрактів та токенізованих активів у фінансовій системі Бразилії. Побудоване на Hyperledger Besu, це середовище буде сумісним з Ethereum Virtual Machine, відкриваючи двері для примітивів децентралізованих фінансів, таких як Aave або Uniswap, які можуть працювати в його регульованих межах.
Під час інтерв'ю 2024 року з подкастом Brazil Crypto Report Араухо пояснив, що Дрекс мав бути:
Drex буде накладатися на інші інновації, які були впроваджені Центральним банком Бразилії, такі як система миттєвих платежів Pix, щоб створити «супер додаток», який надасть консолідований огляд фінансового життя користувачів - включаючи банківські депозити, володіння нерухомістю та інші активи.
"Трилема Дрекса" Занадто багато, щоб подолати
На фоні великого шуму, перша фаза пілота Drex була запущена в березні 2023 року з 14 консорціумами, що керують вузлами, до яких приєдналися ще два в наступні місяці. Членами цих консорціумів стали найбільші фінансові установи країни, такі як Itau, BTG Pactual, Santander та Bradesco, а також великі постачальники технологій, такі як Microsoft, AWS та Google.
Попередні випадки використання зосереджені на токенізації державного боргу, а згодом включатимуть торгівельне фінансування, міжбанківські розрахунки, токенізацію дебіторської заборгованості та більше.
Але проект швидко зіткнувся з так званою "Трилемою Дрекса" - вирішення проблем приватності, масштабованості та програмованості в децентралізованому, хоча й дозволеному, середовищі. Конкретно, викликом було забезпечити достатній рівень приватності для відповідності законам Бразилії про захист даних, при цьому надаючи наглядовому вузлу Центрального банку повну видимість - все це без порушення композабельності.
Було протестовано кілька рішень, зокрема Rayls, розроблений інфраструктурною компанією Parfin, Anonymous Zether, розроблений JPMorgan та Consensys, а також Starlight від EY. Хоча деякі з цих рішень відповідали мінімальним вимогам у тестуванні, вони виявилися занадто дорогими і затратними за часом, зауважив Густаво Кунья - колишній банківський керівник Бразилії та ведучий подкасту Fintrender, у своїй розсилці.
Фаза 1 пілотного проекту завершилася звітом, в якому зазначено, що проекту потрібна «значна адаптація», щоб зрештою стати основною інфраструктурою.
Фаза 2 пілотного проекту розпочалася на початку цього року і продовжила тестування на конфіденційність, але навіть із «гарними рішеннями для забезпечення конфіденційності», як пояснив Араухо, команда дійшла висновку, що вони не є достатньо надійними для впровадження в виробництво без подальшого тестування.
Інші фактори, схоже, також відіграли роль у рішенні банку відмовитися від блокчейну, зазначає Кунья. До них відносяться масова хакерська атака в липні, яка призвела до виведення $200 мільйонів з резервних рахунків Центрального банку, зміна на посаді президента банку з Роберто Кампоса Нето (, який був прихильником проєкту), на Габріеля Галіполо, а також приклад Сполучених Штатів, які вирішили не створювати власну мережу, а скоріше відкрити двері для приватного сектора.
Зміна повідомлень
Центральний банк повільно відмовляється від повідомлень про цифрову валюту центрального банку (CBDC) щодо Drex з моменту, коли Галіполо очолив президентство установи на початку 2025 року. Метою було перепозиціонувати проект як основний елемент фінансової інфраструктури, який допоможе розблокувати кредит, а не як складну блокчейн-систему.
Галіполо підкреслив цю зміну у своїй вступній доповіді на Blockchain Rio минулого тижня. Він наголосив, що Drex слід розглядати як проект фінансової інфраструктури, який не залежить від технології, а не як ініціативу, орієнтовану на блокчейн.
Галіполо також підкреслив, що Дрекс суттєво відрізняється від моделей CBDC з підручника, які замінюють депозити комерційних банків зобов'язаннями центрального банку. Швидше, сказав він, Дрекс розроблений для доповнення існуючої монетарної системи Бразилії з метою сприяння потоку кредитів - це виклик у середовищі високих витрат на кредитування в Бразилії.
Реакція промисловості
З огляду на виклики проєкту та зміну повідомлень, рішення відмовитися від блокчейну викликало змішані реакції.
Регина Педроса, виконавчий директор ABToken, сказала BlockNews, що вона розглянула оголошення з "занепокоєнням та здивуванням" і сподівалася, що його можуть переглянути з новою мережею, "яка вже розглядає основи приватності, взаємодії та стандартизації."
Інші були не такими щедрими. Один з керівників галузі, який говорив на умовах анонімності, сказав, що проєкт фактично відправив банківську індустрію країни на безглузду гонитву.
Виконавчий директор звинуватив команду Drex у наївності, вважаючи, що вона може вирішити деякі з найскладніших проблем у блокчейні.
Маркус Саррес, генеральний директор GoLedger, стверджував, що справжня проблема полягала не в самій блокчейн-технології, а в виборі Besu. Він запропонував, що альтернативи з акцентом на конфіденційність, такі як Hyperledger Fabric, могли б краще задовольнити потреби Drex.
Каталізатор державного сектору
Поворот Drex піднімає великі питання щодо ролі блокчейну як технології життєздатності для фінансової інфраструктури, що підтримується державою, особливо враховуючи, що настрій у США щодо цифрових валют центрального банку за адміністрації Трампа далеко не позитивний.
Проте, існують позитивні зовнішні ефекти експерименту з блокчейном Drex, які ми лише починаємо розуміти. Кунья у своєму інформаційному бюлетені стверджував, що Центральний банк був рушійною силою, яка підштовхнула банківський сектор країни досліджувати цю технологію - захід, який повинен дати результати в найближчі роки.