Stablecoin Derecelendirmesi: S&P İlk Kez Kripto Varlıkları Kapsamlı Olarak Değerlendirdi

S&P Global Ratings, tanınmış bir derecelendirme kurumu olarak, öncelikle finansal şirketlerin ve ürünlerin stabilitesini değerlendirmektedir. Son zamanlarda, bu şirket derecelendirme kapsamını stablecoin alanına genişleterek, 8 farklı stablecoin için ilk kapsamlı değerlendirmeyi gerçekleştirmiştir. Bu adım, geleneksel finansal kurumların şifreleme varlıklarını tanıdığını gösterdiği gibi, stablecoin'in finansal ekosistemdeki giderek artan önemini de yansıtmaktadır.

S&P kıdemli analisti Lapo Vadagnuolo, şirketlerin piyasa bilgi asimetrisini azaltma yolları aramakla yükümlü olduğunu belirtti. Hızla büyüyen bir alan olarak şifreleme para birimleri, şirketlerin giderek daha fazla dikkatini ve kaynak yatırımlarını çekiyor.

Ancak, bu değerlendirme sonuçları pek olumlu değil. Piyasa değeri en yüksek ve işlem hacmi en fazla olan USDT, 1 ile 5 arasında verilen puanlama aralığında yalnızca dördüncü en düşük puanı aldı. Benzer şekilde, merkeziyetsiz finans alanında oldukça popüler olan DAI ve TrueUSD de yalnızca düşük puanlar aldı.

Yine de, S&P'nin stablecoin'lere olan ilgisi kendisi bir onay niteliğindedir. Benzer bir durum iki yıl önce ortaya çıkmıştı; o zaman ABD Hazine Bakanlığı, Tether'in ABD ekonomisine potansiyel risklerini değerlendirmek için bir araştırma grubu oluşturmuştu. Bu hareketler, stablecoin'lerin gerçek bir teknolojik ilerlemeyi temsil edip etmediğinden bağımsız olarak, önemlerinin göz ardı edilemeyeceğini göstermektedir.

Risk sermayesi uzmanı Nick Carter, derecelendirmenin stablecoin'lerin yasallaşma sürecinde olumlu bir işaret olduğunu düşünüyor. Bazı değerlendirme yöntemlerine temkinli bir yaklaşımı olmasına rağmen, başlıca derecelendirme kuruluşlarının stablecoin'lere odaklanmasının ve özel yöntemler geliştirmesinin sektörün gelişimi açısından önemli bir anlam taşıdığını düşünüyor.

Stablecoin'lerin hızla gelişmesinin nedeni, küresel kullanıcılara dolar cinsinden finansal sisteme erişim için kolay bir yol sağlamalarıdır. Amerika'da, stablecoin aslında engel tanımayan bir elektronik transfer aracıdır.

Ancak, tüm şifreleme alanındaki uzmanlar S&P'nin değerlendirmesini kabul etmiyor. Columbia Üniversitesi'nden Profesör Austin Campbell, geleneksel derecelendirme kuruluşlarının yeni alanlardaki çabalarının ikna edici olmadığını açıkça ifade etti ve görünüşe göre, geleneksel borçlanmanın ötesinde yenilik yapma yeteneklerinden yoksun olduklarını belirtti.

Carter ayrıca, stablecoin'lerin ana kullanıcılarının bu derecelendirmelere çok fazla önem vermeyebileceğini belirtti. Traderlar, bazı stablecoin'leri esasen kullanım kolaylığı, esneklik ve düzenleyici nedenler nedeniyle tercih ediyor. Ancak, kurumların sektöre olan kabulü açısından bu derecelendirmelerin hala olumlu bir anlamı var.

Dikkate değer bir nokta, USDC, Gemini Dollar ve Pax dollar gibi yüksek puan alan stablecoin'lerin bile en yüksek notu almadığıdır. Vardagnyuro, S&P'nın notlarının belirli ürünlerin onaylanması veya reddedilmesi anlamına gelmediğini, bunun yerine stablecoin'lerin sabit kalma olasılığını değerlendirmeyi amaçlayan bir göreceli sıralama olduğunu vurguladı.

S&P, geleneksel AAA'dan D'ye kadar olan derecelendirme sistemi yerine, benzersiz bir beş puanlık derecelendirme sistemi benimsemiştir. Wadağnyuro, bu yönteminin farklı stablecoin'leri ayırt etmek için yeterli olduğunu ve aşırı kesinlik iması yaratabilecek karmaşık derecelendirmeleri önlediğini açıkladı.

Önemli bir nokta, S&P'nin değerlendirmesinin yalnızca kamuya açık verilere dayandığı ve stablecoin ihraççılarıyla doğrudan iletişim kurmadığı veya özel bilgilere erişim sağlamadığıdır. Bu yöntem, değerlendirmenin bağımsızlığını garanti etse de, değerlendirmenin derinliğini ve doğruluğunu sınırlayabilir.

Buna rağmen, blok zinciri teknolojisi belirli bir şeffaflık sağlasa da, Wadagnyuro, protokolün geliştiricisinin kimliği, denetim durumu gibi birçok kritik bilginin hala elde edilemediğini belirtmektedir. Bu durum, genellikle daha fazla bilgi açıklaması gerektiren geleneksel finansal ürünlerle keskin bir tezat oluşturmaktadır.

S&P'nin bu değerlendirmesi, şüphesiz ki stablecoin sektörüne daha fazla dikkat çekti. Şirket, bu derecelendirmelerin yalnızca "görüş" olduğunu vurgulasa da, bunlar otoriter birer gerçek beyanı olarak değerlendirilebilir ve piyasa katılımcılarının kararları üzerinde önemli bir etki yaratabilir. Özellikle kararlarından sorumlu tutulan halka açık şirketler ve kurumsal yatırımcılar için, bu derecelendirmeler önemli bir referans kaynağı haline gelebilir.

Genel olarak, S&P'nin stablecoin'leri değerlendirmesi, şifreleme sektörünün göz ardı edilemeyecek bir ölçek ve önem kazandığını gösteriyor. Derecelendirme sonucunun ne olursa olsun, bu adım kendisi geleneksel finansal kurumların şifreleme varlıklarını tanıdığını yansıtırken, aynı zamanda stablecoin'lerin gelecekteki gelişimi için de valuable bir referans sağlıyor.