2024'te Federal Rezerv (FED) politikası ve kripto piyasası hareketleri: Yarılanma döngüsünden sistemik riske

Bitcoin yarılanma döngüsü genellikle önemli bir zaman düğümü olarak görülür. Bu döngüye göre, Federal Rezerv'in faiz indirimine 2023'ün dördüncü çeyreğinde başlaması bekleniyor. Ancak, gerçek durum farklılık gösteriyor.

O dönemdeki hükümet, belirli grupların istihdam kısıtlamalarını gevşetmek ve kamu çalışanı sayısını artırmak gibi bir dizi politika önlemi ile istihdam verilerini etkileyerek faiz indirimlerinin zamanını erteledi. Yine de, hükümetin ekonomik teşvik politikalarını desteklemek için fon toplamak amacıyla, ABD Hazine Bakanlığı büyük miktarda devlet tahvili ihraç etmek zorunda kaldı. Bu durum, 10 yıllık devlet tahvili getirilerinin (piyasanın gerçek faiz oranlarını yansıtan) önemli ölçüde düşmesine neden oldu ve bu da 2023'ün dördüncü çeyreği ile 2024'ün birinci çeyreği arasında mevsimsel bir boğa piyasasını tetikledi.

2024 yılının ikinci çeyreğine girerken, Hazine Bakanlığı'nın tahvil ihraç hızının yavaşlaması ve Doğu Asya gayrimenkul piyasası ile Japonya tahvil piyasası gibi diğer bölgelerdeki sistemik risklerin belirgin hale gelmesiyle, güvenli liman talebi hızla arttı. Dolar, ABD Hazine tahvilleri ve altın, yatırımcıların gözdesi haline geldi. Ayrıca, ikinci çeyreğin her zaman riskli varlıkların performansının zayıf olduğu bir dönem olması nedeniyle, tüm kripto para piyasası duraklama dönemine girdi.

2024 yılının üçüncü çeyreğinde, seçimleri canlandırmak amacıyla Federal Rezerv (FED) faiz indirim sürecini başlattı. Ancak, 10 yıllık tahvil getirilerinde anormal bir artış görüldü ve nominal faiz oranlarının düştüğü, ancak reel faiz oranlarının tarihi zirvelere yaklaştığı ilginç bir fenomen oluştu. Bu nedenle, 2024 yılının dördüncü çeyreğindeki piyasa durumu dış yatırımcıların etkisiyle değil, "Trump işlemi" ve sonbahar piyasası aktivitesindeki artışla şekillendi. Bu dalga, Trump'ın başkan seçilmesiyle başladı ve aynı isimli meme coin'inin zincir üzerindeki likiditesinin tükenmesiyle sona erdi.

2025 yılının ilk çeyreğinde, piyasanın ana çelişkisi artık istihdam verileri, enflasyon endeksi gibi Federal Rezerv'in beklenti yönetimi ile ilgili çekişmeler değil, Beyaz Saray, hükümet verimlilik departmanı ile Federal Rezerv arasındaki çelişki haline gelmiştir. Bu çelişkinin etkisi son derece derindir. Ayrıca, bir AI şirketinin ABD'nin yapay zeka alanındaki hakimiyetini aşması, ABD tahvillerinde hızlı bir satış dalgasına neden olmuştur. Korku duygusunun tetiklediği bu gerçek faiz oranlarındaki düşüş, bahar piyasasını getirmemiş, aksine büyük miktarda fonun piyasadan çıkmasına yol açmıştır.

Şu anda, Amerika Birleşik Devletleri, yüzyılda bir karşılaşılan büyük bir değişimle yüzleşiyor. Bir siyasi figürün desteklediği teknoloji yenilik hareketi, eğer başarılı olursa, Amerika'nın bu dünya gücünün liderliğini sürdürmesine yardımcı olabilir; eğer başarısız olursa, sonuçları tahmin edilemez.

Böylesine büyük bir sistematik riskle ve Temmuz ayında Amerika'nın kripto para düzenleme çerçevesinin belirsizliğiyle karşı karşıya kalan sıkıntı içindeki kripto pazarındaki büyük oyuncular, piyasadaki likiditeyi öncelikli olarak çekme stratejisini benimsemeyi tercih ettiler.

Bazı ticaret platformları aniden tutum değiştirdi ve kendi çıkardıkları meme coin'ler için tanıtım yapmaya başladı; diğer bazı platformlar ise tartışmalara aldırış etmeden sorgulanan projeleri listeledi; hatta bazı birinci sınıf piyasaların tanınmış projeleri bile ilk token arzını düşük fiyatlarla gerçekleştirmek zorunda kaldı. Bu davranışlar, mevcut piyasanın gergin atmosferini yansıtıyor.

Bu tür bir fırtına öncesi piyasa ortamında, temkinli bir strateji daha akıllıca olabilir; yatırımcıların dikkatli hareket etmesi ve ana paralarını korumaya odaklanması gerekir.