Solana ekosisteminin sahte refahı: Piyasa manipülasyonu yeni norm haline geldi

Son zamanlarda Solana ağı üzerindeki işlemler bazı ilginç fenomenler sergiliyor. Bir zamanlar, değersiz bazı tokenler bazı tesadüfi olaylar nedeniyle birkaç kat yükseliyordu. Artık piyasa giderek daha rasyonel hale geliyor; yalnızca "bağlı yükseliş" stratejisi fiyatları artırabilir. Kripto pazarındaki spekülasyon dalgası ilginç bir dönüşüm geçiriyor.

Şu anda değer artışı sağlayabilen tokenler esasen iki kategoriye ayrılmaktadır: birincisi "manipülatif tokenler", bunlar arasında bağlama tokenleri, erken dönem avantajlı dağıtım tokenleri ve derin içgörü ticaretiyle kontrol edilen tokenler bulunmaktadır; ikincisi ise "getiri tokenleri". Bu durum, acı bir gerçeği ortaya koymaktadır: pazar ya "manipülasyon" tarafından yönetilmektedir ya da geleneksel kapitalizmin değer değerlendirme sistemine geri dönmektedir.

"Manipülasyon" token fiyatlarının yükselip düşmesinde önemli bir gösterge haline geldiğinde, mevcut on-chain döngünün sona ermekte olduğunu çıkarabiliriz. Dışarıdan bakıldığında, on-chain ekosistem aslında olduğundan daha sağlıklı görünüyor, ancak gerçekte bazı katılımcılar, belirli tokenlerin fiyatlarını yapay olarak yükseltmek için manipülasyon yöntemlerinden faydalanıyor.

Bu fenomen daha önce de yaşanmıştı. 1985 ile 1996 yılları arasında yaşanan Sumitomo Bakır olayı tipik bir örnektir. O dönemde, bir trader, piyasanın yüzeydeki refahını sürdürmeye çalışarak yasa dışı bir şekilde büyük uzun pozisyonlar oluşturmuştu, oysa gerçek piyasa durumu sürekli kötüleşiyordu.

Kapitalizm kısa vadede daha çok bir oy makinesi gibi, piyasa duygular ve spekülasyonlarla hareket eder; ancak uzun vadede, bu bir tartı makinesi gibidir ve nihayetinde gerçeği ortaya çıkarır.

Şu anda Solana blockchain'inde bir "manipülasyon boşluğu" var, bu gerçeği gizleyen bir perdenin arkasındadır. İçerideki ticaret gruplarının ve projelerin çoğunlukla likiditeyi kontrol etme niyetlerini derinlemesine gözlemleyerek, ayrıca tüccarların "manipülasyonu" rekabet avantajı olarak kullanma yollarını inceleyerek, perdenin arkasındaki gölgeleri görebiliriz.

Ancak, bu manipülasyon modeli nihayetinde çökecektir. Sumitomo Bakır olayı gibi, pozisyonlar tasfiye edildikçe fiyat hızla geri çekilecektir. Solana'nın "manipülasyon açığı" da benzer şekilde çözülecek ve piyasanın gerçek durumu nihayetinde ortaya çıkacaktır. Tarih tekrar tekrar kanıtlıyor ki, kapitalizmin gerçeği sonsuza dek gizlenemez.

Solana ekosisteminin yüzeydeki canlılığı ve refahı, aslında içerden gelenlerin yönlendirdiği token paketleri ve yapay likidite manipülasyonlarıyla oluşturulmuş bir oyundur. Burada, manipülasyonlar gizlenmemekle kalmayıp, aynı zamanda bir rekabet avantajı haline gelmiştir. Ancak, Sumitomo bakır piyasası manipülasyon vakası gibi, bu tür bir farklılık kaçınılmaz olarak çökmeye yol açacaktır.

Solana ekosistemi, yalnızca yavaş ve istikrarlı bir likidite akışı olduğunda ayakta kalabilen sürekli kendini sömüren bir kumarhanedir. Bazı önemli projeler büyük ölçekli airdrop yapmamaya karar verdiğinde, tüm ekosistemin refahı sona ermeye başlar. Bugün duyduğumuz, sadece bir zamanlar var olan refah manzarasının yankılarıdır. "Manipülasyon açığı" nihayetinde çökecek ve bu çok acımasız olabilir.

Neden böyle? Çünkü bu döngünün sonuna gelmiş durumdayız. Kötüleşen makroekonomik ortam ile insan tarafından desteklenen zincir içi ekonominin kırılganlığını birleştirirseniz bir sonuç ortaya çıkar: Sermayenin büyük ölçekli çekilmesi.

Meme coin'larda manipülatörlerin likiditesinin tek bir hedefi vardır - çıkmak. Bu tokenların gelecekteki bir nakit akışı yoktur, pratik bir kullanımı yoktur ve güven temeli yoktur. Sadece içerden olanlar, tüm ekosistem çökmeden önce dönüşümlü olarak değer elde etmeye çalışır. İşte bu, meme coin'lerin mevcut döngüde bu kadar tehlikeli olmasının sebebidir. İnsanlar bir varlığın temelde değersiz olduğunu düşündüğünde, geriye kalan tek mutabakat satış yapmaktır. Bu, içerden olanların tek amacının netleşmesine neden olur: perdeden önce mümkün olduğunca fazla kâr elde etmek.

Uzun vadede, manipülasyon boşluğu ortadan kalktığında, ne egemen olacak? Cevap, kapitalizmin temel ilkeleridir.

Kripto paraların her zaman büyük bir kumarhane özelliğine sahip olduğunu ve yalnızca kullanım token'ları ile yaşanan kötü deneyimler nedeniyle meme coin'lerin her zaman en yüksek pozitif beklentiye sahip bahisler olduğunu düşünmek, aşırı naif bir bakış açısıdır. Bir trader olarak, en yüksek getiriyi sağlayacak herhangi bir paraya inanmaya başlıyoruz. Meme coin'ler, özellikle döngünün sonlarına doğru, getiriyi maksimize etmek için doğal bir ortam yaratır, çünkü düzenleyici kuralları ihlal etmeden "manipülasyon" yapabilir ve herhangi bir sorumluluk taşımadan bunu gerçekleştirebilirsiniz. Bence bu, döngünün sonuna ait doğal bir durumdur ve her zaman süregelen yeni bir norm değildir.

Yine, fayda tokenlerinin yeniden değer kazanacağını göreceğiz. İnternet sermaye piyasası kötü bir kavram değil, ama bunun yanlış bir blok zincirinde uygulandığına inanıyorum. Fayda tokenlerinin piyasa ilgisi eksikliğinden kaynaklanan geri dönüş döngüsünü kırabiliriz, ancak insan bağımlılığı davranışları tarafından yönlendirilen geri dönüş döngüsünü kıramayız. Solana'nın kültürü açısından, bunun bir bakıma kendini yok ettiğini düşünüyorum.

Dikkate değer bir nokta, yatırımcıların "manipülasyon" eylemlerini kısa pozisyonda yapma sorumluluğunun olmamasıdır. Aksine, harekete geçilmesi gerekiyorsa, uzun pozisyona geçilmelidir. Yatırımcı, diğerlerinin token fiyatını yükseltmek için uyguladığı manipülasyonun, bu varlığı elinde bulunduranlar için net bir kazanç olduğuna inanmalıdır. Bu pazarda (özellikle zincir üzerinde) ticaret yaparken ahlaki üstünlük hissi taşımak son derece tehlikelidir. Kendinizi daha yüksek bir ahlaki yükümlülük taşıyor gibi hissettiğiniz için bu oyuna katılmamak, sonunuzun marjinalleşmesine yol açabilir.

Birçok trader, piyasa yapıcılar, borsalar, anonim traderların gerçek kimlikleri ve iç bilgi akışlarının gerçeğini öğrendikten sonra bu tür bir ahlaki karmaşa yaşadı. Ben de bir süre aynı yanılsama ile boğuşmuştum. Ancak nihayetinde, piyasanın mevcut durumunu kucaklamak ve çeşitli işlem tekniklerini anlamak, sizi her zamankinden daha fazla piyasa hakkında bilgilendirecektir.

Eğer riski azaltmak için kısa pozisyon almayı düşünmüyorsanız, başka hangi seçenekler var? Kişisel olarak, Ağustos ayında risk marjımı büyük ölçüde azaltmaya karar verdim.

Diğer bir seçenek, Base gibi diğer blok zincirlerine odaklanmaktır; performansı her zaman iyi olmuştur, ancak çok fazla ilgi görmemiştir. ZORA gibi projelerin likidite girişi kesinlikle küçümsenmemelidir. Kişisel olarak, son birkaç günde bazı fonları Base'e aktardım ve risk maruziyetimi artırdım, Solana'ya yatırım yapmaya devam etmek yerine.