Глобальні інвестиції в стартапи штучного інтелекту з січня по червень 2025 року значно перевищили показники першої половини 2024 року. Лише в першому кварталі 2025 року було вкладено приблизно 60 – 73 мільярдів доларів, що вже становить більше половини загальної суми 2024 року та призвело до зростання на понад 100 % в річному обчисленні. Компанії штучного інтелекту отримали приблизно 58 % усіх венчурних інвестицій у першому кварталі порівняно з ~28 % роком раніше — яскраве свідчення "AI FOMO" серед інвесторів.

Імплікація: Капітал концентрується в ШІ в небачених масштабах, що, ймовірно, змінить розподіл H2, оскільки компанії зосереджуються на сприйнятих переможцях у ШІ.

Мега-раунди, доміновані кількома гігантами

Надмірні раунди пізньої стадії для лідерів фундаментальних моделей визначали цей період. Збір OpenAI у березні на $40 мільярдів (найбільший приватний раунд в історії) оцінив компанію в $300 мільярдів, тоді як Series E Anthropic на $3,5 мільярда оцінив її в $61,5 мільярда. Кілька додаткових угод—наприклад, Safe Superintelligence ($2 мільярди) та Neuralink ($650 мільйонів Series E)—додатково спотворили загальні суми.

Наслідок: Динаміка "виграє-найбільше" спрямовує більшість фінансування до дуже невеликої групи, поглинаючи капітал, який інакше міг би надходити до компаній на ранніх етапах або менших фірм.

Ефект штанги на розміри угод

Поза заголовковими мегакругами, середні угоди proliferate, тоді як активність на стадії seed залишалася вибірковою. Медіана AI seed раундів досягла ~$15 мільйонів (середнє ~$41 мільйон), а медіана Series A склала ~$75 – $80 мільйонів — обидва значення значно перевищують історичні норми (глобальна медіана Series A у різних секторах становила ~$10 мільйонів у 2022 році). Медіани стадії зростання для Series C/D згрупувалися в районі ~$250 – $300 мільйонів, з середніми значеннями, спотвореними вгору завдяки виняткам, таким як OpenAI.

Наслідок: Інфляція розміру угоди відображає запеклу конкуренцію за лідерів категорії. Інвестори, які не можуть написати чеки на дев'ятизначні суми, можуть перейти до нішевих ігор або раніших стадій, тоді як будь-який стартап, що демонструє історію про ШІ, отримував більші раунди та оцінки.

Секторна та географічна концентрація

Генеративний ШІ та основні гравці моделі/інфраструктури залучили понад 45 мільярдів доларів — більше 95 % розкритих коштів — у першій половині року. Застосування ШІ у вертикалях були відносно обмежені (охорона здоров'я/біотехнології приблизно 0,7 мільярда доларів; фінансові технології/підприємства приблизно 2 - 3 мільярди доларів). Географічно США (особливо Кремнієва долина) домінували: більше 99 % фінансування ШІ у першій половині року за обсягом пішло компаніям, що мають штаб-квартиру в Америці. Азія та Європа відставали — найбільша угода Китаю (Zhipu AI) залучила 247 мільйонів доларів, а в Європі були лише угоди середнього розміру (наприклад, латентні лабораторії Великобританії на 50 мільйонів доларів).

Імплікація: Бум є вкрай орієнтованим на США та очолюється кількома великими гравцями; очікуйте, що уряди та інвестори, що не є американськими, відреагують у другій половині року національними фондами ШІ, стимулюваннями або транснаціональним капіталом, щоб уникнути відставання.

Перспектива H2 2025: ексцес стриманий перевіркою

Незважаючи на рекордні інвестиції, дисципліна інвесторів знову стає актуальною. Багато раундів у першій половині року мали стратегічних або корпоративних партнерів (постачальники хмарних послуг, виробники чіпів, провідні компанії в оборонній промисловості), що сигналізує про ухил у бік реальних варіантів використання та стратегічних синергій. Входячи в другу половину року, інвестори будуть спостерігати за тим, як стартапи з великим фінансуванням реалізують свої плани — доставку продукту, доходи, навігацію в регуляторній сфері — на фоні зростаючої конкуренції.

Імплікація: капітал H2, ймовірно, буде надавати перевагу компаніям, які демонструють ефективність і реальне ринкове просування—особливо постачальникам «лопат і кирок» (інструменти, чіпи, корпоративне програмне забезпечення)—підвищуючи планку для новачків та посилюючи переваги incumbents, одночасно ставлячи під загрозу нових учасників.

Чому це важливо

Перша половина 2025 року є вирішальним моментом для інвестиційної тези в штучний інтелект. Пото́к капіталу в AI зараз (та його зосередженість на кількох гравцях і регіонах) сформує ландшафт інновацій та конкурентну динаміку на багато років вперед. Для інвесторів критично важливо зрозуміти, куди йдуть гроші – і чому – для навігації в другій половині 2025 року. Чи виправдають переможці свої оцінки, чи побачимо ми зниження та переосмислення? Дані з першої половини року надають ранні підказки, які впливають на стратегію портфеля, політичні міркування (як-от антимонопольні та національно-безпечні питання) та перспективи збору коштів для засновників у наступні півроку.

Найцікавіші фінансування у секторі ШІ за останній місяць.

Макро & Трендовий Аналіз – Структурований Огляд

1. Динаміка фінансування: Небачений річний сплеск

• У першій половині 2025 року венчурне фінансування стартапів у сфері штучного інтелекту значно перевищило темпи 2024 року.
• Надійні підрахунки свідчать, що в I кварталі до компаній з штучним інтелектом надійшло близько 70 мільярдів доларів – більше половини від загального фінансування AI за весь 2024 рік.
• Це ставить перше півріччя 2025 року значно вище за перше півріччя 2024 року більше ніж у 2 рази в доларовому еквіваленті.
• Частка штучного інтелекту в глобальному фінансуванні VC збільшилася до ~53–58 % у першому кварталі 2025 року, порівняно з приблизно 25–30 % роком раніше – тобто більше половини всього венчурного капіталу у світі тепер йде на штучний інтелект.
• Драйвер: кілька великих раундів; за відсутності таких, глобальне фінансування VC залишалося б приблизно на одному рівні в річному вимірі.
• Імплікації для другого півріччя 2025 року: загальні показники венчурного капіталу можуть залежати від угод у сфері ШІ; будь-яке охолодження ентузіазму щодо ШІ може знизити рівні фінансування aggreGate.

2. Етапи фінансування: пізній етап зростає, ранній етап змішаний

• Дані виявляють розподіл у вигляді штанги в розмірах угод у сфері штучного інтелекту.
• Пізні етапи (Серія C+) домінували: 81 мільярд доларів у всіх секторах у 1 кварталі 2025 року, зростання приблизно на 147 % в річному вимірі, при цьому ШІ є основним рушієм.
  • Раунди серій D/E в середньому становили ~$300–950 мільйонів (медійне значення ~$250–450 мільйонів).
• Ранні етапи: кількість угод зменшилася (глобальні угоди на ранніх етапах знизилися приблизно на 19 % в річному вимірі), проте розміри раундів зросли.
  • Медіана інвестицій у AI на стадії seed у першій половині 2025 року досягла близько $15 мільйонів; винятки, такі як $200 мільйонів Ліли, задають тон.
  • Медіана серії А коливалася на рівні приблизно ~$75–80 мільйонів.
• Висновок: інвестори вкладали гроші в меншу кількість, але більші ставки – впевненість у вибраних AI тезах, обережність в інших місцях. Поляризація має зберігатися у другій половині.

3. Розподіл секторів: Фондові моделі та інфраструктура зверху

• ~95 %+ AI-доларів переслідували розробників генеративних AI-моделей та їхню інфраструктуру (хмарні обчислення, чіпи, платформи розробки).
• OpenAI та Anthropic самі по собі поглинули ~60 % капіталу штучного інтелекту за перше півріччя.
• Вертикальні додатки були округленням помилки в порівнянні:
  • Охорона здоров'я/біотехнології ШІ: ~0,7 мільярда доларів (наприклад, Hippocratic AI 141 млн, Insilico 110 млн).
  • Фінансові послуги та корпоративна продуктивність: лише кілька мільярдів у сумі.
  • Робототехніка/оборонний ШІ: нішева, але помітна (наприклад, Shield AI 240 млн дол.).
• Логіка інвестора: контролювати «AI стек»; вертикальні додатки можуть стати комодитизованими або зіткнутися з тривалішими циклами виходу на ринок.

4. Географічний розподіл: США ведуть, інші відстають

• 71–73 % глобального фінансування VC пішло до Північної Америки в I кварталі; для AI концентрація становила ~99 % у США за вартістю.
• Тільки район затоки Сан-Франциско представляв майже половину світового VC, коли враховувався OpenAI.
• EMEA: лише кілька угод середнього розміру в сфері ШІ (Latent Labs 50 млн доларів, Speedata 44 млн доларів).
• Азія-Тихий океан: посуха – лише 1,8 млрд доларів у I кварталі 2025 року для розробок у сфері ШІ (зниження на 50 % в річному вимірі); загальний раунд у Китаї склав 247 млн доларів для Zhipu AI.
• Головне: США відриваються в "гонці озброєнь в галузі ШІ" в фінансовому плані.

5. Інвесторський ландшафт:

• Суверенний фонд добробуту та кросоверні фонди (Saudi’s Prosperity7, Malaysia’s Khazanah, Thrive Capital) очолили знакові раунди.
• Великі технологічні CVC (Microsoft, Salesforce, Google) дуже активні.
• Чистий ефект: залучення капіталу з усіх боків.

Перспективний прогноз: друга половина 2025 року

Регуляторні етапи

Уряди все ще намагаються зрозуміти, як впоратися з ШІ. У ЄС закон про ШІ може бути завершений до кінця 2025 року. Очікуйте війни лобістів і, можливо, ранні сигнали дотримання з боку стартапів у другій половині року. У США виконавчі укази Байдена щодо ШІ та будь-які дії в Конгресі — слухання, запропоноване законодавство — будуть критичними. Нові правила щодо використання даних, прозорості моделей або контролю експорту чіпів можуть змінити економіку стартапів і довіру інвесторів.

• Позитивний сценарій: Чіткі, сприятливі для бізнесу рекомендації легітимізують впровадження ШІ в різних секторах.
• Негативний сценарій: Жорсткі правила (наприклад, відповідальність за помилки ШІ) можуть налякати стартапи та інвесторів. \
  Також слідкуйте за закупівлями штучного інтелекту урядом США — чутки про багатомільярдну ініціативу можуть стати серйозним сигналом попиту для компаній, що орієнтуються на штучний інтелект для підприємств.

Пайплайн IPO та шляхи виходу

Незважаючи на сплеск приватного фінансування у 2025 році, ми ще не бачили проривного IPO в сфері ШІ. Це може змінитися в другій половині року. Імена, такі як Databricks, Stripe (сусідній до ШІ), або навіть OpenAI, розглядаються як потенційні кандидати на IPO.

• Успішне IPO може перепризначити ринок, розблокувати ліквідність на пізніх стадіях та надати порівняння.
• Продовження посухи IPO може похитнути довіру інвесторів до термінів виходу стартапів у сфері ШІ.
  Тим часом, активність злиттів і поглинань може загостритися. Великі технологічні компанії можуть здійснити угоди: Google, Microsoft або NVIDIA можуть придбати менші команди з штучного інтелекту або ключових гравців інфраструктури. Згадайте, що означали угоди CoreWeave–W&B ($1,7 млрд) або очікуване придбання Wiz за $32 млрд компанією Google. Вражаюче придбання в сфері штучного інтелекту може змінити конкурентну карту та повернути капітал венчурним капіталістам.

Технічні прориви та запуски продуктів

Ми очікуємо великі розкриття: можливо, наступне покоління моделі OpenAI або дебюти апаратного забезпечення від співпраці Сема Альтмана та Джоні Айва.

• Будь-яка зміна в можливостях (наприклад, моделі, які міркують або є в 10 разів дешевшими) може підтвердити високу оцінку і спровокувати нові хвилі капіталу.
• Шукайте також підприємницьку тягу — продажі API, впровадження SaaS та підтвердження доходу. \
  Але існують ризики: інцидент безпеки або суспільне зловживання можуть спровокувати регуляторну реакцію та знизити настрій.
  Головне: Виконання в H2 — як технічне, так і комерційне — визначить, чи збережеться піднесення H1.

Регуляторний & Етичний Відгук

Якщо уряди або суспільство відчують, що ШІ вийшов з-під контролю, слід очікувати швидких втручань: схеми ліцензування, штрафи, що накладаються відповідно до GDPR, або жорсткі обмеження на певні моделі.

• Етичний драг: Скандали, масові скорочення через автоматизацію або дезінформація, що генерується ШІ, можуть швидко змінити настрій — і зробити капітал важчим для розгортання.

Обчислювальні & Талантні Обмеження

Кровообіг ШІ — графічні процесори та елітні інженери — залишаються рідкісними.

• Вузькі місця в GPU можуть відсунути на другий план команди з недостатнім фінансуванням, в той час як добре капіталізовані фірми накопичують обчислювальні потужності.
• Війни талантів посилюються, оскільки OpenAI та Google затримують найкращі уми. \
  Темпи витрат зростають: деякі стартапи витрачають понад 100 млн доларів щорічно на хмарні технології, не випускаючи продукти швидко. Якщо цей розрив між витратами та продуктом зросте, очікуйте зниження раундів інвестування та жорстких корекцій.

Моделізація товарів

Іронічно, що гонка LLM спричиняє швидку комодитизацію. Випуски з відкритим кодом (LLaMA від Meta, Mistral тощо) розмивають диференціацію.

• Рови переходять на якість даних, розподіл або вертикальну інтеграцію.
• Якщо OpenAI почне програвати гнучким відкритим гравцям або якщо підприємства розроблять власні моделі, VC можуть знову розглянути, що насправді означає "захищеність".
  H2 може стати сигналом: не кожен відточений обгортка заслуговує на оцінку в мільярд доларів.

Прогнози на другу половину 2025 року

1.Фінансування зменшується, але залишається на високому рівні
Після ейфорії після першої половини року темпи угод зменшаться. Ми не очікуємо ще одного раунду на $40B, але щоквартальне фінансування ІІ все ще подвоїть рівні 2024 року.

Бум триває — просто більш обережно.

2. Один великий ліквідність подія відбулася
Очікуйте принаймні один вихід на суму понад 10 мільярдів доларів: IPO (наприклад, Databricks) або мегазлиття з боку традиційного гравця, який намагається залишитися актуальним.

Це сформує настрій інвесторів і перегляне очікування щодо цін.

3.Чітка стратифікація в стартап-екосистемі
До IV кварталу розподіл буде очевидним:

• Топ-5–10 компаній з ШІ (з фінансовими резервами та успіхами) віддаляться, ймовірно, здійснивши акві-найм.
• Середні або розкручені стартапи без відповідності продукту ринку? Багато з них змінять напрямок, знизять оцінку або зникнуть.
  Інвестори винагороджуватимуть за виконання, що приносить дохід, а не лише за дослідницькі презентації чи споживання графічних процесорів.

Фінальний висновок

Наступні шість місяців перевірять надійність наративу про ШІ.

Чи є 2025 рік початком стійкої революції, чи це бульбашка, що потребує корекції?

Наш погляд: деяка пінка зникне, але основна теза залишається. Штучний інтелект залишається найцікавішим фронтом у венчурному капіталі — просто очікуйте більшої дисципліни в тому, як капітал рухається.

Джерела

1. Crunchbase News – “Фінансування стартапів у світі в Q1 показало найсильніший квартал з Q2 2022…” (квітень 2025)
2. HumanX/Crunchbase – “AI веде глобальне фінансування (звіт 2024 року)” (січень 2025)
3. TechCrunch – “19 американських стартапів у сфері ШІ залучили понад 100 мільйонів доларів у 2025 році” (23 квітня 2025 року)

Застереження:

1. Ця стаття перепублікована з [CatalAIze]. Усі авторські права належать оригінальному автору [каталізувати]. Якщо є заперечення щодо цього повторного видання, будь ласка, зв'яжіться з Gate Learn) команда, і вони вирішать це швидко.
2. Відмова від відповідальності: Думки та погляди, висловлені в цій статті, є винятково думками автора і не є інвестиційною порадою.
3. Переклади статті іншими мовами виконані командою Gate Learn. Якщо не вказано інше, копіювання, розповсюдження або плагіат перекладених статей заборонено.