1 trilyon ölçekli sanal varlık piyasasını 487 trilyon ölçekli geleneksel finans piyasasıyla karşılaştırdığımızda, finansal bir "altıgen savaşçı" olarak Hong Kong'un dijital dünyanın finans merkezi olmak için bu dalgadan yararlanıp yararlanamayacağı büyük ölçüde geleneksel finansın Desteğine ve rehberliğine bağlıdır.
Yazan: Will Wang, Web3 Avukatı;
Gu Jiening, Shanghai Mankiw Hukuk Bürosu Kıdemli Hukuk Danışmanı
Giriiş
Geçen yıl Ekim ayında "Hong Kong'da Sanal Varlıkların Geliştirilmesine İlişkin Politika Bildirgesi"nin sunulmasıyla birlikte, Hong Kong'un sanal varlık VASP sistemi "Encryption New Deal" 1 Haziran 2023'te resmi olarak uygulamaya kondu. Ülkemin tarihteki sanal varlık endüstrisi.Tüm tarafların güçleri, Hong Kong Web3 sanal varlık piyasasına aktif olarak hazırlanmak için şimdiden hareket etmeye hazır.
1 trilyon ölçekli sanal varlık piyasasını 487 trilyon ölçekli geleneksel finans piyasasıyla karşılaştırdığımızda, finansal bir "altıgen savaşçı" olarak Hong Kong'un dijital dünyanın finans merkezi haline gelmek için bu dalgadan yararlanıp yararlanamayacağı büyük ölçüde bağlı olacaktır. Geleneksel finansın desteğine ve rehberliğine dayalıdır**. Bu makale, geleneksel finansın Hong Kong'a girmesinin bir yolunu, Hong Kong VASP sisteminin (sanal varlık merkezileştirilmiş değişimi) düzenlenen nesnesinin ekolojik konumu, Hong Kong'un finansal lisansının sanal varlık piyasası erişimi perspektifinden çözmeye çalışacak. ve savaşa hazırlanan çeşitli güçlerin mevcut durumuyla birleştiğinde Web3 sanal varlık piyasasının uyum yolu.
1. CEX'in pazardaki ekolojik konumu
Merkezi Sanal Varlık Borsası (Merkezileştirilmiş Borsa, CEX) piyasadaki "en büyük yırtıcı"dır. Politika düzenlemesindeki gecikme ve diğer nedenlerden dolayı CEX, borsalar, bankalar, aracı kurumlar ve vadeli işlemler gibi geleneksel finansı entegre eder. temelde tüm sanal varlık ekolojisini kapsayan güven, varlık yönetimi, ödeme ve mutabakat ve diğer önemli roller. İlk bakışta, CEX gerçekten de "başarısız olmak için çok büyük" ama bir zamanlar dünyanın en büyük ikinci şirketi olan FTX kadar büyük, kendi kendine hırsızlıktan kaynaklanan çöküşü sadece 10 gün sürdü. Bu nedenle, ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun (SEC) CEX'i bölmeyi (CEX'in piyasa yapıcı işlem işini saklama işinden ayırmak gibi) amaçlayan yeni bir sanal varlık saklama yönetmeliği (teklifi) vardır. ilgi ve kendini çalma durumları.
ABD henüz sanal varlıklar için birleşik bir düzenleyici çerçeve oluşturmamış olsa da ve ABD düzenleyici kurumları siyasi oyunlar düzeyine ulaşmış olsa da, CEX'in çeşitli iş segmentlerinin düzenlenmesi için "karşılık gelen" yasalar ve yönetmelikler vardır. arazi, referans ve referans olarak kullanılabilir. CEX'in ekolojik konumuna, Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen uyumlu bir merkezi sanal varlık borsası olan Coinbase'in bakış açısıyla bakıyoruz.
Yukarıda gösterildiği gibi Coinbase, yatırımcılara mevduat sağlamak için Silvergate Bank'ın SEN sanal para birimi gerçek zamanlı ödeme ağı gibi kripto dostu bankaları (Silvergate Bank ve Signature Bank gibi birçok kripto dostu banka siyasi baskı nedeniyle boğulmuş olsa da) birleştiriyor. ve yasal para biriminden Kripto Borsasına çekilmeler, bu "kanala su boşaltmanın" ilk adımıdır. Düzenlemenin bu adımı, KYC, kara para aklamanın önlenmesi (AML) ve terör finansmanının önlenmesine (CTF) odaklanmaktadır.
Coinbase, "kanala su yönlendirdikten" sonra, yatırımcılara Kripto ticareti (geleneksel takas işi), Kripto türevleri ticareti (türev vadeli işlemler işi), finansal ürün yatırımı (komisyoncu işi), Brokeage komisyonculuğu gibi tek noktadan tam yaşam döngüsü Kripto hizmetleri sağlar. işletme (menkul kıymetler işi), Kripto kurumsal saklama işi (banka güven işi), Kripto ödeme ve takas işi (finansal ödeme işi), Girişim risk sermayesi işi (varlık yönetimi işi). Yatırımcılar ayrıca Coinbase'in kendi kendine barındırılan Cüzdan cüzdanı aracılığıyla DEX, DeFi, NFT, GameFi ve diğer senaryolara girebilirler.
Bu noktada, düzenleme odağı yatırımcı korumasına kaymıştır. CEX'in geleneksel finans alanında sıkı bir şekilde düzenlenmesi gereken birçok işletmeyi bir araya getirdiğini gördük. Amerika Birleşik Devletleri'nde, bu Kripto işletmeleri temel olarak geleneksel finansın "karşılık gelen" düzenleyici çerçevesine "İcra yoluyla" düzenleyici modele dahil edilmiştir. , piyasayı sürekli olarak uymaya teşvik ediyor.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yukarıdaki Coinbase sanal varlık işinin uyumluluk yolu, referans için kısaca sıralanmıştır:
2. Hong Kong sanal varlık finansal lisansına erişim
Coinbase'in Amerika Birleşik Devletleri'ndeki geniş ve kapsamlı ekolojik konumlandırmasının yanı sıra birçok "karşılık gelen" düzenleyici çerçeveyle karşılaştırıldığında, **Şu anda Hong Kong'daki yeni VASP sistemi şimdilik yalnızca CEX platformu içindir. Bir pazarın sadece platformları ve müşterileri varsa, müreffeh ve çeşitli bir ekoloji oluşturmak mümkün olmayacağından varlık yönetimi ve yatırım danışmanlığı gibi hizmetleri de getirmemiz gerekiyor. **Hong Kong Web3 sanal varlık piyasasının refahı ve gelişimi, geleneksel finansın desteğinden ve rehberliğinden ayrılamaz olmalıdır. Aşağıda, Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun (SFC) (Shanghai Mankiw Hukuk Bürosu tarafından derlenen) 10 tür mali düzenleme lisansını birleştirerek, geleneksel finansın Hong Kong Web3 sanal varlık piyasasına girmesi için uyumluluk yolunu daha da netleştireceğiz.
2.1 Sanal varlık yatırma ve çekme (banka lisansı)
Haberlere göre, Bank of Communications (Hong Kong), Bank of China (Hong Kong), Shanghai Pudong Development Bank Hong Kong Branch gibi Hong Kong'daki Çinli bankalar ve Hong Kong ZA Bank (Virtual Bank) gibi sanal bankalar yer alıyor. , yerel sanal bankaları tanıtmaya başladılar.Varlık şirketleri bankacılık hizmeti veriyor ya da bu alanı araştırdılar. Hong Kong Para Otoritesi'nden bir yetkili ayrıca şunları söyledi: "Hong Kong'da faaliyet gösteren bankaların sanal varlıklarla ilgili kurumlara bankacılık hizmetleri sağlamasını yasaklayan hiçbir yasal veya düzenleyici gereklilik yoktur".
Hong Kong'daki bu tür lisanslı bankaların (Hong Kong Para Otoritesi tarafından verilen bankacılık lisansları) ** Kripto para yatırma ve çekme kanalları olarak kullanılacağı ve doğrudan "kanala su yönlendirme" rolü oynayacağı görülebilir. veya dolaylı yoldan, böylece yatırımcıların Onborading karakteri**. Doğrudan yol, örneğin: Hong Kong Zhongan Bank (ZA Bank), yerel lisanslı sanal varlık borsalarıyla işbirliği yaparak bireysel yatırımcılara sanal varlık ticareti hizmetleri başlatmayı planlıyor, ZA Bank düzenleyici onay isteyecek. Bu, açıkça bir trafik portalı olarak Zhongan Bank için güçlü bir işbirliği yöntemidir. Dolaylı yöntemler, örneğin: HashKey PRO, yasal para yatırma ve çekme hizmetleri sağlamak için Hong Kong Zhongan Bank (ZA Bank) ve Bank of Communications (Hong Kong) ile bir takas bankası olarak bir ortaklık kurmuştur.
2.2 Sanal varlık merkezi değişimi (VASP lisansı)
Kara Para Aklamayı Önleme ve Terörün Finansmanını Önleme Yönetmelikleri 2022'de (Kara Para Aklamayı Önleme Yönetmelikleri) ve Sanal Varlık Ticaret Platformu Operatörleri için Geçerli Yönergelerde (VASP Yönergeleri) yapılan son değişikliklere göre, **1 Haziran 2023'ten itibaren tümü Hong Kong'da faaliyet gösteren veya menkul kıymet token ticareti hizmetleri sağlayıp sağlamadıklarına bakılmaksızın hizmetlerini Hong Kong yatırımcılarına aktif olarak tanıtan merkezi sanal varlık borsaları, SFC tarafından lisanslanmalı ve düzenlenmelidir. **
Farklı düzenleyici yetkilere göre, SFC sanal varlık borsaları tarafından yürütülen menkul kıymet token işlemlerini Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği (No. 1 lisans + No. 7 lisans) uyarınca denetleyecektir; sanal varlık borsalarında menkul kıymet dışı token işlemlerinin düzenlenmesi ( VASP lisansı). Uygulamada, 1 numaralı lisans (menkul kıymet alım satımı) ve 7 numaralı lisansı (otomatik alım satım hizmetleri sağlayan) almış olan OSL ve Hashkey Group, menkul kıymet dışı token sanal varlık sağlamak istiyorlarsa yine de bir VASP lisansı başvurusunda bulunmaları gerekir. Hizmetler.
Haberlere göre, birçok geleneksel CEX'in aktif olarak VASP lisanslarına başvurmak için hazırlandığını ve Tiger Securities ve Shanghai Greenland Finance gibi geleneksel finans kurumlarının VASP lisanslarına başvurmakla ilgilendiğini gördük. Küresel bir otomatik elektronik komisyonculuk olan Interactive Brokers, profesyonel yatırımcı müşterilerinin Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) ticareti yapmasına olanak tanıyan OSL ile bir ortaklık aracılığıyla Hong Kong'da sanal para birimi ticaretini başlattı.
**"Kara Para Aklamayı Önleme Düzenlemeleri" ve VASP yönergeleri yalnızca "sanal varlık hizmetlerini" şu şekilde tanımladığından: sanal varlık borsalarının işletilmesi, bu nedenle şu anda yalnızca sanal varlık borsalarının ilgili ticari kuruluşları VASP sisteminin düzenleyici çerçevesine dahil edilmiştir. , ve diğer sanal varlık işletmeleri eski sisteme Uygulanmış olarak kalır. Ancak, Hong Kong Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosunun diğer sanal varlıkları ve sanal varlık hizmetlerini resmi gazete duyuruları şeklinde dahil edeceği ihtimalini ortadan kaldırmaz. **
2.3 Sanal varlık saklama (TCSP güven lisansı)
VASP yönergeleri, CEX'in işletilmesi için "müşteri varlıklarının güvenli bir şekilde saklanması" gerekliliğini ileri sürer; yani platform operatörünün, tamamen kendisine ait bir yan şirket (yani "ilişkili varlık") aracılığıyla müşterileri güven içinde tutması (TCSP güven lisansı) gerekir. ) Para ve müşteri sanal varlıkları. Bu, VASP sistemi altındaki CEX'in, VASP lisansı + TCSP tröst lisansının bir kombinasyonu olduğu ve TCSP lisansının, koruma ve çalma durumundan kaçınmak için yatırımcıların varlıklarının bağımsız olarak saklanması için kullanıldığı anlamına gelir.
Geleneksel bankalar yalnızca yasal para birimi varlıklarını tutabildikleri için, sanal varlıkların gözetimi şu anda yalnızca tröst hesapları altına alınabiliyor ve bu da TCSP tröst lisanslarına yeni iş senaryoları sağlıyor**. TCSP lisansının tam adı Trust veya Company Service Providers'tır. İster cüzdan hizmeti sağlayıcıları ister kurumsal saklama hizmeti sağlayıcıları olsun, sanal varlık saklama hizmetleri sağlayan şirketlerin de genellikle ** gibi bir TCSP tröst lisansına sahip olması gerekir. Exchange OSL, Hashkey Group, Gate.io Group'un kendi TCSP tröst şirketi vardır. Ayrıca Cüzdan altyapısı ve dijital varlık saklama hizmeti sağlayıcısı Liminal de yakın zamanda bir TCSP lisansı aldı.
2.4 Sanal Varlık Yönetimi (No. 9 Lisans + Yükseltme)
9 numaralı lisansın kendisi yalnızca geleneksel varlık yönetimi hizmetlerinin sağlanmasını destekler ve sanal varlık yönetimini içermez. Bu nedenle, lisanslı bir varlık yöneticisi, yatırım portföyünde belirli bir yüzdeden fazla sanal varlık bulundurmak isterse, 9 No.lu lisans temelinde bir Yükseltme gerçekleştirmesi ve ek olarak SFC'ye lisans. Hong Kong'da 2.000'den fazla 9 numaralı lisanslı kurum olmasına rağmen, 2022 sonu itibarıyla Xinhuo Asset Management, Lion Global Asset Management, MaiCapital ve Fore Elite Capital dahil olmak üzere yalnızca altı kurum yatırımı yönetmek için SFC onayı almıştır. uyumlu sanal varlıklarda varlık portföyü.
2018'den önce, SFC'nin sanal varlık yönetimi hizmetlerini düzenleme dayanağı, yönetilen sanal varlıkların Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliğinin 1. Çizelgesinde tanımlandığı şekilde "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmelerine" ait olmasıydı. "İlk Madeni Para Tekliflerine İlişkin Açıklama", belirteç arzına dahil olan dijital belirteçlerin "menkul kıymetler" tanımını karşılaması, ticaret hizmetleri sağlaması veya bu tür dijital belirteçler hakkında tavsiye sağlaması veya dijital belirteçlere yatırımı yönetmesi veya teşvik etmesi durumunda, Fonların teşkil edebileceğini belirtir. "düzenlenmiş faaliyetler". Ancak bu, "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmeleri" kategorisine ait olmayan birçok sanal varlığı, yatırımcı korumasına elverişli olmayan bir düzenleyici boşlukta bıraktı.
1 Kasım 2018'de SFC, "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmeleri" olmayan sanal varlıkları yönetecek olan "Sanal Varlık Portföyü Yönetim Şirketleri, Fon Dağıtıcıları ve İşlem Platformu Operatörleri için Düzenleyici Çerçeveye İlişkin Bildirimi" yayınladı. SFC, SFC'nin kripto para birimi alanındaki denetiminin kapsamını genişleten düzenleyici çerçeveye dahil edilmiştir. 4 Ekim 2019'da SFC, Sanal Varlıklara Yatırım Yapan Portföyleri Yöneten Lisanslı Şirketler için Standart Hüküm ve Koşulları ("Şartlar ve Koşullar") yayınladı, **bu belge Hong Kong'dur. Portföylerinin %10'undan fazlasının kripto para birimi hedefleri tarafından yönetilmesini gerektiren fon yönetimi şirketlerinin, geleneksel 9 numaralı lisansa ek olarak SFC'den ek lisanslar alması gerektiği gerçeği. **
Spesifik olarak, lisanslı şirket tarafından yönetilen fon aşağıdaki iki duruma giriyorsa, SFC'nin denetimine tabi olması gerekir: (a) yatırım hedefinin sanal varlıklar olduğunu belirten bir portföy; (b) %10 sanal varlıklardaki yatırım yatırım portföyünün toplam varlık değerinden veya daha fazlası. Bunlar arasında "sanal varlıklar", değeri dijital biçimde ifade eden ve dijital belirteçler (dijital para birimi, hizmet belirteçleri veya menkul kıymetler veya varlıklar tarafından teminatlandırılmış belirteçler gibi) veya şifrelenmiş diğer sanal ürünler biçiminde olabilen varlıkları ifade eder. SFO'da tanımlandığı gibi "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmeleri" oluşturup oluşturmadığına bakılmaksızın, varlıklar veya diğer önemli ölçüde eşdeğer varlıklar.
Hüküm ve Koşullar, yalnızca sanal varlık fonu yönetim şirketlerinin 3 milyon HK$'dan az olmamak üzere likiditeyi veya her zaman öngörülen değişken likiditesini sürdürmesini zorunlu kılmakla kalmaz, aynı zamanda en iyi çıkar ilkelerine, adil işlem ilkelerine ve bilgilerine dayalıdır. bilgilendirme kuralları , fonun günlük yönetiminde alım satım emirlerinin tahsisi, ilişkili taraf işlemleri ve çapraz alım satım** konularında son derece ayrıntılı düzenlemeler yapmıştır. Buna ek olarak, belgede ayrıca fon yönetim şirketleri için kara paranın aklanmasının önlenmesi ve terörün finansmanıyla mücadele, fon denetimi, fon varlık saklama, fon risk kontrol yönetimi, fon günlük işleyişi, fon pazarlama ve risk ifşası vb. .
Hong Kong'da nitelikli yatırımcılar için fon dağıtım işi yapan bir şirketin genellikle 1 numaralı lisans (menkul kıymet alım satımı) için başvurması gerektiği belirtilmelidir.
2.5 Diğer sanal varlık işletmeleri
"Kara Para Aklamayı Önleme Düzenlemeleri" ve VASP yönergeleri "sanal varlık hizmetlerini" yalnızca sanal varlık borsalarının işletilmesi olarak tanımladığından, şu anda yalnızca sanal varlık borsalarının ilgili ticari kuruluşları VASP sisteminin düzenleyici çerçevesine dahil edilmiştir, türev işlemler, mülkiyet işlemleri , piyasa yapıcı, rehin ve diğer işler şimdilik dahil değildir. Ancak, Hong Kong Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosunun diğer sanal varlıkları ve sanal varlık hizmetlerini resmi gazete duyuruları şeklinde dahil edeceği ihtimalini ortadan kaldırmaz.
Stablecoin'lerle ilgili olarak, SFC ayrıca "Danışma Özeti"nde açıkça belirtilmiştir: Hong Kong Para Otoritesi, 2023'te istikrarlı para birimi uygulayacağını belirterek Ocak 2023'te "Şifrelenmiş Varlıkların Danışma Özeti ve Stablecoin Tartışma Belgeleri"ni yayınladı/ 24. Sabit madeni paralar için düzenleyici düzenlemeler, sabit madeni paralarla ilgili faaliyetler için bir lisanslama ve lisanslama sistemi oluşturacaktır. Stablecoin'ler düzenlenene kadar SFC, stablecoin'lerin perakende ticarete dahil edilmemesi gerektiğine inanmaktadır.
NFT'nin nitelikleri, arkasındaki varlıkların nitelikleriyle bağlantılıdır ve henüz VASP sistemi altında net bir tanım yoktur. SFC, 6 Haziran 2022'de yatırımcılara NFT riskleri hakkında bir hatırlatma yayınladığında, NFT'nin koleksiyon öğelerinin (sanat, müzik veya film) gerçek bir dijital temsili olması durumunda, bununla ilgili faaliyetlerin SFC'nin denetimi kapsamında olmadığını belirtti. Bununla birlikte, bazı NFT'ler koleksiyon ve finansal varlıklar arasındaki sınırı aşar ve Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği tarafından düzenlenen "menkul kıymetler" niteliklerine sahip olabilir, bu nedenle bunlar düzenlenecektir.
2.6 Gerçek Dünya Varlık Simgeleştirmesine (RWA) Giden Yeni Bir Yol
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi (Real World Assets, RWA), gerçek varlıkların parasal değerinin, değerlerinin blok zincirinde yansıtılabilmesi ve alınıp satılabilmesi için dijital belirteçlere dönüştürülmesi anlamına gelir. RWA'lar, ticari gayrimenkul, bonolar, değerli metaller, sanat eseri, şarap ve tokenleştirilebilecek bir değer deposuna sahip hemen hemen her türlü varlık gibi birçok farklı türde geleneksel varlığı (hem maddi hem de maddi olmayan) temsil edebilir. Dolaşım, ticaret ve finansman da şeffaflığını, likiditesini ve değerini artırabilir.
"Politika Bildirisi"nden bu yana, Hong Kong hükümeti RWA ile ilgili bir dizi eylem gerçekleştirmiştir. 16 Şubat 2023'te Hong Kong hükümeti, 800 milyon Hong Kong doları tutarında tokenize edilmiş bir yeşil tahvili başarılı bir şekilde ihraç etti. Sonraki dijital Hong Kong doları da yasal Hong Kong doları tarafından sabitlenen istikrarlı bir para birimidir. Aynı zamanda, Hong Kong hükümeti, emlak piyasası, özel borç ve hisse senedi piyasaları gibi standart dışı ve zayıf likidite piyasaları getirecek olan Menkul Kıymet Token Arzını (Menkul Kıymet Token Arzı) daha fazla düzenlemek için çalışıyor. sanat piyasası Yeni bir finansman kanalı.
Goldman Sachs, Hamilton Lane, Siemens ve KKR gibi geleneksel finans kuruluşlarının tümü, gerçek dünya varlıklarını zincire ekleme çabalarını açıkladı. Ek olarak, MakerDAO ve Aave gibi kripto-yerel DeFi protokolleri, RWA ile uyumlu olacak şekilde ayarlanıyor. Geleneksel finans kurumları, Hong Kong RWA pazarına girmek, sanal varlıkları daha da sanayileştirmek ve finansın reel ekonomiye yardım etmesine izin vermek için kendi zengin mali varlıklarına ve kaynaklarına güvenebilir.
3. Hong Kong Web3 sanal varlık pazarına giren geleneksel finansın uyum uygulaması
Hashkey Group'un iş modelini Coinbase çerçevesine uygulayan yukarıdaki analiz sayesinde, temelde nispeten eksiksiz bir uyumlu CEX iş modelinin oluşturulduğunu ve her işletmenin Para Yatırma ve çekme gibi ilgili düzenleyici çerçeveye karşılık gelebileceğini görebiliriz. sanal varlıkların (bankalarla işbirliği), menkul kıymet token işlemleri (No. 1 lisans + No. 7 lisans), menkul kıymet dışı token işlemleri (VASP lisansı), sanal varlık saklama (TCSP lisansı), risk sermayesi ( 9 plaka). Hong Kong hükümetinin yeni VASP düzenlemelerinin ne kadar hızlı, doğru ve acımasızca doğrudan CEX'i hedef aldığı görülüyor.
Dört, sonuna yaz
US SEC başkanı Gary Gensler, Ağustos 2022'deki "Kripto Ticaret Platformları Nelerdir?" adlı çalışma videosunda SEC'in CEX hakkındaki düzenleyici düşüncesinden bahsetti: (1) 90 yıllık ABD Menkul Kıymetler Yasasına dayanarak, korumak için yatırımcıların çıkarları. (2) Çıkar çatışmalarını ve kendi kendini çalma durumlarını önlemek için CEX'i bölmek (CEX'in piyasa yapıcı işlem işini ve saklama işini bölmek gibi) gereklidir.
Bu tamamen FTX olayına yansıdı, bu nedenle SEC'in sanal varlık saklama için yeni düzenlemeleri (teklifleri) takip edecek. Büyük Buhran'ın arka planına karşı 1933 Glass Steagall Yasası (yatırım bankacılığı işinin getirdiği risklerden kaçınmak için bankanın yatırım bankacılığı işini ticari bankacılık işinden kesin olarak ayırın) ve arka planına karşı 2010 Dodd Frank Yasası yüksek faizli ipotek krizi (büyük finansal Kurumsal spekülatif mülkiyet ticaretinin bölünmesi, sistemik finansal riskleri önlemek için finansal türevlerin denetiminin güçlendirilmesi) finansal krizden çıkarılan kanlı derslerdir.
Hong Kong'un VASP sistemi yukarıdaki dersleri tam olarak öğrendi ve ilk olarak CEX aracılığıyla "kanala su getirdi". Bu bağlamda, KYC kara para aklamayla mücadele (AML) ve terörle mücadele finansmanı (CTF) en önemli önceliklerdir. Bundan sonra, yılın ikinci yarısında perakende yatırımcı yatırımının açılması, yatırımcıların nasıl korunacağı ve sanal varlık ve sanal varlık hizmetlerinin tanımının nasıl kademeli olarak serbestleştirileceği ile ilgili bir dizi ayrıntılı düzenleme göreceğiz. **Taç takmak istiyorsanız, ağırlığını taşımalısınız. Yalnızca yasal gereklilikleri karşılama temelinde, poker masasındaki arkadaşlar bu devasa pastanın dağıtımına katılabilir ve pazarın uzun vadeli gelişimini teşvik edebilir. . **
Jeopolitik açıdan, anakara tarafından desteklenen CIPS RMB sınır ötesi yerleşim sistemi ile ABD dolarına dayalı SWIFT yerleşim sistemi arasındaki çatışmanın sınırsız ve lisans- ücretsiz bölgesel Blockchain ödeme ağının gelişimi? Bir adım daha ileri giderek, Hong Kong kendi mizacına çok uygun yeni “Web3 sanal varlıkları” anlatısını yakalayıp canlandırabilecek mi? Şimdilik bilmiyoruz ama ** görebildiğimiz şu anki uygun zaman, yer ve insanlar ve görebildiğimiz ise rüzgarın estiği Hong Kong. **
Referans:
[1] Ağır | Devam etmek için geri sayım! Hong Kong'un sanal varlık VASP lisanslama sisteminin derinlemesine yorumu (1 Haziran 2023)
[2] ABD'de listelenen CEX'in küresel mevzuat uyumluluğundan başlayarak, Web3 projesinin ABD fuar endüstrisindeki yasal uyumluluğunun kısa bir analizi
[3] Bir makale hikayeyi anlatıyor丨Sanal para birimi fonları, Hong Kong'daki işlerini uyum içinde nasıl geliştirir?
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Geleneksel finansın Hong Kong Web3 sanal varlık pazarına girmesi için uyumluluk yolu
Yazan: Will Wang, Web3 Avukatı;
Gu Jiening, Shanghai Mankiw Hukuk Bürosu Kıdemli Hukuk Danışmanı
Giriiş
Geçen yıl Ekim ayında "Hong Kong'da Sanal Varlıkların Geliştirilmesine İlişkin Politika Bildirgesi"nin sunulmasıyla birlikte, Hong Kong'un sanal varlık VASP sistemi "Encryption New Deal" 1 Haziran 2023'te resmi olarak uygulamaya kondu. Ülkemin tarihteki sanal varlık endüstrisi.Tüm tarafların güçleri, Hong Kong Web3 sanal varlık piyasasına aktif olarak hazırlanmak için şimdiden hareket etmeye hazır.
1 trilyon ölçekli sanal varlık piyasasını 487 trilyon ölçekli geleneksel finans piyasasıyla karşılaştırdığımızda, finansal bir "altıgen savaşçı" olarak Hong Kong'un dijital dünyanın finans merkezi haline gelmek için bu dalgadan yararlanıp yararlanamayacağı büyük ölçüde bağlı olacaktır. Geleneksel finansın desteğine ve rehberliğine dayalıdır**. Bu makale, geleneksel finansın Hong Kong'a girmesinin bir yolunu, Hong Kong VASP sisteminin (sanal varlık merkezileştirilmiş değişimi) düzenlenen nesnesinin ekolojik konumu, Hong Kong'un finansal lisansının sanal varlık piyasası erişimi perspektifinden çözmeye çalışacak. ve savaşa hazırlanan çeşitli güçlerin mevcut durumuyla birleştiğinde Web3 sanal varlık piyasasının uyum yolu.
1. CEX'in pazardaki ekolojik konumu
Merkezi Sanal Varlık Borsası (Merkezileştirilmiş Borsa, CEX) piyasadaki "en büyük yırtıcı"dır. Politika düzenlemesindeki gecikme ve diğer nedenlerden dolayı CEX, borsalar, bankalar, aracı kurumlar ve vadeli işlemler gibi geleneksel finansı entegre eder. temelde tüm sanal varlık ekolojisini kapsayan güven, varlık yönetimi, ödeme ve mutabakat ve diğer önemli roller. İlk bakışta, CEX gerçekten de "başarısız olmak için çok büyük" ama bir zamanlar dünyanın en büyük ikinci şirketi olan FTX kadar büyük, kendi kendine hırsızlıktan kaynaklanan çöküşü sadece 10 gün sürdü. Bu nedenle, ABD Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun (SEC) CEX'i bölmeyi (CEX'in piyasa yapıcı işlem işini saklama işinden ayırmak gibi) amaçlayan yeni bir sanal varlık saklama yönetmeliği (teklifi) vardır. ilgi ve kendini çalma durumları.
ABD henüz sanal varlıklar için birleşik bir düzenleyici çerçeve oluşturmamış olsa da ve ABD düzenleyici kurumları siyasi oyunlar düzeyine ulaşmış olsa da, CEX'in çeşitli iş segmentlerinin düzenlenmesi için "karşılık gelen" yasalar ve yönetmelikler vardır. arazi, referans ve referans olarak kullanılabilir. CEX'in ekolojik konumuna, Amerika Birleşik Devletleri'nde listelenen uyumlu bir merkezi sanal varlık borsası olan Coinbase'in bakış açısıyla bakıyoruz.
Yukarıda gösterildiği gibi Coinbase, yatırımcılara mevduat sağlamak için Silvergate Bank'ın SEN sanal para birimi gerçek zamanlı ödeme ağı gibi kripto dostu bankaları (Silvergate Bank ve Signature Bank gibi birçok kripto dostu banka siyasi baskı nedeniyle boğulmuş olsa da) birleştiriyor. ve yasal para biriminden Kripto Borsasına çekilmeler, bu "kanala su boşaltmanın" ilk adımıdır. Düzenlemenin bu adımı, KYC, kara para aklamanın önlenmesi (AML) ve terör finansmanının önlenmesine (CTF) odaklanmaktadır.
Coinbase, "kanala su yönlendirdikten" sonra, yatırımcılara Kripto ticareti (geleneksel takas işi), Kripto türevleri ticareti (türev vadeli işlemler işi), finansal ürün yatırımı (komisyoncu işi), Brokeage komisyonculuğu gibi tek noktadan tam yaşam döngüsü Kripto hizmetleri sağlar. işletme (menkul kıymetler işi), Kripto kurumsal saklama işi (banka güven işi), Kripto ödeme ve takas işi (finansal ödeme işi), Girişim risk sermayesi işi (varlık yönetimi işi). Yatırımcılar ayrıca Coinbase'in kendi kendine barındırılan Cüzdan cüzdanı aracılığıyla DEX, DeFi, NFT, GameFi ve diğer senaryolara girebilirler.
Bu noktada, düzenleme odağı yatırımcı korumasına kaymıştır. CEX'in geleneksel finans alanında sıkı bir şekilde düzenlenmesi gereken birçok işletmeyi bir araya getirdiğini gördük. Amerika Birleşik Devletleri'nde, bu Kripto işletmeleri temel olarak geleneksel finansın "karşılık gelen" düzenleyici çerçevesine "İcra yoluyla" düzenleyici modele dahil edilmiştir. , piyasayı sürekli olarak uymaya teşvik ediyor.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yukarıdaki Coinbase sanal varlık işinin uyumluluk yolu, referans için kısaca sıralanmıştır:
2. Hong Kong sanal varlık finansal lisansına erişim
Coinbase'in Amerika Birleşik Devletleri'ndeki geniş ve kapsamlı ekolojik konumlandırmasının yanı sıra birçok "karşılık gelen" düzenleyici çerçeveyle karşılaştırıldığında, **Şu anda Hong Kong'daki yeni VASP sistemi şimdilik yalnızca CEX platformu içindir. Bir pazarın sadece platformları ve müşterileri varsa, müreffeh ve çeşitli bir ekoloji oluşturmak mümkün olmayacağından varlık yönetimi ve yatırım danışmanlığı gibi hizmetleri de getirmemiz gerekiyor. **Hong Kong Web3 sanal varlık piyasasının refahı ve gelişimi, geleneksel finansın desteğinden ve rehberliğinden ayrılamaz olmalıdır. Aşağıda, Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun (SFC) (Shanghai Mankiw Hukuk Bürosu tarafından derlenen) 10 tür mali düzenleme lisansını birleştirerek, geleneksel finansın Hong Kong Web3 sanal varlık piyasasına girmesi için uyumluluk yolunu daha da netleştireceğiz.
2.1 Sanal varlık yatırma ve çekme (banka lisansı)
Haberlere göre, Bank of Communications (Hong Kong), Bank of China (Hong Kong), Shanghai Pudong Development Bank Hong Kong Branch gibi Hong Kong'daki Çinli bankalar ve Hong Kong ZA Bank (Virtual Bank) gibi sanal bankalar yer alıyor. , yerel sanal bankaları tanıtmaya başladılar.Varlık şirketleri bankacılık hizmeti veriyor ya da bu alanı araştırdılar. Hong Kong Para Otoritesi'nden bir yetkili ayrıca şunları söyledi: "Hong Kong'da faaliyet gösteren bankaların sanal varlıklarla ilgili kurumlara bankacılık hizmetleri sağlamasını yasaklayan hiçbir yasal veya düzenleyici gereklilik yoktur".
Hong Kong'daki bu tür lisanslı bankaların (Hong Kong Para Otoritesi tarafından verilen bankacılık lisansları) ** Kripto para yatırma ve çekme kanalları olarak kullanılacağı ve doğrudan "kanala su yönlendirme" rolü oynayacağı görülebilir. veya dolaylı yoldan, böylece yatırımcıların Onborading karakteri**. Doğrudan yol, örneğin: Hong Kong Zhongan Bank (ZA Bank), yerel lisanslı sanal varlık borsalarıyla işbirliği yaparak bireysel yatırımcılara sanal varlık ticareti hizmetleri başlatmayı planlıyor, ZA Bank düzenleyici onay isteyecek. Bu, açıkça bir trafik portalı olarak Zhongan Bank için güçlü bir işbirliği yöntemidir. Dolaylı yöntemler, örneğin: HashKey PRO, yasal para yatırma ve çekme hizmetleri sağlamak için Hong Kong Zhongan Bank (ZA Bank) ve Bank of Communications (Hong Kong) ile bir takas bankası olarak bir ortaklık kurmuştur.
2.2 Sanal varlık merkezi değişimi (VASP lisansı)
Kara Para Aklamayı Önleme ve Terörün Finansmanını Önleme Yönetmelikleri 2022'de (Kara Para Aklamayı Önleme Yönetmelikleri) ve Sanal Varlık Ticaret Platformu Operatörleri için Geçerli Yönergelerde (VASP Yönergeleri) yapılan son değişikliklere göre, **1 Haziran 2023'ten itibaren tümü Hong Kong'da faaliyet gösteren veya menkul kıymet token ticareti hizmetleri sağlayıp sağlamadıklarına bakılmaksızın hizmetlerini Hong Kong yatırımcılarına aktif olarak tanıtan merkezi sanal varlık borsaları, SFC tarafından lisanslanmalı ve düzenlenmelidir. **
Farklı düzenleyici yetkilere göre, SFC sanal varlık borsaları tarafından yürütülen menkul kıymet token işlemlerini Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği (No. 1 lisans + No. 7 lisans) uyarınca denetleyecektir; sanal varlık borsalarında menkul kıymet dışı token işlemlerinin düzenlenmesi ( VASP lisansı). Uygulamada, 1 numaralı lisans (menkul kıymet alım satımı) ve 7 numaralı lisansı (otomatik alım satım hizmetleri sağlayan) almış olan OSL ve Hashkey Group, menkul kıymet dışı token sanal varlık sağlamak istiyorlarsa yine de bir VASP lisansı başvurusunda bulunmaları gerekir. Hizmetler.
Haberlere göre, birçok geleneksel CEX'in aktif olarak VASP lisanslarına başvurmak için hazırlandığını ve Tiger Securities ve Shanghai Greenland Finance gibi geleneksel finans kurumlarının VASP lisanslarına başvurmakla ilgilendiğini gördük. Küresel bir otomatik elektronik komisyonculuk olan Interactive Brokers, profesyonel yatırımcı müşterilerinin Bitcoin (BTC) ve Ethereum (ETH) ticareti yapmasına olanak tanıyan OSL ile bir ortaklık aracılığıyla Hong Kong'da sanal para birimi ticaretini başlattı.
**"Kara Para Aklamayı Önleme Düzenlemeleri" ve VASP yönergeleri yalnızca "sanal varlık hizmetlerini" şu şekilde tanımladığından: sanal varlık borsalarının işletilmesi, bu nedenle şu anda yalnızca sanal varlık borsalarının ilgili ticari kuruluşları VASP sisteminin düzenleyici çerçevesine dahil edilmiştir. , ve diğer sanal varlık işletmeleri eski sisteme Uygulanmış olarak kalır. Ancak, Hong Kong Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosunun diğer sanal varlıkları ve sanal varlık hizmetlerini resmi gazete duyuruları şeklinde dahil edeceği ihtimalini ortadan kaldırmaz. **
2.3 Sanal varlık saklama (TCSP güven lisansı)
VASP yönergeleri, CEX'in işletilmesi için "müşteri varlıklarının güvenli bir şekilde saklanması" gerekliliğini ileri sürer; yani platform operatörünün, tamamen kendisine ait bir yan şirket (yani "ilişkili varlık") aracılığıyla müşterileri güven içinde tutması (TCSP güven lisansı) gerekir. ) Para ve müşteri sanal varlıkları. Bu, VASP sistemi altındaki CEX'in, VASP lisansı + TCSP tröst lisansının bir kombinasyonu olduğu ve TCSP lisansının, koruma ve çalma durumundan kaçınmak için yatırımcıların varlıklarının bağımsız olarak saklanması için kullanıldığı anlamına gelir.
Geleneksel bankalar yalnızca yasal para birimi varlıklarını tutabildikleri için, sanal varlıkların gözetimi şu anda yalnızca tröst hesapları altına alınabiliyor ve bu da TCSP tröst lisanslarına yeni iş senaryoları sağlıyor**. TCSP lisansının tam adı Trust veya Company Service Providers'tır. İster cüzdan hizmeti sağlayıcıları ister kurumsal saklama hizmeti sağlayıcıları olsun, sanal varlık saklama hizmetleri sağlayan şirketlerin de genellikle ** gibi bir TCSP tröst lisansına sahip olması gerekir. Exchange OSL, Hashkey Group, Gate.io Group'un kendi TCSP tröst şirketi vardır. Ayrıca Cüzdan altyapısı ve dijital varlık saklama hizmeti sağlayıcısı Liminal de yakın zamanda bir TCSP lisansı aldı.
2.4 Sanal Varlık Yönetimi (No. 9 Lisans + Yükseltme)
9 numaralı lisansın kendisi yalnızca geleneksel varlık yönetimi hizmetlerinin sağlanmasını destekler ve sanal varlık yönetimini içermez. Bu nedenle, lisanslı bir varlık yöneticisi, yatırım portföyünde belirli bir yüzdeden fazla sanal varlık bulundurmak isterse, 9 No.lu lisans temelinde bir Yükseltme gerçekleştirmesi ve ek olarak SFC'ye lisans. Hong Kong'da 2.000'den fazla 9 numaralı lisanslı kurum olmasına rağmen, 2022 sonu itibarıyla Xinhuo Asset Management, Lion Global Asset Management, MaiCapital ve Fore Elite Capital dahil olmak üzere yalnızca altı kurum yatırımı yönetmek için SFC onayı almıştır. uyumlu sanal varlıklarda varlık portföyü.
2018'den önce, SFC'nin sanal varlık yönetimi hizmetlerini düzenleme dayanağı, yönetilen sanal varlıkların Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliğinin 1. Çizelgesinde tanımlandığı şekilde "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmelerine" ait olmasıydı. "İlk Madeni Para Tekliflerine İlişkin Açıklama", belirteç arzına dahil olan dijital belirteçlerin "menkul kıymetler" tanımını karşılaması, ticaret hizmetleri sağlaması veya bu tür dijital belirteçler hakkında tavsiye sağlaması veya dijital belirteçlere yatırımı yönetmesi veya teşvik etmesi durumunda, Fonların teşkil edebileceğini belirtir. "düzenlenmiş faaliyetler". Ancak bu, "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmeleri" kategorisine ait olmayan birçok sanal varlığı, yatırımcı korumasına elverişli olmayan bir düzenleyici boşlukta bıraktı.
1 Kasım 2018'de SFC, "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmeleri" olmayan sanal varlıkları yönetecek olan "Sanal Varlık Portföyü Yönetim Şirketleri, Fon Dağıtıcıları ve İşlem Platformu Operatörleri için Düzenleyici Çerçeveye İlişkin Bildirimi" yayınladı. SFC, SFC'nin kripto para birimi alanındaki denetiminin kapsamını genişleten düzenleyici çerçeveye dahil edilmiştir. 4 Ekim 2019'da SFC, Sanal Varlıklara Yatırım Yapan Portföyleri Yöneten Lisanslı Şirketler için Standart Hüküm ve Koşulları ("Şartlar ve Koşullar") yayınladı, **bu belge Hong Kong'dur. Portföylerinin %10'undan fazlasının kripto para birimi hedefleri tarafından yönetilmesini gerektiren fon yönetimi şirketlerinin, geleneksel 9 numaralı lisansa ek olarak SFC'den ek lisanslar alması gerektiği gerçeği. **
Spesifik olarak, lisanslı şirket tarafından yönetilen fon aşağıdaki iki duruma giriyorsa, SFC'nin denetimine tabi olması gerekir: (a) yatırım hedefinin sanal varlıklar olduğunu belirten bir portföy; (b) %10 sanal varlıklardaki yatırım yatırım portföyünün toplam varlık değerinden veya daha fazlası. Bunlar arasında "sanal varlıklar", değeri dijital biçimde ifade eden ve dijital belirteçler (dijital para birimi, hizmet belirteçleri veya menkul kıymetler veya varlıklar tarafından teminatlandırılmış belirteçler gibi) veya şifrelenmiş diğer sanal ürünler biçiminde olabilen varlıkları ifade eder. SFO'da tanımlandığı gibi "menkul kıymetler" veya "vadeli işlem sözleşmeleri" oluşturup oluşturmadığına bakılmaksızın, varlıklar veya diğer önemli ölçüde eşdeğer varlıklar.
Hüküm ve Koşullar, yalnızca sanal varlık fonu yönetim şirketlerinin 3 milyon HK$'dan az olmamak üzere likiditeyi veya her zaman öngörülen değişken likiditesini sürdürmesini zorunlu kılmakla kalmaz, aynı zamanda en iyi çıkar ilkelerine, adil işlem ilkelerine ve bilgilerine dayalıdır. bilgilendirme kuralları , fonun günlük yönetiminde alım satım emirlerinin tahsisi, ilişkili taraf işlemleri ve çapraz alım satım** konularında son derece ayrıntılı düzenlemeler yapmıştır. Buna ek olarak, belgede ayrıca fon yönetim şirketleri için kara paranın aklanmasının önlenmesi ve terörün finansmanıyla mücadele, fon denetimi, fon varlık saklama, fon risk kontrol yönetimi, fon günlük işleyişi, fon pazarlama ve risk ifşası vb. .
Hong Kong'da nitelikli yatırımcılar için fon dağıtım işi yapan bir şirketin genellikle 1 numaralı lisans (menkul kıymet alım satımı) için başvurması gerektiği belirtilmelidir.
2.5 Diğer sanal varlık işletmeleri
"Kara Para Aklamayı Önleme Düzenlemeleri" ve VASP yönergeleri "sanal varlık hizmetlerini" yalnızca sanal varlık borsalarının işletilmesi olarak tanımladığından, şu anda yalnızca sanal varlık borsalarının ilgili ticari kuruluşları VASP sisteminin düzenleyici çerçevesine dahil edilmiştir, türev işlemler, mülkiyet işlemleri , piyasa yapıcı, rehin ve diğer işler şimdilik dahil değildir. Ancak, Hong Kong Finansal Hizmetler ve Hazine Bürosunun diğer sanal varlıkları ve sanal varlık hizmetlerini resmi gazete duyuruları şeklinde dahil edeceği ihtimalini ortadan kaldırmaz.
Stablecoin'lerle ilgili olarak, SFC ayrıca "Danışma Özeti"nde açıkça belirtilmiştir: Hong Kong Para Otoritesi, 2023'te istikrarlı para birimi uygulayacağını belirterek Ocak 2023'te "Şifrelenmiş Varlıkların Danışma Özeti ve Stablecoin Tartışma Belgeleri"ni yayınladı/ 24. Sabit madeni paralar için düzenleyici düzenlemeler, sabit madeni paralarla ilgili faaliyetler için bir lisanslama ve lisanslama sistemi oluşturacaktır. Stablecoin'ler düzenlenene kadar SFC, stablecoin'lerin perakende ticarete dahil edilmemesi gerektiğine inanmaktadır.
NFT'nin nitelikleri, arkasındaki varlıkların nitelikleriyle bağlantılıdır ve henüz VASP sistemi altında net bir tanım yoktur. SFC, 6 Haziran 2022'de yatırımcılara NFT riskleri hakkında bir hatırlatma yayınladığında, NFT'nin koleksiyon öğelerinin (sanat, müzik veya film) gerçek bir dijital temsili olması durumunda, bununla ilgili faaliyetlerin SFC'nin denetimi kapsamında olmadığını belirtti. Bununla birlikte, bazı NFT'ler koleksiyon ve finansal varlıklar arasındaki sınırı aşar ve Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Yönetmeliği tarafından düzenlenen "menkul kıymetler" niteliklerine sahip olabilir, bu nedenle bunlar düzenlenecektir.
2.6 Gerçek Dünya Varlık Simgeleştirmesine (RWA) Giden Yeni Bir Yol
Gerçek dünya varlıklarının tokenleştirilmesi (Real World Assets, RWA), gerçek varlıkların parasal değerinin, değerlerinin blok zincirinde yansıtılabilmesi ve alınıp satılabilmesi için dijital belirteçlere dönüştürülmesi anlamına gelir. RWA'lar, ticari gayrimenkul, bonolar, değerli metaller, sanat eseri, şarap ve tokenleştirilebilecek bir değer deposuna sahip hemen hemen her türlü varlık gibi birçok farklı türde geleneksel varlığı (hem maddi hem de maddi olmayan) temsil edebilir. Dolaşım, ticaret ve finansman da şeffaflığını, likiditesini ve değerini artırabilir.
"Politika Bildirisi"nden bu yana, Hong Kong hükümeti RWA ile ilgili bir dizi eylem gerçekleştirmiştir. 16 Şubat 2023'te Hong Kong hükümeti, 800 milyon Hong Kong doları tutarında tokenize edilmiş bir yeşil tahvili başarılı bir şekilde ihraç etti. Sonraki dijital Hong Kong doları da yasal Hong Kong doları tarafından sabitlenen istikrarlı bir para birimidir. Aynı zamanda, Hong Kong hükümeti, emlak piyasası, özel borç ve hisse senedi piyasaları gibi standart dışı ve zayıf likidite piyasaları getirecek olan Menkul Kıymet Token Arzını (Menkul Kıymet Token Arzı) daha fazla düzenlemek için çalışıyor. sanat piyasası Yeni bir finansman kanalı.
Goldman Sachs, Hamilton Lane, Siemens ve KKR gibi geleneksel finans kuruluşlarının tümü, gerçek dünya varlıklarını zincire ekleme çabalarını açıkladı. Ek olarak, MakerDAO ve Aave gibi kripto-yerel DeFi protokolleri, RWA ile uyumlu olacak şekilde ayarlanıyor. Geleneksel finans kurumları, Hong Kong RWA pazarına girmek, sanal varlıkları daha da sanayileştirmek ve finansın reel ekonomiye yardım etmesine izin vermek için kendi zengin mali varlıklarına ve kaynaklarına güvenebilir.
3. Hong Kong Web3 sanal varlık pazarına giren geleneksel finansın uyum uygulaması
Hashkey Group'un iş modelini Coinbase çerçevesine uygulayan yukarıdaki analiz sayesinde, temelde nispeten eksiksiz bir uyumlu CEX iş modelinin oluşturulduğunu ve her işletmenin Para Yatırma ve çekme gibi ilgili düzenleyici çerçeveye karşılık gelebileceğini görebiliriz. sanal varlıkların (bankalarla işbirliği), menkul kıymet token işlemleri (No. 1 lisans + No. 7 lisans), menkul kıymet dışı token işlemleri (VASP lisansı), sanal varlık saklama (TCSP lisansı), risk sermayesi ( 9 plaka). Hong Kong hükümetinin yeni VASP düzenlemelerinin ne kadar hızlı, doğru ve acımasızca doğrudan CEX'i hedef aldığı görülüyor.
Dört, sonuna yaz
US SEC başkanı Gary Gensler, Ağustos 2022'deki "Kripto Ticaret Platformları Nelerdir?" adlı çalışma videosunda SEC'in CEX hakkındaki düzenleyici düşüncesinden bahsetti: (1) 90 yıllık ABD Menkul Kıymetler Yasasına dayanarak, korumak için yatırımcıların çıkarları. (2) Çıkar çatışmalarını ve kendi kendini çalma durumlarını önlemek için CEX'i bölmek (CEX'in piyasa yapıcı işlem işini ve saklama işini bölmek gibi) gereklidir.
Bu tamamen FTX olayına yansıdı, bu nedenle SEC'in sanal varlık saklama için yeni düzenlemeleri (teklifleri) takip edecek. Büyük Buhran'ın arka planına karşı 1933 Glass Steagall Yasası (yatırım bankacılığı işinin getirdiği risklerden kaçınmak için bankanın yatırım bankacılığı işini ticari bankacılık işinden kesin olarak ayırın) ve arka planına karşı 2010 Dodd Frank Yasası yüksek faizli ipotek krizi (büyük finansal Kurumsal spekülatif mülkiyet ticaretinin bölünmesi, sistemik finansal riskleri önlemek için finansal türevlerin denetiminin güçlendirilmesi) finansal krizden çıkarılan kanlı derslerdir.
Hong Kong'un VASP sistemi yukarıdaki dersleri tam olarak öğrendi ve ilk olarak CEX aracılığıyla "kanala su getirdi". Bu bağlamda, KYC kara para aklamayla mücadele (AML) ve terörle mücadele finansmanı (CTF) en önemli önceliklerdir. Bundan sonra, yılın ikinci yarısında perakende yatırımcı yatırımının açılması, yatırımcıların nasıl korunacağı ve sanal varlık ve sanal varlık hizmetlerinin tanımının nasıl kademeli olarak serbestleştirileceği ile ilgili bir dizi ayrıntılı düzenleme göreceğiz. **Taç takmak istiyorsanız, ağırlığını taşımalısınız. Yalnızca yasal gereklilikleri karşılama temelinde, poker masasındaki arkadaşlar bu devasa pastanın dağıtımına katılabilir ve pazarın uzun vadeli gelişimini teşvik edebilir. . **
Jeopolitik açıdan, anakara tarafından desteklenen CIPS RMB sınır ötesi yerleşim sistemi ile ABD dolarına dayalı SWIFT yerleşim sistemi arasındaki çatışmanın sınırsız ve lisans- ücretsiz bölgesel Blockchain ödeme ağının gelişimi? Bir adım daha ileri giderek, Hong Kong kendi mizacına çok uygun yeni “Web3 sanal varlıkları” anlatısını yakalayıp canlandırabilecek mi? Şimdilik bilmiyoruz ama ** görebildiğimiz şu anki uygun zaman, yer ve insanlar ve görebildiğimiz ise rüzgarın estiği Hong Kong. **