Yazar: Peter Horton / Kaynak: Messari Derlemesi: Vernacular Blockchain
Özet
2023'ün ilk çeyreğinde kripto para piyasasının toparlanması, halka açık zincirlerin kullanımında bir artışa neden olmadı. Öne çıkan bazı L1'lerin piyasa değeri aylık ortalama %83 artarken, kullanım yaklaşık %2,5 oranında azaldı.
Ordinals'ın ortaya çıkışı ve Bitcoin'in programlanabilirliğine olan ilginin yenilenmesiyle Stacks artık birden fazla metrikte piyasa değeri (%340), gelir (%218), ağ kullanımı (%35), DeFi TVL (%276) açısından benzerlerinden daha iyi performans gösteriyor. ve DEX işlem hacmi (%330) aydan aya büyümede başı çekti.
*Ethereum, piyasa değeri, gelir, DeFi TVL ve hacmi, NFT sayısı ve tam zamanlı geliştiriciler dahil olmak üzere çoğu önemli finansal ve ekosistem ölçümünde hâlâ liderliğini koruyor.
*USDC'nin geçici olarak sabitlenmesi ve Paxos'un BUSD ihraç etmeyi bırakması, stablecoin hakimiyetini USDT'ye kaydırarak TRON'a fayda sağladı. TRON'un stabilcoin piyasa değeri aylık %30 artışla 43,6 milyar dolara yükseldi; stabilcoin piyasa değerine sahip diğer tüm özellikli L1'ler aylık bazda düşüş yaşadı.
Bu rapor, Messari'nin protokol hizmetleri aracılığıyla katılımı kapsamındaki 14 Katman 1 (L1) akıllı sözleşme platformunun finansal, ağ ve ekosistem analizlerini toplar ve karşılaştırır. Bu L1'ler ve bunların her üç aylık rapora bağlantıları şunları içerir: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON ve WAX.
Metni girmeye başlayalım:
01 Finansal Analiz
Piyasa değeri
Çalkantılı bir 2022'den sonra, kripto para piyasası 23. Çeyrek'te toparlandı. Ortalama olarak, özellikli L1'lerin piyasa kapitalizasyonu çeyrekten çeyreğe %83 arttı, ancak yine de yıllık bazda %58 düştü. Bitcoin'in popülaritesinden güç alan STX, Ordinals'ın popülaritesi ve Bitcoin programlanabilirliğine yeniden ilgi duyması sayesinde ilk çeyrekte daha iyi performans gösterdi. ETH'nin piyasa değeri, diğer ağ belirteçlerinin toplamından 2 kat daha fazladır.
gelir
Gelir, protokol tarafından alınan tüm ücretlerin toplamı olarak tanımlanır, protokol bu ücretleri nasıl tahsis eder? Crypto VC DBA yatırımcısı Jon Charbonneau, aşağıdaki örneklerle gelirin nasıl ele alındığına dair derinlemesine bir bakış yazdı:
*Blockchain X, ücretler yoluyla 100 jeton toplar. 100 jetonun tamamı yakılır, ancak doğrulayıcıları ödüllendirmek için 100 jeton basar. Gelir, yalnızca belirteç sahipleri tarafından tahakkuk eden ücretler olarak ölçülürse, gelir 100'dür.
*Blockchain Y, ücretler yoluyla 100 jeton toplar, 100 jetonun tamamı doğrulayıcılara dağıtılır, ek jeton basılmaz veya yakılmaz ve gelir, yalnızca jeton sahipleri tarafından tahakkuk eden ücretler 0 olduğu için ölçülür.
Bu iki blok zinciri, toplanan ücretler, enflasyon ve doğrulayıcı ödülleri açısından tamamen aynı sonuca sahiptir, ancak ücret dağılımı açısından ölçüldüğünde gelirleri çok farklıdır.
Nispeten yüksek kullanım ve gas ücretleri ile desteklenen Ethereum'un 2023 Q1 geliri olan 457 milyon $, diğer tüm iyi bilinen L1 gelirlerinin toplamından neredeyse 2,8 kat daha fazladır.
En dikkate değer gelir artışı, ardışık olarak %489 büyüyen Hedera'dan geldi. Bu, büyük ölçüde, Web2 ve Web3 uygulamaları için doğrulanabilir zaman damgası ve olay sıralaması sağlayan konsensüs hizmetinin artan kullanımından kaynaklanmaktadır. Bu uygulamalar, tedarik zinciri kaynağını izlemeyi, DAO'lardaki oyları saymayı ve IoT cihazlarını izlemeyi içerir.
Fiyat-satış oranı P/S
P/S (Fiyat-Satış Oranı) oranı, bir ağ belirtecinin gelirine kıyasla göreli fiyatını ifade eder. Yararlı bir ölçü olsa da web belirteçleri, güvenlik modelleri için beklenen talep gibi yeni değerleme modelleri gerektiren yeni varlıklardır.
Yani TRON, 23'ün ilk çeyreğinde 16 kat fiyat-kazanç oranıyla diğer L1'lere liderlik ederken, onu 188 kez Ethereum takip ediyor. WAX, piyasa değeri ilk 20'nin dışında olmasına rağmen yüksek F/K oranına sahip tek halka açık zincir olarak öne çıkıyor. Çoğu L1, işlem ücretlerinden gelir elde eder ve WAX'in ana gelir kaynağı, NFT pazarındaki %2'lik vergidir.
TRON, Ethereum, Polygon ve Hedera, bu çeyrekte fiyat-satış oranları düşen halka açık zincirlerdir. Başka bir deyişle, gelirlerindeki büyüme, token piyasa değerindeki büyümeyi geride bıraktı. P/S'de çeyrekten çeyreğe en büyük artışa sahip ağlar NEAR (%100), Solana (%112) ve Harmony (%156) oldu.
Şişirme
PoS ödül ihracından kaynaklanan enflasyon, sahiplerden hisse sahiplerine servet transferidir. Enflasyon oranı ne kadar yüksekse, staker olmak o kadar yararlı ve sahip olmak o kadar zararlıdır ve bunun tersi de geçerlidir.
BNB ve ETH, sırasıyla -%5,4 ve -%0,2 ile Q1'23'te tek deflasyonist token oldu. Her iki ağ da işlem ücretlerinin bir kısmını tüketir. Ek olarak Binance ekibi, deflasyonist baskısının büyük bölümünü oluşturan tokenleri üç ayda bir geri satın alır ve yakar.
Genesis (token) likidite sağlar
PoS ödül ihracına ek olarak, enflasyonist baskı, token kilidinin açılmasından da gelebilir. Genesis (token) tedarik likiditesi, staking ödülleri hariç, kilidi açılan genesis tokenlerinin yüzdesini ölçer. Metrik, sınırlı arz ve sınırsız arz ile halka açık zincirler arasında normalleştirilir (ilk dağıtıma dahil olmayan sınırsız staking ödülleri).
Avalanche, Hedera, NEAR ve Harmony hariç çoğu halka açık zincir jetonunun kilidi tamamen açıktır:
Yığınlar yaklaşık %95'tir ve bunun yaklaşık %0,5'i 2023'ün ikinci çeyreğinde fonları için açılacaktır.
-Harmony yaklaşık %95'tir ve bunun yaklaşık %0,6'sı ekosistem gelişimi için 2023'ün 2. çeyreğinde açılacaktır.
-Yaklaşık %79'a yakın, hibeler, temel katkıda bulunanlar ve yatırımcılar için 2023'ün ikinci çeyreğinde bir %3 daha açıldı.
-Çığ yaklaşık %73, 2Ç23'te bir %2,5 daha açıldı
-Hedera yaklaşık %61 ve yaklaşık %4'ü 2023'ün 2. çeyreğinde açılacak
Avalanche ve Hedera'nın arz sınırları olduğunu ve bu kilit açma yüzdelerinin toplam arz değil, oluşum arzı olduğunu (stake ödülleri hariç) unutmayın.
Fiili Kazançlar ve Uygun Tedarik Stakingi
PoS ödül dağıtım oranı, tipik olarak stake edilen arzın yüzdesine ve/veya doğrulayıcı sayısına bağlıdır. Ağ, enflasyon oranı, staking getirisi ve staking arz yüzdesinin nerede yerleşeceğini belirlemek için ilişkiler kurmak üzere farklı denklemlere dayanır.
BNB, ETH ve STX gibi düşük enflasyonlu tokenler, sahiplerinin stake yapmadıkları için cezalandırılmadan tokenları özgürce kullanmalarına izin vererek daha düşük teminatlandırma oranlarına neden olur. Öte yandan, daha yüksek enflasyon oranlarına sahip tokenler, daha yüksek teminatlandırma oranları için optimize edilmiştir. Likidite staking, stake edilen tokenlerin ekosisteme katılmasına izin verirken, LST daha zayıf likidite, akıllı sözleşme riski ve farklı vergi etkileri ile sonuçlanma eğilimindedir. Ek olarak, hem Cardano hem de Tezos, protokolde likidite staking'i etkinleştirmiştir, ancak likidite stake edilmiş tokenlerin DeFi ve diğer ekosistem uygulamalarına katılmasına izin vermek için hala bazı ek zorluklar bulunmaktadır.
02 Genel zincir analizi
Kullanım
Farklı halka açık blockchain sistemlerinde (örneğin, EVM - SVM - Antilop) kullanıcı etkinliğini karşılaştırmak zordur. Her mimarinin, işlem ve adres etkinliğini işlemek ve kaydetmek için benzersiz bir yolu vardır. Ayrıca adreslerin kullanıcılara oranı 1:1 değildir ve bu oran genel zincirden genel zincire değişir.
Toplam işlem ve adres sayısı, bu işlem ve adreslerde sağlanan ekonomik faaliyet kadar bilgilendirici değildir. Bu nedenle, mutlak sayıları karşılaştırmaktan daha uygun olan kullanıcı etkinliğindeki artışı kısaca açıklıyoruz. Ancak, kullanıcı etkinliğini mutlak sayılara göre karşılaştırmak istiyorsanız, aşağıdaki ekosistem bölümü daha iyi bir ölçüm sağlar.
Piyasa toparlanırken alım satım faaliyeti büyümedi. Bu halka açık zincirler için günlük işlemlerdeki ortalama aylık değişim %-2'dir. Yığınlar dikkate değer bir istisnaydı: kullanıcı etkinliğindeki büyümesi, STX fiyatındaki artıştan biraz önce geldi ve çeyreği çeyreğe göre %34 artışla tamamladı.
Avalanche verilerinin yalnızca C zinciri etkinliğini içerdiğini unutmayın. C-Chain işlemleri, alt ağının kullanıma sunulması nedeniyle yıldan yıla %82,7 düştü. Alt ağlar dahil ortalama günlük işlem hacmi bir önceki yıla göre %130 arttı. Ancak, mevcut alt ağların hiçbiri gaz için AVAX kullanmaz. Alt ağlar gaz için AVAX'ı kullanabilirken, alt ağ değeri tahakkuku tipik olarak alt ağların küresel kümeye en az bir doğrulayıcıya katkıda bulunmasına ve güvenlik ihtiyacını artırmasına bağlıdır.
Genel zincirin günlük aktif adreslerindeki aylık ortalama değişim % -3'tür. İşlemlerde olduğu gibi, Stacks %35'lik bir büyüme oranıyla gruba liderlik etti. Harmony'nin %28'lik büyümesi, büyük ölçüde çeyreğin sonlarına doğru olağandışı bir artıştan kaynaklandı, ancak bu uzun sürmedi.
Eylül ayı ortasında Move-to-Earn projesi Sweatcoin'in (ter ekonomisi) başlatılması sayesinde Near, yıllık ortalama günlük aktif adres büyümesinin %157 ile en hızlı şekilde gerçekleştiğini gördü.
1Ç23'te yalnızca Avalanche C-Chain ve WAX adres büyüme oranını artırdı. Avalanche, yeni adreslerde bir önceki çeyreğe göre %56'lık bir artış gördü. WAX, bir "BlastOff" NFT pazarlama kampanyası ve lisanslı popüler kültür koleksiyon ürünleri satan bir oyuncak şirketi olan Funko'nun NFT'lerinde düşüş nedeniyle aydan aya yeni adreslerde %38'lik bir artış gördü.
Solana'nın 1Ç'23'teki ortalama işlem ücreti, diğer L1'lerden çok daha düşük olan 0,0003 dolardı. Solana geliştirme ekibi, geçiş ücreti pazarını ve genel ağ performansını, özellikle de yerel geçiş ücreti pazarını (ve öncelikli geçiş ücretini) iyileştirmek için geçen yıl içinde birkaç yükseltme yayınladı. Blok zincirlerinin çoğu, tüm kullanıcıların bir açık artırmada rekabet etmeye zorlandığı küresel bir ücret piyasasına sahiptir. NFT darphaneleri bir gaz savaşı başlatırsa, yalnızca jeton aktarmak isteyen kullanıcılar da etkilenecektir. Adından da anlaşılacağı gibi, Solana'nın yerel ücret piyasası her hesaba hesaplamalı sınırlar koyar ve kullanıcıların her hesabın durumunu değiştirmek için bireysel gaz açık artırmalarına katılmasına izin verir.
Doğrulayıcı
Tüm halka açık zincirler, bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi, USD cinsinden toplam stake edilen token miktarında aylık bir artış yaşadı. Sıralı büyümeye Stacks (%403) ve Solana (%125) öncülük ediyor. Ağ başına toplam hisse (USD) büyümesi, piyasa kapitalizasyonundaki büyümeden biraz daha yüksekti ve bu, yerel tokenleri stake etmede net bir artışa işaret ediyor. Ethereum, 2023'ün ilk çeyreği itibariyle 32,6 milyar dolarlık ETH ile 20 milyar doları aşan en büyük güvenlik bütçesine sahip.
Kullanıcılar gibi, doğrulayıcıların sayısı da ağ genelinde tam olarak standartlaştırılmamıştır. Doğrulayıcıların sayısını takip etmek kolayken, düğüm operatörlerinin sayısını takip etmek daha zordur. Her bir düğüm operatörü için onaylayıcıların oranı, büyük ölçüde pay ağırlıklandırma mekanizmasına bağlı olarak her bir halka açık zincir için değişiklik gösterecektir.
Bazı bahis ağırlık limitlerine sahip L1 şunları içerir:
-Ethereum: Rehin ağırlığının üst sınırı 32 ETH'dir (2023'ün 1. çeyreğinin sonunda toplam rehnin %0,0001'i).
-Çığ: Rehin ağırlığının üst sınırı 3 milyon AVAX'tır (2023'ün 1. çeyreğinin sonunda toplam rehnin %1,3'ünü oluşturur).
-Cardano: Staking ağırlık limiti, şu anda 70 milyon ADA (2023 1. Çeyrek sonunda toplam stakingin %0,3'ü) olan dinamik bir parametre tarafından belirlenir.
-Polkadot: Tüm aktif doğrulayıcılar, bahis ağırlığına bakılmaksızın aynı ödülü alır. Minimum bahis ağırlığı dinamiktir ve şu anda yaklaşık 2,14 milyon DOT'tur (2023'ün ilk çeyreğinin sonunda toplam bahis miktarının %0,3'ü).
-Harmony: Staking ağırlığı, efektif medyan stake miktarının %85 ila %115'i ile sınırlıdır.
Ethereum, toplam hissesine göre en düşük bahis ağırlık limitine sahiptir. 2023'ün ilk çeyreğinde 560.000'den fazla doğrulayıcı olsa da, bundan çok daha az düğüm operatörü var. Ethernode'lara göre, 3.500'den fazla eşzamanlı fiziksel doğrulayıcı var, bu hafife alınmış bir sayı olabilir. Nodewatch'ın rakamı kabaca bunun iki katı, ancak Nodewatch'ın doğrulayıcılar dışında düğümleri de içerip içermediği belli değil.
Ethereum'dan sonra Polkadot (2932), Solana (1620) ve Avalanche (1192) en fazla doğrulayıcıya sahip.
Satoshi Katsayısı, ağı durdurabilecek varlıkların sayısını ölçer. Ethereum, esasen Lido'nun staking'i merkezileştirmesi nedeniyle genellikle birden ikiye kadar bir Satoshi katsayısı verir. Ancak, Lido içindeki bireysel düğüm operatörlerini dikkate alan ve %33 yerine %50 hisse eşiği kullanan Solana Vakfı tarafından hesaplanan rakamları kullandık.
Satoshi katsayısı günümüzde doğrulayıcılar arasındaki oylama gücünün dağılımını ölçmek için yaygın olarak kullanılsa da, doğrulayıcı setinin esnekliğini etkileyen birkaç önemli faktör daha vardır:
Coğrafi dağılım: Jeopolitik riskler, düzenlemeler, doğal afetler ve diğer olaylar nedeniyle, aynı konumda çok fazla düğüm bulunması ağın sağlığını tehlikeye atabilir.
Barındırma sağlayıcı dağıtımı: Kesintiler veya kripto düğüm operatörü yasakları nedeniyle, aynı barındırma sağlayıcısını kullanan çok fazla düğüme sahip olmak, ağın sağlığını tehlikeye atabilir (bkz. Hetzner ve Solana). Doğrulayıcı düğümler kendi kendine barındırılabilse de, donanım gereksinimleri arttıkça bu daha da zorlaşır. Ethereum topluluğu, merkezi olmayan şapkasını kaç staker'a sahip olduğuna asıyor. Rakamlar kesin olmasa da, Ethereum muhtemelen birçok ağın toplamından daha fazla kendi kendine barındırılan doğrulayıcı operatöre sahiptir.
Yetki Veren Tahsisi: Yetki verenler payını iptal ederse, bir yetki verenden gelen yüksek toplam pay konsantrasyonu ağı istikrarsızlaştırabilir. Ek olarak, birçok ağ için temeller, minimum doğrulayıcı gereksinimlerini sübvanse etmek ve oylama gücünü merkezileştirmek için şu anda belirteçlerin önemli bir bölümünü devrediyor.
İstemci Çeşitliliği: Çoğu ağ, tek bir doğrulayıcı istemciye dayanır ve bu da sistemi istemci hatalarına veya saldırılarına karşı savunmasız bırakır. Jump'ın Firedancer istemcisi, Solana'yı Ethereum dışındaki tek çok istemcili ağ yapacak (birbirini çatallayan istemciler hariç).
Not: Doğrulayıcı kümesine izin verildiği için Hedera'yı buradaki analizin dışında tuttuk. Kullanıcı etkinliği analizinde olduğu gibi, yalnızca Avalanche C zinciri doğrulayıcı verileri dahil edilir. Her alt ağ, global kümedeki üç ila tüm doğrulayıcıları kullanabilir. 2023'ün ilk çeyreğinin sonunda başlatılan alt ağda 4 ila 14 doğrulayıcı bulunur.
03 Ekosistem Analizi
DeFi
TVL, bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi USD bazında da yükseldi. Çoğu L1 için, piyasa kapitalizasyonundaki çeyrekten çeyreğe değişim, TVL'deki değişimden daha fazladır. Bu ilişki, TVL'deki artışın net sermaye girişlerinden çok fiyat artışlarından kaynaklandığını gösterebilir.
Bununla birlikte, Ethereum TVL'de ana lider olmaya devam ediyor ve onu BNB Chain ve TRON izliyor. Stacks ve Cardano sırasıyla %276 ve %172 büyüyerek iyi performans gösterdi. Stacks TVL, STX'in fiyat artışıyla aynı zamana denk gelen yaklaşık 17 Şubat'tan 22 Şubat'a kadar önemli ölçüde arttı. Cardano TVL, çeyrek boyunca istikrarlı bir şekilde yükseldi ve aşağıda ayrıntıları verilen birkaç stablecoin'in lansmanından faydalandı.
NEAR, çeyrek boyunca düşen TVL'si ve aşağıda ayrıntılı olarak açıklandığı gibi, esas olarak USDC'nin sabitlenmesi sırasında meydana gelen %22'lik bir önceki çeyreğe göre düşüş ile bir istisnadır.
DeFi çeşitliliği, DeFi TVL'nin ilk %90'ını oluşturan protokollerin sayısını ölçer. Protokoller arasında daha fazla TVL dağıtımı, açıklardan yararlanma veya protokol geçişleri gibi istenmeyen olaylar nedeniyle yaygın ekosistem bulaşma riskini azaltır.
Ethereum, DeFi Diversity'de 22 puan alırken, onu Polygon (19), Solana (18) ve BNB Chain (16) izledi. Sıralama, TVL'de üçüncü sırada yer alan (5,4 milyar dolar) önemli istisna dışında TVL'ninkine büyük ölçüde benzer, ancak bunun %70'inden fazlası JustLend'den geliyor. Ek olarak, JustLend TVL'ye üç ayrı cüzdan hakimdir.
Çoğu L1 için ortalama günlük DEX işlem hacimleri çeyrekten çeyreğe arttı. TVL gibi, Stacks ve Cardano da sırasıyla %330 ve %101 ile aylık en büyük artışları gördü. 11 Mart'taki USDC'nin sabitlenmesi sırasında, günlük DEX hacimleri yükseldi ve Ethereum'daki 20 milyar doları aşan hacimle beslendi. Bu artış, geçen yıl Terra/Luna, Celsius ve FTX çökmeleri sırasında meydana gelen artışın neredeyse iki katı.
Genel olarak, stabilcoin piyasa kapitalizasyonu, stabilcoin ile ilgili birkaç büyük olayla birlikte, geçtiğimiz çeyrekte istikrarlı bir şekilde düşmeye devam etti:
Silicon Valley bank run olayı, USDC'nin 10 Mart'tan 13 Mart'a kadar ayrışmayı geçici olarak askıya almasına ve 0,87 $'a düşmesine neden oldu. 10 Mart'tan çeyreğin sonuna kadar USDC'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %24 düştü.
13 Şubat'ta düzenleyiciler, Paxos'a, o sırada USDC ve USDT'den sonra en popüler üçüncü stablecoin olan BUSD'yi çıkarmayı bırakması talimatını verdi. 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar BUSD'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %52 düştü.
Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche ve Hedera'nın tümü yerel USDC ihraçlarına sahiptir. Depeg'den önce zincir başına en iyi stablecoin olan USDC'nin çıkışlarından olumsuz etkilendiler. Benzer şekilde, BUSD, BNB Zincirindeki ana sabit para birimidir ve sabit para piyasa değerinin aylık bazda %31 düşmesine neden olur. Bu, çeyrekten çeyreğe %36 düşüşle yalnızca USDC kullanan Hedera dışındaki L1 için çeyrekten çeyreğe en büyük düşüş.
Bahsi geçen olaylar, bazı BUSD ve USDC sahiplerinin USDT'ye geçmesine neden olarak 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar tüm zincirlerin piyasa kapitalizasyonunu %17 artırdı. TRON, bu geçişin en büyük yararlanıcısıdır, çünkü TRON'un ana kullanım durumlarından biri USDT'yi tutmak ve transfer etmek olmuştur. Stablecoin piyasa kapitalizasyonu, aylık bazda %30 arttı.
Yalnızca Cardano'nun stablecoin'i bir önceki çeyreğe göre %262'lik daha büyük bir artış gördü. Cardano'da herhangi bir USDC, USDT veya BUSD yoktur ve dolayısıyla yukarıdaki olaylardan etkilenmez. Cardano'nun piyasa değerine göre en büyük iki stablecoin'i olan IUSD ve DJED, sırasıyla 2022'nin 4. çeyreğinde ve 2023'ün 1. çeyreğinde piyasaya sürülecek. Devam eden büyümeleri, Cardano ekosisteminin etkisi açısından kritik öneme sahiptir.
Ödünç alınan ve ödünç verilen toplam değer metriği, L1'in DeFi etkinliği için ek bağlam sağlar. Borç alma, genellikle kullanıcı güveninin ve protokolün (hem tasfiye hem de borçlanma ücretlerinden) para kazandığının bir göstergesidir, ancak büyük borçlanmalar daha değişken tasfiyelere yol açabilir. DefiLlama'nın borçlanma verilerinde CDP borcunu içermediğini unutmayın. Bu nedenle Cardano, Stacks ve Tezos, DeFi borçlarının tamamı veya çoğu CDP protokollerinden geldiği için bu analizin dışında tutuldu.
Tüm L1'lerde, borç vermenin toplam değeri sırayla %17 arttı. TVL ve DEX hacminin yanı sıra, Ethereum yaklaşık 4 milyar dolarla baskın ağ olmaya devam ediyor ve onu 735 milyon dolarla BNB Chain izliyor. Bu ölçümlerin aksine Avalanche, çeyrek boyunca boşluk daralmasına rağmen Polygon'un önündeydi.
NFT'ler
Daha yüksek gaza rağmen, Ethereum hala NFT etkinliği için önde gelen mekandır. Blur, 2023'ün ilk çeyreğinde işlem hacmi açısından Ethereum pazarında 1 numara ve Şubat ortasında token lansmanı ve airdrop ile güçlü bir yer ediniyor. Hildobby's Dune verilerine göre haftalık ortalama hacim payı %31'den %59'a yükseldi. Yalnızca Polygon, çeyrekten çeyreğe ortalama günlük işlem hacminde Ethereum'u geride bıraktı ve çeyrekten çeyreğe %101 artış gösterdi.
Ethereum ayrıca günlük benzersiz NFT alıcıları açısından da lider olsa da, diğer zincirlerle arasındaki boşluk, bu metriği kullanan işlem hacminden daha küçüktür. Ethereum'daki ortalama günlük benzersiz NFT alıcıları, çeyrekten çeyreğe %88 arttı. Coinbase, L2 Base'in duyurusunu kutlamak için Şubat ayının sonunda Ethereum'da bir hatıra NFT'si başlattı. "Temel, Tanıtılan" serisi, 26 Şubat'ta zirveye ulaşan ve 122.000'den fazla benzersiz alıcıyı çeken birkaç gün boyunca ücretsiz olarak basıldı.
Ek olarak, Karen F1 serisini takip eden haftada 10.000'den fazla kişiyle çeyreklik bazda %89 artışla üç aylık ortalama günlük tekil alıcılarda yalnızca Polygon Ethereum'u geride bıraktı.
Geliştirici
Geliştirici verileri kusurludur, ancak Electric Capital'in geliştirici raporu, geliştirici etkinliğini ölçmek için en iyi çıtayı belirler. Geliştiricileri ekosisteme orijinal açık kaynak koduna katkıda bulunan yazarlar olarak ve tam zamanlı geliştiricileri ayda 10'dan fazla gün çalışanlar olarak ölçer.
L1'de, tam zamanlı geliştiriciler (dev) çeyrekten çeyreğe %4 düştü. Ethereum sadece %0,1 düştü ve geliştiriciler için en iyi ekosistem olmaya devam ediyor. Ethereum'daki tam zamanlı geliştiricilerin sayısı 1976'dır ve neredeyse tüm diğer L1'lerin toplamına eşittir. Hedera, bir önceki çeyreğe göre %28 artışla 64 kişiye ulaşan tam zamanlı geliştirici sayısı en fazla artan halka açık zincirdir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
2023'te Q1 L1 geliştirme durumu
Yazar: Peter Horton / Kaynak: Messari Derlemesi: Vernacular Blockchain
Özet
Bu rapor, Messari'nin protokol hizmetleri aracılığıyla katılımı kapsamındaki 14 Katman 1 (L1) akıllı sözleşme platformunun finansal, ağ ve ekosistem analizlerini toplar ve karşılaştırır. Bu L1'ler ve bunların her üç aylık rapora bağlantıları şunları içerir: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON ve WAX.
Metni girmeye başlayalım:
01 Finansal Analiz
Piyasa değeri
Çalkantılı bir 2022'den sonra, kripto para piyasası 23. Çeyrek'te toparlandı. Ortalama olarak, özellikli L1'lerin piyasa kapitalizasyonu çeyrekten çeyreğe %83 arttı, ancak yine de yıllık bazda %58 düştü. Bitcoin'in popülaritesinden güç alan STX, Ordinals'ın popülaritesi ve Bitcoin programlanabilirliğine yeniden ilgi duyması sayesinde ilk çeyrekte daha iyi performans gösterdi. ETH'nin piyasa değeri, diğer ağ belirteçlerinin toplamından 2 kat daha fazladır.
gelir
Gelir, protokol tarafından alınan tüm ücretlerin toplamı olarak tanımlanır, protokol bu ücretleri nasıl tahsis eder? Crypto VC DBA yatırımcısı Jon Charbonneau, aşağıdaki örneklerle gelirin nasıl ele alındığına dair derinlemesine bir bakış yazdı:
*Blockchain X, ücretler yoluyla 100 jeton toplar. 100 jetonun tamamı yakılır, ancak doğrulayıcıları ödüllendirmek için 100 jeton basar. Gelir, yalnızca belirteç sahipleri tarafından tahakkuk eden ücretler olarak ölçülürse, gelir 100'dür. *Blockchain Y, ücretler yoluyla 100 jeton toplar, 100 jetonun tamamı doğrulayıcılara dağıtılır, ek jeton basılmaz veya yakılmaz ve gelir, yalnızca jeton sahipleri tarafından tahakkuk eden ücretler 0 olduğu için ölçülür.
Bu iki blok zinciri, toplanan ücretler, enflasyon ve doğrulayıcı ödülleri açısından tamamen aynı sonuca sahiptir, ancak ücret dağılımı açısından ölçüldüğünde gelirleri çok farklıdır.
Nispeten yüksek kullanım ve gas ücretleri ile desteklenen Ethereum'un 2023 Q1 geliri olan 457 milyon $, diğer tüm iyi bilinen L1 gelirlerinin toplamından neredeyse 2,8 kat daha fazladır.
En dikkate değer gelir artışı, ardışık olarak %489 büyüyen Hedera'dan geldi. Bu, büyük ölçüde, Web2 ve Web3 uygulamaları için doğrulanabilir zaman damgası ve olay sıralaması sağlayan konsensüs hizmetinin artan kullanımından kaynaklanmaktadır. Bu uygulamalar, tedarik zinciri kaynağını izlemeyi, DAO'lardaki oyları saymayı ve IoT cihazlarını izlemeyi içerir.
Fiyat-satış oranı P/S
P/S (Fiyat-Satış Oranı) oranı, bir ağ belirtecinin gelirine kıyasla göreli fiyatını ifade eder. Yararlı bir ölçü olsa da web belirteçleri, güvenlik modelleri için beklenen talep gibi yeni değerleme modelleri gerektiren yeni varlıklardır.
Yani TRON, 23'ün ilk çeyreğinde 16 kat fiyat-kazanç oranıyla diğer L1'lere liderlik ederken, onu 188 kez Ethereum takip ediyor. WAX, piyasa değeri ilk 20'nin dışında olmasına rağmen yüksek F/K oranına sahip tek halka açık zincir olarak öne çıkıyor. Çoğu L1, işlem ücretlerinden gelir elde eder ve WAX'in ana gelir kaynağı, NFT pazarındaki %2'lik vergidir.
TRON, Ethereum, Polygon ve Hedera, bu çeyrekte fiyat-satış oranları düşen halka açık zincirlerdir. Başka bir deyişle, gelirlerindeki büyüme, token piyasa değerindeki büyümeyi geride bıraktı. P/S'de çeyrekten çeyreğe en büyük artışa sahip ağlar NEAR (%100), Solana (%112) ve Harmony (%156) oldu.
Şişirme
PoS ödül ihracından kaynaklanan enflasyon, sahiplerden hisse sahiplerine servet transferidir. Enflasyon oranı ne kadar yüksekse, staker olmak o kadar yararlı ve sahip olmak o kadar zararlıdır ve bunun tersi de geçerlidir.
BNB ve ETH, sırasıyla -%5,4 ve -%0,2 ile Q1'23'te tek deflasyonist token oldu. Her iki ağ da işlem ücretlerinin bir kısmını tüketir. Ek olarak Binance ekibi, deflasyonist baskısının büyük bölümünü oluşturan tokenleri üç ayda bir geri satın alır ve yakar.
Genesis (token) likidite sağlar
PoS ödül ihracına ek olarak, enflasyonist baskı, token kilidinin açılmasından da gelebilir. Genesis (token) tedarik likiditesi, staking ödülleri hariç, kilidi açılan genesis tokenlerinin yüzdesini ölçer. Metrik, sınırlı arz ve sınırsız arz ile halka açık zincirler arasında normalleştirilir (ilk dağıtıma dahil olmayan sınırsız staking ödülleri).
Avalanche, Hedera, NEAR ve Harmony hariç çoğu halka açık zincir jetonunun kilidi tamamen açıktır:
-Harmony yaklaşık %95'tir ve bunun yaklaşık %0,6'sı ekosistem gelişimi için 2023'ün 2. çeyreğinde açılacaktır.
-Yaklaşık %79'a yakın, hibeler, temel katkıda bulunanlar ve yatırımcılar için 2023'ün ikinci çeyreğinde bir %3 daha açıldı.
-Çığ yaklaşık %73, 2Ç23'te bir %2,5 daha açıldı
-Hedera yaklaşık %61 ve yaklaşık %4'ü 2023'ün 2. çeyreğinde açılacak
Avalanche ve Hedera'nın arz sınırları olduğunu ve bu kilit açma yüzdelerinin toplam arz değil, oluşum arzı olduğunu (stake ödülleri hariç) unutmayın.
Fiili Kazançlar ve Uygun Tedarik Stakingi
PoS ödül dağıtım oranı, tipik olarak stake edilen arzın yüzdesine ve/veya doğrulayıcı sayısına bağlıdır. Ağ, enflasyon oranı, staking getirisi ve staking arz yüzdesinin nerede yerleşeceğini belirlemek için ilişkiler kurmak üzere farklı denklemlere dayanır.
BNB, ETH ve STX gibi düşük enflasyonlu tokenler, sahiplerinin stake yapmadıkları için cezalandırılmadan tokenları özgürce kullanmalarına izin vererek daha düşük teminatlandırma oranlarına neden olur. Öte yandan, daha yüksek enflasyon oranlarına sahip tokenler, daha yüksek teminatlandırma oranları için optimize edilmiştir. Likidite staking, stake edilen tokenlerin ekosisteme katılmasına izin verirken, LST daha zayıf likidite, akıllı sözleşme riski ve farklı vergi etkileri ile sonuçlanma eğilimindedir. Ek olarak, hem Cardano hem de Tezos, protokolde likidite staking'i etkinleştirmiştir, ancak likidite stake edilmiş tokenlerin DeFi ve diğer ekosistem uygulamalarına katılmasına izin vermek için hala bazı ek zorluklar bulunmaktadır.
02 Genel zincir analizi
Kullanım
Farklı halka açık blockchain sistemlerinde (örneğin, EVM - SVM - Antilop) kullanıcı etkinliğini karşılaştırmak zordur. Her mimarinin, işlem ve adres etkinliğini işlemek ve kaydetmek için benzersiz bir yolu vardır. Ayrıca adreslerin kullanıcılara oranı 1:1 değildir ve bu oran genel zincirden genel zincire değişir.
Toplam işlem ve adres sayısı, bu işlem ve adreslerde sağlanan ekonomik faaliyet kadar bilgilendirici değildir. Bu nedenle, mutlak sayıları karşılaştırmaktan daha uygun olan kullanıcı etkinliğindeki artışı kısaca açıklıyoruz. Ancak, kullanıcı etkinliğini mutlak sayılara göre karşılaştırmak istiyorsanız, aşağıdaki ekosistem bölümü daha iyi bir ölçüm sağlar.
Piyasa toparlanırken alım satım faaliyeti büyümedi. Bu halka açık zincirler için günlük işlemlerdeki ortalama aylık değişim %-2'dir. Yığınlar dikkate değer bir istisnaydı: kullanıcı etkinliğindeki büyümesi, STX fiyatındaki artıştan biraz önce geldi ve çeyreği çeyreğe göre %34 artışla tamamladı.
Avalanche verilerinin yalnızca C zinciri etkinliğini içerdiğini unutmayın. C-Chain işlemleri, alt ağının kullanıma sunulması nedeniyle yıldan yıla %82,7 düştü. Alt ağlar dahil ortalama günlük işlem hacmi bir önceki yıla göre %130 arttı. Ancak, mevcut alt ağların hiçbiri gaz için AVAX kullanmaz. Alt ağlar gaz için AVAX'ı kullanabilirken, alt ağ değeri tahakkuku tipik olarak alt ağların küresel kümeye en az bir doğrulayıcıya katkıda bulunmasına ve güvenlik ihtiyacını artırmasına bağlıdır.
Genel zincirin günlük aktif adreslerindeki aylık ortalama değişim % -3'tür. İşlemlerde olduğu gibi, Stacks %35'lik bir büyüme oranıyla gruba liderlik etti. Harmony'nin %28'lik büyümesi, büyük ölçüde çeyreğin sonlarına doğru olağandışı bir artıştan kaynaklandı, ancak bu uzun sürmedi.
Eylül ayı ortasında Move-to-Earn projesi Sweatcoin'in (ter ekonomisi) başlatılması sayesinde Near, yıllık ortalama günlük aktif adres büyümesinin %157 ile en hızlı şekilde gerçekleştiğini gördü.
1Ç23'te yalnızca Avalanche C-Chain ve WAX adres büyüme oranını artırdı. Avalanche, yeni adreslerde bir önceki çeyreğe göre %56'lık bir artış gördü. WAX, bir "BlastOff" NFT pazarlama kampanyası ve lisanslı popüler kültür koleksiyon ürünleri satan bir oyuncak şirketi olan Funko'nun NFT'lerinde düşüş nedeniyle aydan aya yeni adreslerde %38'lik bir artış gördü.
Solana'nın 1Ç'23'teki ortalama işlem ücreti, diğer L1'lerden çok daha düşük olan 0,0003 dolardı. Solana geliştirme ekibi, geçiş ücreti pazarını ve genel ağ performansını, özellikle de yerel geçiş ücreti pazarını (ve öncelikli geçiş ücretini) iyileştirmek için geçen yıl içinde birkaç yükseltme yayınladı. Blok zincirlerinin çoğu, tüm kullanıcıların bir açık artırmada rekabet etmeye zorlandığı küresel bir ücret piyasasına sahiptir. NFT darphaneleri bir gaz savaşı başlatırsa, yalnızca jeton aktarmak isteyen kullanıcılar da etkilenecektir. Adından da anlaşılacağı gibi, Solana'nın yerel ücret piyasası her hesaba hesaplamalı sınırlar koyar ve kullanıcıların her hesabın durumunu değiştirmek için bireysel gaz açık artırmalarına katılmasına izin verir.
Doğrulayıcı
Tüm halka açık zincirler, bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi, USD cinsinden toplam stake edilen token miktarında aylık bir artış yaşadı. Sıralı büyümeye Stacks (%403) ve Solana (%125) öncülük ediyor. Ağ başına toplam hisse (USD) büyümesi, piyasa kapitalizasyonundaki büyümeden biraz daha yüksekti ve bu, yerel tokenleri stake etmede net bir artışa işaret ediyor. Ethereum, 2023'ün ilk çeyreği itibariyle 32,6 milyar dolarlık ETH ile 20 milyar doları aşan en büyük güvenlik bütçesine sahip.
Kullanıcılar gibi, doğrulayıcıların sayısı da ağ genelinde tam olarak standartlaştırılmamıştır. Doğrulayıcıların sayısını takip etmek kolayken, düğüm operatörlerinin sayısını takip etmek daha zordur. Her bir düğüm operatörü için onaylayıcıların oranı, büyük ölçüde pay ağırlıklandırma mekanizmasına bağlı olarak her bir halka açık zincir için değişiklik gösterecektir.
Bazı bahis ağırlık limitlerine sahip L1 şunları içerir:
-Ethereum: Rehin ağırlığının üst sınırı 32 ETH'dir (2023'ün 1. çeyreğinin sonunda toplam rehnin %0,0001'i).
-Çığ: Rehin ağırlığının üst sınırı 3 milyon AVAX'tır (2023'ün 1. çeyreğinin sonunda toplam rehnin %1,3'ünü oluşturur).
-Cardano: Staking ağırlık limiti, şu anda 70 milyon ADA (2023 1. Çeyrek sonunda toplam stakingin %0,3'ü) olan dinamik bir parametre tarafından belirlenir.
-Polkadot: Tüm aktif doğrulayıcılar, bahis ağırlığına bakılmaksızın aynı ödülü alır. Minimum bahis ağırlığı dinamiktir ve şu anda yaklaşık 2,14 milyon DOT'tur (2023'ün ilk çeyreğinin sonunda toplam bahis miktarının %0,3'ü).
-Harmony: Staking ağırlığı, efektif medyan stake miktarının %85 ila %115'i ile sınırlıdır.
Ethereum, toplam hissesine göre en düşük bahis ağırlık limitine sahiptir. 2023'ün ilk çeyreğinde 560.000'den fazla doğrulayıcı olsa da, bundan çok daha az düğüm operatörü var. Ethernode'lara göre, 3.500'den fazla eşzamanlı fiziksel doğrulayıcı var, bu hafife alınmış bir sayı olabilir. Nodewatch'ın rakamı kabaca bunun iki katı, ancak Nodewatch'ın doğrulayıcılar dışında düğümleri de içerip içermediği belli değil.
Ethereum'dan sonra Polkadot (2932), Solana (1620) ve Avalanche (1192) en fazla doğrulayıcıya sahip.
Satoshi Katsayısı, ağı durdurabilecek varlıkların sayısını ölçer. Ethereum, esasen Lido'nun staking'i merkezileştirmesi nedeniyle genellikle birden ikiye kadar bir Satoshi katsayısı verir. Ancak, Lido içindeki bireysel düğüm operatörlerini dikkate alan ve %33 yerine %50 hisse eşiği kullanan Solana Vakfı tarafından hesaplanan rakamları kullandık.
Satoshi katsayısı günümüzde doğrulayıcılar arasındaki oylama gücünün dağılımını ölçmek için yaygın olarak kullanılsa da, doğrulayıcı setinin esnekliğini etkileyen birkaç önemli faktör daha vardır:
Coğrafi dağılım: Jeopolitik riskler, düzenlemeler, doğal afetler ve diğer olaylar nedeniyle, aynı konumda çok fazla düğüm bulunması ağın sağlığını tehlikeye atabilir.
Barındırma sağlayıcı dağıtımı: Kesintiler veya kripto düğüm operatörü yasakları nedeniyle, aynı barındırma sağlayıcısını kullanan çok fazla düğüme sahip olmak, ağın sağlığını tehlikeye atabilir (bkz. Hetzner ve Solana). Doğrulayıcı düğümler kendi kendine barındırılabilse de, donanım gereksinimleri arttıkça bu daha da zorlaşır. Ethereum topluluğu, merkezi olmayan şapkasını kaç staker'a sahip olduğuna asıyor. Rakamlar kesin olmasa da, Ethereum muhtemelen birçok ağın toplamından daha fazla kendi kendine barındırılan doğrulayıcı operatöre sahiptir.
Yetki Veren Tahsisi: Yetki verenler payını iptal ederse, bir yetki verenden gelen yüksek toplam pay konsantrasyonu ağı istikrarsızlaştırabilir. Ek olarak, birçok ağ için temeller, minimum doğrulayıcı gereksinimlerini sübvanse etmek ve oylama gücünü merkezileştirmek için şu anda belirteçlerin önemli bir bölümünü devrediyor.
İstemci Çeşitliliği: Çoğu ağ, tek bir doğrulayıcı istemciye dayanır ve bu da sistemi istemci hatalarına veya saldırılarına karşı savunmasız bırakır. Jump'ın Firedancer istemcisi, Solana'yı Ethereum dışındaki tek çok istemcili ağ yapacak (birbirini çatallayan istemciler hariç).
Not: Doğrulayıcı kümesine izin verildiği için Hedera'yı buradaki analizin dışında tuttuk. Kullanıcı etkinliği analizinde olduğu gibi, yalnızca Avalanche C zinciri doğrulayıcı verileri dahil edilir. Her alt ağ, global kümedeki üç ila tüm doğrulayıcıları kullanabilir. 2023'ün ilk çeyreğinin sonunda başlatılan alt ağda 4 ila 14 doğrulayıcı bulunur.
03 Ekosistem Analizi
DeFi
TVL, bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi USD bazında da yükseldi. Çoğu L1 için, piyasa kapitalizasyonundaki çeyrekten çeyreğe değişim, TVL'deki değişimden daha fazladır. Bu ilişki, TVL'deki artışın net sermaye girişlerinden çok fiyat artışlarından kaynaklandığını gösterebilir.
Bununla birlikte, Ethereum TVL'de ana lider olmaya devam ediyor ve onu BNB Chain ve TRON izliyor. Stacks ve Cardano sırasıyla %276 ve %172 büyüyerek iyi performans gösterdi. Stacks TVL, STX'in fiyat artışıyla aynı zamana denk gelen yaklaşık 17 Şubat'tan 22 Şubat'a kadar önemli ölçüde arttı. Cardano TVL, çeyrek boyunca istikrarlı bir şekilde yükseldi ve aşağıda ayrıntıları verilen birkaç stablecoin'in lansmanından faydalandı.
NEAR, çeyrek boyunca düşen TVL'si ve aşağıda ayrıntılı olarak açıklandığı gibi, esas olarak USDC'nin sabitlenmesi sırasında meydana gelen %22'lik bir önceki çeyreğe göre düşüş ile bir istisnadır.
DeFi çeşitliliği, DeFi TVL'nin ilk %90'ını oluşturan protokollerin sayısını ölçer. Protokoller arasında daha fazla TVL dağıtımı, açıklardan yararlanma veya protokol geçişleri gibi istenmeyen olaylar nedeniyle yaygın ekosistem bulaşma riskini azaltır.
Ethereum, DeFi Diversity'de 22 puan alırken, onu Polygon (19), Solana (18) ve BNB Chain (16) izledi. Sıralama, TVL'de üçüncü sırada yer alan (5,4 milyar dolar) önemli istisna dışında TVL'ninkine büyük ölçüde benzer, ancak bunun %70'inden fazlası JustLend'den geliyor. Ek olarak, JustLend TVL'ye üç ayrı cüzdan hakimdir.
Çoğu L1 için ortalama günlük DEX işlem hacimleri çeyrekten çeyreğe arttı. TVL gibi, Stacks ve Cardano da sırasıyla %330 ve %101 ile aylık en büyük artışları gördü. 11 Mart'taki USDC'nin sabitlenmesi sırasında, günlük DEX hacimleri yükseldi ve Ethereum'daki 20 milyar doları aşan hacimle beslendi. Bu artış, geçen yıl Terra/Luna, Celsius ve FTX çökmeleri sırasında meydana gelen artışın neredeyse iki katı.
Genel olarak, stabilcoin piyasa kapitalizasyonu, stabilcoin ile ilgili birkaç büyük olayla birlikte, geçtiğimiz çeyrekte istikrarlı bir şekilde düşmeye devam etti:
Silicon Valley bank run olayı, USDC'nin 10 Mart'tan 13 Mart'a kadar ayrışmayı geçici olarak askıya almasına ve 0,87 $'a düşmesine neden oldu. 10 Mart'tan çeyreğin sonuna kadar USDC'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %24 düştü.
13 Şubat'ta düzenleyiciler, Paxos'a, o sırada USDC ve USDT'den sonra en popüler üçüncü stablecoin olan BUSD'yi çıkarmayı bırakması talimatını verdi. 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar BUSD'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %52 düştü.
Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche ve Hedera'nın tümü yerel USDC ihraçlarına sahiptir. Depeg'den önce zincir başına en iyi stablecoin olan USDC'nin çıkışlarından olumsuz etkilendiler. Benzer şekilde, BUSD, BNB Zincirindeki ana sabit para birimidir ve sabit para piyasa değerinin aylık bazda %31 düşmesine neden olur. Bu, çeyrekten çeyreğe %36 düşüşle yalnızca USDC kullanan Hedera dışındaki L1 için çeyrekten çeyreğe en büyük düşüş.
Bahsi geçen olaylar, bazı BUSD ve USDC sahiplerinin USDT'ye geçmesine neden olarak 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar tüm zincirlerin piyasa kapitalizasyonunu %17 artırdı. TRON, bu geçişin en büyük yararlanıcısıdır, çünkü TRON'un ana kullanım durumlarından biri USDT'yi tutmak ve transfer etmek olmuştur. Stablecoin piyasa kapitalizasyonu, aylık bazda %30 arttı.
Yalnızca Cardano'nun stablecoin'i bir önceki çeyreğe göre %262'lik daha büyük bir artış gördü. Cardano'da herhangi bir USDC, USDT veya BUSD yoktur ve dolayısıyla yukarıdaki olaylardan etkilenmez. Cardano'nun piyasa değerine göre en büyük iki stablecoin'i olan IUSD ve DJED, sırasıyla 2022'nin 4. çeyreğinde ve 2023'ün 1. çeyreğinde piyasaya sürülecek. Devam eden büyümeleri, Cardano ekosisteminin etkisi açısından kritik öneme sahiptir.
Ödünç alınan ve ödünç verilen toplam değer metriği, L1'in DeFi etkinliği için ek bağlam sağlar. Borç alma, genellikle kullanıcı güveninin ve protokolün (hem tasfiye hem de borçlanma ücretlerinden) para kazandığının bir göstergesidir, ancak büyük borçlanmalar daha değişken tasfiyelere yol açabilir. DefiLlama'nın borçlanma verilerinde CDP borcunu içermediğini unutmayın. Bu nedenle Cardano, Stacks ve Tezos, DeFi borçlarının tamamı veya çoğu CDP protokollerinden geldiği için bu analizin dışında tutuldu.
Tüm L1'lerde, borç vermenin toplam değeri sırayla %17 arttı. TVL ve DEX hacminin yanı sıra, Ethereum yaklaşık 4 milyar dolarla baskın ağ olmaya devam ediyor ve onu 735 milyon dolarla BNB Chain izliyor. Bu ölçümlerin aksine Avalanche, çeyrek boyunca boşluk daralmasına rağmen Polygon'un önündeydi.
NFT'ler
Daha yüksek gaza rağmen, Ethereum hala NFT etkinliği için önde gelen mekandır. Blur, 2023'ün ilk çeyreğinde işlem hacmi açısından Ethereum pazarında 1 numara ve Şubat ortasında token lansmanı ve airdrop ile güçlü bir yer ediniyor. Hildobby's Dune verilerine göre haftalık ortalama hacim payı %31'den %59'a yükseldi. Yalnızca Polygon, çeyrekten çeyreğe ortalama günlük işlem hacminde Ethereum'u geride bıraktı ve çeyrekten çeyreğe %101 artış gösterdi.
Ethereum ayrıca günlük benzersiz NFT alıcıları açısından da lider olsa da, diğer zincirlerle arasındaki boşluk, bu metriği kullanan işlem hacminden daha küçüktür. Ethereum'daki ortalama günlük benzersiz NFT alıcıları, çeyrekten çeyreğe %88 arttı. Coinbase, L2 Base'in duyurusunu kutlamak için Şubat ayının sonunda Ethereum'da bir hatıra NFT'si başlattı. "Temel, Tanıtılan" serisi, 26 Şubat'ta zirveye ulaşan ve 122.000'den fazla benzersiz alıcıyı çeken birkaç gün boyunca ücretsiz olarak basıldı.
Ek olarak, Karen F1 serisini takip eden haftada 10.000'den fazla kişiyle çeyreklik bazda %89 artışla üç aylık ortalama günlük tekil alıcılarda yalnızca Polygon Ethereum'u geride bıraktı.
Geliştirici
Geliştirici verileri kusurludur, ancak Electric Capital'in geliştirici raporu, geliştirici etkinliğini ölçmek için en iyi çıtayı belirler. Geliştiricileri ekosisteme orijinal açık kaynak koduna katkıda bulunan yazarlar olarak ve tam zamanlı geliştiricileri ayda 10'dan fazla gün çalışanlar olarak ölçer.
L1'de, tam zamanlı geliştiriciler (dev) çeyrekten çeyreğe %4 düştü. Ethereum sadece %0,1 düştü ve geliştiriciler için en iyi ekosistem olmaya devam ediyor. Ethereum'daki tam zamanlı geliştiricilerin sayısı 1976'dır ve neredeyse tüm diğer L1'lerin toplamına eşittir. Hedera, bir önceki çeyreğe göre %28 artışla 64 kişiye ulaşan tam zamanlı geliştirici sayısı en fazla artan halka açık zincirdir.