Şu anda kripto para alanında gerçekten de heyecan verici birçok gelişme var: düzenleme ve yasaların durumu iyileşiyor, stablecoin'ler güçlü bir ivme kazanıyor, şirketlerin kripto alım miktarı artıyor, kurumlar ETF'ler aracılığıyla kripto parayı yatırım portföylerine düzenli olarak dahil ediyor ve Ethereum da yeniden bir ivme kazanarak kripto para pazarına ihtiyaç duyulan altcoin enerjisini aşılıyor.
Ancak, bu durumlar çoktan kamuya açık bir sır haline geldi. Pazarın her ilerlemenin boyutunu düşük değerlendirdiğini düşünüyorum, fakat bu onların göz ardı edildiği anlamına gelmiyor. Medyada kripto para boğa piyasası hakkında yapılan haberler çoktan her yeri kapladı.
Buna rağmen, bu yılın sonuna kadar piyasanın hala bir dizi önemli yukarı yönlü sürprizle karşılaşacağını düşünüyorum; bu sürprizlerin etkisi fiyatları önemli ölçüde artırmaya yetecek. Aşağıdaki dört önemli dinamik, bence mevcut piyasa fiyatlamasında henüz yansıtılmamış durumda.
Bu yıl daha fazla hükümet Bitcoin alacak.
2025 yılının başlarında, piyasa genel olarak bu yıl Bitcoin için üç büyük talep kaynağının ETF, işletmeler ve hükümet olduğunu düşünüyor; buna "Bitcoin talebinin üç atlısı" diyoruz.
Şu ana kadar, iki ana oyuncu devreye girdi: ETF, 183,126 Bitcoin satın aldı, halka açık şirketler ise 354,744 Bitcoin kapıştı. Bitcoin ağı yalnızca 100,697 Bitcoin ürettiğinden, bu durum fiyatının %27,1 artmasına yol açtı.
Ancak üçüncü at arabası henüz gerçekten devreye girmedi. Elbette, Amerika "stratejik Bitcoin rezervi" kurdu, ancak bu yalnızca cezai müsadere yoluyla elde edilen Bitcoin'leri içeriyor; Pakistan, kendi Bitcoin rezervini kurduğunu açıkladı, Abu Dabi Bitcoin ETF'sine yatırım yaptı, ancak ETF'ler ve şirketlerin büyük ölçekli alımlarıyla karşılaştırıldığında, bunlar sadece dağınık girişimler.
Pazar genel olarak ülkelerin Bitcoin'i rezerv varlık olarak kabul etme sürecinin askıya alındığını düşünüyor, ancak ben buna şüpheyle yaklaşıyorum. Ülkelerin hükümetleri ve merkez bankalarının eylemleri yavaş olsa da, Bitwise'da yaptığımız tartışmalara göre, gerçekten ilerleme kaydediyorlar.
Şunu netleştirmek gerekir ki: Yıl sonuna kadar ülkelerin yoğun bir şekilde resmi açıklamalar yapacağını düşünmüyorum, ancak kesin olarak daha fazla ülkenin katılacağına eminim; bu sayı, bu trendin 2026'da büyük bir potansiyel itici güç haline gelmesi için yeterli. Sadece bu durum bile fiyatları önemli ölçüde artırabilir.
Doların değer kaybetmesi + Faiz oranlarının düşmesi = Bitcoin'in yükselmesi
Mevcut durumun en belirgin özelliklerinden biri şudur: Bitcoin fiyatı tarihsel zirveye yaklaşırken, faiz oranları 2009'dan beri Bitcoin'in doğduğu zamandan bu yana en yüksek seviyelerde dolaşıyor. Bu olmamalıydı. Bitcoin (ve altın) gibi getirisi olmayan varlıklar için yüksek faiz oranları kesinlikle büyük bir zorluk, bu tür varlıkların sahipliği için fırsat maliyeti eşiklerini büyük ölçüde artırıyor.
Piyasa, yıl sonundan önce birden fazla faiz indirimi beklentisini sindiriyor, bu da Bitcoin için destek oluşturmalıydı. Ancak bence piyasa, daha derin etkileri olan bir ana eğilimi göz ardı etti.
Trump yönetimi, doların değer kaybetmesini şiddetle isterken, aynı zamanda Federal Rezerv'in daha gevşek bir politika benimsemesini umuyor. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ı doğrudan eleştirmenin yanı sıra, doları değer kaybetmesini savunan Stephen Moore'u Federal Rezerv yönetim kuruluna atamak gibi bir dizi hamle, hükümetin faiz oranlarının önemli ölçüde düşürülmesini ve doların önemli ölçüde değer kaybetmesini istediğine dair güçlü sinyaller veriyor.
Üç kez faiz indirimi değil, belki altı kez, hatta sekiz kez.
Özellikle Milano'nun atanması dikkat çekici. Milano, araştırma makalesi ile geniş bir ilgi gördü; makalede, doların küresel rezerv para birimi olarak konumunun Amerika Birleşik Devletleri'ne ağır bir yük getirdiği öne sürülüyor. Yeni bir "Mar-a-Lago Anlaşması" yapılması çağrısında bulunarak, doların diğer önemli uluslararası para birimlerine karşı değerinin düşürülmesini önerdi ve Fed'in bu hedefe ulaşmak için büyük miktarda para basabileceğini belirtti.
Eğer para basımı nedeniyle faiz oranları büyük ölçüde düşerse ve dolar büyük ölçüde değer kaybederse, Bitcoin fiyatı önemli ölçüde yükselebilir.
volatilitenin düşmesi, dağılım oranının artması anlamına gelir
Kripto para alanında en az değerlendirilen trendlerden biri, Bitcoin'in volatilitesindeki büyük düşüştür. 2024 yılının Ocak ayında spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, sadece Bitcoin'in kendisinin volatilitesi önemli ölçüde düşmemiş, aynı zamanda volatilitesindeki değişim hızı da büyük ölçüde yavaşlamıştır.
Bitcoin 30 Günlük Hareketli Volatilite
Not: Yeşil gölgeli kısım, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden sonraki dönemdir.
Volatilitenin düşmesinin nedeni anlaşılabilir: ETF'lerin gelişimi ve şirketlerin kripto para satın alma davranışları, kripto para piyasasına yeni alıcılar getirdi ve düzenleyici ve yasama düzeyindeki ilerlemeler de piyasa riskini büyük ölçüde azalttı. Bence bu, Bitcoin'in "yeni normu" ve şu anda volatilitesi Nvidia gibi yüksek volatiliteye sahip teknoloji hisseleriyle hemen hemen eşdeğer.
Bitcoin ve Tesla, Nvidia, Meta Volatilite Karşılaştırması
Kurumsal yatırımcılarla yapılan görüşmelerde, bu volatilitenin düşmesi, kripto paraların portföydeki dağılım oranını değerlendirmelerini teşvik ediyor ve bu oran, geçmişe göre önemli ölçüde artmış durumda. Spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden önce, bu tür tartışmalardaki başlangıç oranı genellikle %1 olarak belirleniyordu, ancak şimdi 5% hatta daha yüksek oranların tartışma başlangıcı olarak sıkça duyuluyor.
Bu, Bitcoin ETF'sine fon girişinin hızlanmasının önemli nedenlerinden biridir. 1 Temmuz'dan bu yana, net fon girişi 5.6 milyar dolara ulaşmıştır; bu hesaplamaya göre, yıl sonuna kadar giriş büyüklüğü 50 milyar dolara yaklaşacaktır. Dikkate değer bir nokta, yaz aylarının her zaman ETF fon girişinin düşük sezonu olmasıdır; bu durum, bu trendin sonbaharda daha da hızlanabileceğini düşündürüyor.
ICO 2.0: Kripto para finansmanının yeniden doğuşu
İlk Para Arzları (ICO'lar) kötü bir üne kavuştu. 2018'de dolandırıcı ICO'ların yaygınlaşması, bu tür sahte projelerin yatırımcılardan milyarlarca dolar topladıktan sonra kayıplara karışması ve vaat edilen ürünlerin asla gerçekleşmemesi, 2017'deki kripto para boğa piyasasının aniden sona ermesinin önemli sebeplerinden biri oldu. ABD SEC hemen sert önlemler almaya başladı ve yatırımcılar bu tür dolandırıcılıklara karşı tamamen bıktı.
Çoğu yatırımcının ve gözlemcinin ICO'yu "çürük mal" olarak gördüğünü düşünüyorum, ancak SEC Başkanı Paul Atkins, yakın zamanda yaptığı "kripto para planı" konuşmasında, ICO'nun yeniden doğuşunun taslağını çıkardı:
"Ekipten, sözde 'ilk token arzı', 'havadan dağıtım' ve 'ağ ödülleri' ile ilgili özelliklerine uygun bilgi açıklama kuralları, muafiyet hükümleri ve güvenli liman düzenlemeleri geliştirmesini talep ettim... Bana göre, bu yolu sürdürürsek, yenilik alanı bir 'Kambriyen patlaması' ile karşılaşabilir."
Eğer bu fikir hayata geçerse, piyasanın yukarı yönlü hareketi için önemli bir katalizör haline gelebilir. Tarihe baktığımızda, ICO çılgınlığı döneminde ya da sonrasında, kripto para yatırımcılarının kripto projelerine olan yatırım hevesinin hiç azalmadığını görüyoruz. Yeni ICO pazarı 2.0 başladığında, kripto para piyasasına büyük miktarda yeni sermaye çekme potansiyeline sahip.
Sonuç
Piyasa, bilinen olumlu haberler nedeniyle yükselmez, yalnızca fiyatlara henüz yansımayan olumlu haberler nedeniyle yükselir.
Bence, genel olarak, piyasa kripto para alanındaki mevcut boğa piyasasının ölçeğini düşük değerlendirdi ve gelecekteki aylarda hatta yıllarda etkilerini kademeli olarak gösterecek bazı belirli itici faktörleri göz ardı etti.
Fiyatların büyük ölçüde yükselmesine karşı dikkatli olun.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bitcoin yeniden tarihî zirveye ulaştı, dört faktör yükselişi sürdürecek mi?
Yazar: Matt Hougan, Bitwise Baş Yatırım Sorumlusu
Derleyen: Saoirse, Foresight News
Şu anda kripto para alanında gerçekten de heyecan verici birçok gelişme var: düzenleme ve yasaların durumu iyileşiyor, stablecoin'ler güçlü bir ivme kazanıyor, şirketlerin kripto alım miktarı artıyor, kurumlar ETF'ler aracılığıyla kripto parayı yatırım portföylerine düzenli olarak dahil ediyor ve Ethereum da yeniden bir ivme kazanarak kripto para pazarına ihtiyaç duyulan altcoin enerjisini aşılıyor.
Ancak, bu durumlar çoktan kamuya açık bir sır haline geldi. Pazarın her ilerlemenin boyutunu düşük değerlendirdiğini düşünüyorum, fakat bu onların göz ardı edildiği anlamına gelmiyor. Medyada kripto para boğa piyasası hakkında yapılan haberler çoktan her yeri kapladı.
Buna rağmen, bu yılın sonuna kadar piyasanın hala bir dizi önemli yukarı yönlü sürprizle karşılaşacağını düşünüyorum; bu sürprizlerin etkisi fiyatları önemli ölçüde artırmaya yetecek. Aşağıdaki dört önemli dinamik, bence mevcut piyasa fiyatlamasında henüz yansıtılmamış durumda.
Bu yıl daha fazla hükümet Bitcoin alacak.
2025 yılının başlarında, piyasa genel olarak bu yıl Bitcoin için üç büyük talep kaynağının ETF, işletmeler ve hükümet olduğunu düşünüyor; buna "Bitcoin talebinin üç atlısı" diyoruz.
Şu ana kadar, iki ana oyuncu devreye girdi: ETF, 183,126 Bitcoin satın aldı, halka açık şirketler ise 354,744 Bitcoin kapıştı. Bitcoin ağı yalnızca 100,697 Bitcoin ürettiğinden, bu durum fiyatının %27,1 artmasına yol açtı.
Ancak üçüncü at arabası henüz gerçekten devreye girmedi. Elbette, Amerika "stratejik Bitcoin rezervi" kurdu, ancak bu yalnızca cezai müsadere yoluyla elde edilen Bitcoin'leri içeriyor; Pakistan, kendi Bitcoin rezervini kurduğunu açıkladı, Abu Dabi Bitcoin ETF'sine yatırım yaptı, ancak ETF'ler ve şirketlerin büyük ölçekli alımlarıyla karşılaştırıldığında, bunlar sadece dağınık girişimler.
Pazar genel olarak ülkelerin Bitcoin'i rezerv varlık olarak kabul etme sürecinin askıya alındığını düşünüyor, ancak ben buna şüpheyle yaklaşıyorum. Ülkelerin hükümetleri ve merkez bankalarının eylemleri yavaş olsa da, Bitwise'da yaptığımız tartışmalara göre, gerçekten ilerleme kaydediyorlar.
Şunu netleştirmek gerekir ki: Yıl sonuna kadar ülkelerin yoğun bir şekilde resmi açıklamalar yapacağını düşünmüyorum, ancak kesin olarak daha fazla ülkenin katılacağına eminim; bu sayı, bu trendin 2026'da büyük bir potansiyel itici güç haline gelmesi için yeterli. Sadece bu durum bile fiyatları önemli ölçüde artırabilir.
Doların değer kaybetmesi + Faiz oranlarının düşmesi = Bitcoin'in yükselmesi
Mevcut durumun en belirgin özelliklerinden biri şudur: Bitcoin fiyatı tarihsel zirveye yaklaşırken, faiz oranları 2009'dan beri Bitcoin'in doğduğu zamandan bu yana en yüksek seviyelerde dolaşıyor. Bu olmamalıydı. Bitcoin (ve altın) gibi getirisi olmayan varlıklar için yüksek faiz oranları kesinlikle büyük bir zorluk, bu tür varlıkların sahipliği için fırsat maliyeti eşiklerini büyük ölçüde artırıyor.
Piyasa, yıl sonundan önce birden fazla faiz indirimi beklentisini sindiriyor, bu da Bitcoin için destek oluşturmalıydı. Ancak bence piyasa, daha derin etkileri olan bir ana eğilimi göz ardı etti.
Trump yönetimi, doların değer kaybetmesini şiddetle isterken, aynı zamanda Federal Rezerv'in daha gevşek bir politika benimsemesini umuyor. Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ı doğrudan eleştirmenin yanı sıra, doları değer kaybetmesini savunan Stephen Moore'u Federal Rezerv yönetim kuruluna atamak gibi bir dizi hamle, hükümetin faiz oranlarının önemli ölçüde düşürülmesini ve doların önemli ölçüde değer kaybetmesini istediğine dair güçlü sinyaller veriyor.
Üç kez faiz indirimi değil, belki altı kez, hatta sekiz kez.
Özellikle Milano'nun atanması dikkat çekici. Milano, araştırma makalesi ile geniş bir ilgi gördü; makalede, doların küresel rezerv para birimi olarak konumunun Amerika Birleşik Devletleri'ne ağır bir yük getirdiği öne sürülüyor. Yeni bir "Mar-a-Lago Anlaşması" yapılması çağrısında bulunarak, doların diğer önemli uluslararası para birimlerine karşı değerinin düşürülmesini önerdi ve Fed'in bu hedefe ulaşmak için büyük miktarda para basabileceğini belirtti.
Eğer para basımı nedeniyle faiz oranları büyük ölçüde düşerse ve dolar büyük ölçüde değer kaybederse, Bitcoin fiyatı önemli ölçüde yükselebilir.
volatilitenin düşmesi, dağılım oranının artması anlamına gelir
Kripto para alanında en az değerlendirilen trendlerden biri, Bitcoin'in volatilitesindeki büyük düşüştür. 2024 yılının Ocak ayında spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden bu yana, sadece Bitcoin'in kendisinin volatilitesi önemli ölçüde düşmemiş, aynı zamanda volatilitesindeki değişim hızı da büyük ölçüde yavaşlamıştır.
Bitcoin 30 Günlük Hareketli Volatilite
Not: Yeşil gölgeli kısım, spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden sonraki dönemdir.
Volatilitenin düşmesinin nedeni anlaşılabilir: ETF'lerin gelişimi ve şirketlerin kripto para satın alma davranışları, kripto para piyasasına yeni alıcılar getirdi ve düzenleyici ve yasama düzeyindeki ilerlemeler de piyasa riskini büyük ölçüde azalttı. Bence bu, Bitcoin'in "yeni normu" ve şu anda volatilitesi Nvidia gibi yüksek volatiliteye sahip teknoloji hisseleriyle hemen hemen eşdeğer.
Bitcoin ve Tesla, Nvidia, Meta Volatilite Karşılaştırması
Kurumsal yatırımcılarla yapılan görüşmelerde, bu volatilitenin düşmesi, kripto paraların portföydeki dağılım oranını değerlendirmelerini teşvik ediyor ve bu oran, geçmişe göre önemli ölçüde artmış durumda. Spot Bitcoin ETF'sinin piyasaya sürülmesinden önce, bu tür tartışmalardaki başlangıç oranı genellikle %1 olarak belirleniyordu, ancak şimdi 5% hatta daha yüksek oranların tartışma başlangıcı olarak sıkça duyuluyor.
Bu, Bitcoin ETF'sine fon girişinin hızlanmasının önemli nedenlerinden biridir. 1 Temmuz'dan bu yana, net fon girişi 5.6 milyar dolara ulaşmıştır; bu hesaplamaya göre, yıl sonuna kadar giriş büyüklüğü 50 milyar dolara yaklaşacaktır. Dikkate değer bir nokta, yaz aylarının her zaman ETF fon girişinin düşük sezonu olmasıdır; bu durum, bu trendin sonbaharda daha da hızlanabileceğini düşündürüyor.
ICO 2.0: Kripto para finansmanının yeniden doğuşu
İlk Para Arzları (ICO'lar) kötü bir üne kavuştu. 2018'de dolandırıcı ICO'ların yaygınlaşması, bu tür sahte projelerin yatırımcılardan milyarlarca dolar topladıktan sonra kayıplara karışması ve vaat edilen ürünlerin asla gerçekleşmemesi, 2017'deki kripto para boğa piyasasının aniden sona ermesinin önemli sebeplerinden biri oldu. ABD SEC hemen sert önlemler almaya başladı ve yatırımcılar bu tür dolandırıcılıklara karşı tamamen bıktı.
Çoğu yatırımcının ve gözlemcinin ICO'yu "çürük mal" olarak gördüğünü düşünüyorum, ancak SEC Başkanı Paul Atkins, yakın zamanda yaptığı "kripto para planı" konuşmasında, ICO'nun yeniden doğuşunun taslağını çıkardı:
Eğer bu fikir hayata geçerse, piyasanın yukarı yönlü hareketi için önemli bir katalizör haline gelebilir. Tarihe baktığımızda, ICO çılgınlığı döneminde ya da sonrasında, kripto para yatırımcılarının kripto projelerine olan yatırım hevesinin hiç azalmadığını görüyoruz. Yeni ICO pazarı 2.0 başladığında, kripto para piyasasına büyük miktarda yeni sermaye çekme potansiyeline sahip.
Sonuç
Piyasa, bilinen olumlu haberler nedeniyle yükselmez, yalnızca fiyatlara henüz yansımayan olumlu haberler nedeniyle yükselir.
Bence, genel olarak, piyasa kripto para alanındaki mevcut boğa piyasasının ölçeğini düşük değerlendirdi ve gelecekteki aylarda hatta yıllarda etkilerini kademeli olarak gösterecek bazı belirli itici faktörleri göz ardı etti.
Fiyatların büyük ölçüde yükselmesine karşı dikkatli olun.