DeFi açısından Ethereum, TVL'de hala ana oyuncu, ardından BNB Chain ve TRON geliyor. Stacks ve Cardano, sırasıyla %276 ve %172 artışla diğer halka açık zincirlerden daha iyi performans gösterdi.
Orijinal başlık: "14 L1 Halka Açık Zincirin İlk Çeyrek Performansına İlişkin Verilerin Yorumlanması: Yığınlar Karanlık Bir At Oluyor ve Ağ Kullanım Oranları Genel Olarak Düşüyor"
Yazar: Messari'den alıntılanmıştır
Derleyen: Felix, PANews
Anahtar noktaları
Kripto pazarları ilk çeyrekte toparlandığından web kullanımı iyileşmedi. L1'in pazar payı bir önceki çeyreğe göre ortalama %83 artarken, ağ kullanımı yaklaşık %2,5 azaldı.
Ordinals'ın ortaya çıkması nedeniyle pazar, programlanabilir Bitcoin'e olan ilgiyi yeniden canlandırdı, Stacks, piyasa kapitalizasyonu (%340), gelir (%218), ağ kullanımı (~ %35), DeFi'ye yansıyan birçok göstergede diğer halka açık zincirlerden daha iyi performans gösteriyor TVL (%276) ve DEX işlem hacmi (%330).
*Ethereum, piyasa değeri, gelir, DeFi TVL ve işlem hacmi, NFT işlem hacmi ve tam zamanlı geliştiriciler dahil olmak üzere çoğu temel ölçümde hâlâ liderliğini koruyor.
USDC'nin çıpadan çıkarılmasından ve Paxos'un BUSD yayınlamayı durdurmasından etkilenen stablecoin piyasasının hakimiyeti, TRON'un yararına olan USDT'ye kaydı. TRON'daki stablecoin'lerin piyasa değeri aylık %30 artarak 43,6 milyar ABD dolarına ulaştı; L1 tarafından çıkarılan diğer tüm stablecoin'lerin piyasa değeri aylık bazda düşüş gösterdi.
Bu rapor, 14 L1 blok zincirinin finansal, ağ ve ekosistemini özetlemekte ve karşılaştırmaktadır. Dahil olanlar: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON ve WAX.
finansal analiz
Market değeri
Çalkantılı bir 2022'nin ardından, kripto piyasası 1Ç23'te toparlandı. Ortalama olarak, L1'in piyasa değeri çeyrekten çeyreğe %83 arttı, ancak yine de yıldan yıla %58 düştü. Stacks token'ı STX, Bitcoin'in programlanabilir doğasına olan ilgiyi yeniden alevlendiren Bitcoin Ordinals tarafından yönlendirilen ilk çeyrekte iyi performans gösterdi. Mutlak düzeyde, ETH'nin piyasa değeri, diğer halka açık zincir tokenlerinin toplamının iki katından fazladır.
gelir
Buradaki gelir, sözleşme tarafından alınan tüm ücretlerin toplamını ifade eder. Nispeten yüksek kullanım ve gaz ücretleri nedeniyle, Ethereum'un ilk çeyrekteki 457 milyon dolarlık geliri, diğer tüm L1 gelirlerinin toplamının neredeyse 2,8 katıydı. En dikkate değer gelir artışı, büyük ölçüde Web2 ve Web3 uygulamaları için doğrulanabilir zaman damgası ve olay sıralaması sağlayan mutabakat hizmetinin artan kullanımından kaynaklanan, çeyrekten çeyreğe %489 artan Hedera oldu. Bu uygulamalar, kaynağın izlenmesini, DAO'lardaki oyların sayılmasını ve IoT cihazlarının izlenmesini içerir.
Pazar Oranı
Fiyat-satış oranı, bir jetonun gelirine oranını gösterir. İlk çeyrekte, TRON 16 kat fiyat-satış oranıyla lider, onu 188 kat ile Ethereum izledi. WAX, piyasa değeri açısından ilk 20'nin dışında yüksek fiyat-satış oranına sahip tek halka açık zincirdir. Halka açık zincirlerin çoğu işlem ücretlerinden gelir elde ederken, WAX'ın geliri NFT pazarındaki %2'lik vergiden kaynaklanmaktadır.
TRON, Ethereum, Polygon ve Hedera, ilk çeyrekte pazar-satış oranı düşen, yani gelir artışı token piyasa değerindeki büyümeyi aşan tek halka açık zincirlerdi. Üç aylık bazda, fiyat/satış oranı en yüksek artış gösteren halka açık zincirler NEAR (%100), Solana (%112) ve Harmony (%156) oldu.
Şişirme
PoS ödül ihracından kaynaklanan enflasyon, sahiplerden hissedarlara servet transferidir. Enflasyon oranı ne kadar yüksek olursa, stake edenler için o kadar iyi ve sahipleri için o kadar kötüdür ve bunun tersi de geçerlidir.
BNB ve ETH, sırasıyla -%5,4 ve -%0,2 ile Q1'23'teki tek deflasyonist token oldu. Her iki halka açık zincir de işlem ücretlerinin bir kısmını yakacaktır. Ek olarak Binance, deflasyonist baskısının ana nedeni olan her çeyrekte tokenleri geri satın alır ve yakar.
Token Dolaşımı
PoS ödüllerine ek olarak, genesis tokenlerinin kilidinin açılması da enflasyonist baskı getirebilir. Genesis Supply Liquid, staking ödülleri hariç, kilidi açılan genesis tokenlerinin yüzdesini ölçer. Metrik, sınırlı arza (ilk dağıtıma dahil edilen sabit miktarda stake ödülü) ve sınırsız arza (ilk dağıtıma dahil olmayan sınırsız stake ödülü) sahip ağlar arasında normalleştirilir.
Avalanche, Hedera, NEAR ve Harmony dışında, çoğu halka açık zincirin tokenları tamamen açıktır:
Yığınların yaklaşık %95'inin kilidi açılacak ve 2023'ün ikinci çeyreğinde hazineye yaklaşık %0,5'inin kilidi açılacak.
Harmony'nin yaklaşık %95'inin kilidi açılacak ve yaklaşık %0,6'sının kilidi 2023'ün ikinci çeyreğinde ekosistem gelişimi için açılacak.
NEAR'ın yaklaşık %79'unun kilidi açıldı ve diğer %3'ünün kilidi 2023'ün 2. Çeyreğinde hibeler, temel katkıda bulunanlar ve yatırımcılar için açılacak.
23'ün ikinci çeyreğinde Avalanche'ın yaklaşık %73'ünün kilidi açılacak ve diğer %2,5'inin kilidi stratejik ortaklar, vakıflar ve çekirdek ekipler için açılacak.
Hedera'nın yaklaşık %61'inin kilidi açıldı ve yaklaşık %4'ünün kilidi 2Ç23'te açılacak.
*Çığ ve Hedera'nın tedarik sınırları vardır, bu kilit açma yüzdeleri, toplam arz değil, oluşum arzıdır (staking ödülleri hariç).
Fiili Kazançlar ve Taahhüt Edilen Uygun Tedarik
PoS ödüllerinin dağıtım oranı genellikle stake edilen arzın yüzdesine ve/veya doğrulayıcı sayısına bağlıdır. BNB, ETH ve STX gibi düşük enflasyonlu tokenler, sahiplerinin stake yapmadıkları için cezalandırılmadan tokenları özgürce kullanmalarına izin verir, böylece daha düşük stake oranları elde edilir. Öte yandan, daha yüksek enflasyon oranlarına sahip tokenler, daha yüksek teminatlandırma oranları için optimize edilmiştir. Likidite staking, stake edilen tokenlerin ekosisteme katılmasına izin verirken, genellikle daha zayıf likidite, akıllı sözleşme riski ve farklı vergi etkileri ile birlikte gelir.
AĞ ANALİZİ
Kullanıcı Etkinliği
Farklı sistemlerde (EVM, SVM ve Antilop gibi) kullanıcı etkinliğini karşılaştırmak zordur. Her mimarinin, işlem ve adres etkinliğini işlemek ve kaydetmek için benzersiz bir yolu vardır. Ayrıca adreslerin kullanıcılara oranı 1:1 değildir ve bu oran genel zincirden genel zincire değişir.
Pazar toparlanırken anlaşma faaliyeti toparlanmadı. Günlük işlemler için ortalama mevsimsel akış değişimi -%2 idi. Yığınlar dikkate değer bir istisnaydı: kullanıcı etkinliğindeki büyümesi, STX fiyatındaki artıştan biraz önce geldi ve çeyreği çeyreğe göre %34 artışla tamamladı.
Avalanche'ın verilerinin yalnızca C zinciri etkinliğini içerdiğini unutmayın. Alt ağın kullanıma sunulması nedeniyle, C-zincir işlemleri yıllık bazda %82,7 düştü. Alt ağlar dahil ortalama günlük işlem hacmi bir önceki yıla göre %130 arttı.
Günlük aktif adreslerdeki ortalama aydan aya değişim % -3'tür. İşlemler açısından Stacks, %35'lik bir artışla başı çekiyor. Harmony'nin %28'lik kazancı, büyük ölçüde çeyreğin sonlarına doğru olağandışı bir artıştan kaynaklandı, ancak bu uzun sürmedi.
Geçen yıl Eylül ayının ortalarında Ter Ekonomisinin lansmanından etkilenen NEAR'ın ortalama günlük aktif adresleri, %157 ile bir önceki yıla göre en büyük artışı gördü.
İlk çeyrekte yalnızca Avalanche C-Chain ve WAX adres büyümesinde artış gördü. Avalanche, yeni adreslerde bir önceki çeyreğe göre %56'lık bir artış gördü. WAX aydan aya %38 büyüdü.
Solana'nın ilk çeyrekteki ortalama işlem ücreti, diğer L1'lerden çok daha düşük olan 0,0003 dolardı. Solana geliştirme ekibi, ücret piyasasını ve genel ağ performansını iyileştirmek için geçen yıl içinde birkaç yükseltme yayınladı.
Doğrulayıcı
Bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi, Stacks (%403) ve Solana (%125) başı çekerken, tüm ağlarda toplam ABD Doları cinsinden belirteçler aydan aya arttı. Ağ başına toplam stake edilen dolarlardaki büyüme, piyasa değerindeki büyümeden biraz daha yüksekti ve bu, stake edilen yerel tokenlerde net bir artışa işaret ediyor. Ethereum'un güvenlik bütçesi, 1. çeyreğin sonunda 32,6 milyar dolarlık stake edilen ETH ile 20 milyar doları aşan en büyük bütçe olmaya devam ediyor.
Kullanıcılar gibi, doğrulayıcıların sayısı da ağ genelinde tam olarak standartlaştırılmamıştır. Doğrulayıcıların sayısını takip etmek kolayken, düğüm operatörlerinin sayısını takip etmek daha zordur. Her düğüm operatörü için doğrulayıcı oranı, esas olarak paylaştırma ağırlık mekanizmasına bağlı olarak ağdan ağa değişir.
Ethereum: Rehin ağırlığının üst sınırı 32ETH'dir (ilk çeyreğin sonunda toplam rehnin %0,0001'ini oluşturur).
Avalanche: Staking ağırlığı 3 milyon AVAX ile sınırlıdır (2013 1. Çeyrek sonunda stake edilen toplamın %1,3'ü).
Cardano: staking ağırlık limiti dinamik parametreler tarafından belirlenir, şu anda 70 milyon ADA (1Ç23'ün sonunda toplam stakingin %0,3'ü).
Polkadot: Tüm aktif doğrulayıcılar, ağırlığı ne olursa olsun aynı ödülü alır. Minimum bahis ağırlığı dinamiktir ve şu anda yaklaşık 2,14 milyon DOT'tur (1. çeyreğin sonunda toplam bahis miktarının %0,3'ü).
Uyum: Staking ağırlığı, medyan etkin stake miktarının %85'i ile %115'i arasında sınırlıdır.
*Ethereum, toplam hissesine göre en düşük bahis ağırlık limitine sahiptir. 1. çeyreğin sonunda 560.000'den fazla doğrulayıcı varken, çok daha az düğüm operatörü vardı. Ethernode'lara göre, 3500'den fazla eşzamanlı fiziksel doğrulayıcı düğüm var. Nodewatch'ın doğrulayıcılar dışındaki düğümleri de içerip içermediği net olmasa da, Nodewatch bu sayıyı kabaca ikiye katladığından, bu muhtemelen hafife alınmış bir tahmindir.
Ekosistem Analizi
DeFi
TVL, bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi USD bazında da yükseldi. Halka açık zincirlerin çoğunun piyasa değerindeki çeyrekten çeyreğe değişiklikler TVL'den daha büyük. Bu ilişki potansiyel olarak, TVL'deki artışın net sermaye girişlerinden çok fiyat artışından kaynaklandığını göstermektedir.
Bununla birlikte, Ethereum TVL'de ana oyuncu olmaya devam ediyor ve onu BNB Chain ve TRON izliyor. Stacks ve Cardano, sırasıyla %276 ve %172 artışla diğer halka açık zincirlerden daha iyi performans gösterdi. Yaklaşık 17 Şubat'tan 22 Şubat'a kadar, Stacks'in TVL'si, STX'in fiyat artışına paralel olarak önemli ölçüde arttı. Cardano TVL, çeyrek boyunca istikrarlı bir şekilde yükseldi ve aşağıda ayrıntıları verilen birkaç stablecoin'in lansmanından faydalandı.
NEAR bir istisnadır, TVL'si çeyrek boyunca düştü. Aylık %22'lik düşüş, esas olarak USDC'nin ayrışması sırasında meydana geldi.
DeFi çeşitlendirmesi, DeFi TVL'nin ilk %90'ını oluşturan protokollerin sayısını ölçer. Ethereum, DeFi çeşitlendirmesi için 22 puan alırken, onu Polygon (19), Solana (18) ve BNB Chain (16) izledi. Sıralama, TVL'ninkine büyük ölçüde benzer, TRON dikkate değer bir istisnadır. TRON, %70'inden fazlası JustLend'de bulunan TVL'de (5,4 milyar dolar) üçüncü sırada yer alıyor.
Halka açık zincirlerin çoğunun ortalama günlük işlem hacmi, aylık bazda arttı. TVL gibi, Stacks ve Cardano da sırasıyla %330 ve %101 ile en büyük çeyreksel artışları gördü. 11 Mart'ta USDC'nin sabitlemeyi kaldırma döneminde, Ethereum'un 20 milyar doları aşan işlem hacmi nedeniyle DEX'lerdeki günlük işlem hacimleri yükseldi. Bu artış, önceki Terra/Luna, Celsius ve FTX çökmeleri sırasındaki zirvenin neredeyse iki katı.
Genel olarak, stabilcoin piyasa kapitalizasyonu, stabilcoin ile ilgili birkaç büyük olayla birlikte, geçtiğimiz çeyrekte istikrarlı bir şekilde düşmeye devam etti:
Silicon Valley Bank'taki yükseliş, USDC'nin 10 Mart ile 13 Mart arasında geçici olarak değer kaybetmesine ve yaklaşık 0,87 $'a düşmesine neden oldu. 10 Mart'tan çeyreğin sonuna kadar USDC'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %24 düştü.
13 Şubat'ta düzenleyiciler, Paxos'a, o zamanlar USDC ve USDT'nin ardından üçüncü en büyük stablecoin olan BUSD tedavülünü durdurması talimatını verdi. 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar BUSD'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %52 düştü.
USDC bağlamadan çıkarma olayından önce USDC, her bir blok zincirinin baş stablecoin'iydi ve Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche ve Hedera'nın hepsinde yerel USDC ihraçları vardı. Benzer şekilde, BUSD, BNB zincirindeki ana sabit para birimidir ve sabit para piyasa değerinin aylık bazda %31 düşmesine neden olur.
Yukarıda bahsedilen olaylar, bazı BUSD ve USDC sahiplerinin USDT'ye dönüşmesine neden oldu ve bu da USDT'nin piyasa kapitalizasyonunu 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar %17 artırdı. TRON, bu geçişin en büyük faydalanıcısıdır (TRON'un ana kullanım durumlarından biri USDT'yi tutmak ve transfer etmek olduğu için), stabilcoin piyasa kapitalizasyonu aylık %30 arttı.
Yalnızca Cardano'nun stablecoin piyasa değeri aylık bazda %262 arttı. Cardano'da herhangi bir USDC, USDT veya BUSD yoktur ve dolayısıyla yukarıdaki olaylardan etkilenmez. Cardano'nun piyasa değerine göre en iyi iki stablecoin'i IUSD ve DJED, sırasıyla 2022'nin 4. çeyreğinde ve 2023'ün 1. çeyreğinde piyasaya sürülecek. Devam eden büyümeleri, Cardano ekosistemi için hayati önem taşıyor.
Borç-değer metriği, halka açık zincirlerdeki DeFi faaliyetleri için ek bağlam sağlar. Borç alma, genellikle kullanıcıların borçlanmaya güvendiği ve protokolün (tasfiye ve borçlanma ücretlerinden) para kazandığı yerdir, ancak ağır borçlanma daha değişken tasfiyelere yol açar. DefiLlama'nın borçlanma verilerinin CDP borcunu içermediğini unutmayın. Bu nedenle Cardano, Stacks ve Tezos, DeFi borçlarının tamamı veya çoğu CDP protokollerinden geldiği için bu analizin dışında tutuldu.
Tüm halka açık zincirlerde, kredilerin toplam değeri bir önceki aya göre %17 arttı. TVL ve DEX hacminin yanı sıra, Ethereum hala yaklaşık 4 milyar dolarla hakim durumda ve onu 735 milyon dolarla BNB Chain izliyor. Bu ölçümlerin aksine Avalanche, çeyrek boyunca boşluk daralmasına rağmen Polygon'a liderlik ediyor.
NFT'ler
Daha yüksek gas ücretlerine rağmen, Ethereum, NFT etkinliği için önde gelen mekan olmaya devam ediyor. Blur, 1Ç23'te Ethereum pazarında baskın bir oyuncu olarak yer edindi ve Şubat ortasında bir token arzı ve bir airdrop ile güçlü bir yer edindi. Hildobby'nin Dune panosuna göre, Blur'un ortalama haftalık hacim payı %31'den %59'a yükseldi. Yalnızca Polygon, çeyrekten çeyreğe %101 artışla çeyreklik ortalama günlük işlem hacmi açısından Ethereum'u geride bıraktı.
Ethereum ayrıca, aylık %88 artışla günlük benzersiz NFT alıcıları açısından da başı çekiyor. Şubat ayının sonunda Coinbase, Base lansmanını kutlamak için Ethereum'da bir hatıra NFT'si başlattı. "Temel, Tanıtılan" serisi birkaç gün içinde ücretsiz olarak basıldı ve 26 Şubat'ta 122.000'den fazla tekil alıcıyla zirveye ulaştı.
Yalnızca Polygon, çeyrekten çeyreğe %89 artışla üç aylık ortalama günlük benzersiz alıcılarda Ethereum'u geride bıraktı.
Tezos için bu metrik sırayla düşerken, Tezos'un NFT alıcıları, çeyreğin sonunda ücretsiz McLaren F1 koleksiyonunun lansmanını takip eden haftada ortalama 10.000'in üzerine çıktı.
Geliştirici
Geliştirici verileri her zaman kusurludur, ancak Electric Capital'in geliştirici raporu, geliştirici etkinliğini ölçmek için en iyi çıtayı belirler. Bir geliştiriciyi, ekosisteme orijinal, açık kaynak koduna katkıda bulunan bir yazar olarak ve tam zamanlı bir geliştiriciyi, orijinal, açık kaynak koduna ayda 10 günden fazla katkıda bulunan bir geliştirici olarak tanımlar.
14 zincirde, tam zamanlı geliştiricilerin sayısı bir önceki aya göre %4 azaldı. Ethereum yalnızca %0,1 düştü ve geliştiriciler için en iyi ekosistem olmaya devam ediyor. Ethereum'daki tam zamanlı geliştiricilerin sayısı 1976'dır ve bu neredeyse diğer tüm genel zincirlerin toplamına eşittir. Hedera, bir önceki çeyreğe göre %28 artışla 64'e ulaşan tam zamanlı geliştiricilerin sayısında en yüksek artışı gördü.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Messari: İlk çeyrekte 14 L1 halka açık zincirin performansını gösteriyor
Orijinal başlık: "14 L1 Halka Açık Zincirin İlk Çeyrek Performansına İlişkin Verilerin Yorumlanması: Yığınlar Karanlık Bir At Oluyor ve Ağ Kullanım Oranları Genel Olarak Düşüyor"
Yazar: Messari'den alıntılanmıştır
Derleyen: Felix, PANews
Anahtar noktaları
Kripto pazarları ilk çeyrekte toparlandığından web kullanımı iyileşmedi. L1'in pazar payı bir önceki çeyreğe göre ortalama %83 artarken, ağ kullanımı yaklaşık %2,5 azaldı.
Ordinals'ın ortaya çıkması nedeniyle pazar, programlanabilir Bitcoin'e olan ilgiyi yeniden canlandırdı, Stacks, piyasa kapitalizasyonu (%340), gelir (%218), ağ kullanımı (~ %35), DeFi'ye yansıyan birçok göstergede diğer halka açık zincirlerden daha iyi performans gösteriyor TVL (%276) ve DEX işlem hacmi (%330).
*Ethereum, piyasa değeri, gelir, DeFi TVL ve işlem hacmi, NFT işlem hacmi ve tam zamanlı geliştiriciler dahil olmak üzere çoğu temel ölçümde hâlâ liderliğini koruyor.
Bu rapor, 14 L1 blok zincirinin finansal, ağ ve ekosistemini özetlemekte ve karşılaştırmaktadır. Dahil olanlar: Avalanche, BNB Chain, Cardano, Ethereum, Harmony, Hedera, NEAR, Polkadot, Polygon, Solana, Stacks, Tezos, TRON ve WAX.
finansal analiz
Market değeri
Çalkantılı bir 2022'nin ardından, kripto piyasası 1Ç23'te toparlandı. Ortalama olarak, L1'in piyasa değeri çeyrekten çeyreğe %83 arttı, ancak yine de yıldan yıla %58 düştü. Stacks token'ı STX, Bitcoin'in programlanabilir doğasına olan ilgiyi yeniden alevlendiren Bitcoin Ordinals tarafından yönlendirilen ilk çeyrekte iyi performans gösterdi. Mutlak düzeyde, ETH'nin piyasa değeri, diğer halka açık zincir tokenlerinin toplamının iki katından fazladır.
gelir
Buradaki gelir, sözleşme tarafından alınan tüm ücretlerin toplamını ifade eder. Nispeten yüksek kullanım ve gaz ücretleri nedeniyle, Ethereum'un ilk çeyrekteki 457 milyon dolarlık geliri, diğer tüm L1 gelirlerinin toplamının neredeyse 2,8 katıydı. En dikkate değer gelir artışı, büyük ölçüde Web2 ve Web3 uygulamaları için doğrulanabilir zaman damgası ve olay sıralaması sağlayan mutabakat hizmetinin artan kullanımından kaynaklanan, çeyrekten çeyreğe %489 artan Hedera oldu. Bu uygulamalar, kaynağın izlenmesini, DAO'lardaki oyların sayılmasını ve IoT cihazlarının izlenmesini içerir.
Pazar Oranı
Fiyat-satış oranı, bir jetonun gelirine oranını gösterir. İlk çeyrekte, TRON 16 kat fiyat-satış oranıyla lider, onu 188 kat ile Ethereum izledi. WAX, piyasa değeri açısından ilk 20'nin dışında yüksek fiyat-satış oranına sahip tek halka açık zincirdir. Halka açık zincirlerin çoğu işlem ücretlerinden gelir elde ederken, WAX'ın geliri NFT pazarındaki %2'lik vergiden kaynaklanmaktadır.
TRON, Ethereum, Polygon ve Hedera, ilk çeyrekte pazar-satış oranı düşen, yani gelir artışı token piyasa değerindeki büyümeyi aşan tek halka açık zincirlerdi. Üç aylık bazda, fiyat/satış oranı en yüksek artış gösteren halka açık zincirler NEAR (%100), Solana (%112) ve Harmony (%156) oldu.
Şişirme
PoS ödül ihracından kaynaklanan enflasyon, sahiplerden hissedarlara servet transferidir. Enflasyon oranı ne kadar yüksek olursa, stake edenler için o kadar iyi ve sahipleri için o kadar kötüdür ve bunun tersi de geçerlidir.
BNB ve ETH, sırasıyla -%5,4 ve -%0,2 ile Q1'23'teki tek deflasyonist token oldu. Her iki halka açık zincir de işlem ücretlerinin bir kısmını yakacaktır. Ek olarak Binance, deflasyonist baskısının ana nedeni olan her çeyrekte tokenleri geri satın alır ve yakar.
Token Dolaşımı
PoS ödüllerine ek olarak, genesis tokenlerinin kilidinin açılması da enflasyonist baskı getirebilir. Genesis Supply Liquid, staking ödülleri hariç, kilidi açılan genesis tokenlerinin yüzdesini ölçer. Metrik, sınırlı arza (ilk dağıtıma dahil edilen sabit miktarda stake ödülü) ve sınırsız arza (ilk dağıtıma dahil olmayan sınırsız stake ödülü) sahip ağlar arasında normalleştirilir.
Avalanche, Hedera, NEAR ve Harmony dışında, çoğu halka açık zincirin tokenları tamamen açıktır:
Fiili Kazançlar ve Taahhüt Edilen Uygun Tedarik
PoS ödüllerinin dağıtım oranı genellikle stake edilen arzın yüzdesine ve/veya doğrulayıcı sayısına bağlıdır. BNB, ETH ve STX gibi düşük enflasyonlu tokenler, sahiplerinin stake yapmadıkları için cezalandırılmadan tokenları özgürce kullanmalarına izin verir, böylece daha düşük stake oranları elde edilir. Öte yandan, daha yüksek enflasyon oranlarına sahip tokenler, daha yüksek teminatlandırma oranları için optimize edilmiştir. Likidite staking, stake edilen tokenlerin ekosisteme katılmasına izin verirken, genellikle daha zayıf likidite, akıllı sözleşme riski ve farklı vergi etkileri ile birlikte gelir.
AĞ ANALİZİ
Kullanıcı Etkinliği
Farklı sistemlerde (EVM, SVM ve Antilop gibi) kullanıcı etkinliğini karşılaştırmak zordur. Her mimarinin, işlem ve adres etkinliğini işlemek ve kaydetmek için benzersiz bir yolu vardır. Ayrıca adreslerin kullanıcılara oranı 1:1 değildir ve bu oran genel zincirden genel zincire değişir.
Pazar toparlanırken anlaşma faaliyeti toparlanmadı. Günlük işlemler için ortalama mevsimsel akış değişimi -%2 idi. Yığınlar dikkate değer bir istisnaydı: kullanıcı etkinliğindeki büyümesi, STX fiyatındaki artıştan biraz önce geldi ve çeyreği çeyreğe göre %34 artışla tamamladı.
Avalanche'ın verilerinin yalnızca C zinciri etkinliğini içerdiğini unutmayın. Alt ağın kullanıma sunulması nedeniyle, C-zincir işlemleri yıllık bazda %82,7 düştü. Alt ağlar dahil ortalama günlük işlem hacmi bir önceki yıla göre %130 arttı.
Günlük aktif adreslerdeki ortalama aydan aya değişim % -3'tür. İşlemler açısından Stacks, %35'lik bir artışla başı çekiyor. Harmony'nin %28'lik kazancı, büyük ölçüde çeyreğin sonlarına doğru olağandışı bir artıştan kaynaklandı, ancak bu uzun sürmedi.
Geçen yıl Eylül ayının ortalarında Ter Ekonomisinin lansmanından etkilenen NEAR'ın ortalama günlük aktif adresleri, %157 ile bir önceki yıla göre en büyük artışı gördü.
İlk çeyrekte yalnızca Avalanche C-Chain ve WAX adres büyümesinde artış gördü. Avalanche, yeni adreslerde bir önceki çeyreğe göre %56'lık bir artış gördü. WAX aydan aya %38 büyüdü.
Solana'nın ilk çeyrekteki ortalama işlem ücreti, diğer L1'lerden çok daha düşük olan 0,0003 dolardı. Solana geliştirme ekibi, ücret piyasasını ve genel ağ performansını iyileştirmek için geçen yıl içinde birkaç yükseltme yayınladı.
Doğrulayıcı
Bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi, Stacks (%403) ve Solana (%125) başı çekerken, tüm ağlarda toplam ABD Doları cinsinden belirteçler aydan aya arttı. Ağ başına toplam stake edilen dolarlardaki büyüme, piyasa değerindeki büyümeden biraz daha yüksekti ve bu, stake edilen yerel tokenlerde net bir artışa işaret ediyor. Ethereum'un güvenlik bütçesi, 1. çeyreğin sonunda 32,6 milyar dolarlık stake edilen ETH ile 20 milyar doları aşan en büyük bütçe olmaya devam ediyor.
Kullanıcılar gibi, doğrulayıcıların sayısı da ağ genelinde tam olarak standartlaştırılmamıştır. Doğrulayıcıların sayısını takip etmek kolayken, düğüm operatörlerinin sayısını takip etmek daha zordur. Her düğüm operatörü için doğrulayıcı oranı, esas olarak paylaştırma ağırlık mekanizmasına bağlı olarak ağdan ağa değişir.
Ekosistem Analizi
DeFi
TVL, bir piyasa rallisi sırasında beklendiği gibi USD bazında da yükseldi. Halka açık zincirlerin çoğunun piyasa değerindeki çeyrekten çeyreğe değişiklikler TVL'den daha büyük. Bu ilişki potansiyel olarak, TVL'deki artışın net sermaye girişlerinden çok fiyat artışından kaynaklandığını göstermektedir.
Bununla birlikte, Ethereum TVL'de ana oyuncu olmaya devam ediyor ve onu BNB Chain ve TRON izliyor. Stacks ve Cardano, sırasıyla %276 ve %172 artışla diğer halka açık zincirlerden daha iyi performans gösterdi. Yaklaşık 17 Şubat'tan 22 Şubat'a kadar, Stacks'in TVL'si, STX'in fiyat artışına paralel olarak önemli ölçüde arttı. Cardano TVL, çeyrek boyunca istikrarlı bir şekilde yükseldi ve aşağıda ayrıntıları verilen birkaç stablecoin'in lansmanından faydalandı.
NEAR bir istisnadır, TVL'si çeyrek boyunca düştü. Aylık %22'lik düşüş, esas olarak USDC'nin ayrışması sırasında meydana geldi.
DeFi çeşitlendirmesi, DeFi TVL'nin ilk %90'ını oluşturan protokollerin sayısını ölçer. Ethereum, DeFi çeşitlendirmesi için 22 puan alırken, onu Polygon (19), Solana (18) ve BNB Chain (16) izledi. Sıralama, TVL'ninkine büyük ölçüde benzer, TRON dikkate değer bir istisnadır. TRON, %70'inden fazlası JustLend'de bulunan TVL'de (5,4 milyar dolar) üçüncü sırada yer alıyor.
Halka açık zincirlerin çoğunun ortalama günlük işlem hacmi, aylık bazda arttı. TVL gibi, Stacks ve Cardano da sırasıyla %330 ve %101 ile en büyük çeyreksel artışları gördü. 11 Mart'ta USDC'nin sabitlemeyi kaldırma döneminde, Ethereum'un 20 milyar doları aşan işlem hacmi nedeniyle DEX'lerdeki günlük işlem hacimleri yükseldi. Bu artış, önceki Terra/Luna, Celsius ve FTX çökmeleri sırasındaki zirvenin neredeyse iki katı.
Genel olarak, stabilcoin piyasa kapitalizasyonu, stabilcoin ile ilgili birkaç büyük olayla birlikte, geçtiğimiz çeyrekte istikrarlı bir şekilde düşmeye devam etti:
Silicon Valley Bank'taki yükseliş, USDC'nin 10 Mart ile 13 Mart arasında geçici olarak değer kaybetmesine ve yaklaşık 0,87 $'a düşmesine neden oldu. 10 Mart'tan çeyreğin sonuna kadar USDC'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %24 düştü.
13 Şubat'ta düzenleyiciler, Paxos'a, o zamanlar USDC ve USDT'nin ardından üçüncü en büyük stablecoin olan BUSD tedavülünü durdurması talimatını verdi. 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar BUSD'nin tüm zincirlerdeki piyasa değeri %52 düştü.
USDC bağlamadan çıkarma olayından önce USDC, her bir blok zincirinin baş stablecoin'iydi ve Ethereum, Polygon, Solana, Avalanche ve Hedera'nın hepsinde yerel USDC ihraçları vardı. Benzer şekilde, BUSD, BNB zincirindeki ana sabit para birimidir ve sabit para piyasa değerinin aylık bazda %31 düşmesine neden olur.
Yukarıda bahsedilen olaylar, bazı BUSD ve USDC sahiplerinin USDT'ye dönüşmesine neden oldu ve bu da USDT'nin piyasa kapitalizasyonunu 13 Şubat'tan çeyreğin sonuna kadar %17 artırdı. TRON, bu geçişin en büyük faydalanıcısıdır (TRON'un ana kullanım durumlarından biri USDT'yi tutmak ve transfer etmek olduğu için), stabilcoin piyasa kapitalizasyonu aylık %30 arttı.
Yalnızca Cardano'nun stablecoin piyasa değeri aylık bazda %262 arttı. Cardano'da herhangi bir USDC, USDT veya BUSD yoktur ve dolayısıyla yukarıdaki olaylardan etkilenmez. Cardano'nun piyasa değerine göre en iyi iki stablecoin'i IUSD ve DJED, sırasıyla 2022'nin 4. çeyreğinde ve 2023'ün 1. çeyreğinde piyasaya sürülecek. Devam eden büyümeleri, Cardano ekosistemi için hayati önem taşıyor.
Borç-değer metriği, halka açık zincirlerdeki DeFi faaliyetleri için ek bağlam sağlar. Borç alma, genellikle kullanıcıların borçlanmaya güvendiği ve protokolün (tasfiye ve borçlanma ücretlerinden) para kazandığı yerdir, ancak ağır borçlanma daha değişken tasfiyelere yol açar. DefiLlama'nın borçlanma verilerinin CDP borcunu içermediğini unutmayın. Bu nedenle Cardano, Stacks ve Tezos, DeFi borçlarının tamamı veya çoğu CDP protokollerinden geldiği için bu analizin dışında tutuldu.
Tüm halka açık zincirlerde, kredilerin toplam değeri bir önceki aya göre %17 arttı. TVL ve DEX hacminin yanı sıra, Ethereum hala yaklaşık 4 milyar dolarla hakim durumda ve onu 735 milyon dolarla BNB Chain izliyor. Bu ölçümlerin aksine Avalanche, çeyrek boyunca boşluk daralmasına rağmen Polygon'a liderlik ediyor.
NFT'ler
Daha yüksek gas ücretlerine rağmen, Ethereum, NFT etkinliği için önde gelen mekan olmaya devam ediyor. Blur, 1Ç23'te Ethereum pazarında baskın bir oyuncu olarak yer edindi ve Şubat ortasında bir token arzı ve bir airdrop ile güçlü bir yer edindi. Hildobby'nin Dune panosuna göre, Blur'un ortalama haftalık hacim payı %31'den %59'a yükseldi. Yalnızca Polygon, çeyrekten çeyreğe %101 artışla çeyreklik ortalama günlük işlem hacmi açısından Ethereum'u geride bıraktı.
Ethereum ayrıca, aylık %88 artışla günlük benzersiz NFT alıcıları açısından da başı çekiyor. Şubat ayının sonunda Coinbase, Base lansmanını kutlamak için Ethereum'da bir hatıra NFT'si başlattı. "Temel, Tanıtılan" serisi birkaç gün içinde ücretsiz olarak basıldı ve 26 Şubat'ta 122.000'den fazla tekil alıcıyla zirveye ulaştı.
Yalnızca Polygon, çeyrekten çeyreğe %89 artışla üç aylık ortalama günlük benzersiz alıcılarda Ethereum'u geride bıraktı.
Tezos için bu metrik sırayla düşerken, Tezos'un NFT alıcıları, çeyreğin sonunda ücretsiz McLaren F1 koleksiyonunun lansmanını takip eden haftada ortalama 10.000'in üzerine çıktı.
Geliştirici
Geliştirici verileri her zaman kusurludur, ancak Electric Capital'in geliştirici raporu, geliştirici etkinliğini ölçmek için en iyi çıtayı belirler. Bir geliştiriciyi, ekosisteme orijinal, açık kaynak koduna katkıda bulunan bir yazar olarak ve tam zamanlı bir geliştiriciyi, orijinal, açık kaynak koduna ayda 10 günden fazla katkıda bulunan bir geliştirici olarak tanımlar.
14 zincirde, tam zamanlı geliştiricilerin sayısı bir önceki aya göre %4 azaldı. Ethereum yalnızca %0,1 düştü ve geliştiriciler için en iyi ekosistem olmaya devam ediyor. Ethereum'daki tam zamanlı geliştiricilerin sayısı 1976'dır ve bu neredeyse diğer tüm genel zincirlerin toplamına eşittir. Hedera, bir önceki çeyreğe göre %28 artışla 64'e ulaşan tam zamanlı geliştiricilerin sayısında en yüksek artışı gördü.