2025'in birinci çeyreğinde kripto piyasası değerlendirmesi: Makro dalgalanmalar arasında yeni yükseliş noktaları arayışı

Sektör Genel Bakışı

2025'in başında, kripto para piyasası karmaşık bir başlangıçla karşılaştı. Sektör, yeni yıldan büyük beklentiler içerisindeydi; bunlar arasında ABD Merkez Bankası'nın para politikası değişikliği, AI teknolojisindeki devrim niteliğindeki yeniden patlama ve yeni hükümetin taahhüt ettiği dostane düzenleyici çerçeve gibi hususlar bulunuyordu. Ancak, ilk çeyrek sona erdiğinde, piyasa "makro anlatımda şiddetli dalgalanmalar, mikro yeniliklerin ise uykuda olduğu" belirgin bir özellik sergiliyordu.

Küresel makroekonomi piyasa hareketlerinin anahtarı haline geldi. ABD Merkez Bankası, enflasyon dalgalanması ve durgunluk riski arasında zor bir denge kurmaya çalışıyor; Mart ayında beklenmedik bir şekilde ortaya çıkan durgunluk ve faiz indirim beklentileri kısa vadede risk iştahını canlandırdı, ancak borsa değerleme balonunun patlamasıyla ortaya çıkan likidite paniğini telafi edemedi. Yeni hükümet, seçim vaatlerini yerine getirerek, Bitcoin ulusal stratejik rezervi ve dijital varlık rezervlerini teşvik etti ve "Dijital Varlıkların Düzenlenmesine Dair Açık Yasası"nı hayata geçirerek sektöre yapısal avantajlar sağladı. Ancak, politika teşvikleri ve düzenleyici uygulamalardaki gevşeklik bir arada yürürken, piyasa "uyum sağlama dönüşüm maliyetleri" konusunda tartışmaları da artırdı.

Bitcoin, Ocak ayında tarihinin en yüksek seviyesine ulaştıktan sonra derin bir düzeltme ile karşılaştı ve bu durum, piyasa fonlarının "yarı yarıya hikayesi" nedeniyle aşamalı kar realizasyonunu ortaya çıkardı. Altcoin piyasası genel olarak sıradan bir performans sergiliyor, ancak RWA ve kullanıcı giriş noktaları gibi yeni ürünlerin doğuşu ve teslimatı, sektöre temel yenilikçi güçler katıyor. Dikkat edilmesi gereken bir nokta, bazı merkezi borsa platformlarının merkeziyetsiz ekosisteme hızla yönelmesi; zincir üzerindeki likidite birleştirme ve hesap soyutlama teknolojileri aracılığıyla kullanıcıların DeFi gibi uygulama senaryolarına kesintisiz erişimini sağlaması ve kullanıcıların ilk kez merkezi hesapları içinde merkeziyetsiz varlıkları doğrudan işlemelerine izin vermesidir. Bu "merkeziyetçilik ve merkeziyetsizliğin birleşimi" modeli değişimi, bir sonraki büyüme ve atılımın anahtarı haline gelebilir.

Makroekonomik durum ve etkileri

2025'in ilk çeyreğinde, Amerika'nın makroekonomik ortamı kripto para piyasası üzerinde derin ve karmaşık etkiler yarattı. ETF'lerin Bitcoin spotu aracılığıyla geçmesiyle birlikte, kripto pazarının ABD borsalarıyla pozitif korelasyonu giderek daha belirgin hale geldi ve Nasdaq endeksinin hareketi büyük ölçüde kripto para piyasasının yönünü belirledi. Bitcoin daha önce "dijital altın" olarak adlandırılsa da, şu anda kripto paralar daha çok riskli varlıklar olarak değerlendiriliyor ve piyasa likiditesinden daha fazla etkileniyor.

Makroekonominin özü, enflasyon ile ekonomik güç dengesidir; piyasalarda geleceğe yönelik beklentiler işlem görmektedir: Eğer enflasyon çok yüksekse veya ekonomi çok güçlü ise, faiz indirimleri ertelenebilir ve bu durum sermaye piyasaları için olumsuzdur; aksine, eğer ekonomi çok zayıf bir performans sergiliyorsa, resesyon riski ortaya çıkabilir ki bu da piyasa güveni ve sermaye akışları için olumsuzdur. Bu nedenle, makroekonomi, güçlü ve zayıf arasındaki dengeyi bulmalı ve böylece sermaye piyasalarına elverişli bir ortam sağlamalıdır.

Yeni hükümet, hükümet kurumlarının personelini önemli ölçüde azaltarak doğrudan işsizlik oranının artmasına neden oldu. Aynı zamanda, yeni gümrük politikaları, etkilenen ürünlerin fiyatlarını ve ilgili hizmet sektörlerinin maliyetlerini artırarak enflasyon baskısını artırdı ve ABD ekonomisinin duraklama olasılığını yükseltti.

Bu politikalar piyasa istikrarsızlık faktörlerini artırdı ve sermaye piyasasındaki dalgalanmaları şiddetlendirdi. Geçtiğimiz çeyrekteki seçimlerin getirdiği yüksek artış ve kısa vadede potansiyel büyük dalgalanma risklerini dikkate alarak, bazı yatırım kuruluşları 2025'in ilk çeyreğinde yatırım planlarını daralttı ve daha fazla enerjiyi piyasa dışı ticaret stratejileri ve kanal genişletme iş keşfine yönlendirdi. Ancak, bu politikalar yalnızca ekonomik düzenleme araçları olmayabilir; diğer ülkelerle siyasi müzakerelerde pazarlık unsurlarını artırmak ya da özel siyasi ve ekonomik hedeflere ulaşmak için kasıtlı olarak kaos yaratmak amacı taşıyor olabilir. Yani, ekonomik durgunluk belirtileri oluşturarak merkez bankasını hızlı bir şekilde faiz indirmeye zorlayarak, ulusal borç sorununu hafifletme ve ekonomik büyümeyi teşvik etme noktasında iki taraflı kazanç sağlamayı hedefliyorlar. Bu nedenle, piyasa kripto paraların geleceği konusunda hala iyimser bir tutum sergiliyor.

İlk çeyrekte, kripto para piyasası makroekonomik verilere yüksek bir hassasiyet gösterdi. Aşağıda Ocak, Şubat ve Mart ayları piyasa performansının aylık analizi bulunmaktadır:

Ocak ayında, ABD makroekonomi verileri genel olarak güçlüydü, ancak piyasa tepkisi nispeten sakin kaldı. İstihdam verileri beklentileri aştı, enflasyon baskıları kısa vadede hafifledi, ancak CPI yıllık oranı hala hafif bir artış gösterdi, bu da enflasyonun yükselmesi ve faiz indirimlerinin ertelenmesi konusunda endişelere yol açtı. Genel olarak, Ocak ayındaki veriler kripto para piyasasında belirgin bir dalgalanmaya neden olmadı, ana kripto varlık fiyatları nispeten stabil kaldı.

Şubat ayında, kripto para piyasası ekonomik veriler ile beklentiler arasındaki sapmalar nedeniyle sert dalgalanmalar yaşadı. İstihdam piyasası belirsiz görünürken, enflasyon sürekli yükseliyor ve beklentilerin üzerinde seyrediyor, bu da piyasanın faiz indirimine olan güvenini çökertti. Traderlar, yıl içinde faiz indirimlerinin yalnızca yıl sonunda bir kez gerçekleşebileceğini genel olarak öngörüyor, bu da piyasa duyarlılığı üzerinde büyük bir etki yarattı. Bitcoin, enflasyon verileri açıklandıktan sonra kısa bir süre içinde büyük bir düşüş yaşadı ve ardından iki hafta içinde düşüş oranı %20'ye ulaştı. Ay sonuna kadar, çekirdek PCE fiyat endeksi beklenenden düşük çıktığında, piyasa ancak o zaman istikrar kazandı ve dip oluşturdu.

Mart ayında, makroekonomik veriler genel olarak iyileşti, piyasa duyarlılığı biraz canlandı, ancak çekirdek PCE'nin beklenenden yüksek performansı yeniden dalgalanmalara neden oldu. İstihdam piyasası biraz yavaş, enflasyon baskıları hafifledi, faiz indirim sürecinin hızlanması bekleniyor. Bu durumun etkisiyle, kripto para piyasasında kısa bir toparlanma yaşandı. Ancak ay sonunda çekirdek PCE yıllık oranı beklenenden yüksek çıktı, verilerin açıklanmasından önce piyasa endişeler nedeniyle belirgin bir düşüş yaşadı, bu da enflasyon verilerine karşı sürekli bir duyarlılığı gösteriyor.

Özetle, 2025 yılının birinci çeyreğinde, ABD makroekonomik verilerinin kripto para piyasası üzerindeki etkisi önemli ve değişkendir. Yeni hükümetin gümrük politikası, enflasyon baskısını artırarak piyasanın belirsizliğini artırdı ve bu, merkez bankasının politika ayarlamasını zorlayacak önemli bir faktör olabilir. Geleceğe bakıldığında, kripto para piyasasının seyrinin hala makroekonomik verilere ve para politikası yönelimlerine yüksek derecede bağımlı olacağı, yatırımcıların enflasyon ve istihdam verilerindeki değişiklikleri dikkatle takip etmesi gerektiği anlaşılmaktadır.

Yeni hükümetin kripto para politikası ve etkileri

Mart 2025'te, yeni hükümet bir yürütme emri imzalayarak stratejik Bitcoin rezervlerinin oluşturulmasını talep etti. Fonlar esas olarak yaklaşık 200.000 adet el konulmuş Bitcoin'in ( yaklaşık 18 milyar dolar değerindeki fonlardan sağlanacak ve hükümetin rezervlerdeki Bitcoin'i satmasını yasaklayacak. Bu adım, Bitcoin'i "egemen rezerv varlığı" olarak yükseltmeyi, meşruluğunu ve likiditesini artırmayı ve ABD'nin dijital varlıklar alanındaki liderliğini güçlendirmeyi amaçlıyor. Kısa vadede Bitcoin fiyatı %8'den fazla yükseldi, ancak ardından piyasa rezervin yalnızca el konulmuş varlıklara dayandığını ve yeni satın alma planı olmadığını düşündüğü için geriledi. Uzun vadede, bu adım diğer ülkelerin benzer adımlar atmasına neden olabilir ve Bitcoin'in uluslararası rezerv varlığı haline gelmesini teşvik edebilir. Ayrıca, diğer dijital varlıklar da dijital varlık rezervine dahil edilebilir ve bu da kripto paraların marjinal varlık olmaktan ulusal stratejik araçlara dönüşümünü işaret eder.

Regülasyon açısından, yeni hükümet, menkul kıymetler düzenleyici kurumunun liderliğini değiştirdi, kripto varlık çalışma grubunu kurdu, menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan tokenlerin ayrım standartlarını netleştirdi ve bazı kripto şirketlerine karşı davaları sonlandırdı. Ayrıca, tartışmalı muhasebe standartlarını kaldırdı ve şirketlerin mali yükünü azalttı. Regülasyon ortamı belirgin şekilde gevşedi, kurumsal yatırımcılar hızla sektöre girmeye başladı; bankalar gibi geleneksel finans kurumları, kripto saklama hizmetleri sunma izni aldı ve sektörün uyum sürecini hızlandırdı. Bu dizi regülasyon politikası, kuralları gevşeterek, çerçeveyi yeniden yapılandırarak ve yasama sürecini teşvik ederek, Amerika'nın kripto ve finans sektörünün ekosistemini değiştirdi. Kısa vadede, politika avantajları, teknolojik yeniliği ve sermaye akışını hızlandırabilir; ancak uzun vadede sistemik riskler ve küresel regülasyon mücadelesinin karmaşıklığına karşı dikkatli olunmalıdır.

Stablecoin gelişimi açısından, yeni hükümet stabilcoinler için bir federal düzenleme çerçevesi oluşturmakta, stabilcoin ihraç eden kuruluşların merkez bankası ödeme sistemine erişimine izin vermekte ve merkez bankası dijital para birimi ihraç etmeyi kesin olarak yasaklayarak özel kripto paraların yenilik alanını korumaktadır. Stabilcoinlerin uluslararası ödemelerdeki kullanımı hızlanmakta, doların uluslararasılaşma yolu genişlemekte; özel stabilcoin pazar payı artmakta ve geleneksel finans sistemi ile entegrasyonu derinleşmektedir.

Gümrük politikası açısından, yeni hükümet bir dizi ticaret politikası ayarlama belgesi imzaladı ve ABD'nin ticaret ortaklarının gümrük tarifelerinin ABD ile uyumlu olmasını talep etti ve katma değer vergisi uygulayan ülkelere ek gümrük vergisi getirdi. Bu önlemler, ABD'nin ticaret açığını azaltmayı ve ticaret eşitsizliği sorununu çözmeyi amaçlamaktadır. Ancak, başlıca ticaret ortakları hızla misilleme önlemleri aldı ve bu, küresel gümrük engellerinin ilk kez spiral bir artış göstermesine yol açtı. Bu politika, en çok etkilenen ülkelerin hızlı misillemesine neden oldu, özellikle Çin, hemen karşılık önlemleri aldı ve bu da iki tarafın ekonomik ticaret ilişkilerinin ciddi bir ayrılık ve sürtüşme aşamasına girmesine neden oldu.

Bu tür bir gümrük politikası etkisi altında, küresel ticaret maliyetleri artmakta, uluslararası ticaret hacmi azalabilmektedir. Üretim maliyetleri önemli ölçüde yükselmekte, tedarik zincirleri yeniden yapılandırılmakta ve şirketlerin yatırım istekliliği azalmaktadır. ABD, ithalat kaynaklı enflasyon baskısıyla karşılaşacak, merkez bankasının para politikası ikilemde kalacak ve faiz indirim beklentileri ertelenecektir. Gümrük politikaları ayrıca şirketleri üretimi diğer ülkelere kaydırmaya zorlamakta, ancak ABD içinde altyapı ve iş gücü eksikliği sorunları imalatın geri dönüşünü engellemektedir. Otomotiv, elektronik gibi küresel tedarik zincirine bağımlı sektörler büyük darbe almakta, çok uluslu şirketlerin kâr baskısı artmakta ve teknoloji hisselerinde geri çekilmeler yaşanmaktadır. Gelişen pazarlar, sanayi zinciri transferini üstlenme konusunda zorluklarla karşı karşıya, kısa vadede ABD'nin talep açığını tamamen kapatmak zor görünmektedir. Gümrük savaşı ayrıca doların uluslararası ticarette ödeme para birimi olarak güvenilirliğini zayıflatmakta, bu da devlet tahvili fiyatlarının düşmesine ve ilgili getiri oranlarının artmasına neden olmaktadır. Bazı ülkeler bu nedenle dolarizasyonu azaltma yollarını keşfetmeye başlamıştır. Finansal piyasalarda, küresel ana borsa endeksleri genel olarak büyük düşüşler yaşamakta ve piyasa likiditesi büyük baskı altındadır.

Yeni hükümetin kripto para politikası, düzenlemelerin gevşetilmesi ve stratejik rezervler aracılığıyla kısa vadede piyasa güvenini artırmış ve sermaye akışını çekmiştir, ancak uzun vadede hesaplama gücünün merkezileşmesi ve politika değişiklikleri riskine karşı dikkatli olunmalıdır. Gümrük politikası, "yerli öncelik" adı altında, küresel ticaret sisteminin parçalanmasına, enflasyonun artmasına ve ekonomik durgunluk beklentilerinin derinleşmesine yol açmakta, bu da sermayenin riskli varlıklardan altın gibi güvenli varlıklara kaymasına neden olmaktadır. Bu iki politika, Amerika'nın dijital ekonomi ve gerçek ekonomi dönüşümündeki çelişkilerini ve mücadelesini vurgulamaktadır.

Dikkate değer olan, siyasiler tarafından desteklenen bir DeFi projesi olan World Liberty Financial)WLFI('in 2024'te piyasaya sürülmesinin ardından kripto para endüstrisi üzerinde çok yönlü bir etki yarattığıdır. WLFI, yeni hükümetin kripto dostu politikalarının "gösterge" olarak görülüyor; varlık dağılımı ve stratejik işbirlikleri piyasa tarafından "resmi onaylı portföy" olarak yorumlanıyor. Bu durum, yatırımcıların peşinden gitmelerini sağlıyor ve kısa vadede "siyasi anlatı"ya olan bağımlılığı artırabilir, belirli tokenların fiyat dalgalanmalarını teşvik edebilir. Uzun vadede ise, politika değişkenliği riskine karşı dikkatli olunması gerekiyor. Ayrıca, WLFI'nin 2025 Mart'ta piyasaya süreceği USD1 adlı dolar stabilcoin'i, uyumluluğu ve kurumsal düzeyde saklama hizmetini vurguluyor. Eğer sınır ötesi ödemelere ve DeFi senaryolarına başarıyla nüfuz edebilirlerse, mevcut stabilcoin'lerin pazar payını zayıflatabilir ve aynı zamanda doların dijitalleşme sürecini destekleyerek ABD'nin küresel finansal sistemdeki hâkimiyetini pekiştirebilir.

Ayrıca, WLFI'nin çalışmaları yeni hükümetin politika değişikliklerinden faydalanmakta, benzer projelere uygun bir şablon sunmakta, sektördeki uyum gereksinimlerini azaltmakta ve geleneksel finans kurumlarının kripto işlerine katılımını çekmektedir; ancak bu, düzenleyici boşluklar nedeniyle piyasa balonlarına yol açabilir.

Uzun vadeli stratejik değer açısından, WLFI çeşitli kripto para birimlerine yoğunlaşmıştır, örneğin BTC, ETH, AAVE, ONDO ve ENA gibi, bu da yeni hükümetin teşvik ettiği "stratejik kripto rezervi" politikasına bir yanıt oluşturur. Bu tür bir yapı, daha fazla sermayenin kripto para varlıklarına odaklanmasını yönlendirebilir, böylece dijital varlık rezervlerinin bir sonraki döngünün ana anlatısı haline gelmesini teşvik edebilir. Aynı zamanda, WLFI'nin işleyiş modeli, diğer projelere "devlet-özel sektör etkileşimi" için bir referans vakası sunmaktadır; gelecekte siyasi güçlere dayanan daha fazla kripto projesinin ortaya çıkması muhtemeldir, ancak uyumluluk ile merkeziyetsizlik ilkeleri arasında bir denge sağlanması gerekmektedir.

Sonuç olarak, WLFI'nin kripto para sektörüne etkisi çift taraflı bir kılıç etkisi taşımaktadır; bir yandan siyasi güçlendirme ile uyum sürecini hızlandırmakta, DeFi ile kurumsal sermayenin entegrasyonunu teşvik etmekte ve dolar stabil coin'in küresel uygulamalarını keşfetmektedir; diğer yandan, politika teşviklerine bağımlılık piyasa balonlarına yol açabilir, çıkar dağılımındaki belirsizlik güven krizi yaratabilir ve proje uygulama eksiklikleri sektörde olumsuz örnekler oluşturabilir. Gelecekte, WLFI'nin ürün uygulama ilerlemesi, USD1'in piyasa kabulü ve yeni hükümet politikalarının tutarlılığının buna sağladığı destek üzerinde durulması gerekecektir.

![Trump ailesi son sahnede, WLFI ve CE