Аналіз багатовимірних циклів на ринку криптоактивів

Нещодавно, спілкуючись з кількома досвідченими фахівцями галузі, ми одностайно прийшли до висновку, що традиційна теорія "чотири роки один цикл" більше не підходить для сучасного ринку криптоактивів. Якщо інвестори продовжуватимуть дотримуватися старих уявлень, сподіваючись, що тільки завдяки довгостроковому утриманню вони зможуть отримати великий прибуток, їх, ймовірно, жорстоко відкине ринок.

Поточний ринок криптоактивів еволюціонував у чотири паралельні, але незалежні циклічні моделі, кожна з яких має свої специфічні ритми, стратегії та логіку прибутку.

Довгостроковий ріст біткойна

Біткойн вже перетворився з чисто спекулятивного активу на актив для інституційного розподілу. Обсяги фінансування та логіка розподілу великих інституцій, таких як Уолл-стріт, публічні компанії та ETF, суттєво відрізняються від стратегії "биків і ведмедів" роздрібних інвесторів.

В даний час біткойни, що належать роздрібним інвесторам, масово переходять до інституційних інвесторів, представлених певною технологічною компанією. Ця фундаментальна зміна в структурі володіння перебудовує механізм ціноутворення біткойна та його характеристики волатильності.

Для звичайних інвесторів найбільшим викликом є вартість часу та вартість можливостей. Інституційні інвестори можуть дозволити собі тримати активи протягом 3-5 років, очікуючи реалізації довгострокової вартості біткоїну, тоді як роздрібні інвестори зазвичай не можуть зберігати таку терплячість і фінансові можливості.

У майбутньому може виникнути період повільного зростання біткоїна, що триватиме понад десять років. Річна прибутковість може стабілізуватися в межах 20-30%, але денна волатильність суттєво знизиться, більше нагадуючи акції стабільного зростання в секторі технологій. Щодо остаточної цінової межі біткоїна, з точки зору роздрібних інвесторів, можливо, буде важко точно прогнозувати.

Короткострокові цикли уваги MEME-токенів

Аргумент на користь довгострокового існування MEME монет все ще має силу. В умовах нестачі потужного технічного наративу, наратив MEME завжди може підлаштуватися під ритм ринкових емоцій, руху капіталу та уваги громадськості, заповнюючи "нудний вакуум" ринку.

Суть MEME-токена полягає в тому, що це спекулятивний носій "миттєвого задоволення". Йому не потрібен білий папір, технічна перевірка або дорожня карта, достатньо лише символу, який викликає резонанс. Від тваринних тем до політичних питань, від концепцій ШІ до комунальних IP, MEME вже перетворився на повноцінний ланцюг "монетизації емоцій".

"Швидка ротація" на ринку MEME робить його індикатором ринкових настроїв і резервуаром для капіталу. Коли капітал у надлишку, MEME стає першим майданчиком для спекуляцій; коли капітал в дефіциті, MEME перетворюється на останній притулок для спекулянтів.

Однак ринок MEME перетворюється з "народного свята" на "професійні змагання". Звичайним інвесторам стає вкрай важко отримувати прибуток у цих високо частотних обертах. З входженням професійних команд та великих капіталів, цей колишній "народний рай" може стати жорстоким у конкуренції.

Довгостроковий цикл розвитку технологічних інновацій

Справжні інноваційні проекти з технічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технології нульових знань, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай вимагають 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, перш ніж можна буде побачити реальні результати. Такі проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційному циклу ринку капіталів, між цими двома існує явне часовий розрив.

Технічні проекти на стадії концепції часто переоцінюються, тоді як на стадії "долини смерті", коли технології починають впроваджуватися, навпаки, недооцінюються. Це визначає, що вивільнення вартості технологічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів з терпінням і технічним чуттям розміщення перспективних технічних проєктів на етапі "долини смерті" може бути найкращою стратегією для отримання високих прибутків. Але це вимагає здатності витримувати тривале очікування та коливання ринку.

Короткі цикли малих інноваційних гарячих точок

Перед формуванням основного технічного наративу на ринку спостерігається швидка ротація різних дрібних гарячих тем, від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-агентів до AI-інфраструктури (такої як протоколи контексту моделей та комунікація між агентами), кожна з дрібних гарячих тем може мати лише 1-3 місяці вікна.

Фрагментація та висока частота обігу цього наративу відображають подвійні обмеження поточного ринку: брак уваги та ефективність капіталу.

Типовий малий гарячий цикл зазвичай проходить шість етапів: "перевірка концепції → тестування фінансування → розширення громадської думки → панічні покупки → завищена оцінка → виведення коштів". Щоб отримати прибуток у цій моделі, ключовим є входження на етапі "перевірка концепції" до "тестування фінансування" та вихід на піку "панічних покупок".

Конкуренція між малими гарячими точками є, по суті, боротьбою за ресурси уваги. Проте між гарячими точками існує технічна взаємозв'язок і концептуальні прогресії. Наприклад, протокол контексту моделей і стандарти комунікації між агентами в інфраструктурі ШІ насправді є технічним перетворенням основи наративу агентів ШІ. Якщо подальший наратив зможе продовжити попередні гарячі точки, утворивши системне оновлення взаємодії, і в цьому процесі створити стійкий замкнутий цикл вартості, цілком можливо, що виникне велике зростання, подібне до літа децентралізованих фінансів.

З огляду на поточну ситуацію з невеликими гарячими точками, найбільш ймовірно, що інфраструктура AI на рівні бази першою досягне прориву. Якщо такі основні технології, як протокол контексту моделі, стандарти зв'язку між агентами, розподілені обчислення, висновки та мережі даних, можуть бути органічно інтегровані, це дійсно має потенціал для створення значної гарячої точки, подібної до "періоду розквіту AI".

В цілому, щоб зрозуміти суть цих чотирьох паралельно працюючих ринкових циклів, потрібно знайти відповідну стратегію в кожному з ритмів. Безумовно, одиничне мислення "чотири роки один цикл" вже не може відповідати складності сучасного ринку. Адаптація до нової норми "паралельних циклів" може бути ключем до справжнього отримання прибутку в цьому ринку.