Мериканський банк вважає, що Labubu та Maotai, хоча й мають властивості соціальної монети, проте існують помітні міжпоколіннєві відмінності.
Автор: Є Чжень
Джерело: Уолл-стріт Журнал
Розкручений Labubu отримав жартівливу назву «Маотай для молоді», тож які ж насправді є відмінності та схожості між цими двома?
Згідно з повідомленням交易台追风, Bank of America нещодавно опублікував звіт, в якому порівнює цей новий модний IP з традиційними виробниками白酒, намагаючись з'ясувати, чи є це відтворенням історії споживчого циклу, чи глибокою зміною парадигми.
Аналізатори Bank of America Еліс Ма, Чен Ло та Люсі Ю зазначають, що, хоча обидва є соціальними монетами, соціальні властивості Labubu більше базуються на спільних інтересах та цінностях молодіжної групи, тоді як соціальна функція Маотай більше залежить від влади та ієрархічних зв'язків. Ця різниця відображає суттєву різницю між «новим споживанням» і «традиційним споживанням».
Меркантильна ідея, подібно до Маутаю, також стикається з подвійними випробуваннями, які викликані циклом IP та інвестиційними властивостями. Якщо між Labubu та наступним хітом IP виникне тривалий період бездіяльності, глобальний ріст компанії може сповільнитися.
Крім того, інвестори не можуть ігнорувати два великих ризики: регулювання та переповненість ринку. Звіт нагадує, що нинішнє зосередження капіталу на сегменті «нових споживань» схоже на попереднє об’єднання коштів навколо акцій споживчих блакитних фішок, представлених «Маотай». Ця вразливість переповнених угод може суттєво вплинути на оцінку.
Мерілл Лінч залишає рейтинг "Купити" для Pop Mart з цільовою ціною 275 гонконгських доларів. Згідно з статистикою, ціна акцій Pop Mart за останні 52 тижні коливалася в межах 34.4-283.4 гонконгських доларів, на закритті в понеділок вона склала 244.2 гонконгських доларів.
Міжпоколіннєві відмінності соціальних монет
Команда дослідників Bank of America вважає, що хоча Labubu та Маотай мають соціальні монетарні атрибути, між ними існують значні поколіннєві відмінності. Соціальна функція Маотай більше проявляється як інструмент продуктивності «соціального / бізнесового змащення», тоді як Labubu представляє прагнення молодого покоління до емоційної цінності, надаючи споживачам миттєвий, тонкий та доступний досвід «допаміну» в епоху цифрових соціальних медіа.
Аналітики зазначають, що в умовах цифрового світу, де споживачі стикаються з «втратою сенсу» та зростанням стресу, Labubu натякає на те, що Китай повільно переходить від моделі, що базується на інвестиціях, до моделі, що базується на споживанні. Мау Тай глибоко вкорінений у традиційній китайській культурі, його процес глобалізації все ще перебуває на ранній стадії, тоді як Labubu, що вельми відповідає духу глобальної епохи, вже досяг значного глобального успіху.
Різниця в соціальних атрибутах: соціальні атрибути Maotai більше залежать від влади та ієрархічної системи, в основному обслуговують бізнес та інші подібні випадки; Labubu ж представляє молоде покоління, яке базується на інтересах та цінностях, підкреслюючи емоційну цінність та миттєве задоволення.
Драйвери споживання: Мутай може використовуватися як «інструмент продуктивності» (мастило для бізнесу), тоді як Labubu задовольняє прагнення молодих людей до емоційної цінності та споживання «дофаміну» в цифровому соціальному середовищі, відображаючи трансформацію Китаю від інвестиційного до споживчого.
Глобалізаційний процес: Маотай глибоко вкорінений у традиційну китайську культуру, глобалізація ще на ранній стадії; Labubu вже досяг значного успіху на глобальному рівні, відповідаючи світовим тенденціям.
Подвійний меч ризиків і інвестиційних властивостей IP
Під час швидкого зростання американський банк також вказав на подібні виклики, які стоять перед Bubble Mart і Maotai, а саме на подвійний тест, спричинений життєвим циклом IP та інвестиційними властивостями продукту.
Мерілл Лінч вважає, що не важливо, чи буде чистий прибуток Bubble Mart у 2025 році 8 мільярдів юанів чи 10 мільярдів юанів, оскільки це залежить від швидкості постачання Labubu. Натомість важливо збалансувати нещодавній ріст і життєвий цикл IP.
Ризики життєвого циклу IP: Маотай, який має столітню історію та офіційне схвалення, довів свою здатність переживати цикли. У той час як історія Bubble Mart та LABUBU налічує лише 15 і 10 років відповідно, життєвий цикл IP все ще є основним ризиком.
Звіт вважає, що як IP платформа, диверсифікований IP портфель Pop Mart, хоч і може розподілити ризики, проте LABUBU є критично важливим для її глобального успіху. Якщо між LABUBU та наступним популярним IP виникне тривалий проміжок, її глобальний ріст може сповільнитися. Крім того, «мейнстрімізація» субкультури, хоча й сприяє зростанню, може також розмити унікальну соціальну ідентичність LABUBU, в результаті чого відбудеться відчуження її основної споживчої аудиторії.
Переваги та недоліки інвестиційних властивостей: історія Маотай показує, що «інвестиційність» є двосічним мечем, в період зростання вона є прискорювачем, а в період спаду — підсилювачем.
Звіт вказує на те, що Pop Mart активно управляє цінами на вторинному ринку, щоб забезпечити свою привабливість для молодих споживачів та створити сприятливе середовище для випуску нових IP та продуктів. Нещодавнє зниження вторинних цін на серію іграшок LABUBU розглядається як результат активного управління Pop Mart динамікою попиту та пропозиції.
!
Невід'ємний регулятор та переповненість ринку
У звіті в кінці підкреслюється, що регулювання та ринкові настрої є ще двома ризиковими факторами, з якими інвестори повинні мати справу.
Регуляторний ризик: Мутай завжди зазнавав впливу таких політик, як контроль над цінами та антикорупційні кампанії. Так само Pop Mart не перебуває в регуляторному вакуумі. Нещодавня стаття в «Женьмінь жибао» є нагадуванням про ризики, пов'язані з ринком. Однак аналітики Bank of America вважають, що в міру того, як споживча база Pop Mart стає все більш диверсифікованою, «мейнстрімінг» зменшив її вплив на неповнолітніх на китайському ринку. Водночас зростаючий закордонний бізнес, на який, як очікується, припадатиме більше половини продажів у 2025 році, також допомагає хеджувати регуляторні ризики на єдиному ринку. Однак цей ризик все ще може мати негативний вплив на фундаментальні показники компанії або викликати «шум заголовків», який може призвести до волатильності цін на акції.
Вразливість до «тісної» торгівлі: Домінуюча «переповнена торгівля» може відбуватися на ринках капіталу кожен цикл. З 2016 по 2021 рік кошти вливалися в акції споживчих «блакитних фішок», представлені Moutai, що дуже схоже на поточну концентрацію коштів на треку «нового споживання» з фокусом Bubble Mart. Зміни в потоках капіталу та позиціонуванні можуть мати величезний вплив на оцінку – форвардний коефіцієнт P/E Moutai на початку 2021 року становив близько 60x, а зараз становить лише 18-19x. Хоча нещодавні зміни в потоках капіталу чинили певний тиск на акції «нового споживання», такі як Pop Mart, у звіті вважається, що ця «переповнена» ситуація може тривати ще деякий час у контексті дефіциту високоякісних інвестиційних об'єктів. Справжній поворотний момент може не настати до тих пір, поки не настане значущий переломний момент у високочастотних даних із зарубіжних ринків, або коли сильне економічне відновлення Китаю надасть інвесторам більше можливостей.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Голлівуд говорить про LABUBU та Maotai: чи це старе знайоме чи зсув парадигми?
Автор: Є Чжень
Джерело: Уолл-стріт Журнал
Розкручений Labubu отримав жартівливу назву «Маотай для молоді», тож які ж насправді є відмінності та схожості між цими двома?
Згідно з повідомленням交易台追风, Bank of America нещодавно опублікував звіт, в якому порівнює цей новий модний IP з традиційними виробниками白酒, намагаючись з'ясувати, чи є це відтворенням історії споживчого циклу, чи глибокою зміною парадигми.
Аналізатори Bank of America Еліс Ма, Чен Ло та Люсі Ю зазначають, що, хоча обидва є соціальними монетами, соціальні властивості Labubu більше базуються на спільних інтересах та цінностях молодіжної групи, тоді як соціальна функція Маотай більше залежить від влади та ієрархічних зв'язків. Ця різниця відображає суттєву різницю між «новим споживанням» і «традиційним споживанням».
Меркантильна ідея, подібно до Маутаю, також стикається з подвійними випробуваннями, які викликані циклом IP та інвестиційними властивостями. Якщо між Labubu та наступним хітом IP виникне тривалий період бездіяльності, глобальний ріст компанії може сповільнитися.
Крім того, інвестори не можуть ігнорувати два великих ризики: регулювання та переповненість ринку. Звіт нагадує, що нинішнє зосередження капіталу на сегменті «нових споживань» схоже на попереднє об’єднання коштів навколо акцій споживчих блакитних фішок, представлених «Маотай». Ця вразливість переповнених угод може суттєво вплинути на оцінку.
Мерілл Лінч залишає рейтинг "Купити" для Pop Mart з цільовою ціною 275 гонконгських доларів. Згідно з статистикою, ціна акцій Pop Mart за останні 52 тижні коливалася в межах 34.4-283.4 гонконгських доларів, на закритті в понеділок вона склала 244.2 гонконгських доларів.
Міжпоколіннєві відмінності соціальних монет
Команда дослідників Bank of America вважає, що хоча Labubu та Маотай мають соціальні монетарні атрибути, між ними існують значні поколіннєві відмінності. Соціальна функція Маотай більше проявляється як інструмент продуктивності «соціального / бізнесового змащення», тоді як Labubu представляє прагнення молодого покоління до емоційної цінності, надаючи споживачам миттєвий, тонкий та доступний досвід «допаміну» в епоху цифрових соціальних медіа.
Аналітики зазначають, що в умовах цифрового світу, де споживачі стикаються з «втратою сенсу» та зростанням стресу, Labubu натякає на те, що Китай повільно переходить від моделі, що базується на інвестиціях, до моделі, що базується на споживанні. Мау Тай глибоко вкорінений у традиційній китайській культурі, його процес глобалізації все ще перебуває на ранній стадії, тоді як Labubu, що вельми відповідає духу глобальної епохи, вже досяг значного глобального успіху.
Подвійний меч ризиків і інвестиційних властивостей IP
Під час швидкого зростання американський банк також вказав на подібні виклики, які стоять перед Bubble Mart і Maotai, а саме на подвійний тест, спричинений життєвим циклом IP та інвестиційними властивостями продукту.
Мерілл Лінч вважає, що не важливо, чи буде чистий прибуток Bubble Mart у 2025 році 8 мільярдів юанів чи 10 мільярдів юанів, оскільки це залежить від швидкості постачання Labubu. Натомість важливо збалансувати нещодавній ріст і життєвий цикл IP.
Ризики життєвого циклу IP: Маотай, який має столітню історію та офіційне схвалення, довів свою здатність переживати цикли. У той час як історія Bubble Mart та LABUBU налічує лише 15 і 10 років відповідно, життєвий цикл IP все ще є основним ризиком.
Звіт вважає, що як IP платформа, диверсифікований IP портфель Pop Mart, хоч і може розподілити ризики, проте LABUBU є критично важливим для її глобального успіху. Якщо між LABUBU та наступним популярним IP виникне тривалий проміжок, її глобальний ріст може сповільнитися. Крім того, «мейнстрімізація» субкультури, хоча й сприяє зростанню, може також розмити унікальну соціальну ідентичність LABUBU, в результаті чого відбудеться відчуження її основної споживчої аудиторії.
Переваги та недоліки інвестиційних властивостей: історія Маотай показує, що «інвестиційність» є двосічним мечем, в період зростання вона є прискорювачем, а в період спаду — підсилювачем.
Звіт вказує на те, що Pop Mart активно управляє цінами на вторинному ринку, щоб забезпечити свою привабливість для молодих споживачів та створити сприятливе середовище для випуску нових IP та продуктів. Нещодавнє зниження вторинних цін на серію іграшок LABUBU розглядається як результат активного управління Pop Mart динамікою попиту та пропозиції.
!
Невід'ємний регулятор та переповненість ринку
У звіті в кінці підкреслюється, що регулювання та ринкові настрої є ще двома ризиковими факторами, з якими інвестори повинні мати справу.
Регуляторний ризик: Мутай завжди зазнавав впливу таких політик, як контроль над цінами та антикорупційні кампанії. Так само Pop Mart не перебуває в регуляторному вакуумі. Нещодавня стаття в «Женьмінь жибао» є нагадуванням про ризики, пов'язані з ринком. Однак аналітики Bank of America вважають, що в міру того, як споживча база Pop Mart стає все більш диверсифікованою, «мейнстрімінг» зменшив її вплив на неповнолітніх на китайському ринку. Водночас зростаючий закордонний бізнес, на який, як очікується, припадатиме більше половини продажів у 2025 році, також допомагає хеджувати регуляторні ризики на єдиному ринку. Однак цей ризик все ще може мати негативний вплив на фундаментальні показники компанії або викликати «шум заголовків», який може призвести до волатильності цін на акції.
Вразливість до «тісної» торгівлі: Домінуюча «переповнена торгівля» може відбуватися на ринках капіталу кожен цикл. З 2016 по 2021 рік кошти вливалися в акції споживчих «блакитних фішок», представлені Moutai, що дуже схоже на поточну концентрацію коштів на треку «нового споживання» з фокусом Bubble Mart. Зміни в потоках капіталу та позиціонуванні можуть мати величезний вплив на оцінку – форвардний коефіцієнт P/E Moutai на початку 2021 року становив близько 60x, а зараз становить лише 18-19x. Хоча нещодавні зміни в потоках капіталу чинили певний тиск на акції «нового споживання», такі як Pop Mart, у звіті вважається, що ця «переповнена» ситуація може тривати ще деякий час у контексті дефіциту високоякісних інвестиційних об'єктів. Справжній поворотний момент може не настати до тих пір, поки не настане значущий переломний момент у високочастотних даних із зарубіжних ринків, або коли сильне економічне відновлення Китаю надасть інвесторам більше можливостей.