Menkul Kıymetler Piyasasının Gelecek Gelişimi: Off-chain'den On-chain'e

Son zamanlarda, menkul kıymetler piyasası büyük bir dönüşüm geçiriyor. Geleneksel "off-chain" veritabanları, giderek blok zincirine dayalı "on-chain" dağıtık defter sistemine geçiyor. Bu dönüşüm, ses kayıtlarının pikap plaklarından dijital formata evrimine benzer şekilde, sektöre büyük yenilik alanları getiriyor.

Dijitalleşme, sesin sabit formatların kısıtlamalarından kurtulmasını sağladı, uyumluluğu ve birlikte çalışabilirliği artırdı, yeni yaratım yöntemleri, donanım cihazları ve iş modelleri ortaya çıkardı. Benzer şekilde, menkul kıymetlerin on-chain'e geçişi de piyasanın her yönünü yeniden şekillendirme umudunu taşımaktadır. Örneğin, on-chain menkul kıymetler akıllı sözleşmeler aracılığıyla temettüleri otomatik olarak dağıtabilir, tokenleştirme ise varlık likiditesini artırarak sermaye oluşumunu teşvik edebilir. Blockchain teknolojisi menkul kıymetlere tamamen yeni uygulama senaryoları getirecek ve mevcut kuralların henüz kapsamadığı birçok piyasa etkinliğini doğuracaktır.

Amerika'nın bu alandaki liderliğini sürdürmek için, düzenleyicilerin çağa ayak uydurması ve mevcut kuralları on-chain varlıklara uyacak şekilde ayarlamayı düşünmesi gerekiyor. Off-chain menkul kıymetler için tasarlanmış kurallar, on-chain varlıklar için uygun olmayabilir ve hatta blok zinciri teknolojisinin gelişimini engelleyebilir.

Acil olan, kripto varlık piyasası için makul bir düzenleyici çerçeve oluşturmaktır; ihraç, saklama ve ticaret kurallarını netleştirmek ve aynı zamanda yasadışı faaliyetlerle mücadele etmektir. Net kurallar, yatırımcıları korumaya ve dolandırıcılık faaliyetlerini önlemeye yardımcı olur. Gelecekteki politika oluşturma, artık geçici uygulamalara dayanmayacak, bunun yerine piyasa davranışlarını düzenlemek için uygulanabilir standartlar belirlenerek gerçekleştirilecektir.

Yayıncılık açısından, kripto varlıklar için net ve makul kılavuz ilkeler belirlenmesi gerekmektedir. Şu anda kaydedilmiş kripto varlık sayısı oldukça azdır, bunun bir kısmı mevcut açıklama gereksinimlerinin karşılanmasının zorluğundandır. Düzenleyici otoriteler, kayıt formlarını kripto varlıklarının özelliklerine daha uygun hale getirmek için ayarlamayı düşünmelidir. Aynı zamanda, belirli türdeki yayınların ve varlıkların federal menkul kıymetler yasasıyla ilgili olup olmadığını da netleştirmek gerekmektedir.

Varlık yönetimi konusunda, kayıtlı kişilere daha fazla özerklik verilmelidir. Hangi varlık yöneticilerinin uygunluk şartlarını karşıladığına dair net bir tanım yapmak ve bazı yaygın uygulamalar için makul istisnalar belirlemek gereklidir. Bazı durumlarda, kendinize ait varlık yönetimine izin vermek gerekebilir. Ayrıca, mevcut özel amaçlı komisyoncu çerçevesinin reforme edilmesi gerekebilir.

Ticaret açısından, kayıtlı kişilerin piyasa taleplerini karşılamak için daha fazla iş türü yapmalarına izin verilmelidir. Örneğin, aracılık yapanların "süper uygulama" aracılığıyla entegre hizmetler sunmalarına, menkul kıymetler ve menkul kıymet olmayan işlemleri dahil etmelerine izin verilmelidir. Düzenleyici kurumlar, kripto varlıklara daha iyi uyum sağlamak için modern ticaret sistemleri düzenleme sistemini nasıl tasarlayacaklarını keşfetmelidir.

Kapsamlı düzenleyici çerçeve oluşturulurken, piyasa katılımcılarının yurtdışına yönelmesini önlemek için yenilikçi ürün ve hizmetlere koşullu muafiyetler sağlamak düşünülebilir. Gelecekte, tüm tarafların iş birliği yaparak Amerika Birleşik Devletleri'ni kripto varlık işine en uygun yer haline getirmesi gerekecek.