Вчора Марк Зеллер, основний член спільноти Aave, опублікував на X, що коли екосистема отримує другий токен, загальна ринкова капіталізація двох в кінцевому підсумку буде нижчою, ніж ринкова вартість оригінального токена, наприклад, Katana Network від Polygon, запущена після того, як POL також випустить нову монету KAT, і очікується, що сума ринкової капіталізації цих двох монет буде нижчою, ніж ринкова вартість POL на момент оголошення плану Katana. Генеральний директор Polygon Labs Марк Бойрон був настільки незадоволений цією новиною, що через півроку обидві сторони зробили ставку в розмірі $50 000 на ринкову вартість POL і KAT.
Це не лише ставка на ринкові показники, а й сумнів у багатовалютній стратегії Polygon, концепції екосистемного управління та навіть майбутньому DeFi.
Фон та стратегічні наміри нової монети KAT на Polygon
Katana Network є останнім стратегічним проєктом екосистеми Polygon, ініційованим фондом Katana та спільно інкубованим Polygon Labs і GSR Markets. Ця мережа позиціюється як приватний блокчейн, орієнтований на оптимізацію сценаріїв DeFi, з планами запуску публічної основної мережі у червні 2025 року, акцентуючи увагу на глибшій інтеграції ліквідності та більш передбачуваних кредитних ставках, з наміром побудувати більш стабільне та ефективне середовище кредитування в DeFi.
Разом з Katana представлений його рідний токен KAT. Функції KAT охоплюють два основні модулі: управління екосистемою та стимули ліквідності. Зокрема, 15% токенів KAT буде розподілено у формі аірдропу для стейкерів POL на Ethereum, намагаючись реалізувати взаємодію старої та нової екосистеми через існуючу користувацьку базу, щоб підвищити прихильність спільноти та зміцнити ринкову впевненість у основних активах Polygon.
Випуск KAT є важливою частиною стратегічної реорганізації Polygon. У червні цього року засновник Polygon Sandeep Nailwal оголосив, що особисто займе посаду генерального директора фонду, що знаменує повний контроль над екологічною стратегією. Він підкреслив, що Polygon поступово відмовиться від zkEVM, зосередивши ресурси на двох напрямках: по-перше, Polygon PoS, який акцентує увагу на платежах у стабільних монетах та інтеграції RWA активів; по-друге, AggLayer, який має на меті забезпечити інкубацію, фінансування та ресурсну підтримку проектів у своїй екосистемі PoS, які досягли успіху, отримають аеродроп 5% до 15% від загальної пропозиції їхніх рідних токенів для стейкерів POL та підключаться до мережі Agglayer. Це означає, що Polygon повернеться до шляху сталого зростання, а не покладатиметься лише на технологічні стек.
Katana та KAT були представлені в цьому контексті, щоб компенсувати дедалі слабшу DeFi опору в екосистемі Polygon PoS, особливо після того, як такі важливі протоколи, як Aave та Lido, вийшли, внаслідок чого втрачено понад 300 мільйонів доларів TVL. Запуск KAT став важливим кроком для відновлення екосистеми Polygon. Через випуск нових монет, стимули за допомогою аеровипусків та будівництво спеціалізованої інфраструктури Polygon сподівається знову активізувати динаміку зростання TVL, приваблюючи розробників та користувачів повернутися в екосистему.
Більш глобально, цей крок Polygon є відповіддю на конкуренцію в екосистемі Layer 2. Під керівництвом модульних рішень, таких як OP Stack та Arbitrum Orbit, Polygon намагається запропонувати диференційований підхід за рахунок глибини DeFi та здатності інтеграції активів.
Корінь конфлікту між Aave та Polygon
Конфлікт між Polygon та Aave спалахнув у грудні 2024 року, коли Polygon запропонував план генерування прибутку, який передбачав використання понад 1 мільярда доларів у стейблкоїнах, що були переведені на PoS ланцюг, для крос-протокольного видобутку доходу.
Ця пропозиція викликала різку опозицію в спільноті Aave. Основний член спільноти Aave Марк Целлер вважає, що спосіб генерування доходів Polygon є надто ризикованим, що може призвести до проблем з поганими боргами. Деякі члени спільноти порівнюють це з традиційною фінансовою моделлю "тіньового банкінгу", вважаючи, що недостатньо розкриті високі ризики можуть загрожувати безпеці коштів.
Щоб відповісти на цю пропозицію Polygon, Zeller запропонував пропозицію щодо коригування ризикових параметрів на Aave PoS ланцюзі: встановити співвідношення кредитної вартості всіх активів (LTV) на рівні 0%, а коефіцієнт резервування підвищити до 85%. Ця пропозиція була прийнята з переважним результатом 690 тисяч голосів за та 117 тисяч голосів проти, Aave оголосила про поетапний вихід з ринку кредитування на Polygon PoS ланцюзі.
Генеральний директор Polygon Labs Марк Боїрон висловив сильне незадоволення, вважаючи, що вихід Aave не лише обмежує потенціал генерування доходів екосистеми Polygon, але й може послабити привабливість PoS ланцюга для розробників та користувачів, впливаючи на перспективи довгострокової співпраці обох сторін, навіть існує тенденція до антиконкуренції.
Потім співзасновник Aave Стані опублікував у X роз'яснення, що дії Aave не є проти Polygon або перешкодою для його розвитку, а викликані відповідальністю за безпеку коштів користувачів. Він зазначив, що Polygon запровадив високоризиковані пропозиції без комунікації про угоду, що суперечить принципам публічності та прозорості DeFi, а також не надав ефективних гарантій від потенційних поганих боргів. Сторони вели запеклу суперечку щодо ризиків пропозиції, контролю активів, меж управлінських повноважень, яка на поверхні виглядала як суперечка щодо угоди, але насправді була зіткненням управлінських ідей та механізмів співпраці.
І, крім того, Lido також оголосив про припинення послуг стейкінгу на ланцюзі Polygon PoS у грудні 2024 року, причинами чого є низька прийнятність користувачами, недостатні стимули та невизначеність розвитку екосистеми. Користувачі повинні вивести свої кошти до 16 червня 2025 року. Цей крок ще більше послаблює DeFi екосистему ланцюга Polygon PoS.
Водночас, всередині Polygon також виникла криза довіри. Після Jaynti Kanani та Anurag Arjun третій співзасновник Mihailo Bjelic оголосив про вихід з правління фонду. У своїй заяві він зазначив: "З розвитком проєкту природно, що бачення змінюється і навіть виникають розбіжності; я більше не можу найкращим чином сприяти Polygon", що свідчить про різні думки щодо нової стратегії.
Висновок: За ставкою стоїть боротьба довіри
KAT не є кінцем Polygon, а є випробуванням для його перетворення розповіді DeFi.
З точки зору можливостей, інтеграція ліквідності та механізм передбачуваних ставок, які пропагує Katana Network, дійсно відповідають основним вимогам нинішнього ринку DeFi щодо стабільного доходу та контролю ризиків. Якщо це буде успішно реалізовано, KAT стане новим двигуном зростання екосистеми Polygon, надаючи нову енергію PoS ланцюгам, а також має шанси залучити новий раунд розробників.
Але ризики також очевидні. Випуск KAT може розмити цінність існуючого POL, особливо коли механізм управління з подвійним токеном ще не визначений, що може спричинити невизначеність у користувачів та розробників щодо прав управління та механізмів стимулювання, що в свою чергу погіршує ринкові настрої.
Ця подія привернула увагу не лише через ставку в 50 тисяч доларів, а й через те, що вона відображає найслабші нерви сучасної криптоекосистеми: довер'я між протоколами, прозорість управління спільнотою та межі відчуття безпеки активів користувачів.
Чи зможе KAT підтримати новий наратив, ще потрібно буде перевірити часом. Але можна з упевненістю стверджувати, що процвітання криптосвіту в майбутньому не може бути забезпечено лише за рахунок зростання ринкової капіталізації, а базується на чесній співпраці між протоколами, відкритому управлінні та довірі користувачів.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Чому нова монета KAT від Polygon не користується популярністю за спиною ставки в 50 тисяч доларів?
Оригінал | Odaily (@OdailyChina)
Автор | Діндан (@XiaMiPP)
Вчора Марк Зеллер, основний член спільноти Aave, опублікував на X, що коли екосистема отримує другий токен, загальна ринкова капіталізація двох в кінцевому підсумку буде нижчою, ніж ринкова вартість оригінального токена, наприклад, Katana Network від Polygon, запущена після того, як POL також випустить нову монету KAT, і очікується, що сума ринкової капіталізації цих двох монет буде нижчою, ніж ринкова вартість POL на момент оголошення плану Katana. Генеральний директор Polygon Labs Марк Бойрон був настільки незадоволений цією новиною, що через півроку обидві сторони зробили ставку в розмірі $50 000 на ринкову вартість POL і KAT.
Це не лише ставка на ринкові показники, а й сумнів у багатовалютній стратегії Polygon, концепції екосистемного управління та навіть майбутньому DeFi.
Фон та стратегічні наміри нової монети KAT на Polygon
Katana Network є останнім стратегічним проєктом екосистеми Polygon, ініційованим фондом Katana та спільно інкубованим Polygon Labs і GSR Markets. Ця мережа позиціюється як приватний блокчейн, орієнтований на оптимізацію сценаріїв DeFi, з планами запуску публічної основної мережі у червні 2025 року, акцентуючи увагу на глибшій інтеграції ліквідності та більш передбачуваних кредитних ставках, з наміром побудувати більш стабільне та ефективне середовище кредитування в DeFi.
Разом з Katana представлений його рідний токен KAT. Функції KAT охоплюють два основні модулі: управління екосистемою та стимули ліквідності. Зокрема, 15% токенів KAT буде розподілено у формі аірдропу для стейкерів POL на Ethereum, намагаючись реалізувати взаємодію старої та нової екосистеми через існуючу користувацьку базу, щоб підвищити прихильність спільноти та зміцнити ринкову впевненість у основних активах Polygon.
Випуск KAT є важливою частиною стратегічної реорганізації Polygon. У червні цього року засновник Polygon Sandeep Nailwal оголосив, що особисто займе посаду генерального директора фонду, що знаменує повний контроль над екологічною стратегією. Він підкреслив, що Polygon поступово відмовиться від zkEVM, зосередивши ресурси на двох напрямках: по-перше, Polygon PoS, який акцентує увагу на платежах у стабільних монетах та інтеграції RWA активів; по-друге, AggLayer, який має на меті забезпечити інкубацію, фінансування та ресурсну підтримку проектів у своїй екосистемі PoS, які досягли успіху, отримають аеродроп 5% до 15% від загальної пропозиції їхніх рідних токенів для стейкерів POL та підключаться до мережі Agglayer. Це означає, що Polygon повернеться до шляху сталого зростання, а не покладатиметься лише на технологічні стек.
Katana та KAT були представлені в цьому контексті, щоб компенсувати дедалі слабшу DeFi опору в екосистемі Polygon PoS, особливо після того, як такі важливі протоколи, як Aave та Lido, вийшли, внаслідок чого втрачено понад 300 мільйонів доларів TVL. Запуск KAT став важливим кроком для відновлення екосистеми Polygon. Через випуск нових монет, стимули за допомогою аеровипусків та будівництво спеціалізованої інфраструктури Polygon сподівається знову активізувати динаміку зростання TVL, приваблюючи розробників та користувачів повернутися в екосистему.
Більш глобально, цей крок Polygon є відповіддю на конкуренцію в екосистемі Layer 2. Під керівництвом модульних рішень, таких як OP Stack та Arbitrum Orbit, Polygon намагається запропонувати диференційований підхід за рахунок глибини DeFi та здатності інтеграції активів.
Корінь конфлікту між Aave та Polygon
Конфлікт між Polygon та Aave спалахнув у грудні 2024 року, коли Polygon запропонував план генерування прибутку, який передбачав використання понад 1 мільярда доларів у стейблкоїнах, що були переведені на PoS ланцюг, для крос-протокольного видобутку доходу.
Ця пропозиція викликала різку опозицію в спільноті Aave. Основний член спільноти Aave Марк Целлер вважає, що спосіб генерування доходів Polygon є надто ризикованим, що може призвести до проблем з поганими боргами. Деякі члени спільноти порівнюють це з традиційною фінансовою моделлю "тіньового банкінгу", вважаючи, що недостатньо розкриті високі ризики можуть загрожувати безпеці коштів.
Щоб відповісти на цю пропозицію Polygon, Zeller запропонував пропозицію щодо коригування ризикових параметрів на Aave PoS ланцюзі: встановити співвідношення кредитної вартості всіх активів (LTV) на рівні 0%, а коефіцієнт резервування підвищити до 85%. Ця пропозиція була прийнята з переважним результатом 690 тисяч голосів за та 117 тисяч голосів проти, Aave оголосила про поетапний вихід з ринку кредитування на Polygon PoS ланцюзі.
Генеральний директор Polygon Labs Марк Боїрон висловив сильне незадоволення, вважаючи, що вихід Aave не лише обмежує потенціал генерування доходів екосистеми Polygon, але й може послабити привабливість PoS ланцюга для розробників та користувачів, впливаючи на перспективи довгострокової співпраці обох сторін, навіть існує тенденція до антиконкуренції.
Потім співзасновник Aave Стані опублікував у X роз'яснення, що дії Aave не є проти Polygon або перешкодою для його розвитку, а викликані відповідальністю за безпеку коштів користувачів. Він зазначив, що Polygon запровадив високоризиковані пропозиції без комунікації про угоду, що суперечить принципам публічності та прозорості DeFi, а також не надав ефективних гарантій від потенційних поганих боргів. Сторони вели запеклу суперечку щодо ризиків пропозиції, контролю активів, меж управлінських повноважень, яка на поверхні виглядала як суперечка щодо угоди, але насправді була зіткненням управлінських ідей та механізмів співпраці.
І, крім того, Lido також оголосив про припинення послуг стейкінгу на ланцюзі Polygon PoS у грудні 2024 року, причинами чого є низька прийнятність користувачами, недостатні стимули та невизначеність розвитку екосистеми. Користувачі повинні вивести свої кошти до 16 червня 2025 року. Цей крок ще більше послаблює DeFi екосистему ланцюга Polygon PoS.
Водночас, всередині Polygon також виникла криза довіри. Після Jaynti Kanani та Anurag Arjun третій співзасновник Mihailo Bjelic оголосив про вихід з правління фонду. У своїй заяві він зазначив: "З розвитком проєкту природно, що бачення змінюється і навіть виникають розбіжності; я більше не можу найкращим чином сприяти Polygon", що свідчить про різні думки щодо нової стратегії.
Висновок: За ставкою стоїть боротьба довіри
KAT не є кінцем Polygon, а є випробуванням для його перетворення розповіді DeFi.
З точки зору можливостей, інтеграція ліквідності та механізм передбачуваних ставок, які пропагує Katana Network, дійсно відповідають основним вимогам нинішнього ринку DeFi щодо стабільного доходу та контролю ризиків. Якщо це буде успішно реалізовано, KAT стане новим двигуном зростання екосистеми Polygon, надаючи нову енергію PoS ланцюгам, а також має шанси залучити новий раунд розробників.
Але ризики також очевидні. Випуск KAT може розмити цінність існуючого POL, особливо коли механізм управління з подвійним токеном ще не визначений, що може спричинити невизначеність у користувачів та розробників щодо прав управління та механізмів стимулювання, що в свою чергу погіршує ринкові настрої.
Ця подія привернула увагу не лише через ставку в 50 тисяч доларів, а й через те, що вона відображає найслабші нерви сучасної криптоекосистеми: довер'я між протоколами, прозорість управління спільнотою та межі відчуття безпеки активів користувачів.
Чи зможе KAT підтримати новий наратив, ще потрібно буде перевірити часом. Але можна з упевненістю стверджувати, що процвітання криптосвіту в майбутньому не може бути забезпечено лише за рахунок зростання ринкової капіталізації, а базується на чесній співпраці між протоколами, відкритому управлінні та довірі користувачів.