Dijital Dolar Mücadelesi: Stabilcoin'lerin Yeni Çağı

2025'te Amerika, stabilcoin'lerin oyun kurallarını kökünden değiştiren GENIUS Yasası'nı kabul etti ve bu, eşi benzeri görülmemiş bir "dijital dolar mücadelesi" başlattı. Antik savaşlar dönemindeki gibi, dört güçlü güç bu yeni pazarın liderliğini ele geçirmek için mücadele ediyor. Haydi, bu şiddetli rekabeti birlikte inceleyelim.

GENIUS Yasası: Oyun Kurallarının Yeniden Şekillendirilmesi

GENIUS yasası tam adıyla "Amerika Birleşik Devletleri Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası" olarak anılmakta olup, stabilcoin sektörüne net kurallar getirmektedir:

• Rezervlerin %100 oranında desteklenmesi gerekmektedir.
• 100 milyar dolar piyasa değeri düzenleyici eşik
• Faiz ödemesi doğrudan yasaktır
• Büyük teknoloji şirketlerinin stablecoin çıkarabilmesi için sıkı onay gerekmektedir.

Dört Büyük Güçün Genel Görünümü

1. Uyumlu A sınıfı Birliği (USDC)

Circle şirketinin merkezinde, USDC düzenleyici kurumların gözünde "model öğrenci":

• Rezerv, esas olarak ABD Hazine tahvilleri ve nakit para ile oluşturulmuştur.
• Yüksek derecede şeffaf, her ay detaylı denetim raporu yayınlanır.
• Circle ile Coinbase arasında çıkar dağıtım çelişkisi var
• Circle bağımsızlık arayışıyla halka açıldı

2. Offshore İmparatorluğu (USDT)

Tether şirketini merkez alarak, USDT esnek ve değişken bir strateji benimser:

• Piyasa değeri yaklaşık 150 milyar dolar, kârlılık şaşırtıcı
• Yüksek getiri yatırım stratejileri ve düşük kanal maliyetleri benimsemek
• Yeni yasa tasarısına karşı çift yol stratejisi uygulamayı planlıyor.
• TRON ağıyla yakın işbirliği içinde olmak
• Güçlü bir siyasi geçmişe sahip

3. Siyasi elit grubu (USD1)

Yeni güç USD1 güçlü bir siyasi ve ticari ittifaka dayanıyor:

• Trump ailesiyle yakın ilişkisi var.
• Binance ana dağıtım kanalı olarak
• Birleşik Arap Emirlikleri'nden kamu yatırımı almak
• TRON ağı teknik destek sağlar
• Politik kaynaklar avantajdır, aynı zamanda potansiyel bir risk de taşır.

4. Geleneksel bankaların karşı saldırısı

Morgan Stanley tarafından temsil edilen geleneksel bankalar, mevduat token'ları piyasaya sürdü:

• Yasal olarak faiz ödeyebilir
• Banka doğrudan onaylıyor, kredi çok yüksek
• Olgun bir düzenleyici çerçeve altında çalışmak
• Kurumsal pazara odaklanmaktadır

Diğer Katılımcılar

• Stripe: "Stablecoin as a Service" altyapısını sağlıyor
• PayPal: Kullanıcıları yüksek ödüllerle çekiyor
• Walmart ve Amazon: Hukuki kısıtlamalar nedeniyle doğrudan ihraç etmek zor.
• Meta: Dikkatli bir dönüş, ödeme senaryolarına odaklanma

Gelecek Perspektifi

Stablecoin piyasası farklılaşma eğilimi gösterebilir:

• Kurumsal Pazar: Banka mevduat tokenleri baskın bir konum alabilir
• ABD perakende pazarı: USDC'nin liderliğini sürdürmesi bekleniyor
• Küresel Gelişen Pazarlar: USDT muhtemelen hâlâ hüküm sürecek
• Özel politik sahne: USD1 benzersiz bir rol oynayabilir

Bu stabilcoin savaşı yalnızca teknoloji ve iş modeli mücadelesi değil, aynı zamanda finansal düşünce ve yönetim modellerinin çatışmasıdır. Sonunda kim kazanırsa kazansın, dijital dolar çağının gelişi artık kesinleşmiştir, bu tarihi dönüşüme tanıklık edeceğiz.