Шифрувальна платформа Bullish знову намагається вийти на IPO
Нещодавно, відома платформа для шифрування валют знову запустила плани щодо виходу на капітальний ринок США. Після невдалих спроб виходу на біржу раніше, ця платформа знову подала документи на IPO. З урахуванням того, що регуляторне середовище в США поступово прояснюється, а інституційний капітал швидко надходить у ринок шифрування, ця платформа з її значними резервами біткойнів та потужною підтримкою традиційного капіталу знову намагається прорватися на відкритий ринок. Однак, ця платформа все ще стикається з тиском на доходи та надмірною концентрацією клієнтів.
Після трьох років, відповідність вимогам та капітал допомагають відновити плани щодо виходу на біржу
18 липня ця шифрувальна платформа подала заявку на IPO до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), плануючи вийти на Нью-Йоркську фондову біржу під біржовим символом "BLSH". Конкретна кількість акцій, що випускаються, та діапазон ціни випуску ще не визначені. Це IPO спільно андеррайтять кілька провідних інвестиційних банків, включаючи JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank та Société Générale. SEC також надала андеррайтерам опціон на купівлю додаткових акцій протягом 30 днів.
Генеральний директор платформи заявив: "Ми обрали цей момент для просування IPO, оскільки вважаємо, що індустрія цифрових активів перебуває на початку нового циклу зростання. Прозорість і відповідність є нашими основними цінностями, що відповідає вимогам відкритих капітальних ринків. Стати публічною компанією принесе нам ключові переваги: підвищення репутації серед партнерів, контрагентів і регуляторів; отримання більшої кількості каналів фінансування; а також наявність акцій для стратегічних поглинань." Він зазначив, що індустрія цифрових активів перебуває на порозі прискореного входження інституційних інвесторів, і платформа вже має достатні ресурси та модель відповідності, щоб зустріти цю хвилю інституційної хвилі.
Насправді, це не перший випадок, коли ця платформа намагається вийти на капітальний ринок. Ще в 2021 році, всього через два місяці після заснування, платформа оголосила про намір вийти на біржу за допомогою SPAC, тоді оцінка сягала 9 мільярдів доларів, а пропонована ціна становила 10 доларів за акцію.
Тоді платформа також залучила близько 900 мільйонів доларів через PIPE-фінансування, з яких 600 мільйонів доларів надійшли від компанії SPAC, а решта 300 мільйонів доларів – від фонду Пітера Тіля, колишнього генерального директора PayPal, а також від таких відомих традиційних і шифрувальних інвестиційних установ, як Nomura Holdings, Луїс Бейкон та Galaxy Digital.
Ця платформа отримала високу оцінку завдяки значним активам, які були підтримкою її материнської компанії, включаючи 100 мільйонів доларів готівкою, а також 164 тисячі біткоїнів (, які на той час коштували приблизно 9,7 мільярда доларів ) та 20 мільйонів токенів EOS. Однак, через різкі зміни у світовому фінансовому середовищі в другій половині 2022 року, ризикова схильність ринку різко впала, і шифровані активи також увійшли в ведмежий цикл, тому ця платформа врешті-решт у другій половині 2022 року скасувала свій SPAC план.
Це повторне відкриття IPO відображає чутливу реакцію цієї платформи на зміни ринкового середовища та стратегічну корекцію. З одного боку, регулювання на американському ринку поступово стає зрозумілим, і кілька шифрувальних установ активно просувають процес виходу на біржу, зокрема успішний випадок з ростом акцій Circle після його виходу на біржу, що додатково підвищило довіру до ринку; з іншого боку, традиційні фінансові установи масово входять у сферу цифрових активів, біткоїн та ефірний ETF продовжують залучати капітал, а компанії, що виходять на біржу, накопичують активи, що прискорює тенденцію до регулювання та інституціоналізації у шифрувальному секторі. Ця платформа також поступово завершує глобальну регуляторну структуру, наразі вже відкрито дочірні компанії на Кайманових островах, в США, Сінгапурі, Гібралтарі, Німеччині та Гонконгу, включаючи отримання на початку цього року ліцензії на платформу віртуальних активів від Комісії з цінних паперів Гонконгу (SFC).
Крім того, ця платформа отримала підтримку важкої традиційної капіталу. Наприклад, її важливий акціонер Пітер Тіль не лише є одним з найвпливовіших інвесторів Силіконової долини, а й його фонд був одним з перших і найбільш рішучих інвесторів у цю платформу. А сам генеральний директор цієї платформи має багатий досвід роботи на ринку капіталу, раніше очолював групу Нью-Йоркської фондової біржі, ведучи кілька проектів з первинного розміщення акцій, а також займав посаду генерального директора платформи SPAC, знайомий з усім процесом взаємодії з публічним ринком.
Величезні збитки не можуть приховати значні резерви, керівництво володіє понад шістьма відсотками акцій
Материнська компанія цієї платформи для шифрування отримала 4,2 мільярда доларів через ICO і до сих пір залишається однією з приватних компаній з найбільшими запасами біткойнів. Проте, її ранній ключовий проект у сфері блокчейн вже відокремився від материнської компанії, офіційно змінив назву та перейшов до формату Web3 банку. Тим часом материнська компанія зосередилася на створенні відповідної платформи для шифрування, а основний бізнес цієї платформи наразі розділений на дві частини: біржа та шифрувальні медіа.
Серед інших, бізнес у сфері шифрування медіа був придбаний цією платформою у листопаді 2023 року у однієї групи цифрових валют, що дозволило їй побічно отримати понад 6 мільйонів користувачів, а згодом були запущені продукти, такі як індекси, дані та аналітика. Основні джерела доходів походять з реклами, спонсорства, продажу квитків на заходи та підписки на дані.
Згідно з останніми поданими документами IPO, станом на 31 березня 2025 року, загальний обсяг торгів на цій платформі перевищив 1,25 трильйона доларів США, при цьому спотова торгівля є важливим бізнесом, тільки у 2024 році середньоденний обсяг торгів склав 1,498 мільярда доларів США. У першому кварталі цього року обсяги спотової торгівлі BTC та ETH на платформі досягли 108,6 мільярда доларів США та 52,3 мільярда доларів США відповідно, що на 36% та 43% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року; ця платформа стверджує, що увійшла до списку десяти провідних платформ для торгівлі цифровими валютами у світі.
Однак, документи також вказують на те, що в核心业务 платформи існує очевидний ризик концентрації клієнтів, що сильно залежить від великих клієнтів (, таких як маркет-мейкери, інституційні арбітражники та високочастотні трейдери ), п'ять найбільших клієнтів займають 69% обсягу спотових угод та 83% доходу від угод.
Згідно з даними про прибутки, фінансова діяльність цієї платформи в останні роки була дуже нестабільною. Документ показує, що у 2022 році платформа зазнала чистого збитку в розмірі 42,46 мільярда доларів, а до 2024 року лише отримала чистий прибуток у 79,56 мільйона доларів, тоді як у першому кварталі цього року вже зафіксовано чистий збиток у 348 мільйонів доларів, що є різким контрастом з чистим доходом у 105 мільйонів доларів за аналогічний період минулого року.
Незважаючи на тиск на результати, платформа все ще підтримує високий рівень ліквідності. У проспекті емісії зазначено, що станом на 31 березня 2025 року платформа має ліквідні активи на суму понад 19,62 мільярда доларів США, включаючи 17,35 мільярда доларів США в біткоїнах, 1,44 мільярда доларів США в стейблкоінах, 28 мільйонів доларів США готівкою, 22 мільйони доларів США в ефірі та 33 мільйони доларів США в інших цифрових активах. Зокрема, кількість біткоїнів, що належать платформі, суттєво зменшилася з приблизно 66720 на кінець 2022 року до приблизно 20960 на 31 березня 2025 року, що є зменшенням більш ніж на дві третини, і в даний час в основному використовується для нематеріальних активів, кредитування та інших дебіторських заборгованостей та інвестиційних фондів тощо. Загальні зобов'язання становлять близько 700 мільйонів доларів США, зокрема, депозит клієнтів, зобов'язання з криптоактивів, фінансовий лізинг та відстрочені податки.
У структурі акціонерного капіталу контроль над платформою сильно зосереджений у руках керівництва, кілька топ-менеджерів разом володіють понад 60% акцій класу А та більшістю акцій, включаючи 36,3% акцій класу А, що належать генеральному директору материнської компанії, та 35,5% акцій; генеральний директор платформи володіє понад 10,29 мільйона акцій; фінансовий директор володіє понад 3,67 мільйона акцій; інший топ-менеджер володіє 32,2% акцій класу А, володіючи 31,4% акцій. Серед зовнішніх інституційних акціонерів, які володіють понад 5%, важливими акціонерами є: один приватний інвестиційний фонд після IPO має 12,6% акцій; один особистий інвестор володіє 8,5% акцій; інший приватний фонд має 1,3% акцій; одна інвестиційна компанія у цифрові активи має 1,1% акцій.
В загальному, завдяки відкриттю регуляторного вікна та відновленню капітальних ринків, ця криптовалютна платформа намагається зайняти перевагу у вході на основний ринок. Однак, чи зможе вона справді закріпитися на капітальному ринку, в майбутньому ще є суттєвими викликами.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
8 лайків
Нагородити
8
3
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
OnchainFortuneTeller
· 6год тому
Га, ще наважуються на публічний випуск?
Переглянути оригіналвідповісти на0
TokenAlchemist
· 6год тому
хмм... асиметричний альфа-потенціал тут, але їхні показники концентрації клієнтів викликають занепокоєння, якщо чесно
Переглянути оригіналвідповісти на0
GasFeeThunder
· 6год тому
Почекайте ще трохи, дані показують, що ймовірність успішного виходу на ринок становить лише 0,76%.
Bullish знову атакує IPO, величезні збитки не приховають значні резерви Біткойн
Шифрувальна платформа Bullish знову намагається вийти на IPO
Нещодавно, відома платформа для шифрування валют знову запустила плани щодо виходу на капітальний ринок США. Після невдалих спроб виходу на біржу раніше, ця платформа знову подала документи на IPO. З урахуванням того, що регуляторне середовище в США поступово прояснюється, а інституційний капітал швидко надходить у ринок шифрування, ця платформа з її значними резервами біткойнів та потужною підтримкою традиційного капіталу знову намагається прорватися на відкритий ринок. Однак, ця платформа все ще стикається з тиском на доходи та надмірною концентрацією клієнтів.
Після трьох років, відповідність вимогам та капітал допомагають відновити плани щодо виходу на біржу
18 липня ця шифрувальна платформа подала заявку на IPO до Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC), плануючи вийти на Нью-Йоркську фондову біржу під біржовим символом "BLSH". Конкретна кількість акцій, що випускаються, та діапазон ціни випуску ще не визначені. Це IPO спільно андеррайтять кілька провідних інвестиційних банків, включаючи JPMorgan, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank та Société Générale. SEC також надала андеррайтерам опціон на купівлю додаткових акцій протягом 30 днів.
Генеральний директор платформи заявив: "Ми обрали цей момент для просування IPO, оскільки вважаємо, що індустрія цифрових активів перебуває на початку нового циклу зростання. Прозорість і відповідність є нашими основними цінностями, що відповідає вимогам відкритих капітальних ринків. Стати публічною компанією принесе нам ключові переваги: підвищення репутації серед партнерів, контрагентів і регуляторів; отримання більшої кількості каналів фінансування; а також наявність акцій для стратегічних поглинань." Він зазначив, що індустрія цифрових активів перебуває на порозі прискореного входження інституційних інвесторів, і платформа вже має достатні ресурси та модель відповідності, щоб зустріти цю хвилю інституційної хвилі.
Насправді, це не перший випадок, коли ця платформа намагається вийти на капітальний ринок. Ще в 2021 році, всього через два місяці після заснування, платформа оголосила про намір вийти на біржу за допомогою SPAC, тоді оцінка сягала 9 мільярдів доларів, а пропонована ціна становила 10 доларів за акцію.
Тоді платформа також залучила близько 900 мільйонів доларів через PIPE-фінансування, з яких 600 мільйонів доларів надійшли від компанії SPAC, а решта 300 мільйонів доларів – від фонду Пітера Тіля, колишнього генерального директора PayPal, а також від таких відомих традиційних і шифрувальних інвестиційних установ, як Nomura Holdings, Луїс Бейкон та Galaxy Digital.
Ця платформа отримала високу оцінку завдяки значним активам, які були підтримкою її материнської компанії, включаючи 100 мільйонів доларів готівкою, а також 164 тисячі біткоїнів (, які на той час коштували приблизно 9,7 мільярда доларів ) та 20 мільйонів токенів EOS. Однак, через різкі зміни у світовому фінансовому середовищі в другій половині 2022 року, ризикова схильність ринку різко впала, і шифровані активи також увійшли в ведмежий цикл, тому ця платформа врешті-решт у другій половині 2022 року скасувала свій SPAC план.
Це повторне відкриття IPO відображає чутливу реакцію цієї платформи на зміни ринкового середовища та стратегічну корекцію. З одного боку, регулювання на американському ринку поступово стає зрозумілим, і кілька шифрувальних установ активно просувають процес виходу на біржу, зокрема успішний випадок з ростом акцій Circle після його виходу на біржу, що додатково підвищило довіру до ринку; з іншого боку, традиційні фінансові установи масово входять у сферу цифрових активів, біткоїн та ефірний ETF продовжують залучати капітал, а компанії, що виходять на біржу, накопичують активи, що прискорює тенденцію до регулювання та інституціоналізації у шифрувальному секторі. Ця платформа також поступово завершує глобальну регуляторну структуру, наразі вже відкрито дочірні компанії на Кайманових островах, в США, Сінгапурі, Гібралтарі, Німеччині та Гонконгу, включаючи отримання на початку цього року ліцензії на платформу віртуальних активів від Комісії з цінних паперів Гонконгу (SFC).
Крім того, ця платформа отримала підтримку важкої традиційної капіталу. Наприклад, її важливий акціонер Пітер Тіль не лише є одним з найвпливовіших інвесторів Силіконової долини, а й його фонд був одним з перших і найбільш рішучих інвесторів у цю платформу. А сам генеральний директор цієї платформи має багатий досвід роботи на ринку капіталу, раніше очолював групу Нью-Йоркської фондової біржі, ведучи кілька проектів з первинного розміщення акцій, а також займав посаду генерального директора платформи SPAC, знайомий з усім процесом взаємодії з публічним ринком.
Величезні збитки не можуть приховати значні резерви, керівництво володіє понад шістьма відсотками акцій
Материнська компанія цієї платформи для шифрування отримала 4,2 мільярда доларів через ICO і до сих пір залишається однією з приватних компаній з найбільшими запасами біткойнів. Проте, її ранній ключовий проект у сфері блокчейн вже відокремився від материнської компанії, офіційно змінив назву та перейшов до формату Web3 банку. Тим часом материнська компанія зосередилася на створенні відповідної платформи для шифрування, а основний бізнес цієї платформи наразі розділений на дві частини: біржа та шифрувальні медіа.
Серед інших, бізнес у сфері шифрування медіа був придбаний цією платформою у листопаді 2023 року у однієї групи цифрових валют, що дозволило їй побічно отримати понад 6 мільйонів користувачів, а згодом були запущені продукти, такі як індекси, дані та аналітика. Основні джерела доходів походять з реклами, спонсорства, продажу квитків на заходи та підписки на дані.
Згідно з останніми поданими документами IPO, станом на 31 березня 2025 року, загальний обсяг торгів на цій платформі перевищив 1,25 трильйона доларів США, при цьому спотова торгівля є важливим бізнесом, тільки у 2024 році середньоденний обсяг торгів склав 1,498 мільярда доларів США. У першому кварталі цього року обсяги спотової торгівлі BTC та ETH на платформі досягли 108,6 мільярда доларів США та 52,3 мільярда доларів США відповідно, що на 36% та 43% більше порівняно з аналогічним періодом минулого року; ця платформа стверджує, що увійшла до списку десяти провідних платформ для торгівлі цифровими валютами у світі.
Однак, документи також вказують на те, що в核心业务 платформи існує очевидний ризик концентрації клієнтів, що сильно залежить від великих клієнтів (, таких як маркет-мейкери, інституційні арбітражники та високочастотні трейдери ), п'ять найбільших клієнтів займають 69% обсягу спотових угод та 83% доходу від угод.
Згідно з даними про прибутки, фінансова діяльність цієї платформи в останні роки була дуже нестабільною. Документ показує, що у 2022 році платформа зазнала чистого збитку в розмірі 42,46 мільярда доларів, а до 2024 року лише отримала чистий прибуток у 79,56 мільйона доларів, тоді як у першому кварталі цього року вже зафіксовано чистий збиток у 348 мільйонів доларів, що є різким контрастом з чистим доходом у 105 мільйонів доларів за аналогічний період минулого року.
Незважаючи на тиск на результати, платформа все ще підтримує високий рівень ліквідності. У проспекті емісії зазначено, що станом на 31 березня 2025 року платформа має ліквідні активи на суму понад 19,62 мільярда доларів США, включаючи 17,35 мільярда доларів США в біткоїнах, 1,44 мільярда доларів США в стейблкоінах, 28 мільйонів доларів США готівкою, 22 мільйони доларів США в ефірі та 33 мільйони доларів США в інших цифрових активах. Зокрема, кількість біткоїнів, що належать платформі, суттєво зменшилася з приблизно 66720 на кінець 2022 року до приблизно 20960 на 31 березня 2025 року, що є зменшенням більш ніж на дві третини, і в даний час в основному використовується для нематеріальних активів, кредитування та інших дебіторських заборгованостей та інвестиційних фондів тощо. Загальні зобов'язання становлять близько 700 мільйонів доларів США, зокрема, депозит клієнтів, зобов'язання з криптоактивів, фінансовий лізинг та відстрочені податки.
У структурі акціонерного капіталу контроль над платформою сильно зосереджений у руках керівництва, кілька топ-менеджерів разом володіють понад 60% акцій класу А та більшістю акцій, включаючи 36,3% акцій класу А, що належать генеральному директору материнської компанії, та 35,5% акцій; генеральний директор платформи володіє понад 10,29 мільйона акцій; фінансовий директор володіє понад 3,67 мільйона акцій; інший топ-менеджер володіє 32,2% акцій класу А, володіючи 31,4% акцій. Серед зовнішніх інституційних акціонерів, які володіють понад 5%, важливими акціонерами є: один приватний інвестиційний фонд після IPO має 12,6% акцій; один особистий інвестор володіє 8,5% акцій; інший приватний фонд має 1,3% акцій; одна інвестиційна компанія у цифрові активи має 1,1% акцій.
В загальному, завдяки відкриттю регуляторного вікна та відновленню капітальних ринків, ця криптовалютна платформа намагається зайняти перевагу у вході на основний ринок. Однак, чи зможе вона справді закріпитися на капітальному ринку, в майбутньому ще є суттєвими викликами.