Від роздрібного інвестора до фінансового гравця: Глибина розбору бізнес-карти та майбутніх стратегій Robinhood

30 червня 2025 року акції Robinhood під час торгів різко зросли більше ніж на 12%, встановивши новий історичний максимум. Феноменальний інтерес на ринку викликаний серією важливих новин, представлених на фестивалі у Каннах: запуском продуктів токенізації акцій, створенням власної Layer 2 блокчейн на базі Arbitrum, наданням безстрокових контрактів для користувачів з ЄС тощо. Це знаменує собою фундаментальну зміну в сприйнятті компанії на ринку — Robinhood більше не є просто "роздрібним інвестором App" для молоді, вона намагається стати потенційним "дисконтиром фінансової інфраструктури".

Ця стаття аналізуватиме еволюцію бізнес-моделі Robinhood, логіку основних стратегій та вплив на ринкову індустрію з трьох вимірів: "вчора, сьогодні, завтра".

Один. Учора: від "нульової комісії" до "диверсифікації" дикий ріст і біль трансформації

1、Початкові цілі підприємства та позиціонування користувачів

Robinhood був заснований двома засновниками з фізичним і математичним бекграундом Стенфордського університету — Баджу Бхаттом і Володимиром Теневим. Їхньою метою було "демократизація фінансів", що має на меті надати звичайним людям ті ж можливості для інвестування, що й інституціям. Ця ідея після фінансової кризи 2008 року точно резонувала з недовірою тисячоліття до великих банків.

Вони скористалися хвилею мобільного інтернету та у 2014 році випустили додаток, спеціально розроблений для мобільних пристроїв. Їхні дві революційні інновації полягають у:

• Безкомісійна торгівля: зламала традиційну модель збору комісій брокерами, значно знизивши інвестиційний бар'єр.
• Екстремальний користувацький досвід: простий і навіть "залежний" дизайн інтерфейсу, що ігровизує складні фінансові операції.

2、Встановлення та суперечки навколо основної бізнес-моделі

"Безкомісійний" - це ретельно розроблена модель диверсифікованого доходу Robinhood, де найпредставничішою та найсуперечливішою є PFOF (платежі за потоки замовлень).

Robinhood постійно розширює свою бізнес-діяльність, створюючи три основні стовпи доходу:

• Торговельні операції: від початкової торгівлі акціями швидко розширилися до опціонів та криптовалют.
• Процентний дохід: шляхом впровадження послуг з маржинального кредитування та управління грошовими коштами перетворюється вільний капітал користувача та потреби в кредитному плечі на стабільний процентний дохід.
• Підписка на послуги: запущено підписку Robinhood Gold, яка надає додаткові функції.

3、Проблеми зростання: криза та рефлексія

Історія розвитку Robinhood сповнена різноманітних кризових подій:

• Технологічна та ризикова криза: подія з повним збоєм платформи в березні 2020 року, а також випадок самогубства одного з користувачів виявили серйозну недостатність їхніх ризикових попереджень.
• Подія GME та криза довіри: Подія GameStop на початку 2021 року стала поворотним моментом для її репутації.
• Постійний регуляторний тиск: від штрафів FINRA до розслідувань SEC, регулювання завжди є мечем Дамокла, що висить над Robinhood.

Ці кризи спільно виявили слабкі місця Robinhood, змусивши його шукати нові історії зростання та стратегічні напрямки.

Два, сьогодні: All in Crypto — стратегічні амбіції та комерційна логіка Robinhood

1、Ядро стратегічного звороту: чому RWA та токенізація акцій?

Robinhood ставить ставки на RWA та криптотехнології в майбутньому, спираючись на глибокі фінансові мотиви та стратегічні міркування.

У фінансовому драйві, у першому кварталі 2025 року, криптоторгівля внесла 252 мільйони доларів доходу, що становить 43% від загального доходу від торгівлі, вперше перевищивши опціони як основне джерело доходу від торгівлі.

На стратегічному рівні цей крок допомагає Robinhood перетворитися з суперечливого "роздрібного інвестора" на "міст між традиційними фінансами та світом блокчейн". Його основна мета – зруйнувати традиційну фінансову інфраструктуру, досягнувши цілодобової торгівлі, майже миттєвих розрахунків, безмежного поділу власності та інших візій.

2、"Три в одному" стратегічна комбінація: як досягти мети?

Robinhood втілив стратегічну комбінацію "Трійця":

• Токенізація акцій: запуск токенів американських акцій на ринку ЄС, проведення освітніх заходів та технічної валідації.
• Самостійно створена L2 публічна ланцюг: публічна ланцюг другого рівня, оптимізована для RWA, побудована на основі технологічного стеку Arbitrum Orbit.
• Платформізація: створення "універсальної інвестиційної платформи, що керується криптовалютою", яка охоплює повний життєвий цикл користувачів від депозиту, торгівлі до збільшення активів.

3、Порівняльний аналіз: Robinhood проти Coinbase & традиційних брокерів

У порівнянні з Coinbase, Robinhood є "онлайн-брокером", метою якого є "перетворення старого світу на блокчейн"; у порівнянні з традиційними брокерами, Robinhood обслуговує молодших і активніших роздрібних інвесторів, а його доходи більше залежать від торгових комісій.

Три, завтра: "перший вхід" для переформатування фінансового порядку? Можливості та ризики співіснують

1、Потенційний вплив на структуру фінансових ринків

• Стиснення ліквідності альткоїнів
• Переформування правил торгівлі акціями
• Прискорення входу традиційних фінансових гігантів

2、Можливості та реконструкція оцінки Robinhood

Якщо стратегія буде успішною, Robinhood має потенціал стати основним вузлом, що з'єднує трильйони доларів реальних активів з криптоекосистемою. Його логіка оцінки зазнає якісних змін і буде використовувати нову модель оцінки.

3、Невід'ємні ризики та виклики

Robinhood стикається з трьома основними викликами:

• Невизначеність регулювання
• Виконання та ризик конкуренції
• Внутрішня вразливість бізнес-моделі

Підсумок: нова та стара фінансова дериваційна схема, що розробляється

Robinhood намагається перейти з краю фінансової системи в центр, роблячи ставку на RWA та криптотехнології, ставши "дизайнером системи" та "постачальником інфраструктури" на перетині старого та нового фінансового порядку. Успіх або невдача цієї трансформації не тільки визначить долю Robinhood, але також значною мірою вплине на еволюційний шлях глобальних фінансових ринків у наступні десять років.