Faiz indirimi tahvillerin fiyatını artırırken, neden tahvil ETF'lerim para kazanmadı?

ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, son zamanlarda, Trump yönetimi altında 10 yıllık devlet tahvili getirisinin düşeceğine dair görüşlerini tekrarladı. Geçen Eylül ayında Fed'in faiz indirim döngüsünü başlatmasından bu yana, tahvil piyasasının performansı nasıl oldu? Herkes faiz indiriminin tahvil fiyatlarını yükselteceğini söylüyor, neden benim tahvil ETF'im para kazanmadı?

Besent: Hükümet, Fed'in faiz indirimi yerine 10 yıllık tahvil getirisiyle ilgileniyor.

ABD Hazine Bakanı Steven Mnuchin, Fox Business röportajında, Trump yönetiminin borç maliyetlerini düşürmek için odaklandığı şeyin 10 yıllık tahvil getirisi olduğunu, Fed'in temel kısa vadeli faiz oranları değil. Mnuchin, kendisinin ve Başkan Trump'ın, 10 yıllık hazine tahvilleri ile ilgilendiğini vurguladı ve Trump'ın Fed'i faiz indirmeye çağırmadığını belirtti.

Bescen, Trump yönetimi altında 10 yıllık tahvil getirisinin düşeceği görüşünü yineledi. Bescen, Musk'ın hükümet verimlilik ekibinin maliye bakanlığı ödeme sistemini manipüle etmediğini belirtti ve çalışmalarının büyük tasarruf getireceğini vurguladı.

Besen şunu tekrar vurguladı: Enerji arzını genişletmek enflasyonu düşürmeye yardımcı olacaktır. Amerikan işçi sınıfı için, "enerji bileşeni uzun vadeli enflasyon beklentisinin en güvenilir göstergelerinden biridir" dedi.

Bezent şöyle dedi: "Eğer benzin ve gaz fiyatlarını düşürebilirsek, bu tüketiciler sadece para kazanmayacak, aynı zamanda geleceğe yönelik iyimserlikleri de son yıllardaki yüksek enflasyondan kurtulmalarına yardımcı olacak."

10 yıllık devlet tahvillerinin önemi

Fed'in kısa vadeli oranları para piyasasının önemli bir referansı olsa da, 10 yıllık Hazine tahvil faizi aynı zamanda 30 yıllık ipotek kredisi faizleri ve diğer kilit kredi faizlerinin bir referansıdır.

Fed faiz oranlarını düşürse de, 10 yıllık tahvil getirisi diğer faktörlerden dolayı yüksek seviyede kalmaya devam ederse, şirketlerin borçlanması ve bireylerin ev satın alması üzerinde büyük bir yük oluşturacaktır. Uzun vadede hisse senedi piyasasını da olumsuz etkileyebilir.

Aşağıdaki grafikte, geçen Eylül ayında Fed'in üç kez faiz indirdiği zamanları mor oklarla işaretledik ve aslında tahvil piyasasının faiz indirim döngüsünün başladığını yarı yıl önce yansıtmaya başladığını görebiliriz. Yarım yıl süren dalgalanmaların ardından, ABD'nin on yıllık tahvil faizi hala %4.446 seviyesinde yüksek seviyede seyrediyor ve 2023 yılı Ekim ayındaki %5'lik zirveden sadece %0.554 düşüş yaşanmış durumda, bu süre zarfında Fed ise federal fon faiz oranını %1 indirmiştir. On yıllık hazine tahvil faiz oranının ve Fed'in temel faiz oranının aynı yönde olmadığı görülebilir.

Uzun vadeli hazine tahvillerini etkileyen faktörler nelerdir? Kaynak: CNBC

ABD on yıllık hazine tahvilleri, Fed'in temel faiz oranının yanı sıra çeşitli faktörlerden etkilenen önemli bir piyasa göstergesidir. Örneğin, enflasyon beklentisi; enflasyon oranı ne kadar yüksek olursa, yatırımcılar enflasyon kaynaklı kayıpları telafi etmek için daha yüksek bir getiri talep ederler. Piyasa talebi ve arzı da etkiler; yatırımcılar hazine tahvillerine olan talepleri arttığında getiri oranları yükselir; arz arttığında ise getiri oranları düşer ve bu durum ABD Hazine'nin borçlanma planlarıyla da yakından ilişkilidir.

Faiz indirimi tahvillerin yükselmesine neden oldu, yatırımcılar "sermaye kazancı" elde etmek istiyor

Pek çok yatırımcı, borsanın oynaklığı ve yüksek belirsizliği ile karşılaştırıldığında, ABD faiz oranlarının hala yüksek aralıkta olduğu gerçeğinden yararlanarak ve faiz oranı düşürme döngüsünü başlatırken tahvil satın almak için piyasaya girerek tahvillerin sabit gelirini sever, sadece yüksek faiz oranlarını kilitlemekle kalmaz, aynı zamanda faiz oranlarını düşürürken yükselen tahvil fiyatlarının "sermaye kazancından" yararlanma fırsatına da sahip olur.

Bununla birlikte, ABD Hazine getirilerindeki önceki artış da yatırımcılar arasında paniğe neden oldu ve finansal piyasalarda kargaşaya neden oldu ve yeni Başkan Yardımcısı JD Vance, tahvil getirilerinin yükselmeye devam etmesi halinde ABD tahvillerinin bir "ölüm sarmalı" ile karşı karşıya kalabileceğinden endişe duyduğunu söyledi.

Küresel fonlar ABD tahvillerini satın almaya devam (, bir ölüm sarmalı hakkında endişelenmeli miyiz? )

Doğrudan devlet tahviline yatırım yaparak vade sonuna kadar tutmak, faizi sabitleyebilir, uzun süre elde tutulursa zarar etmez, birçok finansal danışmanın da bireysel yatırımcılara aktif olarak sattığına inanıyorum. Ancak grafikten de görülebileceği gibi, geçen yıl giren tüm yatırımcıların şu anda para kazanmadığı, bunun üzerine devlet tahvili almanın yüksek bir eşiği olduğu, temel işlemlerin bankalar arasında 10 milyon dolarla başladığı bir gerçektir. , Tayvan bankaları şu anda 10.000 dolarla giriş yapabilecek bir kanal sunsa da, fiyatların ve piyasanın birçok indirim alanı olduğunu tahmin edebiliriz.

債券 satın almak yerine, neden bir 債券 ETF satın almayasınız?

Tahvil satın almak için yüksek bir eşik olması nedeniyle, çoğu bireysel yatırımcı tahviller yerine tahvil ETF'lerini tercih eder. Biz, BlackRock tarafından ihraç edilen iShares 7-10 Yıl Hazine Tahvili ETF (IEF) örneğini ele alalım. Bu ETF, ABD hükümetinin çıkardığı 7-10 yıllık vadeli tahvillere yatırım yapar ve ICE ABD Hazine 7-10 Yıl Tahvili Endeksi'ni izler.

Şu anda IEF'nin fiyatı 93.42, bir hisse senedi 93.42 dolar, yaklaşık olarak 3 bin Tayvan doları ile tahvil varlığına yatırım yapabilirsiniz, bireysel yatırımcılar için daha dostu bir yatırım ürünü.

Ancak tahvil ETF, bir dizi devlet tahvili tutar ve tahvillerin vadesi belirli bir süre içinde tutulduğu için tahviller vadeye kadar tutulamaz, aşamalı olarak satılmalı ve daha uzun vadeli tahvil pozisyonları oluşturulmalıdır.

2015 yılında 10.000 dolar yatırım yapılsa ve on yıl sonra sadece 10,590 dolar geri alınsa, yıllık getiri oranı yalnızca %0.57 olurdu. Öte yandan, Şubat 2015'te ihraç edilen ABD on yıllık hazine tahvillerinin getirisi yaklaşık %2 civarındadır.

Neden tahvil ETF'im hala zarar ediyor?

Tayvan yatırımcılarının daha tanıdık olduğu Fubon US Treasury Bond 20 Yıl (00679B) örneğini vermek gerekirse, 00679B, Tayvan pazarındaki en büyük ABD Hazine Bonosu ETF'sidir ve fon büyüklüğü 310.8 milyar Tayvan dolarına ulaşmaktadır. Şu anda fiyatı 29.2 Tayvan dolarıdır, bir adet almak sadece 29,200 Tayvan dolarına mal olmaktadır, doğrudan bono alımdan daha düşük bir eşiği vardır. Ayrıca, 00679B'nin en büyük ve en eski ETF olan Fubon Taiwan 50 (0050) ile karşılaştırıldığında, varlık büyüklüğü 457.4 milyar Tayvan dolarına ulaşmaktadır, bu durum da Tayvan yatırımcılarının ABD Hazine Bonosu ETF'lerine olan ilgisini göstermektedir.

Ancak tahvil ETF, bir sepet hazine bonosunu tutar ve vadesine kadar tutmaz, 00679B örneğinde olduğu gibi, izlediği ICE ABD Hazine 20+ Yıl Bonosu Endeksidir. Şu anda en kısa vadeli tahvil 912810RK6 (US HAZİNE N/B 2.5% 02/15/2045)'ye sahiptir, hisse ağırlığı sadece 0.09%'dur, çünkü vadesine yaklaştığı için aşamalı olarak satılmalıdır ve daha uzun vadeli tahvil pozisyonu oluşturulmalıdır. En uzun vadeli tahvil ise 912810UA4 (US HAZİNE N/B 4.625% 05/15/2054)'dir, vadesine 29 yıl kalmıştır ve ağırlığı %5.14'tür.

Bu aynı zamanda, tahvil ETF'leri endeksi takip etmek için sürekli alım satım yaparak, 'vade sonuna kadar bekletme' olmadan, bir sepet tahvilin belirlenmiş 'vade' içinde kalmasını sağlar. Ayrıca 00679B, Tayvan doları olarak hesaplandığından ve döviz kuru risk maliyeti olduğundan, beş yıllık getirisi -22.26%, üç yıl getirisi -18.13% ve bir yıl getirisi 1.49% çıkmaktadır.

Veri kaynağı: MoneyDJ

Bu makalede faiz indirimi tahvil fiyatlarını yükseltecek, neden benim tahvil ETF'ım para kazanmadı?