Dijital Doların Yeni Çağı: Dört Gücün Mücadelesi

2025'te Amerika, GENIUS adı verilen bir yasayı kabul etti ve stablecoin oyun kurallarını köklü bir şekilde değiştirdi, eşi benzeri görülmemiş bir "dijital dolar mücadelesi" başlattı. Bu rekabet, antik savaş dönemine benziyor; dört güçlü güç piyasada egemenlik için savaşıyor. Her bir ittifak, kendine özgü özellikleri ve stratejileri ile, dövüş sanatları dünyasındaki farklı karakterlere sahip okullar gibi. Gelin, bu ana katılımcıları tek tek tanıyalım.

GENIUS Yasası: Oyun Kurallarını Değiştiren Anahtar

GENIUS Yasası'nın tam adı "Amerika'nın Stabilcoin Ulusal İnovasyon Yasası'nı Rehberlik Etmek ve Kurmak"tır ve stabilcoin sektörüne net kurallar belirlemektedir:

• Rezerv fonları 1:1 tam desteklenmelidir
• 100 milyar dolar piyasa değeri düzenleyici dönüm noktasıdır.
• Faiz ödemesi doğrudan yasaktır
• Büyük teknoloji şirketleri için erişim engelleri koymak

Uyumlu Üst Düzey Öğrenci Birliği (USDC)

Circle şirketi tarafından çıkarılan USDC'ye dayanan konsorsiyum, düzenleyici gerekliliklere sıkı sıkıya uyarak düzenleyici kurumların ve kurumsal yatırımcıların güvenini kazanmıştır. Ancak, Circle ile ana dağıtımcı Coinbase arasında bir kazanç paylaşım sorunu bulunmaktadır ve Circle, bağımsızlığını artırmak için halka arz gibi yollar aramaktadır.

Offshore İmparatorluğu (USDT)

Tether şirketinin USDT'sini merkez alarak, ilk hareket avantajı ve esnek işletme stratejileri ile küresel pazarda hakimiyet sağlamaktadır. Yeni yasalarla karşı karşıya kalan Tether, Amerika pazarı için tamamen uyumlu bir stabilcoin geliştirmeyi planlayan çift yol stratejisi benimsemiştir. USDT'nin TRON ağı ile iş birliği, ona etkili bir altyapı sağlarken, Wall Street devleri ile olan siyasi ilişkisi güçlü bir düzenleyici koruma sunmaktadır.

Siyasi Elit Grubu (USD1)

Bu yeni ortaya çıkan ittifak, siyasi etki, dağıtım kanalları ve egemen sermaye tarafından desteklenmektedir. USD1, Trump ailesiyle yakından ilişkilidir; Binance ise ana dağıtım kanalı olarak, Birleşik Arap Emirlikleri'nin egemen fonundan yatırım almıştır. TRON ağı kurucusu Sun Yuchen, bu ittifakta önemli bir rol oynamaktadır. Bu "yukarıdan aşağıya" pazar geliştirme stratejisi, geleneksel kripto para birimlerinin gelişim yolundan tamamen farklıdır, ancak siyasi risklerle de karşı karşıyadır.

Geleneksel Bankaların Karşı Hamlesi

Geleneksel finansal kurumlar da stabilcoin pazarına girmeye başladı. JPMD, Morgan Stanley tarafından sunulan, aslında banka mevduatlarının tokenleştirilmiş bir şeklidir ve yasal olarak faiz ödeyebilir, ancak yalnızca sıkı bir onay sürecinden geçmiş büyük kurumlar tarafından kullanılabilir. Diğer büyük bankalar da benzer çözümleri araştırmakta ve hatta ortak bir dijital para sistemi oluşturmak için banka ittifakları kurmayı düşünmektedir.

Şehir Kapısının Dışındaki Meydan Okuyucu

Bazı teknoloji şirketleri ve finansal teknoloji şirketleri de fırsatlar arıyor:

• Stripe, altyapı hizmeti sunmayı seçti.
• PayPal, yüksek ödüllerle kullanıcıları çekiyor
• Walmart ve Amazon, yasal kısıtlamalar nedeniyle doğrudan stablecoin çıkarma konusunda zorluk yaşıyor.
• Meta, gerçek ödeme senaryolarına odaklanarak temkinli bir strateji izliyor.

Gelecek Görünümü

Bu stabilcoin savaşının tek bir kazanan üretmesi pek mümkün görünmüyor, aksine piyasanın parçalanmasına yol açabilir:

• Kurumsal pazar bankalar birliği tarafından yönetilebilir
• ABD perakende pazarı USDC tarafından liderlik edebilir
• Küresel yeni ortaya çıkan pazarlar muhtemelen USDT tarafından devam edecektir.
• Belirli siyasi ve egemenlik ticaret senaryoları USD1 tarafından bir yer kaplayabilir.

Bu rekabet sadece teknoloji ve iş modeli mücadelesini değil, aynı zamanda farklı finansal anlayışlar ve yönetim modellerinin çatışmasını da yansıtıyor. Sonuç ne olursa olsun, dijital dolar döneminin gelişimi geri dönüşü olmayan bir trend haline gelmiştir.