Kripto dünyasının yabancılaşması: Sadece "coin satışı" kalan bir pazar

Son zamanlarda Hong Kong Consensus toplantısına katıldıktan sonra, yurtiçindeki meslektaşlarımla konuştuğumda, sektör atmosferinin ince bir değişim geçirdiğini fark ettim. İnsanlar hala aktif olsa da, piyasanın doğası sanki değişmiş gibi görünüyor. Bu, geleneksel anlamda bir boğa veya ayı piyasası değil, daha önce hiç yaşanmamış bir "yabancılaşma" durumu.

Mevcut ortamda, tüm sektör sanki sadece bir iş modeli kalmış gibi görünüyor: kripto para satışı.

Sektörün Üç Temel Sütunu

Kripto para endüstrisi üç temel aşamaya dayanarak çalışmaktadır:

1. Değer yaratımı: Kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamak için teknolojik yenilikler aracılığıyla, örneğin Bitcoin, Ethereum gibi.

2. Değer keşfi: Yatırım ve ticaret fiyatlandırması ile potansiyel varlıkları ortaya çıkarmak.

3. Değer akışı: Satış kanalları oluşturmak, projeye kullanıcıya ulaşmada yardımcı olmak.

İdeal durumda, bu üç aşama birbiriyle uyum içinde olmalı ve sağlıklı bir ekosistem oluşturmalıdır. Ancak, mevcut durum şudur: İlk iki aşama gerilemekte, üçüncü aşama ise gelişmektedir.

Proje sahipleri artık kullanıcı ihtiyaçlarına ve ürün kalitesine odaklanmıyor, yatırım kuruluşları da sektör eğilimlerini derinlemesine incelemiyor. Tüm piyasada sanki sadece bir ses kaldı: "Token nasıl satılır?"

Kaynak Tekeli ve Çıkar Grupları

Sağlıklı bir piyasada, üç aşama sıkı bir şekilde bağlantılı olmalıdır: Proje geliştiricileri ürün geliştirmeye odaklanmalı ve kullanıcı ihtiyaçlarını karşılamalı; yatırım kurumları uygun zamanda müdahale edip çıkış yapmalı; satış kanalları ise sermaye verimliliğini artırmalıdır.

Ancak, mevcut piyasada yenilik fırsatları veya ürün geliştirme hakkında çok az kişi tartışıyor. İkincil piyasa kurumları genel olarak bekleme durumunda, alternatif coinler listelendiğinde zirveye ulaşıyor ve meme coinlerin likiditesi tükeniyor.

Bu bağlamda, aktif olan üçüncü tür kuruluşlar: piyasa yapıcılar, aracılar vb. Onların odak noktası, verileri nasıl manipüle edecekleri, listeleme fırsatları nasıl elde edecekleri, pazarlama yapmak gibi konulardadır.

Pazar katılımcıları homojenleşmeye eğilim gösteriyor ve sınırlı miktardaki fonları paylaşmak için birbirleriyle rekabet ediyorlar. Önde gelen kaynak sahipleri (kaliteli projeler, büyük işlem platformları, güçlü piyasa yapıcılar ve acenteler) sağlam bir çıkar birliği oluşturarak büyük miktarda fon çekiyorlar.

Yenilikçi Ruhun Azalması

2022'deki FTX olayından sonraki dipten farklı olarak, o zamanlarda büyük miktarda fon hala yatırımcıların elindeydi ve yenilikçi projeleri destekleyebiliyordu. Şimdi ise, ara katmanlar büyük ölçüde fonları elinde tutuyor ve projeler, değer yaratmaktan çok, borsa listesine çıkarak kazanç sağlama odaklı hale geldi.

İnovasyon yolu şuna dönüştü: "Paketleme hikayesi → Hızlı geliştirme → Listelenme fırsatı arama → Nakit çekme". Ürün kalitesi ve kullanıcı deneyimi artık öncelikli düşünce unsurları değil.

Aracıların komisyon almasının olumsuz etkileri

Görünüşte, her kes bu modelden fayda sağlıyormuş gibi. Ancak uzun vadede, olumlu dışsalık eksikliği ciddi sonuçlara yol açacaktır:

• Aracı kurumların tekelinin artması, komisyon oranlarının sürekli yükselmesi.
• Proje yüksek risk düşük getiri ile karşı karşıya, çıkış yapmayı seçebilir.
• Bireysel yatırımcılar kâr elde etmekte zorlanıyor ve yavaş yavaş çekiliyor.

Hizmet sağlayıcı piyasa hakimiyeti elde ettiğinde, bütün ekosistem kanser gibi olur ve nihayetinde piyasa çöküşüne yol açabilir.

Periyodiklik ve Gelecek Görünümü

Kripto para piyasası esasen döngüseldir.

İyimserler, yenilikçi ruhun nihayetinde yeniden alevleneceğine, yeni teknolojilerin ve iş modellerinin "değer baharı" getireceğine inanıyor.

Kötümserler, daha derin bir yeniden yapılanma sürecinden geçilmesi gerektiğini öngörüyor; mevcut düzen tamamen çökmek zorunda ki gerçek bir yeniden inşa süreci başlayabilsin.

Her durumda, sektördeki profesyoneller sorgulama ve öz şüphe dolu zorlu bir dönemden geçecekler.

İşte piyasanın doğası: döngüler kaderdir, balonlar da yeni bir aşamanın öncüsü olabilir. Gelecek belki parlak, ama parlaklık yolundaki yol son derece uzun olabilir.