Geçen hafta SEC, Binance ve Coinbase aleyhindeki iddianameleri resmen açıkladı.Bazıları nihayet düzenleyici otoritelerin çeşitli gri alanlara resmi olarak müdahale edeceğini umuyor.Bazıları ilgili ticaret platformlarının daha iyi yatırımcı koruması sağlayabileceğini düşünüyor.Bazıları platformların ve kurumların sanal varlık piyasasının ekolojik dengesini korumak için birlikte çalışmalıdır…
SEC veya CFTC kovuşturmasının "bencilliğini" bir kenara bırakarak, önce düzenlemeye tabi olmayan sanal varlık ticaret platformlarının potansiyel risklerine bakalım:
Tek elle alım satım, tek elle piyasa oluşturma: Abartılı işlem hacmi, yanlış likidite?
SEC geçen hafta Binance ve Coinbase aleyhine borsalar, komisyoncular ve takas acenteleri gibi geleneksel finansal hizmetlerin işlevleri de dahil olmak üzere bir dizi suçlamada bulundu, ancak yasaya uymadı. Binance denetleyicisi ayrıca işlev kaydıyla ilgili düzenlemeleri de ihlal etti.
Yasal düzenleme ve kurumsal denetim eksikliği öncülü altında, sanal para biriminin niteliği emtia veya menkul kıymetler veya diğer olarak tanımlanırsa tanımlansın, sanal varlık ticaret platformu işlemleri, acenteliği, takası ve diğer işletmeleri iç içe geçirdiğinde akla yatkındır. opaktır Güçlü bir işletim sistemi, piyasayı manipüle etmesine ve kullanıcıları soymasına olanak tanır.
SEC'in Binance aleyhindeki iddialarını örnek olarak alın:
Binance.US'un açıklanmayan büyük piyasa yapıcısı Sigma Chain (yine CZ'ye aittir), muhtemelen hedefli yıkama ticareti gerçekleştirmiştir:
CZ, BAM Trading'e (Binance.US'nin ana şirketi), sahibi olduğu ve kontrol ettiği iki piyasa yapıcıyı, Changpeng Zhao'nun yönetimi altında çalışan birkaç Binance çalışanı tarafından yönetilen Sigma Chain ve Merit Peak'i alması için talimat verdi. Merit Peak, platformda en az 15 Kasım 2019'dan 10 Haziran 2021'e kadar işlem görecek. Sigma Chain, Nisan 2022'ye kadar Binance ABD'de sık sık spot alım satım yapıyor ve ayrıca Binance ABD'de belirli OTC ve Convert ve OCBS hizmetlerine karşı taraf olarak hareket etmeye devam ediyor. Sigma Chain ve Merit Peak'in Binance ABD platformundaki faaliyetleri ve Changpeng Zhao ve Binance ile açıklanmayan ilişkileri, Changpeng Zhao'nun finansal çıkarları ile Binance ABD platformu müşterilerinin çıkarları arasında bir çatışma içeriyor.
2021'de BAM Trading'den Sigma Chain'in hesabına en az 145 milyon $ aktarıldı ve BAM Trading'in Trust Company B hesabından Sigma Chain'in hesabına 45 milyon $ daha aktarıldı. Bu hesaptan Sigma Chain bir yata 11 milyon dolar harcadı. SEC, yatın Binance.US kullanıcı fonlarının zimmetine geçirilerek satın alındığını zımnen ima etti, ancak somut bir kanıt sunulmadı. Bunlar, SEC'in, Binance'in ilgili varlıklarda artan ticaret hacmi, likidite ve ticari ilgi yanılsaması yaratmak için sahte ticaret yoluyla piyasayı manipüle ettiği yönündeki suçlamaları.
Aynı zamanda SEC, BAM Trading ve BAM Management'ı Binance.US müşterilerini ve hisse senedi yatırımcılarını, piyasayı izleme ve Binance.US'un şifreli varlık ticaret hacminde manipülatif ticareti tespit edip önleme yeteneğine sahip olduklarına inandırmakla suçladı. CZ'nin 2019'da kredinin ticaret platformunun temel rekabet gücü olduğu ve yanlış ticaret hacminin kredi platformunu ezeceği açıklaması, SEC'in yanlış beyanda bulunma ve yatırımcıları yanıltma iddialarına bir iniş noktası sağladı.Yasal olarak düzenlenen konu dışında alarm verin.
Sanal platformun likidite sorunu olabilir
FTX'in geçen yılki çöküşü, bu iş modeli kapsamında yüksek varlık likidite sorunları riskini doğruladı.
Bir sanal varlık ticaret platformu olarak FTX, yatırımcıların varlıklarını korumak için karmaşık ve eksiksiz risk kontrol önlemlerine sahip olduğunu iddia ediyor. Ancak, FTX'in en büyük müşterisi, aslında FTX CEO'su Sam Bankman-Fried tarafından kontrol edilen bir koruma fonu olan Alameda'dır. Fon, ticaretini yaptığı varlıklar kendi bilançosuna hiç dokunmadığı için bu faaliyeti kısmen maskeleyebildi. Alameda herhangi bir fon tutmak yerine büyük miktarlarda aşırı değerli likit olmayan varlıklar (FTX'e bağlı token FTT gibi) tutar. Yani Alameda, risk azaltma önlemlerini ifşa etmeden ve kaçırmadan FTX kullanıcılarından milyarlarca dolar borç aldı ve ardından yüksek riskli, yüksek kaldıraçlı bahisler yaptı ve sonunda finansal enjeksiyona ve çöküşe yol açtı. Bu durumda FTX, müşteri varlıklarını karıştırarak ve bunları yasa dışı bir şekilde zimmete geçirerek ve Alamdeda ile ilgili işlemleri yaparak platformu erken bir likidite tuzağına düşürdü.
Bununla birlikte, Binance ve Coinbase'in mevcut durumu FTX'ten çok daha iyi olabilir.Dolandırıcılık gibi mali suç iddiaları olmadığı gibi, sanal para piyasası nispeten istikrarlı: Fortune raporlarına göre Coinbase'in hisse senedi fiyatı düştü. Bitcoin fiyatı geçen hafta Pazartesi'den Cuma'ya kadar hala 27.000$ civarında işlem görüyor ve diğer büyük kripto para birimleri de daha istikrarlı bir ticaret içinde.
Yatırımcıların yasaya göre haklarını beyan etmeleri zor
FTX, Binance vb. işlem hacmini, özel yatırımı vb. tahrif etmek için şirket varlıklarını müşteri fonlarıyla karıştırdı, bu da şüphesiz sıradan yatırımcıları işlemlerin yüksek riskini tek taraflı olarak üstlendi. Bununla birlikte, platform, dolandırıcılık veya ihmal nedeniyle kullanıcı varlıklarını kötüye kullandığında veya platform nedenleriyle kullanıcı varlıklarını dondurduğunda, sınır ötesi işlemlerin ve sanal para birimlerinin yasal niteliği, yasanın uygulanmasını belirsiz hale getirir ve denetim eksikliği bunu zorlaştırır. yatırımcıların güçlü fonlara sahip olması için, küresel ticaret ağının sanal varlık ticaret platformu rekabet eder ve tazminat alır.
Gelecekteki Denetim Olanakları ve Yönergeleri
ABD mahkemeleri, Binance ve Coinbase tarafından işlenen suçlar hakkında karar verdiğinde, sanal para biriminin doğası kaçınılmaz bir konudur. Ancak sanal para birimlerinin 'emtia' veya 'menkul kıymet' olduğunun veya diğer tanımların kapsamına girdiğinin tespit edilmesi halinde ilgili kanunlar uygulanabilecektir.
CNBC'ye göre Coinbase'in CCO'su, SEC'in davasına şu şekilde yanıt verdi: "Açık dijital varlık endüstrisi kurallarının yokluğunda SEC, Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik rekabet gücüne zarar veren ve kamuya açık taahhütlerde bulunan tek yasa uygulama yöntemine güveniyor. Coinbase gibi uyumluluğa... Şirket... (düzenleme güçlükleriyle karşı karşıya kalan) çözüm, dava açmaktan (yasal yorumlamayı genişletmek için) sektörü daha şeffaf ve hakkaniyetli hale getirmek için adil kurallar koymaktır. Bu arada, devam edeceğiz işimizi her zamanki gibi yürütmek."
Binance, resmi internet sitesinde yaptığı açıklamaya göre, SEC'in belirli token ve hizmetleri menkul kıymet olarak etiketleyerek sanal para piyasasının yapısını tek taraflı olarak tanımlamaya çalıştığına inanıyor. Bunun yerine, SEC'in hamlesi, sanal varlık yetki alanı için diğer düzenleyicilerle (örneğin CFTC) rekabet etmek için acele ederken, yatırımcı koruması bir öncelik değildir.
New York Times'ın analizine göre, ABD yasa koyucularının hepsinin sanal varlık ticareti endüstrisi hakkında yasa çıkarma konusunda aciliyet duygusu yok ve düzenleme de uzun ve yavaş bir süreç olacak. Yaptırım işlemlerinin ilgili mevzuat kabul edilmeden önce gerçekleşmesi muhtemelken, karakterizasyon gibi hızlı düğme konuları önce federal mahkemeler tarafından kararlaştırılabilir. Bununla birlikte, endüstri açısından bakıldığında, bu dolaylı yol nihayetinde başarılı olabilir. ABD Yüksek Mahkemesi, ajans gücünü sınırlamaya istekli olduğunu gösterdi ve kripto para birimi lobicileri, sonuçların gayet iyi farkındalar. Önümüzdeki dönemde yargıçlar, mahkemeleri profesyonel kurumlara tabi kılma şeklindeki mevcut doktrini yeniden gözden geçirecek ve bu da yürütme gücünü daha da sınırlayabilir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
SEC'in "düzeltmesinden" sonra şifrelenmiş varlıklarda hala gri bir alan var mı?
Geçen hafta SEC, Binance ve Coinbase aleyhindeki iddianameleri resmen açıkladı.Bazıları nihayet düzenleyici otoritelerin çeşitli gri alanlara resmi olarak müdahale edeceğini umuyor.Bazıları ilgili ticaret platformlarının daha iyi yatırımcı koruması sağlayabileceğini düşünüyor.Bazıları platformların ve kurumların sanal varlık piyasasının ekolojik dengesini korumak için birlikte çalışmalıdır…
Gelecekteki denetimin ölçeğine gelince, Rahibe Sa'nın ekibinin analizini dinleyelim.
SEC veya CFTC kovuşturmasının "bencilliğini" bir kenara bırakarak, önce düzenlemeye tabi olmayan sanal varlık ticaret platformlarının potansiyel risklerine bakalım:
Tek elle alım satım, tek elle piyasa oluşturma: Abartılı işlem hacmi, yanlış likidite?
SEC geçen hafta Binance ve Coinbase aleyhine borsalar, komisyoncular ve takas acenteleri gibi geleneksel finansal hizmetlerin işlevleri de dahil olmak üzere bir dizi suçlamada bulundu, ancak yasaya uymadı. Binance denetleyicisi ayrıca işlev kaydıyla ilgili düzenlemeleri de ihlal etti.
Yasal düzenleme ve kurumsal denetim eksikliği öncülü altında, sanal para biriminin niteliği emtia veya menkul kıymetler veya diğer olarak tanımlanırsa tanımlansın, sanal varlık ticaret platformu işlemleri, acenteliği, takası ve diğer işletmeleri iç içe geçirdiğinde akla yatkındır. opaktır Güçlü bir işletim sistemi, piyasayı manipüle etmesine ve kullanıcıları soymasına olanak tanır.
SEC'in Binance aleyhindeki iddialarını örnek olarak alın:
Binance.US'un açıklanmayan büyük piyasa yapıcısı Sigma Chain (yine CZ'ye aittir), muhtemelen hedefli yıkama ticareti gerçekleştirmiştir:
CZ, BAM Trading'e (Binance.US'nin ana şirketi), sahibi olduğu ve kontrol ettiği iki piyasa yapıcıyı, Changpeng Zhao'nun yönetimi altında çalışan birkaç Binance çalışanı tarafından yönetilen Sigma Chain ve Merit Peak'i alması için talimat verdi. Merit Peak, platformda en az 15 Kasım 2019'dan 10 Haziran 2021'e kadar işlem görecek. Sigma Chain, Nisan 2022'ye kadar Binance ABD'de sık sık spot alım satım yapıyor ve ayrıca Binance ABD'de belirli OTC ve Convert ve OCBS hizmetlerine karşı taraf olarak hareket etmeye devam ediyor. Sigma Chain ve Merit Peak'in Binance ABD platformundaki faaliyetleri ve Changpeng Zhao ve Binance ile açıklanmayan ilişkileri, Changpeng Zhao'nun finansal çıkarları ile Binance ABD platformu müşterilerinin çıkarları arasında bir çatışma içeriyor.
2021'de BAM Trading'den Sigma Chain'in hesabına en az 145 milyon $ aktarıldı ve BAM Trading'in Trust Company B hesabından Sigma Chain'in hesabına 45 milyon $ daha aktarıldı. Bu hesaptan Sigma Chain bir yata 11 milyon dolar harcadı. SEC, yatın Binance.US kullanıcı fonlarının zimmetine geçirilerek satın alındığını zımnen ima etti, ancak somut bir kanıt sunulmadı. Bunlar, SEC'in, Binance'in ilgili varlıklarda artan ticaret hacmi, likidite ve ticari ilgi yanılsaması yaratmak için sahte ticaret yoluyla piyasayı manipüle ettiği yönündeki suçlamaları.
Aynı zamanda SEC, BAM Trading ve BAM Management'ı Binance.US müşterilerini ve hisse senedi yatırımcılarını, piyasayı izleme ve Binance.US'un şifreli varlık ticaret hacminde manipülatif ticareti tespit edip önleme yeteneğine sahip olduklarına inandırmakla suçladı. CZ'nin 2019'da kredinin ticaret platformunun temel rekabet gücü olduğu ve yanlış ticaret hacminin kredi platformunu ezeceği açıklaması, SEC'in yanlış beyanda bulunma ve yatırımcıları yanıltma iddialarına bir iniş noktası sağladı.Yasal olarak düzenlenen konu dışında alarm verin.
Sanal platformun likidite sorunu olabilir
FTX'in geçen yılki çöküşü, bu iş modeli kapsamında yüksek varlık likidite sorunları riskini doğruladı.
Bir sanal varlık ticaret platformu olarak FTX, yatırımcıların varlıklarını korumak için karmaşık ve eksiksiz risk kontrol önlemlerine sahip olduğunu iddia ediyor. Ancak, FTX'in en büyük müşterisi, aslında FTX CEO'su Sam Bankman-Fried tarafından kontrol edilen bir koruma fonu olan Alameda'dır. Fon, ticaretini yaptığı varlıklar kendi bilançosuna hiç dokunmadığı için bu faaliyeti kısmen maskeleyebildi. Alameda herhangi bir fon tutmak yerine büyük miktarlarda aşırı değerli likit olmayan varlıklar (FTX'e bağlı token FTT gibi) tutar. Yani Alameda, risk azaltma önlemlerini ifşa etmeden ve kaçırmadan FTX kullanıcılarından milyarlarca dolar borç aldı ve ardından yüksek riskli, yüksek kaldıraçlı bahisler yaptı ve sonunda finansal enjeksiyona ve çöküşe yol açtı. Bu durumda FTX, müşteri varlıklarını karıştırarak ve bunları yasa dışı bir şekilde zimmete geçirerek ve Alamdeda ile ilgili işlemleri yaparak platformu erken bir likidite tuzağına düşürdü.
Bununla birlikte, Binance ve Coinbase'in mevcut durumu FTX'ten çok daha iyi olabilir.Dolandırıcılık gibi mali suç iddiaları olmadığı gibi, sanal para piyasası nispeten istikrarlı: Fortune raporlarına göre Coinbase'in hisse senedi fiyatı düştü. Bitcoin fiyatı geçen hafta Pazartesi'den Cuma'ya kadar hala 27.000$ civarında işlem görüyor ve diğer büyük kripto para birimleri de daha istikrarlı bir ticaret içinde.
Yatırımcıların yasaya göre haklarını beyan etmeleri zor
FTX, Binance vb. işlem hacmini, özel yatırımı vb. tahrif etmek için şirket varlıklarını müşteri fonlarıyla karıştırdı, bu da şüphesiz sıradan yatırımcıları işlemlerin yüksek riskini tek taraflı olarak üstlendi. Bununla birlikte, platform, dolandırıcılık veya ihmal nedeniyle kullanıcı varlıklarını kötüye kullandığında veya platform nedenleriyle kullanıcı varlıklarını dondurduğunda, sınır ötesi işlemlerin ve sanal para birimlerinin yasal niteliği, yasanın uygulanmasını belirsiz hale getirir ve denetim eksikliği bunu zorlaştırır. yatırımcıların güçlü fonlara sahip olması için, küresel ticaret ağının sanal varlık ticaret platformu rekabet eder ve tazminat alır.
Gelecekteki Denetim Olanakları ve Yönergeleri
ABD mahkemeleri, Binance ve Coinbase tarafından işlenen suçlar hakkında karar verdiğinde, sanal para biriminin doğası kaçınılmaz bir konudur. Ancak sanal para birimlerinin 'emtia' veya 'menkul kıymet' olduğunun veya diğer tanımların kapsamına girdiğinin tespit edilmesi halinde ilgili kanunlar uygulanabilecektir.
CNBC'ye göre Coinbase'in CCO'su, SEC'in davasına şu şekilde yanıt verdi: "Açık dijital varlık endüstrisi kurallarının yokluğunda SEC, Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik rekabet gücüne zarar veren ve kamuya açık taahhütlerde bulunan tek yasa uygulama yöntemine güveniyor. Coinbase gibi uyumluluğa... Şirket... (düzenleme güçlükleriyle karşı karşıya kalan) çözüm, dava açmaktan (yasal yorumlamayı genişletmek için) sektörü daha şeffaf ve hakkaniyetli hale getirmek için adil kurallar koymaktır. Bu arada, devam edeceğiz işimizi her zamanki gibi yürütmek."
Binance, resmi internet sitesinde yaptığı açıklamaya göre, SEC'in belirli token ve hizmetleri menkul kıymet olarak etiketleyerek sanal para piyasasının yapısını tek taraflı olarak tanımlamaya çalıştığına inanıyor. Bunun yerine, SEC'in hamlesi, sanal varlık yetki alanı için diğer düzenleyicilerle (örneğin CFTC) rekabet etmek için acele ederken, yatırımcı koruması bir öncelik değildir.
New York Times'ın analizine göre, ABD yasa koyucularının hepsinin sanal varlık ticareti endüstrisi hakkında yasa çıkarma konusunda aciliyet duygusu yok ve düzenleme de uzun ve yavaş bir süreç olacak. Yaptırım işlemlerinin ilgili mevzuat kabul edilmeden önce gerçekleşmesi muhtemelken, karakterizasyon gibi hızlı düğme konuları önce federal mahkemeler tarafından kararlaştırılabilir. Bununla birlikte, endüstri açısından bakıldığında, bu dolaylı yol nihayetinde başarılı olabilir. ABD Yüksek Mahkemesi, ajans gücünü sınırlamaya istekli olduğunu gösterdi ve kripto para birimi lobicileri, sonuçların gayet iyi farkındalar. Önümüzdeki dönemde yargıçlar, mahkemeleri profesyonel kurumlara tabi kılma şeklindeki mevcut doktrini yeniden gözden geçirecek ve bu da yürütme gücünü daha da sınırlayabilir.