Війна знову у вогні! Зовсім недавно, 23 червня, команда з ліквідації банкрутства FTX офіційно скинула на суд бомбу. Вони відхилили вимогу Three Arrows Capital (3AC) у розмірі $1,53 млрд і попросили суддю повністю «обнулити» її. Цей гучний ляпас миттєво загострив цю «війну відроджених», яка тривала вже кілька років. «Привиди» двох криптоімперій, які були поховані в землі, знову кусаються в суді, і цей останній юридичний конфлікт також відкрив нову прелюдію до найтемнішого та найхаотичнішого інциденту «Luo Life» за всю історію криптовалют.
Щоб зрозуміти цю велику виставу, ми спочатку повинні ознайомитися з трьома ключовими персонажами за столом, а також з тією бурею крові та сліз, яка стоїть за ними, достатньою для того, щоб стати сюжетом голлівудського фільму.
Перший – вибуховий керівник SBF (Сем Бенкман-Фрід), засновник імперії FTX. До цієї лавини у 2022 році він був богом криптосвіту та «білим лицарем» в очах незліченної кількості віруючих. ЗМІ порівнювали його з Дж.П. Морганом, а політики ставилися до нього як до гостя. Зі скуйовдженим волоссям, шортами і футболкою він виглядає як розпусний геній і заявляє, що хоче врятувати світ за допомогою криптовалюти. Однак, коли імперія розпалася, люди зрозуміли, що під обладунками цього «лицаря» нічого немає, і він був просто «великим обманом століття», засудженим до 25 років позбавлення волі.
Другими є два засновники Three Arrows Capital (3AC) — Су Чжу та Кайл Девіс. Вони є «королями азарту» у світі криптовалют, відомими своєю зарозумілістю, агресивністю та величезним важелем у 10 мільярдів доларів. Їхня інвестиційна філософія «теорія суперциклів» була визнана еталоном, і кожне їхнє слово та дія могли впливати на ринок. Але коли ринок розвернувся, їхній так званий «міф» виявився лише величезною бульбашкою. Після банкрутства компанії двоє влаштували глобальну втечу: один був заарештований у Сінгапурі, а інший продовжував грати роль «втечі аристократа» під сонцем Дубая.
Третій – Джон Дж. Рей III, справжній жорсткий персонаж. Найяскравіша сторінка його резюме – це особисте управління одним із найбільших шахрайств в історії США – банкрутством Енрону. Коли його запросили прибрати безлад у FTX, цей «король ліквідацій», який бачив багато великих справ, був шокований. Він відверто сказав суду: за свої понад сорок років професійної кар'єри я ніколи не бачив такої повної неспроможності контролю компанії та настільки повної відсутності достовірної фінансової інформації.
Історія відбувається між цими трьома сторонами. У 2022 році епічний цунамі, викликаний крахом алгоритмічної стейблкоїн Terra/LUNA, охопив увесь криптосвіт. Корабель розкоші Three Arrows Capital, побудований на важелях і боргах, першим зіткнувся з айсбергом і швидко затонув. Невдовзі, через кілька місяців, здавалося б, непорушний авіаносець FTX також без жодних ознак вибухнув зсередини, виявивши шокуючу аферу на сотні мільярдів доларів.
Сьогодні, у банкрутному суді штату Делавер, ці два вже «поховані» гіганти ведуть безперервну боротьбу за «пекельну книгу» на суму до 1,53 мільярда доларів. Куратори Three Arrows стверджують, що в останній момент перед загибеллю Three Arrows FTX, як кровожерна акула, провела підступну «чорну атаку», незаконно поглинавши їх останні активи. А куратори FTX у відповідь насміхаються: ви, азартні гравці, самі все зіпсували, а тепер хочете від нас, таких же обкрадених жертв, відкусити шматок? Ніколи цього не станеться!
Це врешті-решт безсоромний шантаж чи запізніле переслідування справедливості? Щоб розгадати цей «Росемон», нам потрібно повернутися до того літа 2022 року, коли текла кров, зануритися в глибини моря та витягти ті істини, які були навмисно поховані.
Один контракт, два різні пояснення
У суді адвокати обох сторін розповіли абсолютно протилежні версії історії, як дві книги, що містять записи одного й того ж інциденту, але з абсолютно різним змістом.
Книга обліку FTX розповідає історію про «порядок і правила».
У цьому обліку FTX є суворим і безкомпромісним "наглядовим платформою". Основна логіка історії дуже проста: Three Arrows Capital є великим клієнтом платформи, але також і непередбачуваним азартним гравцем. Коли обвал Terra/LUNA викликав ринковий цунамі, рахунок Three Arrows зазнав значних втрат, і його рівень маржі впав нижче безпечної межі, визначеної контрактом, що становить чітке порушення.
FTX стверджувала, що вони кілька разів зв'язувалися з Three Arrows, щоб попросити маржин-кол, але інша сторона проігнорувала це. Більше того, замість того, щоб поповнити гроші, Three Arrows скасували виведення Ethereum на суму 18 мільйонів доларів з і без того нестабільного рахунку. На думку FTX, це рівносильно крадіжці в палаючому будинку. Зіткнувшись із цією кричущою поведінкою, FTX заявила, що її дії є повністю програмними та неупередженим управлінням ризиками. Відповідно до угоди, вони змусили ліквідувати частину активів Three Arrows, щоб запобігти негативному переходу їхніх рахунків, тим самим завдавши шкоди інтересам платформи та інших невинних клієнтів.
Під керівництвом Джона Рея III, «короля ліквідації», команда юристів FTX виглядала впевнено. Вони підкреслили в суді, що кредитори FTX не повинні і не можуть стати «перекупниками» невдалих угод Three Arrows Capital. Їх наратив сформував FTX як «відповідального воротаря», який захищає всіх під час бурі.
А книга обліку Three Arrows Capital розповідає історію про «змови та переслідування».
Ця книга почалася з руїн. Коли ліквідатори Three Arrows отримали наказ взяти на себе компанію, вони виявили, що жорсткі диски були розібрані, комп'ютери зникли, і майже неможливо було знайти будь-які корисні записи. Засновники Су Чжу і Кайл були вкрай несумлінні, що ускладнювало процес ліквідації.
У стані інформаційного вакууму, ліквідатор спочатку зміг лише на основі розрізнених підказок подати FTX позов на 120 мільйонів доларів у вигляді «заставного» позову. Однак, коли вони пройшли через юридичні процедури, долаючи численні перешкоди, нарешті отримавши величезну кількість початкових торгових даних від FTX, перед ними постала вражаюча картина. Вони виявили, що за короткі два дні, коли FTX заявив про дефолт Three Arrows і почав ліквідацію, на рахунку Three Arrows було активів на суму до 1,53 мільярдів доларів, які були майже повністю «викрадені».
Це відкриття кардинально змінило хід історії. Ліквідатор Three Arrows негайно подав до суду заяву, щоб збільшити суму позову з 120 мільйонів до 1,53 мільярда. Звичайно, сторона FTX рішуче заперечувала, вважаючи це безглуздям. Але головний суддя прийняв ключове рішення: він вважав, що Three Arrows так пізно змінила позов, головним чином через дії самої FTX, оскільки FTX неодноразово затримувала надання ключових даних.
Це юридичне визнання надає потужну офіційну підтримку «теорії змови» Three Arrows. Якщо ліквідаційні операції FTX дійсно були такими прозорими та законними, як вони стверджують, чому ж тоді вони всіляко перешкоджають і затримують надання торгових даних? Хіба що за цією бухгалтерською книгою приховані глибші і темніші таємниці.
Ядро шахрайства: сигнал SOS від Alameda
Щоб розгадати цю загадку, ми повинні зірвати маску «білого лицаря» SBF і подивитися, що відбувалося в його власній імперії, коли в червні 2022 року він з'явився як рятівник, вказуючи шлях.
Ключовим свідком є колишня дівчина SBF, таємний «тіньовий імперії» Alameda Research, керівник — Каролін Еллісон.
На пізнішому кримінальному суді СBF, Кароліна, як свідок-інформатор, відкрила світові шокуючу таємницю. Вона підтвердила, що саме в той тиждень, коли FTX рішуче заявляло про «недостатність маржі», «забираючи» активи Three Arrows Capital, її компанія Alameda також зазнала катастрофічних втрат через крах Terra, на балансі з'явився величезний дефіцит у кілька мільярдів доларів. Великі кредитори, мов акули, що відчули кров, шалено телефонували, вимагаючи повернення боргів.
Alameda вже не витримує. Що робити? Каролін тремтячи сказала відповідь у суді: це SBF дав мені вказівку вчинити ці злочини. Він змусив її відкрити "таємні двері", щоб "позичити" десятки мільярдів доларів з фондів клієнтів FTX для погашення кредитів Alameda.
Ця свідчення, як блискавка, миттєво освітило темне ядро всього інциденту. Виявляється, поки FTX виконував роль "холодного наглядача", його "рідний син" Alameda таємно і незаконно отримував "безмежну трансфузію" коштів від клієнтів FTX через набагато більший за обсягом фінансовий дефіцит.
Дані на ланцюгу надають холодні залізні докази цього брехні.
Аналітична компанія Nansen повідомила, що лише під час краху Three Arrows у середині червня 2022 року Alameda відправила на адресу гаманця FTX токенів FTT на суму близько $4 млрд. FTT — це монета платформи, випущена самою FTX, і її вартість повністю підтримується самою FTX. Ця операція рівносильна використанню «Щасливих бобів», надрукованих на власному задньому дворі майже без реальної ліквідності, як застави в обмін на реальні гроші, внесені клієнтами у сховище FTX.
Тепер, повертаючись до публічних виступів SBF, можна сказати, що це було на рівні Оскара. Він, поки за лаштунками безбожно привласнював кошти клієнтів, на сцені давав інтерв'ю таким медіа, як Forbes, і легковажно заявляв, що ми готові здійснити деяку погану угоду, якщо це необхідна ціна для стабілізації ситуації та захисту клієнтів.
Ця щедра промова тепер звучить з величезною іронією. Він не є надійним учасником, який простягає руку допомоги, а є банкротом, що зовні виглядає сильно, але всередині слабкий шахрай. Його так званий «рятунок» лише для того, щоб запобігти подальшому падінню доміно і тим самим викрити, що саме він є найбільшою дірою.
Коли ми складаємо ці шматки разом, тоді твердження засновника Three Arrows про те, що «SBF полював на нас», більше не здається безпідставним. Для FTX/Alameda, які вже в червні 2022 року опинилися в безвиході, ліквідація великих контрагентів з високим кредитним плечем, таких як Three Arrows, стала зрозумілою мотивацією: по-перше, це «вбивство заради наживи», негайне отримання необхідної ліквідності для покриття власних дірок; по-друге, це «вбивство курки заради яєць», шляхом усунення величезного ризику на ринку, щоб заспокоїти людей та приховати правду, що насправді вони також вже отримали «внутрішні травми».
Вони не виконують правила, а як потопаючий, що в жадобі тягне за собою іншого, лише щоб мати можливість зробити ще один вдих.
Привид Леман Бразерс
Розглядаючи цей спір у більш широкому історичному контексті, ми виявимо, що його модель не є новою. Знявши з криптовалюти цю оболонку, наповнену термінами та кодами, її суть - це всього лише повторення фінансової кризи 2008 року, історії краху Lehman Brothers.
Первісний гріх двох криз — один і той же: неспроможність ізолювати активи клієнтів.
Це найнеприступніша червона лінія у фінансовому світі. Незалежно від того, чи це традиційні банки сто років тому, чи сьогоднішні біржі цифрових валют, гроші клієнтів – це гроші клієнтів, а платформа не має права їх використовувати. Однак після банкрутства Lehman Brothers було виявлено, що у них існували «вражаючі недоліки» та «вражаючі порушення» у відокремленні коштів клієнтів. А вся шахрайська система FTX була безпосередньо заснована на змішуванні активів клієнтів із власними торговими фондами Alameda. Це катастрофічний перехід ризиків, який перетворює клієнтів з власників активів на незабезпечених кредиторів платформи.
Кінці двох криз однакові: тривалий, хаотичний розрахунок.
Банкрутство Lehman Brothers, пов'язане з боргами на трильйони доларів і дочірніми компаніями по всьому світу, тривало роками. Тепер ліквідатор FTX Джон Рей III зіткнувся з не менш складною ситуацією. Непрозорі корпоративні структури, відсутність фінансових записів, цифрові активи, які важко оцінити...... Все це ускладнює процес ліквідації.
Історія не повторюється просто, але вона римується з подібними закінченнями. Легенда про FTX та Three Arrows не є унікальною "крипто" проблемою, а класичною історією про фінансову гординю, провал регулювання та людську жадібність, просто в новій модній оболонці під назвою "Web3".
Кінець без героїв
Отже, яка ж істина за цим спором на 1,5 мільярда доларів «Пекельних книг»?
Суть в тому, що це зовсім не судова справа про те, «хто порушив контракт», а відверта гра на виживання «чорного на чорному». Three Arrows Capital, безумовно, є жадібним, необачним і врешті-решт самогубцем «суперставочником», його падіння — це наслідок власних дій. Але FTX також далеко не є невинною платформою, яка діє за правилами. Це шахрай, який вже зазнав метастазування, але маскується під здорового, «приносячи в жертву» іншого супротивника.
Вмираючий гравець зустрічає удаваного шахрая. У цьому безправному, де панують закони джунглів, криптовалютному м’яснику вони розігрують останню кровопролитну битву.
Остаточне рішення суду штату Делавер, можливо, встановить певні правила для майбутніх справ про банкрутство в криптовалютній сфері. Але для цієї молодої індустрії, що прагне зруйнувати традиційні фінанси, історичні рішення вже написані: коли система позбавлена потужного регулювання, позбавлена прозорих записів, коли девіз «не потрібно довіряти» врешті-решт перетворюється на сліпу шану до кількох «великодушних», тут немає героїв, лише хижаки в різних іпостасях.
Людська жадібність і страх ніколи не змінюються. Битва мертвих між FTX і Three Arrows - це лише «крипто»-версія безлічі історій жадібності з Уолл-стріт за останнє століття.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
15 мільярдів доларів «чорна їжа чорної»: душі FTX і Three Arrows Capital, що знищують одна одну
Оригінальний автор: Олівер, Mars Finance
Війна знову у вогні! Зовсім недавно, 23 червня, команда з ліквідації банкрутства FTX офіційно скинула на суд бомбу. Вони відхилили вимогу Three Arrows Capital (3AC) у розмірі $1,53 млрд і попросили суддю повністю «обнулити» її. Цей гучний ляпас миттєво загострив цю «війну відроджених», яка тривала вже кілька років. «Привиди» двох криптоімперій, які були поховані в землі, знову кусаються в суді, і цей останній юридичний конфлікт також відкрив нову прелюдію до найтемнішого та найхаотичнішого інциденту «Luo Life» за всю історію криптовалют.
Щоб зрозуміти цю велику виставу, ми спочатку повинні ознайомитися з трьома ключовими персонажами за столом, а також з тією бурею крові та сліз, яка стоїть за ними, достатньою для того, щоб стати сюжетом голлівудського фільму.
Перший – вибуховий керівник SBF (Сем Бенкман-Фрід), засновник імперії FTX. До цієї лавини у 2022 році він був богом криптосвіту та «білим лицарем» в очах незліченної кількості віруючих. ЗМІ порівнювали його з Дж.П. Морганом, а політики ставилися до нього як до гостя. Зі скуйовдженим волоссям, шортами і футболкою він виглядає як розпусний геній і заявляє, що хоче врятувати світ за допомогою криптовалюти. Однак, коли імперія розпалася, люди зрозуміли, що під обладунками цього «лицаря» нічого немає, і він був просто «великим обманом століття», засудженим до 25 років позбавлення волі.
Другими є два засновники Three Arrows Capital (3AC) — Су Чжу та Кайл Девіс. Вони є «королями азарту» у світі криптовалют, відомими своєю зарозумілістю, агресивністю та величезним важелем у 10 мільярдів доларів. Їхня інвестиційна філософія «теорія суперциклів» була визнана еталоном, і кожне їхнє слово та дія могли впливати на ринок. Але коли ринок розвернувся, їхній так званий «міф» виявився лише величезною бульбашкою. Після банкрутства компанії двоє влаштували глобальну втечу: один був заарештований у Сінгапурі, а інший продовжував грати роль «втечі аристократа» під сонцем Дубая.
Третій – Джон Дж. Рей III, справжній жорсткий персонаж. Найяскравіша сторінка його резюме – це особисте управління одним із найбільших шахрайств в історії США – банкрутством Енрону. Коли його запросили прибрати безлад у FTX, цей «король ліквідацій», який бачив багато великих справ, був шокований. Він відверто сказав суду: за свої понад сорок років професійної кар'єри я ніколи не бачив такої повної неспроможності контролю компанії та настільки повної відсутності достовірної фінансової інформації.
Історія відбувається між цими трьома сторонами. У 2022 році епічний цунамі, викликаний крахом алгоритмічної стейблкоїн Terra/LUNA, охопив увесь криптосвіт. Корабель розкоші Three Arrows Capital, побудований на важелях і боргах, першим зіткнувся з айсбергом і швидко затонув. Невдовзі, через кілька місяців, здавалося б, непорушний авіаносець FTX також без жодних ознак вибухнув зсередини, виявивши шокуючу аферу на сотні мільярдів доларів.
Сьогодні, у банкрутному суді штату Делавер, ці два вже «поховані» гіганти ведуть безперервну боротьбу за «пекельну книгу» на суму до 1,53 мільярда доларів. Куратори Three Arrows стверджують, що в останній момент перед загибеллю Three Arrows FTX, як кровожерна акула, провела підступну «чорну атаку», незаконно поглинавши їх останні активи. А куратори FTX у відповідь насміхаються: ви, азартні гравці, самі все зіпсували, а тепер хочете від нас, таких же обкрадених жертв, відкусити шматок? Ніколи цього не станеться!
Це врешті-решт безсоромний шантаж чи запізніле переслідування справедливості? Щоб розгадати цей «Росемон», нам потрібно повернутися до того літа 2022 року, коли текла кров, зануритися в глибини моря та витягти ті істини, які були навмисно поховані.
Один контракт, два різні пояснення
У суді адвокати обох сторін розповіли абсолютно протилежні версії історії, як дві книги, що містять записи одного й того ж інциденту, але з абсолютно різним змістом.
Книга обліку FTX розповідає історію про «порядок і правила».
У цьому обліку FTX є суворим і безкомпромісним "наглядовим платформою". Основна логіка історії дуже проста: Three Arrows Capital є великим клієнтом платформи, але також і непередбачуваним азартним гравцем. Коли обвал Terra/LUNA викликав ринковий цунамі, рахунок Three Arrows зазнав значних втрат, і його рівень маржі впав нижче безпечної межі, визначеної контрактом, що становить чітке порушення.
FTX стверджувала, що вони кілька разів зв'язувалися з Three Arrows, щоб попросити маржин-кол, але інша сторона проігнорувала це. Більше того, замість того, щоб поповнити гроші, Three Arrows скасували виведення Ethereum на суму 18 мільйонів доларів з і без того нестабільного рахунку. На думку FTX, це рівносильно крадіжці в палаючому будинку. Зіткнувшись із цією кричущою поведінкою, FTX заявила, що її дії є повністю програмними та неупередженим управлінням ризиками. Відповідно до угоди, вони змусили ліквідувати частину активів Three Arrows, щоб запобігти негативному переходу їхніх рахунків, тим самим завдавши шкоди інтересам платформи та інших невинних клієнтів.
Під керівництвом Джона Рея III, «короля ліквідації», команда юристів FTX виглядала впевнено. Вони підкреслили в суді, що кредитори FTX не повинні і не можуть стати «перекупниками» невдалих угод Three Arrows Capital. Їх наратив сформував FTX як «відповідального воротаря», який захищає всіх під час бурі.
А книга обліку Three Arrows Capital розповідає історію про «змови та переслідування».
Ця книга почалася з руїн. Коли ліквідатори Three Arrows отримали наказ взяти на себе компанію, вони виявили, що жорсткі диски були розібрані, комп'ютери зникли, і майже неможливо було знайти будь-які корисні записи. Засновники Су Чжу і Кайл були вкрай несумлінні, що ускладнювало процес ліквідації.
У стані інформаційного вакууму, ліквідатор спочатку зміг лише на основі розрізнених підказок подати FTX позов на 120 мільйонів доларів у вигляді «заставного» позову. Однак, коли вони пройшли через юридичні процедури, долаючи численні перешкоди, нарешті отримавши величезну кількість початкових торгових даних від FTX, перед ними постала вражаюча картина. Вони виявили, що за короткі два дні, коли FTX заявив про дефолт Three Arrows і почав ліквідацію, на рахунку Three Arrows було активів на суму до 1,53 мільярдів доларів, які були майже повністю «викрадені».
Це відкриття кардинально змінило хід історії. Ліквідатор Three Arrows негайно подав до суду заяву, щоб збільшити суму позову з 120 мільйонів до 1,53 мільярда. Звичайно, сторона FTX рішуче заперечувала, вважаючи це безглуздям. Але головний суддя прийняв ключове рішення: він вважав, що Three Arrows так пізно змінила позов, головним чином через дії самої FTX, оскільки FTX неодноразово затримувала надання ключових даних.
Це юридичне визнання надає потужну офіційну підтримку «теорії змови» Three Arrows. Якщо ліквідаційні операції FTX дійсно були такими прозорими та законними, як вони стверджують, чому ж тоді вони всіляко перешкоджають і затримують надання торгових даних? Хіба що за цією бухгалтерською книгою приховані глибші і темніші таємниці.
Ядро шахрайства: сигнал SOS від Alameda
Щоб розгадати цю загадку, ми повинні зірвати маску «білого лицаря» SBF і подивитися, що відбувалося в його власній імперії, коли в червні 2022 року він з'явився як рятівник, вказуючи шлях.
Ключовим свідком є колишня дівчина SBF, таємний «тіньовий імперії» Alameda Research, керівник — Каролін Еллісон.
На пізнішому кримінальному суді СBF, Кароліна, як свідок-інформатор, відкрила світові шокуючу таємницю. Вона підтвердила, що саме в той тиждень, коли FTX рішуче заявляло про «недостатність маржі», «забираючи» активи Three Arrows Capital, її компанія Alameda також зазнала катастрофічних втрат через крах Terra, на балансі з'явився величезний дефіцит у кілька мільярдів доларів. Великі кредитори, мов акули, що відчули кров, шалено телефонували, вимагаючи повернення боргів.
Alameda вже не витримує. Що робити? Каролін тремтячи сказала відповідь у суді: це SBF дав мені вказівку вчинити ці злочини. Він змусив її відкрити "таємні двері", щоб "позичити" десятки мільярдів доларів з фондів клієнтів FTX для погашення кредитів Alameda.
Ця свідчення, як блискавка, миттєво освітило темне ядро всього інциденту. Виявляється, поки FTX виконував роль "холодного наглядача", його "рідний син" Alameda таємно і незаконно отримував "безмежну трансфузію" коштів від клієнтів FTX через набагато більший за обсягом фінансовий дефіцит.
Дані на ланцюгу надають холодні залізні докази цього брехні.
Аналітична компанія Nansen повідомила, що лише під час краху Three Arrows у середині червня 2022 року Alameda відправила на адресу гаманця FTX токенів FTT на суму близько $4 млрд. FTT — це монета платформи, випущена самою FTX, і її вартість повністю підтримується самою FTX. Ця операція рівносильна використанню «Щасливих бобів», надрукованих на власному задньому дворі майже без реальної ліквідності, як застави в обмін на реальні гроші, внесені клієнтами у сховище FTX.
Тепер, повертаючись до публічних виступів SBF, можна сказати, що це було на рівні Оскара. Він, поки за лаштунками безбожно привласнював кошти клієнтів, на сцені давав інтерв'ю таким медіа, як Forbes, і легковажно заявляв, що ми готові здійснити деяку погану угоду, якщо це необхідна ціна для стабілізації ситуації та захисту клієнтів.
Ця щедра промова тепер звучить з величезною іронією. Він не є надійним учасником, який простягає руку допомоги, а є банкротом, що зовні виглядає сильно, але всередині слабкий шахрай. Його так званий «рятунок» лише для того, щоб запобігти подальшому падінню доміно і тим самим викрити, що саме він є найбільшою дірою.
Коли ми складаємо ці шматки разом, тоді твердження засновника Three Arrows про те, що «SBF полював на нас», більше не здається безпідставним. Для FTX/Alameda, які вже в червні 2022 року опинилися в безвиході, ліквідація великих контрагентів з високим кредитним плечем, таких як Three Arrows, стала зрозумілою мотивацією: по-перше, це «вбивство заради наживи», негайне отримання необхідної ліквідності для покриття власних дірок; по-друге, це «вбивство курки заради яєць», шляхом усунення величезного ризику на ринку, щоб заспокоїти людей та приховати правду, що насправді вони також вже отримали «внутрішні травми».
Вони не виконують правила, а як потопаючий, що в жадобі тягне за собою іншого, лише щоб мати можливість зробити ще один вдих.
Привид Леман Бразерс
Розглядаючи цей спір у більш широкому історичному контексті, ми виявимо, що його модель не є новою. Знявши з криптовалюти цю оболонку, наповнену термінами та кодами, її суть - це всього лише повторення фінансової кризи 2008 року, історії краху Lehman Brothers.
Первісний гріх двох криз — один і той же: неспроможність ізолювати активи клієнтів.
Це найнеприступніша червона лінія у фінансовому світі. Незалежно від того, чи це традиційні банки сто років тому, чи сьогоднішні біржі цифрових валют, гроші клієнтів – це гроші клієнтів, а платформа не має права їх використовувати. Однак після банкрутства Lehman Brothers було виявлено, що у них існували «вражаючі недоліки» та «вражаючі порушення» у відокремленні коштів клієнтів. А вся шахрайська система FTX була безпосередньо заснована на змішуванні активів клієнтів із власними торговими фондами Alameda. Це катастрофічний перехід ризиків, який перетворює клієнтів з власників активів на незабезпечених кредиторів платформи.
Кінці двох криз однакові: тривалий, хаотичний розрахунок.
Банкрутство Lehman Brothers, пов'язане з боргами на трильйони доларів і дочірніми компаніями по всьому світу, тривало роками. Тепер ліквідатор FTX Джон Рей III зіткнувся з не менш складною ситуацією. Непрозорі корпоративні структури, відсутність фінансових записів, цифрові активи, які важко оцінити...... Все це ускладнює процес ліквідації.
Історія не повторюється просто, але вона римується з подібними закінченнями. Легенда про FTX та Three Arrows не є унікальною "крипто" проблемою, а класичною історією про фінансову гординю, провал регулювання та людську жадібність, просто в новій модній оболонці під назвою "Web3".
Кінець без героїв
Отже, яка ж істина за цим спором на 1,5 мільярда доларів «Пекельних книг»?
Суть в тому, що це зовсім не судова справа про те, «хто порушив контракт», а відверта гра на виживання «чорного на чорному». Three Arrows Capital, безумовно, є жадібним, необачним і врешті-решт самогубцем «суперставочником», його падіння — це наслідок власних дій. Але FTX також далеко не є невинною платформою, яка діє за правилами. Це шахрай, який вже зазнав метастазування, але маскується під здорового, «приносячи в жертву» іншого супротивника.
Вмираючий гравець зустрічає удаваного шахрая. У цьому безправному, де панують закони джунглів, криптовалютному м’яснику вони розігрують останню кровопролитну битву.
Остаточне рішення суду штату Делавер, можливо, встановить певні правила для майбутніх справ про банкрутство в криптовалютній сфері. Але для цієї молодої індустрії, що прагне зруйнувати традиційні фінанси, історичні рішення вже написані: коли система позбавлена потужного регулювання, позбавлена прозорих записів, коли девіз «не потрібно довіряти» врешті-решт перетворюється на сліпу шану до кількох «великодушних», тут немає героїв, лише хижаки в різних іпостасях.
Людська жадібність і страх ніколи не змінюються. Битва мертвих між FTX і Three Arrows - це лише «крипто»-версія безлічі історій жадібності з Уолл-стріт за останнє століття.