Uzmanlar, Donald Trump'ın piyasayı kasıtlı olarak düşürmesinin nedenlerini tartışıyor.

Trump'ın ekonomik politikaları son birkaç ayda birçok istikrarsızlık yarattı, borsa piyasasını baskı altında tuttu ve yatırımcıların güvenini sarstı. Ancak, Amerika Birleşik Devletleri 7 trilyon dolarlık önemli bir vadesi gelen borç ile karşı karşıya kaldığında ve yüksek getiri oranlarıyla, teorisyenler Trump'ın gümrük vergilerinin Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmesine neden olup olamayacağını sorguluyor. BeInCrypto, Avrupa Blockchain Derneği Politika Müdürü Erwin Voloder ve Kronos Research Yatırım Direktörü Vincent Liu ile, Trump'ın neden ABD'li tüketicilerin satın alma gücünü artırmak için tarifelerle tehditler kullanabileceğini anlamak için bir görüşme gerçekleştirdi. Ancak, daha büyük risklerin faydalardan çok daha fazla olduğunu uyarıyorlar. Amerika Birleşik Devletleri'nin borç konusundaki ikilem Amerika Birleşik Devletleri'nin şu anda 36,2 trilyon dolar olan ulusal borcu, dünya üzerindeki ülkeler arasında en yüksek seviyededir. Bu rakam, federal hükümetin geçmişteki harcamaları finanse etmek için borçlandığı toplam miktarı yansıtmaktadır. Diğer bir deyişle, Amerika Birleşik Devletleri, ülke içinde ve dışında yatırımcılara çok para borçlu. Ayrıca, önümüzdeki birkaç ay içinde bazı kredileri de geri ödemek zorunda kalacaklardır.

Hükümet borçlandığında, hazine bonosu, tahvil ve tahvil gibi borçlanma araçları çıkarır. Bu menkul kıymetlerin belirli bir vade tarihi vardır. Bu tarihten önce, hükümet borç aldığı ana parayı geri ödemek zorundadır. Önümüzdeki altı ay içinde, Amerika Birleşik Devletleri yaklaşık 7 trilyon dolar borcunu geri ödemek zorunda kalacak. Hükümetin iki seçeneği var: Ya vadesi gelen borçları geri ödemek için mevcut fonları kullanmak ya da yeniden finanse etmek. Federal hükümet ikincisini seçerse, mevcut borcunu geri ödemek için daha fazla borç almak zorunda kalacak ve bu da balonlaşan ulusal borca katkıda bulunacaktır. ABD'nin yeniden finansmanı tercih etme geçmişi olduğundan, doğrudan geri ödeme mümkün görünmüyor. Ancak, yüksek faiz oranları artık yeniden finansmanı zorlaştırıyor. Yüksek faiz oranları: Borç yeniden finanse etmede bir engel Yeniden finanse etme, hükümetin borçlarını yeniden yapılandırmasına olanak tanır; yani, eski borçları hemen ödemek için mevcut fonlardan para bulmak zorunda değildir. Bunun yerine, hükümet eski borçları ödemek için yeni borçlar çıkarabilir. Ancak, Federal Rezerv'in faiz oranı kararı, federal hükümetin borç yeniden finansman yeteneği üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Bu hafta, Federal Rezerv, faiz oranlarını %4,25 ile %4,50 arasında tutacağını açıkladı. Rezerv, enflasyonu kontrol altına almak için 2022'den bu yana %4'lük standart oranı aşan yüzdelik dilimleri sürekli olarak artırdı. Bu, yüksek getiri bekleyen yatırımcılar için iyi bir haber olsa da, federal hükümet için kötü bir görünüm. Yeni borç çıkararak eski borçları finanse ederse, hükümet daha fazla faiz ödemek zorunda kalacak ve bu da federal bütçeyi zorlayacaktır. "Aslında, 7 trilyon dolar için yüzde 1'den yüksek faiz oranları bile yılda 70 milyar dolar faiz maliyetine eşittir. Yüzde 2'lik bir fark, yılda 140 milyar dolarlık ek bir miktar olacaktır – programları finanse edebilecek veya açığı azaltabilecek gerçek miktar," dedi Voloder, BeInCrypto'ya verdiği demeçte, "ABD'nin zaten 36 trilyon doları aşan bir ulusal borcu var. Daha yüksek refinansman oranları borç sorununu daha da kötüleştiriyor, çünkü faiz ödemek için daha fazla vergi harcanması gerekiyor, bu da bir açık ve daha büyük borç kısır döngüsü yaratıyor." Bu senaryo, ABD'nin para politikalarını uygularken temkinli olması gerektiğini göstermektedir. Borç geri ödeme süresi yaklaşırken ve enflasyon endişeleriyle, hükümet belirsizlik yerine istikrarı kabul etmelidir. Ancak Trump yönetimi, komşu ülkeleri yüksek tarifelerle tehdit ederek tersini yapıyor gibi görünüyor. Ana soru şu: Neden? Trump'un gümrük politikası: Strateji mi yoksa kumar mı? Trump, ilk ve ikinci döneminde, komşu ülkeler Kanada ve Meksika ile uzun süredir rakibi olan Çin'e yönelik gümrük tarifesi politikalarını sürekli olarak değerlendirdi. Son yemin töreninde Trump, bu ticaret politikasına olan bağlılığını yineleyerek, bunun Amerika Birleşik Devletleri'ne para getireceğini açıkladı. “Hemen ticaret sistemimizi reforme etmeye başlayacağım, böylece işçileri ve Amerikalı aileleri koruyacağız. Vatandaşlarımıza vergi koymak yerine, diğer ülkeleri zenginleştirmek için yabancı ülkeleri vergilendireceğiz; böylece vatandaşlarımızı zenginleştireceğiz. Bu amaçla, tüm gümrük vergilerini, yükümlülükleri ve gelirleri toplamak için bir Gelir İdaresi kuruyoruz. Yabancı kaynaklardan gelen devasa bir para akışı Hazine'mize girecek,” dedi Trump. Ancak, etkilenen ülkelerden gelen ticari ilişkilerdeki bir sonraki istikrarsızlık ve misilleme eylemleri kaçınılmaz olarak istikrarsızlık yaratmış ve yatırımcıların bu habere sert bir şekilde tepki göstermesine neden olmuştur. Bu ayın başında, piyasa, Trump'ın ticaret politikalarıyla ilgili endişeler nedeniyle geniş çaplı bir satış dalgası yaşadı. Bu, ABD hisse senetlerinde keskin bir düşüşe, Bitcoin değerinin düşmesine ve Wall Street korku endeksinin yılın en yüksek seviyesine fırlamasına yol açtı. Trump'ın ilk başkanlık döneminde de benzer bir senaryo yaşandı. Liu, "Gümrük vergileri aracılığıyla ekonomik istikrarsızlığın kasıtlı olarak artırılmasının büyük riskler yaratacağını belirtti: piyasa aşırı tepki verebilir, düşüş yaşayabilir ve yüzde oranı artarak durgunluğa neden olabilir, 2018 ticaret savaşındaki düşüşte olduğu gibi"

Herhangi bir zamanda geleneksel finans piyasaları etkilendiğinde, kripto para da etkilenir. Voloder, "Kısa vadede, Trump’ın öncelikle üretim ekonomisi, Amerika öncelikli yaklaşımı, dijital varlık piyasasının daha yüksek volatilite ve tahmin edilmesi zor politik faktörlerle mücadele etmesi anlamına geliyor. Kripto para birimleri, makro eğilimlerden ayrışmıyor ve giderek teknoloji hisseleri ve risk koşullarıyla paralel olarak işlem görüyor," dedi. Trump'ın önlemlerini bazıları dikkatsiz ve tutarsız olarak görürken, diğerleri bunu hesaplı olarak değerlendiriyor. Bazı analistler, bu politikaları Fed'in faiz oranlarını düşürme aracı olarak görüyor. Trump, Federal Rezerv'i etkilemek için gümrük tarifelerini kullanıyor mu? Son zamanlarda bir videoda, Professional Capital Management'ın CEO'su Anthony Pompliano, Trump'ın kasıtlı olarak ekonomik istikrarsızlık yaratmaya çalışarak hazine tahvili getirilerini düşürmeye çalıştığını savundu. Gümrük vergileri, ithal mallar üzerinde vergi rolü oynayarak ticaret ilişkilerini bozabilir ve bu nedenle tüketiciler ve işletmeler için mal maliyetlerini artırabilir. Bu politikalar genellikle ekonomik istikrarsızlığın büyük bir kaynağı olduğu için, ekonomide bir belirsizlik hissi yaratabilir. Piyasanın Trump'ın gümrük tarifeleriyle ilgili açıklamalara verdiği güçlü tepki, yatırımcıların ekonomik durgunluk veya yaklaşan bir ekonomik kriz korkusuyla panik yapmasına neden oldu. Bu nedenle, işletmeler riskli yatırımları azaltabilirken, tüketiciler fiyat artışlarına hazırlık olarak harcamalarını kısıtlayabilir. Yatırımcıların alışkanlıkları da değişebilir. Dalgalı hisse senedi piyasasına olan güvenin azalmasıyla, yatırımcılar güvenli bir sığınak aramak için hisse senetlerinden tahvillere geçebilirler. ABD Hazine tahvilleri, dünyadaki en güvenli yatırımlardan biri olarak kabul edilir. Buna karşılık, bu güvenli yere yapılan uçuş, bunlara olan talebi artırır. Tahvil talebi arttığında, tahvil fiyatları artar. Bu olaylar dizisi, yatırımcıların uzun süreli ekonomik belirsizlik için hazırlık yaptığını gösteriyor. Bununla başa çıkmak için, Federal Rezerv'in faiz oranlarını daha fazla düşürme eğiliminde olabileceği düşünülüyor. Trump, bunu ilk başkanlık döneminde başardı. "Teori, gümrük vergilerinin talebi artırabileceğini, bunun da piyasa değişimlerinin korkusuyla patlak verebileceğini öne sürüyor. Gümrük vergileri konusundaki belirsizlik, hisse senedi satış dalgalarını tetikleyebilir, Hazine'yi teşvik edebilir ve 2018'deki gibi ABD'nin borç yeniden finanse etme işlemlerinde 7 trilyon dolarlık bir gevşeme sağlamak için getirileri düşürebilir; o yıl ticaret şokları getirileri %3,2'den %2,7'ye düşürdü. Ancak, enflasyon %3-4 ve getiriler %4,8 seviyesinde olduğunda, başarının garanti edilmediği belirtiliyor. Bu, gümrük vergilerinin enflasyonu artırmadan piyasayı ayarlamak için yeterince güvenilir olmasını gerektirecektir," dedi Liu BeInCrypto'ya. Eğer Federal Rezerv faiz oranlarını düşürürse, Trump vadesi gelen borçları ödemek için daha düşük fiyatlarla yeni borç alabilir. Bu plan, aynı zamanda ABD'deki ortalama tüketicilere de bir dereceye kadar fayda sağlayabilir. Potansiyel faydalar Hazine tahvillerinin getirisi, ekonomideki birçok faiz oranı için bir standarttır. Bu nedenle, Trump'ın ticaret politikası hazine tahvillerinin getirilerini düşürürse, bunun damla etkisi olabilir. Federal Rezerv, ipotek, otomobil kredisi ve öğrenci kredisi gibi diğer borçlar için faiz oranlarını düşürebilir. Karşılığında, faiz oranları düşecek ve kullanılabilir gelir artacak. Bu nedenle, ortalama bir Amerikalı, daha yüksek bir alım gücü ile genel ekonomik büyümeye katkıda bulunabilir. “Amerikan bir aile için, ipotek faiz oranlarının düşmesi, yeni bir ev için aylık ödemelerde önemli tasarruflar anlamına gelebilir veya yeniden finansman sağlayabilir. İşletmeler, %6 yerine %3 faiz oranıyla borç alabiliyorlarsa, genişleme veya yeni işçi istihdamı için finansman sağlamanın daha kolay olduğunu görebilirler. Teorik olarak, düşük faizli kredilere daha fazla erişim sağlamak, Trump'ın büyümeyi teşvik etme hedefiyle uyumlu olarak, ana caddede ekonomik faaliyetleri canlandırabilir,” diye açıkladı Voloder.

Ancak, bu teori yatırımcıların çok belirli tepkilerine dayanıyor, bu garanti edilmez. Liu, "Bu, birçok farklı ekonomik faktöre bağlı olarak çok küçük bir başarı hata payı ile yüksek riskli bir kumar" dedi. Sonunda, potansiyel faydalardan çok daha büyük riskler var. Aslında, sonuçlar çok ciddi olabilir. Enflasyon ve piyasa istikrarsızlığı Piyasa istikrarsızlığına kasıtlı olarak sebep olma teorisi, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşüreceği gerçeği etrafında dönmektedir. Ancak, Rezerv, enflasyonu kontrol altında tutmak için kasıtlı olarak faiz oranlarını yüksek tutmaktadır. Bir gümrük savaşı enflasyonu artırma tehdidinde bulunmaktadır. Liu şöyle dedi: "Enflasyon aniden artarsa, getiri %5'e ulaşabilir, düşmez ve [Jerome] Powell'ın yüksek faiz oranlarını koruma yeteneği yavaş yavaş planı bozacaktır." Bu noktada, Voloder ekledi: "Eğer plan etkili olmazsa ve getiri yeterince düşmezse, ABD yüksek faiz oranlarıyla yeniden fonlama yapmak zorunda kalabilir ve ekonomi zayıflar, bu en kötü sonuç olacaktır." Bu arada, gümrük vergileri doğrudan ithal edilen malların maliyetini artırdığı için bu maliyet genellikle tüketicilere yansıtılır. Bu senaryo, birçok ürün için daha yüksek fiyatlar yaratır ve enflasyon baskısı oluşturur, bu da alım gücünü aşındırır ve ekonomiyi istikrarsızlaştırır. Voloder şöyle belirtti: "Gümrük vergilerinden kaynaklanan enflasyon, kazanılan her doların daha az şey satın alacağı anlamına geliyor. Bu gizli vergi, en çok düşük gelirli aileleri etkiliyor, çünkü temel ihtiyaç maddelerine gelirlerinin daha büyük bir kısmını harcıyorlar." Bu bağlamda, Hazine İdaresi tahvil faiz oranlarını artırabilir. Bu senaryo, ABD işgücü piyasasının sağlığını da ciddi şekilde etkileyebilir. İstihdam ve tüketici güveni üzerindeki etkisi Gümrük vergilerinin ekonomik istikrarsızlığı, işletmelerin ABD'ye yatırım yapmaya devam etmesini engelleyebilir. Bu bağlamda, şirketler genişleme planlarını erteleyebilir veya iptal edebilir, işe alımları azaltabilir ve araştırma ve geliştirme projelerini kısabilir. Voloder şöyle dedi: "İstihdam üzerindeki etkiler büyük bir endişe kaynağı. Ekonomiyi soğutmak için kasten hareket etmek, temelde daha yüksek bir işsizlik oranını kucaklamak demektir. Pazar düştüğünde ve iş dünyasına duyulan güven zayıfladığında, şirketler genellikle işe alımları azaltarak veya hatta işçileri işten çıkararak tepki verirler." Fiyatların artması ve piyasa dalgalanmaları, tüketici güvenini de zedeleyebilir. Bu hareket, genel ekonomik büyümenin ana motoru olan tüketici harcamalarını azaltacaktır. "Amerikalılar, gümrük tarifeleri ve belirsizliklerin doğrudan sonuçları nedeniyle daha yüksek fiyatlar ve azalan alım gücü ile karşı karşıya kalıyor. Günlük ürünler - market ürünlerinden elektronik eşyalara kadar - tüketicilerin nihayetinde ödemesi gereken bir satış vergisi gibi işlev görüyor. Bu maliyetler, ekonomik büyüme yavaşlarsa ücret artışlarının durabileceği bir zamanda tüketicileri etkiliyor. Bu nedenle, daha düşük faiz ödemelerinden tasarruf edilen herhangi bir nakit, artan tüketim fiyatları ve gelecekteki daha yüksek vergilerle dengeleyebilir," dedi Voloder BeInCrypto'ya.

Ancak sonuçlar sadece Amerika Birleşik Devletleri ile sınırlı değil. Herhangi bir ticaret anlaşmazlığında olduğu gibi, ülkeler tepki verme eğiliminde olacaklar - ve son haftalar bunun böyle olduğunu kanıtladı. Ticaret savaşı ve diplomatik gerginlik Her iki ülke de Trump'ın Kanada ve Meksika'dan ABD'ye yapılan ithalat ürünlerine %25 vergi uygulamasına sert tepki gösterdi. Kanada Başbakanı Justin Trudeau, bu ticaret politikası için "çok aptalca bir şey" dedi. Ardından, ABD'nin ihracatına karşı misilleme tarifeleri uygulayacağını açıkladı ve bir ticaret savaşının her iki ülke için de sonuçlar doğuracağına dair bir bildirimde bulundu. Meksika Cumhurbaşkanı Claudia Sheinbaum da aynı şekilde davrandı. Trump'ın Çin'den ithal edilen mallara uyguladığı %20 vergiye yanıt olarak Pekin, ABD'nin önemli tarım ürünlerine, sığır eti, tavuk eti, domuz eti ve soya fasulyesi de dahil olmak üzere, %15'e kadar değişen misilleme vergileri uyguladı. Ayrıca, on Amerikan şirketi şu anda bu ülkenin "güvenilir varlıklar listesine" alınmasının ardından Çin'de kısıtlamalarla karşı karşıya kalıyor. Bu liste, onların Çin ile ithalat ve ihracat ticaretine katılmalarını engelliyor ve burada yeni yatırım yapma yeteneklerini sınırlıyor. Çin'in ABD'deki büyükelçiliği de tehdit edilmekten korkmadıklarını bildirdi.

Gümrük vergileri, yalnızca uluslararası ilişkileri zedelemekle kalmayacak, aynı zamanda başka sonuçlar da doğuracaktır. Küresel tedarik zincirinin kesintisi Uluslararası ticaret savaşları, küresel tedarik zincirlerini kesintiye uğratabilir ve ihracat yapan işletmelere zarar verebilir. "Makro perspektiften bakıldığında, küresel ticaret savaşlarının tırmanmasından endişe duyuluyor, bu da ABD'nin ihracatını ve üretimini azaltan bir geri tepme etkisi yaratabilir, yani ABD'li çiftçiler ihracat pazarlarını kaybedebilir veya fabrikalar daha yüksek girdi maliyetleriyle karşılaşabilir. Bu küresel misilleme, duraklamayı artırabilir ve diplomatik ilişkileri de gerginleştirebilir. Ayrıca, uluslararası yatırımcılar ABD'nin politikalarını kaotik bulurlarsa, uzun vadede ABD'ye yapılan yatırımları azaltabilirler," dedi Voloder BeinCrypto'ya. Enflasyon baskısı ve ekonomik durgunluk, insanların dijital varlıkları benimsemelerini teşvik edebilir. Voloder şöyle açıkladı: "Ayrıca, ABD eğer dış borç verenlerin güvenini sarsan veya doların istikrarına olan güveni zayıflatan merkantilist politikalar izlerse, bazı yatırımcılar, bir para krizi veya borç krizi önlem olarak, altın veya Bitcoin gibi alternatif değer saklama araçlarına daha fazla tahsis yapabilir." Tüketiciler temel malzeme sıkıntısıyla karşılaşabilirken, işletmeler üretim maliyetlerinin arttığını görecektir. İthal malzeme ve parçalara bağımlı olan işletmeler özellikle etkilenecektir. Yüksek risk stratejisi: Değmeye değer mi? Gümrük vergileri ile ilgili teoriler, belirsizlik yaratarak verimliliği azaltabileceğini öne sürmekte ve bu, son derece riskli ve zarara yol açma potansiyeli olan bir stratejidir. Gümrük vergilerinin olumsuz etkileri, enflasyon, ticaret savaşları ve ekonomik belirsizlik gibi, kısa vadede potansiyel faydalarından çok daha büyüktür. Ürünler daha pahalı hale geldiğinde ve işletmeler bilanço dengelemek için iş gücünü azalttığında, ortalama Amerikalı tüketiciler en ağır sonuçları üstlenecekler.