2025 yılındaki şifreleme boğa koşusunun (zaten) gelmesi mümkün, ancak motorunun gürültüsü geçmişten oldukça farklı. Eğer hala Spot işlem hacmini izleyerek piyasa sıcaklığını değerlendirmeye çalışıyorsanız, muhtemelen sadece buz dağının görünen kısmını görüyorsunuz. Bu boğa koşusunun gerçek yıldızı, Vadeli İşlemler Perps - büyük, yüksek kaldıraçlı ve alım satım taraflarının şiddetle rekabet ettiği PVP arenası. Buradaki Likidite, anlatı ve servet etkisi, tüm piyasayı daha önce hiç olmadığı şekilde tanımlıyor.
Neden likidite, vadeli işlemler piyasasında eşi benzeri görülmemiş bir şekilde yoğunlaşmakta ve bir rakam örneği ile "short squeeze"'in varlık fiyatlarını spiral bir şekilde artırmanın temel mekanizması olarak nasıl roket yakıtı haline geldiğini ortaya koymaktadır.
Feragatname: Tamamen uydurma, benzerlik varsa, bu bir tesadüftür.
Eğlence Açıklaması: Sadece bir eğlence, fazla ciddiye almayın.
Kaldıraç uzmanı beyanı: Eğer benim yanlış olduğumu düşünüyorsan, o zaman sen doğrusun.
Bir. Veri analizi: "kuyruk" "köpeği" sallamaya başladığında
Fenomen, teorinin en iyi kanıtıdır. Öncelikle veriler aracılığıyla şaşırtıcı bir gerçeği doğruluyoruz: Vadeli İşlemler hacmi, Spot piyasasını tamamen ezmiş durumda.
Hacim karşılaştırması: TokenInsight gibi veri platformlarına göre 2025 ikinci çeyreğine ait verilere göre, önde gelen borsaların şifreleme türevleri (özellikle vadeli işlemler) hacmi genellikle spot işlem hacminin 10 ila 15 katıdır. Bu, spot piyasada 10 milyar dolar işlem hacmi olduğunda, sözleşme piyasasının işlem hacminin 100 milyar ila 150 milyar dolara ulaşabileceği anlamına geliyor.
Açık Faiz (Open Interest): BTC ve ETH gibi ana akım coinlerin yanı sıra popüler yeni coinlerin açık faiz miktarını gözlemlediğimizde, bu miktarın ilgili coinlerin borsadaki spot işlem hacimlerinden çok daha fazla olduğunu görebiliriz. Bu, piyasa katılımcılarının büyük çoğunluğunun risk maruziyeti ve fonlarının türev ürünler tarafında konuşlandığını göstermektedir.
Fonlama Oranı (Funding Rate): Bu boğa koşusunun çoğu süresince, fonlama oranı uzun süre pozitif ve yüksek seviyelerde kaldı. Bu, birçok "arbitrajcı"yı çekti; onlar, "vadeli işlemler + eşit miktarda spot alım" stratejisiyle istikrarlı fonlama oranları kazanmaya çalıştılar. Bu işlem, spot piyasadan likiditeyi daha da çekti ve bunu hedge pozisyonlarına kilitledi.
Sonuç: Veriler, piyasanın fonları, ilgisi ve oyun odaklarının yapısal olarak değiştiğini açıkça göstermektedir. Vadeli İşlemler artık Spot'un bir yan ürünü olmaktan çıkmış, kısa vadeli dalgalanmaları belirleyen ana savaş alanı haline gelmiştir. Piyasa, "Spot'un Sözleşmeyi Çekmesi" durumundan, "Sözleşme Oyunları, Spot'u Zorlamaya" dönüşmüştür.
“Bu anda, spot gerçekten de ‘yan ürün’ haline geldi.”
İki, Temel mekanizmanın keşfi: "Kısa pozisyon patlama roketi" nasıl fırlatılıyor?
Pazardaki "garip fenomen" - fiyat artışı, spot alım satımından değil, sözleşme tarafındaki likidite sağlayıcılarının tetiklemesiyle başladı. Bu, bu döngüdeki "Perps boğa koşusu"nun temel mekanizmasıdır.
Bu süreci açıklamak için basit bir sayı örneği kullanalım.
Örnek: Yeni coin "RocketCoin" (RKT)
Arka Plan Ayarı:
RKT, başlangıçta son derece düşük bir likiditeye sahip popüler bir yeni projedir, piyasada yalnızca 1.000.000 adet (1/10) bulunmaktadır. (Toplam likidite 10.000.000 adet varsayılır)
Borsa, RKT'nin U bazlı Vadeli İşlemler'ini listeledi.
Mevcut spot fiyatı: $10.
"Yeni paranın boş olması gerektiği" "konsensüsü" nedeniyle, vadeli işlem piyasasında büyük miktarda kısa pozisyon birikti. $11 ile $15 arasında, tasfiye edilmeyi bekleyen 10 milyon dolarlık bir kısa pozisyon (300 bin RKT) olduğunu varsayalım.
Fırlatma süreci:
İlk ateşleme: Bir balina veya proje ekibi, spot piyasada az miktarda fon yatırır, örneğin 200.000 $ ile 20.000 RKT alarak spot fiyatı 10 $'dan 11 $'ya zorla yükseltir. Spot piyasa, düşük likidite nedeniyle (piyasa derinliği az), yükselme maliyeti son derece düşüktür.
Birinci seviye roket düşüşü (ilk likidite): RKT fiyatı $11'e ulaştığında, bu fiyat seviyesinde stop-loss ayarlayan ilk grup kısa pozisyon zorla tasfiye edilir (yani patlama). Bu pozisyonun değeri 1 milyon dolar varsayalım.
Tasfiye Mekanizması: "Açık pozisyonu kapatmak" işlemi "alım"dır. Tasfiye motoru hemen piyasada 1.000.000 ABD Doları değerinde RKT sözleşmesi satın almalıdır.
Piyasa Yapıcısı Hedge: Likidite sağlayan piyasa yapıcıları, sözleşmeyi satarken, kendilerini açığa satış riskinden korumak için hemen spot piyasada eşit miktarda RKT spot alımı yaparak hedge eder.
Fiyat geri bildirimi: Bu piyasa yapıcısından gelen spot alım emri, zaten seyrek olan spot fiyatları daha da yükseltti, örneğin 11'den 12'ye.
Piyasa yapıcı spot alım yaparak hedge
Yörüngeye Girmek: Bu şekilde döngüsel bir işlem, olumlu bir likidite sarmalı oluşturdu. Her katmandaki açığa satışın tasfiyesi, bir sonraki fiyat artışının yakıtı haline geldi ve RKT'nin fiyatını $11'den $15'e ve hatta daha yüksek bir seviyeye itti. Bu süreçte, başlangıçtaki 200.000 dolarlık "ateşleme" fonu, milyonlarca hatta on milyonlarca dolarlık pasif alımın tetikleyicisi oldu.
Sonuç: İşte "Perps boğa koşusu"nun basit versiyonunun özü: Son derece düşük Spot likiditeyi kaldıraç noktası olarak kullanarak, vadeli işlemler pazarında karşı taraf pozisyonları (büyük miktarda kısa pozisyon) oluşturarak, nihayetinde "zorla likidite sağlama" mekanizmasıyla fiyatları görünüşte "havadan" yukarı doğru iten bir motor olarak çalıştırıyor. Spot artışı, bu sürecin bir sonucu ve ifadesi gibi görünmektedir, neden değil. (Elbette pratikte bu işlem bu kadar düz bir çizgi değil.)
Üç, Neden "bu versiyon"? Zaman, mekan, insan uyumu
Bu fenomen, önceki döngülerde bu kadar belirgin değildi, birden fazla faktörün birleşik etkisinin sonucudur:
Zaman (Proje Stratejisi): Bu dönemdeki projeler genel olarak "Düşük float, Yüksek FDV" dağıtım modelini benimsemektedir. Bu, spot işlem piyasasını yapay olarak kontrol etmek ve yüksek kaldıraçlı Vadeli İşlemler pazarını harekete geçirmek için mükemmel "gerekli ve yeterli koşullar" yaratmaktadır.
Coğrafi Avantaj (Piyasa Altyapısı): Vadeli İşlemler ürünü yıllar süren gelişimle son derece olgun hale gelmiştir. Pürüzsüz işlem deneyimi, derin likidite, mükemmel API ve piyasa yapıcı sistemi, büyük miktarda sermaye ve karmaşık oyunları kaldırabilmesini sağlar.
İnsanlar ve (piyasa konsensüsü ve anlatı):
"Boş Yeni Para" Paradigması: Bu şekilde oluşturulan "konsensüs", piyasada büyük miktarda "yakıt" üretmiştir.
Zengin Olma Efsanesi: Vadeli İşlemler ustalarının kolayca yüzlerce kat kazanç sağladığı reklamlar, yüksek risk ve yüksek getiri arayan oyuncuları sürekli olarak çekiyor. Özellikle Hyperliquid üzerindeki dev balinaların yaptığı aşırı ticaret işlemleri, bu "zengin olma (negatif)" anlatısına yeterince hayal gücü sağlıyor.
Mekanın cazibesi: Fon oranı arbitrajı, tasfiye alma işlemleri gibi karmaşık oyunlar, piyasayı basit alım satım mücadelelerinden, çoklu rollerin ve çok boyutlu finansal oyunların bir araya geldiği bir yapıya dönüştürdü ve likiditeyi daha da kilitledi.
Sonuç
Herkes ciddiye almasın, bu tur "Vadeli İşlemler boğa koşusu"dur, piyasanın derin yapı değişikliklerine dair bir "şaka"dır. Bu zenginlik artışı hikayesini ifade etse de, daha çok kaldıraç, Likidite, mekanizma ve insan doğasının oyunları hakkında karmaşık bir finansal efsane anlatmaktadır, basit bir değer keşfi değil.
Bu versiyonda, spot, hedge ürünleri ve fiyatların nihai temsilcisi haline gelirken, vadeli işlemler, hikaye, sermaye ve mekanizmayı bir araya getiren, gerçekten de piyasanın nabzını tanımlayan çekirdek taşıyıcıdır. Bu "kapatma işlemini yakıt olarak kullan" oyun kuralını anlamak ve uyum sağlamak, bu döngüden geçmenin anahtarıdır.
Finans ya da oyun böyle, pvp her zaman yeni deneyimler getirir.
Pazarın kudretine her zaman saygıyla yaklaşmayı umuyoruz.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Yakıt ve Roket: Bu altcoin boğa koşusunun motoru gerçekten de Vadeli İşlemler mi?
2025 yılındaki şifreleme boğa koşusunun (zaten) gelmesi mümkün, ancak motorunun gürültüsü geçmişten oldukça farklı. Eğer hala Spot işlem hacmini izleyerek piyasa sıcaklığını değerlendirmeye çalışıyorsanız, muhtemelen sadece buz dağının görünen kısmını görüyorsunuz. Bu boğa koşusunun gerçek yıldızı, Vadeli İşlemler Perps - büyük, yüksek kaldıraçlı ve alım satım taraflarının şiddetle rekabet ettiği PVP arenası. Buradaki Likidite, anlatı ve servet etkisi, tüm piyasayı daha önce hiç olmadığı şekilde tanımlıyor.
Neden likidite, vadeli işlemler piyasasında eşi benzeri görülmemiş bir şekilde yoğunlaşmakta ve bir rakam örneği ile "short squeeze"'in varlık fiyatlarını spiral bir şekilde artırmanın temel mekanizması olarak nasıl roket yakıtı haline geldiğini ortaya koymaktadır.
Feragatname: Tamamen uydurma, benzerlik varsa, bu bir tesadüftür.
Eğlence Açıklaması: Sadece bir eğlence, fazla ciddiye almayın.
Kaldıraç uzmanı beyanı: Eğer benim yanlış olduğumu düşünüyorsan, o zaman sen doğrusun.
Bir. Veri analizi: "kuyruk" "köpeği" sallamaya başladığında
Fenomen, teorinin en iyi kanıtıdır. Öncelikle veriler aracılığıyla şaşırtıcı bir gerçeği doğruluyoruz: Vadeli İşlemler hacmi, Spot piyasasını tamamen ezmiş durumda.
Sonuç: Veriler, piyasanın fonları, ilgisi ve oyun odaklarının yapısal olarak değiştiğini açıkça göstermektedir. Vadeli İşlemler artık Spot'un bir yan ürünü olmaktan çıkmış, kısa vadeli dalgalanmaları belirleyen ana savaş alanı haline gelmiştir. Piyasa, "Spot'un Sözleşmeyi Çekmesi" durumundan, "Sözleşme Oyunları, Spot'u Zorlamaya" dönüşmüştür.
“Bu anda, spot gerçekten de ‘yan ürün’ haline geldi.”
İki, Temel mekanizmanın keşfi: "Kısa pozisyon patlama roketi" nasıl fırlatılıyor?
Pazardaki "garip fenomen" - fiyat artışı, spot alım satımından değil, sözleşme tarafındaki likidite sağlayıcılarının tetiklemesiyle başladı. Bu, bu döngüdeki "Perps boğa koşusu"nun temel mekanizmasıdır.
Bu süreci açıklamak için basit bir sayı örneği kullanalım.
Örnek: Yeni coin "RocketCoin" (RKT)
Fırlatma süreci:
Sonuç: İşte "Perps boğa koşusu"nun basit versiyonunun özü: Son derece düşük Spot likiditeyi kaldıraç noktası olarak kullanarak, vadeli işlemler pazarında karşı taraf pozisyonları (büyük miktarda kısa pozisyon) oluşturarak, nihayetinde "zorla likidite sağlama" mekanizmasıyla fiyatları görünüşte "havadan" yukarı doğru iten bir motor olarak çalıştırıyor. Spot artışı, bu sürecin bir sonucu ve ifadesi gibi görünmektedir, neden değil. (Elbette pratikte bu işlem bu kadar düz bir çizgi değil.)
Üç, Neden "bu versiyon"? Zaman, mekan, insan uyumu
Bu fenomen, önceki döngülerde bu kadar belirgin değildi, birden fazla faktörün birleşik etkisinin sonucudur:
Sonuç
Herkes ciddiye almasın, bu tur "Vadeli İşlemler boğa koşusu"dur, piyasanın derin yapı değişikliklerine dair bir "şaka"dır. Bu zenginlik artışı hikayesini ifade etse de, daha çok kaldıraç, Likidite, mekanizma ve insan doğasının oyunları hakkında karmaşık bir finansal efsane anlatmaktadır, basit bir değer keşfi değil.
Bu versiyonda, spot, hedge ürünleri ve fiyatların nihai temsilcisi haline gelirken, vadeli işlemler, hikaye, sermaye ve mekanizmayı bir araya getiren, gerçekten de piyasanın nabzını tanımlayan çekirdek taşıyıcıdır. Bu "kapatma işlemini yakıt olarak kullan" oyun kuralını anlamak ve uyum sağlamak, bu döngüden geçmenin anahtarıdır.
Finans ya da oyun böyle, pvp her zaman yeni deneyimler getirir.
Pazarın kudretine her zaman saygıyla yaklaşmayı umuyoruz.