Amerikan ekonomik verilerinin gerçeğini görmek: "zaman farkı" ile sahte refahı açığa çıkarmak
Son zamanlarda birçok kişi bana şunu soruyor: "Amerikan hükümetinin açıkladığı ekonomik veriler gerçekten güvenilir mi? Acaba manipüle edilmiş olabilir mi?"
Kendi temel düşüncem çok basit; sadece tekil verilere bakmamalısın, bunu tüm zaman serisi ile karşılaştırarak değerlendirmelisin.
Amerika'nın ekonomik verileri üç kategoriye ayrılır: Birinci tür, Önde Gelen Veriler (Leading) Örneğin ISM imalat PMI'sı, para arzı, bunlar 3 ila 9 ay öncesine ait "fragmanlar" gibi, ekonominin hangi yöne gidebileceğini önceden bildirir.
İkinci tür senkronize veridir. Örneğin, her hafta yapılan işsizlik başvuruları ve perakende satışlar "bu anı" yansıtır.
Üçüncü tür Gecikmeli Veri (Lagging) İşsizlik oranı, tarım dışı istihdam sayısı gibi veriler "tarihsel geri dönüş" olarak nitelendirilir ve genellikle ekonomik değişimlerin etkileri birkaç ay sonra ortaya çıkar.
Normal şartlar altında, ekonomik durgunluk sırasıyla gelişir: öncü veriler önce dönmeye başlar, senkronize veriler ardından zayıflar, gecikmeli veriler en son kötüleşir. Bu nedenle, eğer ABD'nin öncü verilerinin birkaç aydır sürekli olarak düştüğünü ancak gecikmeli verilerin (özellikle istihdam) hala iyi sonuçlar verdiğini görüyorsanız, bu verilerin düzeltilmiş olabileceği veya hükümetin kötü haberleri açıklamayı ertelemek istediği konusunda dikkatli olmalısınız.
Gerçek bir örnek: 2022 yılının ikinci yarısında, ABD ISM imalat PMI sürekli olarak eşik seviyesinin altına düştü, para arzı büyüme hızı da hızla geriledi; bu öncü göstergeler ekonomik soğumayı uyarıyordu. Ancak 2023 yılının başında açıklanan işsizlik oranı 50 yılın en düşük seviyesine düştü, piyasa bu "güzel veriler" ile etkilenerek kısa vadeli bir yükseliş yaşadı. Sonuç olarak, 3 aydan kısa bir süre içinde işsizlik oranı artmaya başladı ve imalat sektöründe işten çıkarma dalgası patlak verdi. Önceden öncü göstergeleri görenler, yükselişin zirvesinde riskten korunmak için pozisyonlarını azalttı.
Elbette, ABD'nin tüm verilerini uzun vadeli ve kapsamlı bir şekilde kontrol etmek neredeyse imkansızdır, çünkü veriler Çalışma İstatistikleri Bürosu, Tedarik Yönetimi Derneği, Federal Rezerv, Nüfus Sayımı Bürosu gibi birçok kurumda dağılmış durumdadır ve birbirlerini çapraz olarak doğrulayabilirler.
Yatırımcıların gerçek fırsatı şudur: Pazar gecikmeli verilerle kafa karışıklığına uğradığında ve öncü göstergeleri göz ardı ettiğinde, varlık fiyatlandırmasındaki hataların olduğu anda pozisyon alarak aşırı getiri elde edebilirsin. Unutmayın, öncü, senkronize ve gecikmeli bu üç tür veriyi bir arada değerlendirmek, verilerin gerçekliğini belirlemenizi sağlar ve başkalarından bir adım önde karar vermenizi sağlar.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Amerikan ekonomik verilerinin gerçeğini görmek: "zaman farkı" ile sahte refahı açığa çıkarmak
Son zamanlarda birçok kişi bana şunu soruyor: "Amerikan hükümetinin açıkladığı ekonomik veriler gerçekten güvenilir mi? Acaba manipüle edilmiş olabilir mi?"
Kendi temel düşüncem çok basit; sadece tekil verilere bakmamalısın, bunu tüm zaman serisi ile karşılaştırarak değerlendirmelisin.
Amerika'nın ekonomik verileri üç kategoriye ayrılır:
Birinci tür, Önde Gelen Veriler (Leading)
Örneğin ISM imalat PMI'sı, para arzı, bunlar 3 ila 9 ay öncesine ait "fragmanlar" gibi, ekonominin hangi yöne gidebileceğini önceden bildirir.
İkinci tür senkronize veridir.
Örneğin, her hafta yapılan işsizlik başvuruları ve perakende satışlar "bu anı" yansıtır.
Üçüncü tür Gecikmeli Veri (Lagging)
İşsizlik oranı, tarım dışı istihdam sayısı gibi veriler "tarihsel geri dönüş" olarak nitelendirilir ve genellikle ekonomik değişimlerin etkileri birkaç ay sonra ortaya çıkar.
Normal şartlar altında, ekonomik durgunluk sırasıyla gelişir: öncü veriler önce dönmeye başlar, senkronize veriler ardından zayıflar, gecikmeli veriler en son kötüleşir.
Bu nedenle, eğer ABD'nin öncü verilerinin birkaç aydır sürekli olarak düştüğünü ancak gecikmeli verilerin (özellikle istihdam) hala iyi sonuçlar verdiğini görüyorsanız, bu verilerin düzeltilmiş olabileceği veya hükümetin kötü haberleri açıklamayı ertelemek istediği konusunda dikkatli olmalısınız.
Gerçek bir örnek: 2022 yılının ikinci yarısında, ABD ISM imalat PMI sürekli olarak eşik seviyesinin altına düştü, para arzı büyüme hızı da hızla geriledi; bu öncü göstergeler ekonomik soğumayı uyarıyordu. Ancak 2023 yılının başında açıklanan işsizlik oranı 50 yılın en düşük seviyesine düştü, piyasa bu "güzel veriler" ile etkilenerek kısa vadeli bir yükseliş yaşadı. Sonuç olarak, 3 aydan kısa bir süre içinde işsizlik oranı artmaya başladı ve imalat sektöründe işten çıkarma dalgası patlak verdi. Önceden öncü göstergeleri görenler, yükselişin zirvesinde riskten korunmak için pozisyonlarını azalttı.
Elbette, ABD'nin tüm verilerini uzun vadeli ve kapsamlı bir şekilde kontrol etmek neredeyse imkansızdır, çünkü veriler Çalışma İstatistikleri Bürosu, Tedarik Yönetimi Derneği, Federal Rezerv, Nüfus Sayımı Bürosu gibi birçok kurumda dağılmış durumdadır ve birbirlerini çapraz olarak doğrulayabilirler.
Yatırımcıların gerçek fırsatı şudur: Pazar gecikmeli verilerle kafa karışıklığına uğradığında ve öncü göstergeleri göz ardı ettiğinde, varlık fiyatlandırmasındaki hataların olduğu anda pozisyon alarak aşırı getiri elde edebilirsin.
Unutmayın, öncü, senkronize ve gecikmeli bu üç tür veriyi bir arada değerlendirmek, verilerin gerçekliğini belirlemenizi sağlar ve başkalarından bir adım önde karar vermenizi sağlar.