【Döviz】"Orta Doğu Olayı"nın yen satışına neden olduğu | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve parayla ilgili faydalı medya
Farklı 2 "güvenli varlık" tepkisi = İsviçre Frangı alımda
13 Haziran'da İsrail'in İran'a hava saldırısı düzenlemesiyle, iki ülke arasındaki askeri çatışma endişeleri artarken, dolar/yen yükselişe geçti. 22'sinde, ABD'nin askeri müdahalede bulunmasıyla birlikte, bir süreliğine 148 yen'e kadar doların değer kazanması ve yenin değer kaybetmesi görüldü (Şekil 1'e bakınız). Bu şekilde, bu seferki "Orta Doğu krizi"ne döviz piyasasının tepkisi dolar alımı ve yen satışı oldu, ancak bunun nedeni neydi?
【図表1】ABD Doları/JPY günlük grafik (2025 Nisan'dan itibaren)
Kaynak: Manex Trader FX
"Kriz" durumlarının ortaya çıkmasıyla birlikte hisse senedi fiyatlarının hızla düşmesi gibi riskten kaçınma ortamlarında, genellikle güvenli varlık olarak yen ve İsviçre frangı tercih edilmiştir. Bu sefer, ABD hisse senetleri gibi değerlerin mutlaka hızla düşmediği, bu anlamda riskten kaçınma ortamının olup olmadığı biraz belirsizdi; ancak bu durum içinde İsviçre frangı alım gördü, buna karşın yen yukarıda bahsedildiği gibi satıldı. Neden, temsilci "güvenli varlıklar" olarak kabul edilen bu iki para biriminin tepkileri farklı oldu?
Tam Tersi Olan Yen ve İsviçre Frangı Pozisyonu
Dolar karşısında yen ve İsviçre frangı arasındaki büyük fark, pozisyondur. Yen, eşi benzeri görülmemiş büyük bir uzun pozisyona sahipken, İsviçre frangı kısa pozisyondadır (Şekil 2, 3'e bakın). Bu anlamda, "Orta Doğu krizi" sonrası yen satışı ve İsviçre frangı alımı, her ikisi de pozisyon ayarlaması olarak değerlendirilebilir.
【Şekil 2】CFTC istatistiklerine göre spekülatif yatırımcıların yen pozisyonu (2005'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
【Şekil 3】CFTC istatistiklerine göre spekülatif pozisyonlar için İsviçre Frangı (2015'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Yen ve İsviçre frangı arasındaki ortak nokta düşük faizli para birimi olmalarıdır. Bu nedenle, faiz farkı açısından genellikle satım pozisyonunda olmaktadırlar. Risk, aşırı pozisyon almakla ilgilidir ve bu nedenle riskten kaçınma genellikle böyle aşırı pozisyonların düzeltilmesi anlamına gelir.
Yukarıdaki gibi düşünüldüğünde, riskten kaçınma durumlarında yen ve İsviçre frangının tercih edilmesinin çoğu zaman, satış pozisyonlarının düzeltilmesi ile geri alım yapılmasına bağlı olabileceği düşünülebilir. Ancak, son zamanlarda yen, büyük bir alım pozisyonu ile alışılmadık bir durumdaydı. Bu nedenle, riskten kaçınma durumunda aşırı pozisyon düzeltmesi olduğunda, bu durumun yen satışı ile sonuçlandığı söylenebilir.
Petrol tedarik kesintisi riski nedeniyle alınan Amerikan Doları = Dünyanın en büyük petrol üreticisi ülkesinin para birimi
Bu seferki "Orta Doğu krizi" durumunda Amerikan Doları / Yen arasındaki korelasyon, petrol fiyatlarıyla belirginleşti (bkz. Şekil 4). Bu, petrol ithalatına yüksek derecede bağımlı olan Japonya'da, petrol fiyatlarındaki artışın aşırı Yen alım pozisyonlarının yeniden gözden geçirilmesi, yani Yen satışı yönünde bir etki yarattığını gösteriyor.
【Şekil 4】ABD Doları/Yen ve WTI (Mayıs 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Bu arada, bu seferki ham petrol fiyatlarındaki artışın, İran'ın Hürmüz Boğazı'nı kapatarak ham petrol arzının kesilmesi riskiyle ilgili bir tepki olarak büyük ölçüde şekillendiği düşünülmektedir. Ham petrol arzının kesilmesi riski karşısında güçlü bir konumda olan ülke, kaya gazı devrimi ile dünyanın en büyük petrol üreticisi haline gelen ABD'dir. Bu anlamda, "dünyanın en büyük petrol üreticisi" olan ABD'nin para birimi = Amerikan Doları'nın alındığı ve bunun sonucunda yenin satıldığı bir durum da söz konusu olabilir.
"Orta Doğu'daki olaylar nedeniyle yen satıldığında, yen riskten kaçınma durumlarında "güvenli varlık" olarak tercih edilmemeye başlar ve bu durumun Japon ekonomisindeki duraklamanın etkisi olduğu konusunda bazı görüşler olsa da, bunun böyle olmadığını düşünüyorum."
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
【Döviz】"Orta Doğu Olayı"nın yen satışına neden olduğu | Yoshida Tsune'nin Döviz Günlüğü | Manekuri Monex Menkul Kıymetler'in yatırım bilgileri ve parayla ilgili faydalı medya
Farklı 2 "güvenli varlık" tepkisi = İsviçre Frangı alımda
13 Haziran'da İsrail'in İran'a hava saldırısı düzenlemesiyle, iki ülke arasındaki askeri çatışma endişeleri artarken, dolar/yen yükselişe geçti. 22'sinde, ABD'nin askeri müdahalede bulunmasıyla birlikte, bir süreliğine 148 yen'e kadar doların değer kazanması ve yenin değer kaybetmesi görüldü (Şekil 1'e bakınız). Bu şekilde, bu seferki "Orta Doğu krizi"ne döviz piyasasının tepkisi dolar alımı ve yen satışı oldu, ancak bunun nedeni neydi?
【図表1】ABD Doları/JPY günlük grafik (2025 Nisan'dan itibaren)
Kaynak: Manex Trader FX
"Kriz" durumlarının ortaya çıkmasıyla birlikte hisse senedi fiyatlarının hızla düşmesi gibi riskten kaçınma ortamlarında, genellikle güvenli varlık olarak yen ve İsviçre frangı tercih edilmiştir. Bu sefer, ABD hisse senetleri gibi değerlerin mutlaka hızla düşmediği, bu anlamda riskten kaçınma ortamının olup olmadığı biraz belirsizdi; ancak bu durum içinde İsviçre frangı alım gördü, buna karşın yen yukarıda bahsedildiği gibi satıldı. Neden, temsilci "güvenli varlıklar" olarak kabul edilen bu iki para biriminin tepkileri farklı oldu?
Tam Tersi Olan Yen ve İsviçre Frangı Pozisyonu
Dolar karşısında yen ve İsviçre frangı arasındaki büyük fark, pozisyondur. Yen, eşi benzeri görülmemiş büyük bir uzun pozisyona sahipken, İsviçre frangı kısa pozisyondadır (Şekil 2, 3'e bakın). Bu anlamda, "Orta Doğu krizi" sonrası yen satışı ve İsviçre frangı alımı, her ikisi de pozisyon ayarlaması olarak değerlendirilebilir.
【Şekil 2】CFTC istatistiklerine göre spekülatif yatırımcıların yen pozisyonu (2005'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından hazırlanmıştır.
【Şekil 3】CFTC istatistiklerine göre spekülatif pozisyonlar için İsviçre Frangı (2015'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verilerinden Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Yen ve İsviçre frangı arasındaki ortak nokta düşük faizli para birimi olmalarıdır. Bu nedenle, faiz farkı açısından genellikle satım pozisyonunda olmaktadırlar. Risk, aşırı pozisyon almakla ilgilidir ve bu nedenle riskten kaçınma genellikle böyle aşırı pozisyonların düzeltilmesi anlamına gelir.
Yukarıdaki gibi düşünüldüğünde, riskten kaçınma durumlarında yen ve İsviçre frangının tercih edilmesinin çoğu zaman, satış pozisyonlarının düzeltilmesi ile geri alım yapılmasına bağlı olabileceği düşünülebilir. Ancak, son zamanlarda yen, büyük bir alım pozisyonu ile alışılmadık bir durumdaydı. Bu nedenle, riskten kaçınma durumunda aşırı pozisyon düzeltmesi olduğunda, bu durumun yen satışı ile sonuçlandığı söylenebilir.
Petrol tedarik kesintisi riski nedeniyle alınan Amerikan Doları = Dünyanın en büyük petrol üreticisi ülkesinin para birimi
Bu seferki "Orta Doğu krizi" durumunda Amerikan Doları / Yen arasındaki korelasyon, petrol fiyatlarıyla belirginleşti (bkz. Şekil 4). Bu, petrol ithalatına yüksek derecede bağımlı olan Japonya'da, petrol fiyatlarındaki artışın aşırı Yen alım pozisyonlarının yeniden gözden geçirilmesi, yani Yen satışı yönünde bir etki yarattığını gösteriyor.
【Şekil 4】ABD Doları/Yen ve WTI (Mayıs 2025'ten itibaren)
Kaynak: Refinitiv verileri tarafından Monex Securities tarafından oluşturulmuştur.
Bu arada, bu seferki ham petrol fiyatlarındaki artışın, İran'ın Hürmüz Boğazı'nı kapatarak ham petrol arzının kesilmesi riskiyle ilgili bir tepki olarak büyük ölçüde şekillendiği düşünülmektedir. Ham petrol arzının kesilmesi riski karşısında güçlü bir konumda olan ülke, kaya gazı devrimi ile dünyanın en büyük petrol üreticisi haline gelen ABD'dir. Bu anlamda, "dünyanın en büyük petrol üreticisi" olan ABD'nin para birimi = Amerikan Doları'nın alındığı ve bunun sonucunda yenin satıldığı bir durum da söz konusu olabilir.
"Orta Doğu'daki olaylar nedeniyle yen satıldığında, yen riskten kaçınma durumlarında "güvenli varlık" olarak tercih edilmemeye başlar ve bu durumun Japon ekonomisindeki duraklamanın etkisi olduğu konusunda bazı görüşler olsa da, bunun böyle olmadığını düşünüyorum."