Küresel fonlar ABD tahvillerine sürekli olarak yatırım yapıyor, ölüm girdabından endişe etmeli miyiz?

ABD hazine tahvil getirileri son günlerde yükseldi ve yatırımcıların paniğe kapılmasına, finansal piyasaların sarsılmasına neden oldu. Yakında göreve gelecek olan Başkan Yardımcısı JD Vance, tahvil getirilerinin devam eden yükselişi durumunda ABD hazine tahvillerinin 'ölüm spiraline' girebileceğinden endişe duyduğunu belirtti. Bununla birlikte, yüksek getiri oranı ve pazar likiditesi nedeniyle ABD hazine tahvilleri hala küresel yatırımcıları çekmektedir. Bloomberg, tüm taraflardan yatırımcıların görüşlerini derledi ve dünya çapındaki fonların neden hala ABD hazine tahvillerine yatırım yaptığını size anlatıyor.

Bono ölüm kıvrımı nedir?

Hükümet bütçe açığının genişlemesi ve tahvilin ölüm spiraline yakın bir ilişkisi vardır. Hükümetin bütçe açığı genişlediğinde, genellikle mali açığı kapatmak için daha fazla tahvil ihraç ederek fon toplanır. Bununla birlikte, bu, piyasada tahvil arzının artmasına ve tahvil faizlerinin yükselmesine neden olabilir. Faiz oranları yükseldikçe, tahvil fiyatları düşer ve yatırımcılar hükümetin borç ödeme gücüne yönelik endişeleri artar, daha fazla tahvil satışıyla kötü bir döngü oluşturur.

Ayrıca, temettü oranının yükselmesi hükümetin borçlanma maliyetini artırır ve mali baskıyı daha da artırır. Ekim ayında açıklanan en son verilere göre, Eylül ayında ABD'nin mali yılı bütçe açığı 1,83 trilyon doların üzerine çıktı. Trump'ın vergi indirimini gerçekleştirmesi ve harcamaları artırma taahhüdünü yerine getirmesi durumunda, açığın daha da artması beklenmektedir.

Trump, hedge fund manager Scott Bessent's nomination as Treasury Secretary to oversee government debt sales has slightly eased investor concerns. Bessent's nomination confirmation hearing is scheduled for Thursday in the Senate, with his goal being to reduce the deficit as a percentage of GDP through tax cuts, spending limits, deregulation, and affordable energy.

Ancak, ABD borç tavanı geçici olarak geçen yıl sonunda kaldırıldı, ancak sadece tarihi bu yıl mart ayına kadar uzattı, borç tavanı krizi yakın zamanda tekrar gündeme gelecek.

(ABD bütçe tavanı kriziyle karşı karşıya, hükümet kapanmak üzere, Trump doğrudan borç tavanını kaldırmayı talep ediyor)

Yabancı yatırımcılar hala ABD Hazine tahvillerinin en büyük alıcılarıdır

ABD hazine tahvillerinin tarihi bir ayı piyasasına düşmesine rağmen, küresel fonlar hala almak için yeterli nedenlere sahip. Çünkü ABD devlet tahvilleri, Japonya ve Tayvan gibi diğer ülkelerin tahvillerine kıyasla büyük bir getiri primi sunuyor ve Avustralya'nın hızla büyüyen emeklilik fonları, derin pazar ve Likiditeye dayalı olarak her ay artıyor. Kendi mali sorunlarını çözmeye çalışan bazı Avrupa egemen piyasalarıyla karşılaştırıldığında, ABD daha güvenli görünüyor.

Yabancı yatırımcıların devlet tahvillerine yaklaşımı hiç olmadığı kadar önemli. ABD hükümetinin son verilerine göre, Ekim sonu itibarıyla yabancı fonlar 7.33 trilyon dolarlık ABD Hazinesine sahip, bu da ödenmemiş tutarın üçte birinden az bir miktar ve rekor seviyedeki 7.43 trilyon dolarlık Eylül'deki tutarın biraz altında.

Japonya: ABD tahvili alırken aynı anda doların değer kazancından yararlanma

ABD 10 yıllık devlet tahvili getiri oranı Eylül ayındaki dip seviyesinden bir puanın üzerinde bir artışla yükseldi ve muhtemelen tekrar %5'lik psikolojik direnci kıracak.

Japonya, ABD'nin en büyük yabancı borç sahibidir, riskin sürekli arttığının farkında olsa da hala satın almaya heveslidir.

Tokyo'nun varlık yönetim şirketi baş küresel stratejisti Naomi Fink şunları söyledi: "Piyasanın ana akım görüşü, ABD Hazine piyasasının çok büyük, Likiditenin çok büyük olduğu ve ABD'nin para basma vergisinin kök salmış olduğu, ABD Hazine'nin küresel merkez bankalarının rezervlerindeki temel rolünü zayıflatmayacağıdır."

Not: Madeni para vergisi (Seigniorage): Bir para biriminin çıkarılmasıyla ilgili olarak, para birimini basan kuruluşun veya ülkenin hükümetinin, çıkarma maliyetinden sonra para biriminin dolaşım değerinden elde ettiği fayda karşılığında gerçek ekonomik kaynakları elde etmesi ve para basımından kaynaklanan belirli geliri elde etmesi.

Japon yatırımcılarının ABD Hazine tahvillerine ilgi göstermesinin nedenlerinden biri, güçlü doların maruz kalma pozisyonunu sunmasıdır. Ülkenin fonları, 2024 yılına kadar döviz kuru koruması olmadan ABD Hazine tahvillerine yapılan yatırımlardan %12 getiri elde etti, bunun %11.5'i doların değer kazanmasından kaynaklanıyor.

Çin: Felaketle sonuçlanma olasılığı çok düşük

ABD tahvillerinin en büyük ikinci yabancı sahibi olarak, Çinli yatırımcılar ABD tahvillerinin çöküşünün neredeyse imkansız olduğunu düşünüyorlar.

Citigroup's Chief Economist in Beijing, Ming Ming, said that even though concerns about rising borrowing costs and fiscal pressure in the United States are valid, the likelihood of a catastrophic collapse in the bond market is quite low. Moreover, if there is any unnecessary volatility in the US bond market, the Federal Reserve still has plenty of tools to stabilize the market and manage liquidity. This will help alleviate the pressure.

Taiwan: Tayvan doları düşük faiz oranlarına sahipken, ABD tahvilleri hala iyi bir seçenek.

Yuanta Investment Trust Chairman Liu Zongsheng said, "Although the discussion about the 'death spiral' continues, this trend has not slowed down. In fact, with the rise in dividend yields, funds continue to pour in."

Yuanta's Yuanta US Treasury 20-year (00679B) is the largest US Treasury ETF in the Taiwanese market, with a fund size of up to 302 billion yuan. Compared to Yuanta Taiwan 50 (0050), the largest and oldest ETF in Taiwan with assets of 429.1 billion Taiwan dollars, it can also be seen that Taiwanese investors have a preference for US Treasury ETFs.

Tayvan'ın 10 yıllık hükümet tahvili getirisi olan %1.66'ya kıyasla, Amerikan 10 yıllık tahvil getirisi %4.66'ya kadar yükselmektedir. Tayvan'ın düşük faiz oranı ayrıca Tayvan dolarını Asya'nın en büyük finansman para birimi haline getirdi. Bu, yüksek getirili finansal ürünlere yatırım yapmak için Tayvan dolarıyla borçlanma stratejisini ifade eder, örneğin yüksek getirili Amerikan tahvili ürünleri.

Bu makalede, küresel fonlar ABD tahvillerine devam ediyor, ölüm sarmalından endişelenmeli miyiz? İlk olarak Zincir Haberlerinde göründü ABMedia.