Web3 avukatının yorumu: Hong Kong SFC haritası, sanal varlık piyasası yeni bir döneme girebilir

19 Şubat 2025 öğleden sonra, Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu (SFC), Hong Kong'un sanal varlık alım satım piyasasının geliştirilmesinde karşılaşılan çeşitli sorunları ele almak için Sanal Varlık Yol Haritasını resmi olarak yayınladı. (Özet: Hong Kong hükümeti Konsensüs'te ne dedi? Web3 politikasından altyapı taahhüdüne) (Arka plan eki: Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, sanal varlık geliştirme için 12 rota duyurdu: Stake, ticaret türevleri, Marj kredileri açmayı önerdi) "A-S-P-I-Re" diğer adıyla yol haritası, Hong Kong'un sanal varlık piyasasının gelişimi için gerekli olan beş sütundan, yani Erişim, Korumalar, Ürünler, Altyapı ve İlişkiler, yatırımcılara ve kurumlara Hong Kong'un önümüzdeki yıllarda kapsamlı kalkınma ve düzenlemesinin yönünü iletmek için 12 temel önlem öneriyor. Dünya çapında Web3 ve Kripto Para'nın ön cephe dinamiklerini takip etmeye devam eden profesyonel avukatlardan oluşan bir ekip olarak şifreleme, Hong Kong'daki sanal varlık ticareti piyasasıyla her zaman uygulamalı olmuştur. Bu sefer bu yol haritasını derinlemesine yorumlama fırsatını değerlendireceğim ve Web3 profesyonel avukatlarının bakış açısıyla Hong Kong'un sanal varlık alım satım piyasasının mevcut durumunu, zorluklarını ve gelecekteki gelişme sinyallerini sıralayacağız. A-S-P-I-RE Yol Haritası'nın geliştirilmesinin arka planı nedir? Küresel finans merkezlerinden biri olan Hong Kong, 2018 gibi erken bir tarihte sanal varlıklar için düzenleyici çerçeveyi kademeli olarak keşfetmeye başladı; 2023'te SFC, sanal varlık ticaretini düzenleyici kapsama getirme, sanal varlık alım satım platformlarının (VATP'ler) lisanslanmasını zorunlu kılma ve TradFi ile uyumlu yatırımcı korumaları getirme konusunda öncülük etti; Nisan 2024'te Asya'nın ilk sanal varlığı Spotborsa ETF, Hong Kong Menkul Kıymetler Borsası'nda başarıyla listelendi. Hong Kong'un her zaman sanal varlık ticaretinin inovasyonu ve düzenlenmesinde ön saflarda yer aldığı söylenebilir. Ancak Şifreleme, Hong Kong'un sanal varlık piyasasının gelişiminde hala çözülmesi gereken bazı zorluklar ve prangalar olduğuna inanıyor ve bunlar aşağıdaki noktalara yansıyor: Piyasa faaliyeti: 2024, küresel piyasa Piyasa Değeri'nin 3 trilyon ABD dolarını aştığı ve yıllık işlem hacminin 70 trilyon ABD dolarına ulaştığı Piyasa Değeri ve hacim sanal varlıklarında bir artış yılıdır. Hong Kong, şeffaf düzenleyici politikaların ve fintech inovasyonunun desteğine sahip olsa da, sanal varlık piyasasının ölçeği nispeten sınırlı kalmıştır. 6 Aralık 2024 itibarıyla Hong Kong Spot ETF'nin toplam hacmi 58 milyon doları aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bunun nedeni, yeterli sanayi devlerinin ve sermaye girişlerinin olmaması, "küçük marketlerin aktif olmaması ve büyük marketlerin açılmaması" ikilemi ile karşı karşıya kalmasıdır. Pazara erişim kısıtlamaları: Çinli yatırımcıların en yüksek katılıma sahip Asya-Pasifik finans merkezi olarak, anakara yatırımcılarının kimlik erişiminin kısıtlanması, anakara yatırımcı grubunun en büyük potansiyel büyüklüğe sahip olmasına rağmen Uyumluluk'a katılamamasına neden olmakta; Diğer bölgelerdeki kullanıcılar genellikle kendi yetki alanlarında veya küresel ana akım borsada ticaret yapmayı tercih eder, bu nedenle Hong Kong piyasası ticaret tarafındaki diğer uluslararası finans merkezlerinden parçalıdır. Bu ikileme yanıt olarak, Hong Kong yasa koyucuları 20 Şubat'ta, denetimin daha da gevşetilmesi ve sanal varlık endüstrisini büyütmek için yer olduğuna inanarak, ilgili düzenleyici çerçeveyi mümkün olan en kısa sürede aktif olarak desteklemeye ve iyileştirmeye devam etmeleri gerektiğini önerdiler. Ürün kategorileri: Hong Kong'un sanal varlık alım satım piyasası, esas olarak Bitcoin ve Ethereum gibi ana akım para birimlerinde yoğunlaşan sınırlı kategorilere sahiptir ve diğer para birimlerinin işlem hacmi nispeten küçüktür; Lisanslı ticaret kuruluşları Türevler inovasyon alanında sınırlı bir gelişmişliğe sahiptir ve şu anda lisanslı borsa, TradFi ürünleri, Türevler gelişimi de nispeten sınırlıdır. Yeni keşif sürecinde tokenize edilmiş fonlar. Küresel pazarın diğer ucunda, ABD zaten sanal varlık piyasasında ve HACIM'de liderliği ele geçirdi. Trump bu yıl göreve geldiğinden beri, hızlı bir şekilde bir dizi Olumlu Bilgiler Yaşamsal Para politikası yayınladı ve SEC gibi düzenleyicilerden tam işbirliği aldı. Bu nedenle, Hong Kong için durumu daha da açmak istiyorsa, 2025'ten 2027'ye kadar kalkınma yönü ve stratejisi çok önemlidir ve Hong Kong'un küresel sanal varlık rekabetiyle ustaca başa çıkmak için mümkün olan en kısa sürede yeni bir atılım bulması gerekir. "A-S-P-I-RE" Yol Haritasına Genel Bakış: Yeni Sanal Varlık Ekosistemini Destekleyecek Beş Temel Unsur SFC tarafından başlatılan "A-S-P-I-RE" yol haritası, Hong Kong'un sanal varlık piyasasının karşı karşıya olduğu mevcut sorunları planlamak ve çözmek için "beş sütun" ve "12 girişim" önermektedir. 1 Sütun A (Erişim) – Pazar Erişimini Basitleştirmek ve Net Bir Düzenleyici Çerçeve Sağlamak Amaç: Dünyanın dört bir yanından yüksek kaliteli sanal varlık hizmet sağlayıcılarını Hong Kong'a çekmek için açık ve şeffaf bir lisanslama çerçevesi oluşturmak. Girişimler: 1. OTC ticareti ve varlık saklama hizmetleri için bir lisanslama rejimi oluşturmayı düşünün ve bir saklama lisanslama rejimi geliştirmeyi düşünün; 2. Kurumsal ve Likidite sağlayıcılarının Hong Kong piyasasına erişimini kolaylaştırmak için ticareti saklamadan ayıran iki katmanlı bir piyasa yapısının kurulmasına izin verin. 2 Pillar S (Safeguards) – Uyumluluğun Güçlendirilmesi Önleme ve Kontrol Amaç: Sanal varlık piyasasını TradFi (TradFi) çerçevesiyle uyumlu hale getirmek için net düzenleyici rehberlik sağlamak. Girişimler: 1. Profesyonel yatırımcılar için yeni tokenlerin listelenmesi ve sanal varlıkların ticareti için düzenleyici çerçeveyi inceleyin Türevler; 2. Yatırımcıların risk toleranslarına uygun ürünler elde etmelerini sağlamak için yatırımcı erişim gereksinimlerini ve ürün sınıflandırmalarını netleştirmek; 3. Sıcak ve soğuk Cüzdan oranını ayarlayın ve çeşitlendirilmiş sigorta ve tazminat mekanizmalarını tanıtın. 3 Sütun P (Ürünler) – Ürün kategorilerinin genişletilmesi, yatırım araçları ve hizmet inovasyonu Amaç: Farklı yatırımcıların risk toleranslarına göre çok seviyeli ve farklılaştırılmış yatırım araçları sağlamak. Girişimler: 1. Profesyonel yatırımcılar için yeni madeni paraların listelenmesini ve sanal varlıkların ticaretini keşfetmeyi planlıyor Türevler; 2. Menkul kıymetler piyasasındaki Risk Yönetimi önlemleriyle tutarlı olarak sanal varlık Marj finansman gereksinimlerini keşfedin; 3. Stake (Staking) ve borç verme hizmetlerini açık gözetim ve operasyonel yönergeler altında sunmayı düşünün. 4 Sütun I (Altyapı) – Düzenleyici Altyapının Yükseltilmesi Hedefler: Piyasa denetim yeteneklerini geliştirmek, gelişmiş veri analizi ve izleme araçlarını kullanmak ve kurumlar arası işbirliği ve pazar izleme yeteneklerini geliştirmek. Girişimler: 1. Veriye dayalı bir Blok zinciri izleme platformu kurun ve yasa dışı faaliyetleri tespit etmek için doğrudan bir dijital varlık bilgi raporlama şeması benimsemeyi düşünün; 2. Küresel düzenleyicilerle sınır ötesi işbirliğini teşvik edin. 5 Sütun Re (İlişkiler) – Yatırımcı İletişimi ve Eğitiminin Teşvik Edilmesi Amaç: Yatırımcıların ve sektör katılımcılarının sanal varlıklar hakkındaki farkındalıklarını ve kapsamlı bilgi alışverişi, eğitim ve öğretim yoluyla riskleri önleme ve kontrol etme yeteneklerini geliştirmek. Girişimler: 1. Finansal etkileyiciler (Finfluencer'lar) ile bir işbirliği mekanizması kurmak ve yatırımcı tanıtım kanallarını standartlaştırmak; 2. Pazarın uzun vadeli gelişimini teşvik etmek için sürdürülebilir bir endüstri iletişimi ve yetenek eğitimi ağı kurun. 2024'te küresel sanal varlık piyasası, manzaranın kritik bir şekilde yeniden şekillendirilmesinden geçti. Bu yıl, teknoloji hisselerinin keskin yükselişi, ödeme kanallarının sürekli genişlemesi, küresel Likidite durumundaki değişiklikler ve Rusya-Ukrayna savaşının tetiklediği şifreleme düzenlemelerinin gevşetilmesi gibi bir dizi faktör iç içe geçti ve çarpıştı, bu da sadece birçok yeni piyasa kimyası doğurmakla kalmadı, aynı zamanda yeni durumdaki gizli sorunları da yavaş yavaş su yüzüne çıkardı. Katılımcılar açısından bakıldığında piyasa, kurumsal yatırımcılar ile perakende yatırımcılar arasında bir arada yaşama durumu sunmaktadır. Ancak, bazı "balinalar...