13 Ağustos 2025'te, Circle kendi geliştirdiği Arc kamu zincirini resmen tanıttı: USDC stabilcoin için inşa edilmiş bir Layer1 alt ağı. Son dönemlerde stabilcoin göstergelerinin artış göstermesiyle birlikte, Arc'ın piyasaya sürülmesi geniş bir ilgi uyandırdı ve Circle'ın özel bir blockchain çıkarma trendine resmi olarak katıldığını gösteriyor.
Arc, işletmelerin ve kurumların düzenleyici gereklilikleri yerine getirirken blockchain altyapısına daha sorunsuz bir şekilde erişmesini sağlamaya kendini adamıştır. Bu, üç ana çekirdek yetenek aracılığıyla gerçekleştirilmektedir: 1) USDC stabil koininin Gas tokeni olarak kullanılması; 2) Malachite konsensüs algoritması temelinde yüksek ölçeklenebilirlik ve anlık işlem onayı sağlanması; 3) Kullanıcıların isteğe bağlı olarak etkinleştirebilecekleri gizlilik özelliklerinin desteklenmesi.
Arc, USDT'ye dayalı (Tether tarafından desteklenen Stable ve Plasma gibi) blockchain çözümleri ile hem benzer hem de farklı bir işletim stratejisi benimsemiştir. Ana farklılık avantajları şunlardır:
Arc'ın ortaya çıkışı sektörde önemli bir etki yarattı. Bu makalede derinlemesine incelenecek konular: 1) Tether ve Circle'ın stabilcoin ağlarındaki farklı gelişim yönleri; 2) Circle ile Tether arasındaki rekabetin artıp artmayacağı; 3) Codex, 1Money Network gibi diğer ağların dinamikleri; 4) Arc'ın gerçek rakibinin Stable veya Plasma değil, Tempo olup olmayacağı.
1.Circle yeni Arc'ı piyasaya sürdü
Kaynak: Circle
2025 yılının 13 Ağustos'unda Circle, ikinci çeyrek mali raporunda kendi geliştirdiği USDC yerel L1 blok zinciri Arc'ı tanıttı ve hafif bir teknik belgeyi aynı anda yayımladı. Dikkate değer olan, aynı günün birkaç saat önce, dünyanın en büyük ödeme hizmeti sağlayıcısı Stripe'ın da resmi olarak L1 blok zinciri Tempo'yu tanıtmasıdır. İki büyük finansal teknoloji devinin aynı günde özel blok zincirlerini tanıtması, 13 Ağustos 2025 tarihini sektörün gelişimi için önemli bir dönüm noktası haline getiriyor.
Circle şirketinin Arc'ının bu kadar yüksek bir ilgi uyandırmasının nedeni, son zamanlarda stabilcoin alanının kripto topluluğunun en popüler konularından biri haline gelmesidir. Tether CEO'su ve Bitfinex'in yatırım yaptığı stabilcoin ağ projeleri Stable ile Plasma'nın öncülüğünde, Codex ve 1Money Network dahil olmak üzere birçok yeni L1 blok zinciri, stabilcoin'lere özel olarak geliştirilmekte. Bu bağlamda, kripto topluluğunun Circle'ın ilgili adımlar atıp atmayacağına dair beklentileri giderek artmışken, Circle nihayet Arc'ı duyurdu.
Yani, Circle'ın bugün duyurduğu Arc, yalnızca USDC'ye hizmet eden birinci katman bir ağdır ve son zamanlarda ortaya çıkan çeşitli stabilcoin ağlarından farksızdır; yoksa başka projelerden tamamen farklı bir farklılaşma oyunu mu sundu?
2.Arc nedir?
Kaynak: Arc
2.1 USDC Özel Zinciri
Arc ve diğer stabilcoin ağlarının benzerliklerini ve farklılıklarını tartışmadan önce, öncelikle Arc'ı anlamaya başlayalım.
Arc, USDC için özel olarak tasarlanmış, EVM ile uyumlu bir blok zinciridir. Amacı, işletmelerin ve kurumların ölçeklenebilir bir altyapı üzerinde çeşitli finansal faaliyetlerde bulunurken, stabil coin ile öngörülebilir ağ ücretlerini ödemesini sağlamak ve kullanıcıların isteğe bağlı olarak katılabileceği gizlilik özelliklerinden faydalanmasını sağlamaktır. Bu hedefe ulaşmak için Arc aşağıdaki temel özellikleri sunmaktadır:
USDC, yerel GAS token olarak: Kullanıcıların tüm işlemlerde varsayılan GAS token olarak USDC kullanmalarına izin verir, böylece düşük dalgalanma ve öngörülebilir ücretler ödeyebilirler.
Kesin anlık nihayetlik: Malachite konsensüs algoritması sayesinde işlemlere bir saniyeden daha kısa sürede nihayetlik kazandırarak yüksek derecede ölçeklenebilir altyapı sağlar.
Seçenekli Gizlilik Çözümü: Gizlilik koruma teknolojilerini entegre ederek özelleştirilebilir şeffaflık seçenekleri sunar. Bu çözüm, hassas işlem senaryoları için özel olarak tasarlanmıştır ve temel amacı, hem işletmelerin hem de düzenleyici kurumların uyumluluk denetim gereksinimlerini karşılamak hem de işlem izleme sisteminin etkin bir şekilde çalışmasını desteklemektir.
2.2 Varsayılan GAS tokeni USDC'dir, diğer herhangi bir token ile ödeme yapılabilir
Arc platformu, tüm işlem ücretlerini USDC stablecoin olarak varsayılan şekilde ayarlar ve EIP-1559 ücret modelini kullanır.
Arc, EIP-1559 modelinde bir dizi iyileştirme gerçekleştirmiştir. İlk olarak, "ücret düzleştirme mekanizması" tanıtılmıştır: Bu mekanizma, geçmiş ve yakın blokların ücret verilerini (eski verilerin ağırlığı üstel olarak azalırken, yakın verilerin ağırlığı artar) dikkate alarak sonraki blokların ücretini belirlemek için üstel ağırlıklı hareketli ortalama algoritmasını kullanır. Geleneksel EIP-1559, bir sonraki bloğun taban ücretini belirlerken yalnızca önceki bloğun kullanım durumunu referans alırken, Arc'ın geliştirilmiş versiyonu, önceki bloğu da içeren birden fazla tarihsel blok kullanım verisini dahil ederek taban ücretin dalgalanmasını önemli ölçüde azaltmıştır. İkinci iyileştirme, "taban ücret üst sınır mekanizması"dır; bu mekanizma, taban ücrete sabit bir üst sınır koyar ve böylece Arc ağı yoğun olduğunda bile ücretlerin sınırsız bir şekilde artmasını engeller.
Circle Paymaster, kaynak: Circle
Arc sadece USDC'yi desteklemekle kalmaz, aynı zamanda diğer ülke para birimlerine bağlı çeşitli stabil değer tokenlerini de ücret tokeni olarak kullanmaya izin verir; bu, stabil coinler, mevduat tokenleri ve merkez bankası dijital paraları gibi. Bu özellik, Circle'ın ödeme escrow hizmeti ile ilişkilidir.
Circle Paymaster başlangıçta ERC-4337 standardına dayanan bir işlevdir; bu işlev, kullanıcıların diğer EVM blok zincirlerinde işlem ücretlerini USDC ile ödemelerine olanak tanır ve bu süreçte o zincirin yerel token'ını kullanmalarına gerek kalmaz. Ancak, Arc varsayılan olarak işlem ücreti token'ı olarak USDC'yi kullandığından, bu ödeme ana işlevini kullanmak, işlem ücretlerini USDC dışında başka token'larla ödeme olanağı sağlar.
ERC-4337 standard, şu anda en yaygın kullanılan hesap soyutlama protokolüdür ve Ethereum'un temel protokolünü değiştirmeden Entrypoint, Bundler ve Paymaster işlev modüllerini ekleyerek hesap soyutlamanın uygulanabilirliğini büyük ölçüde azaltmaktadır. Bu protokolde, kullanıcılar artık doğrudan işlemleri imzalamazlar, bunun yerine UserOp adı verilen bağımsız nesneleri imzalarlar. Bu UserOp'lar, Ethereum'un resmi bellek havuzunda değil, bağımsız bir dış bellek havuzunda saklanır. Bundler, bu UserOp'ları doğrular ve bunları tek bir paket işlemi haline getirir, ardından Entrypoint adı verilen akıllı sözleşmeye gönderir. Giriş sözleşmesi, tüm UserOp'ların doğrulama yürütmesini ve Gas ücreti hesaplamasını bir kerede tamamlar; bu noktada Paymaster modülü, kullanıcıların Gas ücretlerini ödemek için diğer token'ları kullanmalarına izin verir.
Gördüğümüz gibi, Arc'ın ücret modeli, kurumsal kullanıcıların işlem ücretlerini ödemek için ETH, SOL gibi yüksek volatiliteye sahip token'lara sahip olmalarını gerektirmiyor ve işlem ücretlerindeki volatiliteyi büyük ölçüde azaltıyor. Bu sadece işin öngörülebilirliğini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda işletmelerin finansal hesaplama süreçlerini de önemli ölçüde basitleştiriyor.
Arc'ın erken gelişim aşamasında, alınan ücretler Arc zincirindeki hazineye enjekte edilecek, böylece ağın uzun vadeli gelişimini destekleyecektir.
2.3 Malachite tarafından desteklenen kesin anlık nihai sonuç
Blok zinciri ağının gerçek dünyadaki finansal sistem haline gelmesi için iki ana koşulu yerine getirmesi gerekmektedir: Birincisi, büyük miktarda işlemi işlemek için yüksek ölçeklenebilirlik, ikincisi ise olasılığa dayanmayan anlık işlem kesinliğidir. Bu hedefe ulaşmak için Arc, Informal Systems'ın geliştiricilerini ekibe dahil etti ve Malachite konsensüs algoritmasını benimsedi.
Informal Systems, Kanada merkezli bir altyapı şirketidir ve uzun süredir Cosmos ekosisteminin inşasıyla derinlemesine ilgilenmektedir. Protokol tasarımı ve geliştirme çalışmalarını yönlendirmektedir. Önemli bir nokta, bu şirketin kurucu ortakları takımının daha önce Tendermint ve Interchain Foundation'da birlikte çalışmış olmalarıdır; bu nedenle Tendermint BFT konsensüs protokolüne dayanan teknoloji alanında derin birikime sahiptirler. Kısacası, Informal Systems, Tendermint teknolojisinin temel ekibidir ve şu anda halefleri CometBFT'nin gelişimini teşvik etmektedir.
Malachite, Informal Systems tarafından geliştirilen Rust diline dayalı yüksek performanslı bir BFT konsensüs motorudur. Informal Systems'in Malachite ekibi, Arc projesinin temel konsensüs algoritmasını inşa etmek için Circle şirketine katılmıştır.
Kaynak: Informal Systems
Mevcut CometBFT ile karşılaştırıldığında, Malachite gereksiz bileşenleri kaldırarak ve çekirdeği sadeleştirerek modüler bir basitleştirme gerçekleştirmiştir. Bu nedenle, Malachite'in çekirdek kütüphanesi nihayetinde üç modülden oluşmaktadır.
Oylama Tutucusu: Ağı katılımcılarından oyları toplar ve yasal sayı ilerlemesini takip eder.
Dönüş Süreç Makinesi: Tendermint oylama döngülerinin temel mantığını gerçekleştirir.
Sürücü: Birden fazla turda durum makinesini çalıştırma
Bu kütüphane ne yürütme ortamı hakkında varsayımlarda bulunur ne de bağlandığı uygulama türünü kısıtlar, bu nedenle son derece genel bir konsensüs API arayüzü sağlama avantajına sahiptir.
Malachite sadece basit bir konsensüs kütüphanesi sunmakla kalmaz, aynı zamanda geliştiricilerin üretim düğümleri oluşturmasını kolaylaştıran bir motor da sağlar. Bu teknoloji ayrıca aşağıdaki özellikleri içerir:
Senkronizasyon: Konsensüs sürecinde blok önerisi ve oylama verilerinin senkronizasyonu
Ön Yazım Günlüğü: Arıza Kurtarma ve Veri Bütünlüğü Güvencesi
P2P&Gossip iletişimi: Blok, işlem ve oylama mesajlarının düğümler arasında yayılması
Düğüm keşfi: Ağdaki diğer düğümleri bulma
Fonksiyon Modülü: Blok oluşturma ve yürütme mantığı, ayrıca işlem bellek havuzu
Kaynak: Arc
Rust tabanlı uygulama mekanizması ve sade modüler tasarımı sayesinde Malachite, karşılaştırmalı testlerde olağanüstü performans sergileyerek Arc'ın ölçeklenebilirliğine temel oluşturdu. 20 coğrafi olarak dağıtılmış doğrulama düğümünün bulunduğu testte, Arc saniyede 3000 işlem hacmine ulaştı ve 350 milisaniye içinde nihai sonuç elde etti. Ayrıca, Malachite çekirdeğinin Tendermint BFT uzlaşma mekanizmasını kullanması sayesinde bu sistem anlık nihai sonuç garantisi sağlayabilir.
2.4 Hassas Bilgilerin Korunması ve Düzenleyici Uyum için Seçenekli Gizlilik Çözümü
Kullanıcıların hassas işlem bilgilerini koruyan ve aynı zamanda düzenleyici otoritelerin gerektiğinde hesap işlem bilgilerini görüntülemesine izin veren bir gizlilik işlevi, gerçek dünya finansal altyapısının vazgeçilmez bir parçasıdır. Bu hedefe ulaşmak için Arc, ana ağın lansmanından sonraki güncellemelerde isteğe bağlı bir gizlilik koruma işlevi eklemeyi planlamaktadır.
Erken dönem gizlilik yol haritasında, Arc "gizli transfer" özelliğini sunacak. Bu özellik, işlem miktarını gizlerken adresi açık tutarak, düzenleyici kurumlar ve analiz araçları tarafından izlenmesine olanak tanıyacak ve mevcut blok zinciri analiz ve izleme sistemleriyle uyumluluğu korumayı hedefliyor. Özellikle "görüntüleme anahtarı"nın tanıtılmasıyla, bu mekanizma denetim tarafları, düzenleyici otoriteler gibi onaylı üçüncü şahısların belirli işlem verilerine yalnızca okuma erişimi almasını sağlıyor, böylece Arc uyumluluğu garanti ediyor. Kurumlar için bu teknoloji, müşterilerin tüm işlem ayrıntılarını kapsamlı bir şekilde anlamalarına olanak tanıyarak, işlem izleme, "para transferi kuralları" gibi düzenleyici gereklilikleri karşılamalarını sağlıyor.
Bu hedefe ulaşmak için Arc, akıllı sözleşmelerin kriptografik arka uçla etkileşimde bulunmasını sağlayan bir EVM önceden derlenmiş sözleşmesi sunacaktır. Bu arka uç, hızlı ve doğrulanabilir gizlilik işlemleri gerçekleştirmek için öncelikle güvenilir yürütme ortamı teknolojisini benimseyecek ve bu da mevcut birçok gizlilik çözümünden belirgin bir fark yaratacaktır. Gelecekte, Arc, TEE dışında sıfır bilgi kanıtları, tamamen homomorfik şifreleme ve güvenli çok taraflı hesaplama gibi çoklu kriptografik teknolojileri entegre etmeyi planlamaktadır.
Gelecekteki gizlilik teknolojisi yol haritasında, Arc basit şifreleme işlem işlevlerini aşmayı, "gizlilik durumu" ve "gizli hesaplama" teknolojilerini destekleyecek şekilde yükseltmeyi planlıyor; böylece gelişmiş gizlilik uygulama senaryolarını destekleyebilecek.
Gizli emir defteri: Borsa içinde emir defteri durumunu korur ancak dışarıya açıklamaz.
Finansal işlem sözleşmesi: İşlem anlaşması şartlarını gizli tutmak
Otomatik finans yönetimi: Şirket finans yönetim mantığı gizli tutulmaktadır.
3. Tether ile hem benzer hem de farklı senaryo
Bu sefer Circle tarafından sunulan Arc çözümü, Tether'ın desteklediği ve USDT'ye odaklanan ağlarla (Stable ve Plasma gibi) son derece benzer ancak farklıdır.
3.1 Aynı Senaryo
3.1.1 Stabil Coin'ların Özelliklerine Odaklanma
Stable ve Plasma, USDT için tasarlanmış blok zinciri ağlarıdır. Temel özellikleri arasında: USDT'nin varsayılan GAS tokeni olarak kullanılmasını destekleme, temel optimizasyonlar ile yüksek ölçeklenebilirlik sağlama ve isteğe bağlı gizlilik koruma özellikleri sunma planı bulunmaktadır. Ayrıca, bu ağ basit USDT transfer işlemleri için sıfır işlem ücreti politikası uygulamaktadır.
Stable ve Plasma'ya aşina olan okuyucular için, Circle'ın Arc protokolüne ilk bakıldığında bu düşünce hemen akıllara gelebilir: "Durun, bu USDC üzerinde Stable veya Plasma'nın işlevselliğini uygulamak değil mi?" Bu düşüncenin ortaya çıkmasının nedeni, Arc'ın üç temel işlevinin: 1) Ücret tokeni olarak USDC kullanma, 2) Seçici gizlilik koruma, 3) Yüksek ölçeklenebilirlik, önceki ikisinin ana özellikleriyle neredeyse aynı olmasıdır.
Buradaki ana fark şudur: Circle'ın Arc zinciri yalnızca USDC'nin işlem ücretleri için ödeme tokeni olarak kullanılmasına izin verir ve USDC transfer işlemleri için ücretsiz işlem politikası sunmaz.
3.1.2 Gizlilik hâlâ ikincil bir konumda
Dikkate değer olan, Circle'a ait Arc zinciri dışında, Stable ve Plasma'nın da kullanıcı verilerini koruma ve düzenleyici uyumluluk için seçilebilir gizlilik özellikleri sunmayı planladığıdır. Ancak bu özellikler hâlâ aktif geliştirme aşamasındadır ve ilk ana ağ lansmanında desteklenmeyecek. Bunun başlıca nedeni, gizlilik özelliklerinin hemen devreye alınmasının teknik açıdan karmaşık zorluklarla karşılaşmasıdır. Hangi stabilcoin ağının seçilebilir gizlilik özelliklerini ilk olarak hayata geçireceği henüz belirsizdir; bu özellikler hayata geçirildikten sonra kullanıcılar, işletmeler ve düzenleyici kurumlar açısından gerçek kullanım deneyiminin nasıl olacağı ise gözlemlenecektir.
3.2 Arc kendi senaryosu
Dikkatlice bakıldığında, Arc sadece USDC destekleyen başka bir stablecoin ağı gibi görünüyor, ancak aslında onu mevcut stablecoin ağlarından ayıran benzersiz bir tasarıma sahip.
3.2.1 Circle ürün serisinin entegrasyonu
Kaynak: Circle
Diğer stabilcoin ağlarıyla karşılaştırıldığında, Arc'ın en büyük avantajı, Circle tarafından sunulan diğer hizmetlerle esnek bir şekilde entegre olabilme yeteneğidir. Birçok stabilcoin ihraççısı arasında, Circle dikey olarak entegre edilmiş kapsamlı stabilcoin ile ilgili hizmetlerle tanınmaktadır. Aşağıdaki işlevlerle entegrasyon sayesinde, Arc, USDC ve EURC sahiplerine önemli ölçüde optimize edilmiş bir kullanıcı deneyimi sunabilir:
USYC: Amerika Birleşik Devletleri kısa vadeli tahvilleriyle desteklenen kurumsal düzeyde bir para piyasası fonu tokeni. USYC tokeni, Arc platformunun açılış gününde desteklenecek, kullanıcılar sadece USYC'yi stake etmekle kalmayacak, aynı zamanda Arc platformundaki çeşitli kurumsal düzeyde gelir getiren tokenlerden de gelir elde edebilecekler.
Circle ödeme ağı: Stabilcoin ve blockchain teknolojisine dayalı küresel bir ödeme sistemi, basitçe Web3 versiyonu SWIFT sistemi olarak anlaşılabilir. Arc ağı resmi olarak başlatıldıktan sonra, CPN ağına bağlanan kurumlar bu platformda stabilcoin ticaretinin hesaplaşmasını gerçekleştirebilir.
Circle Mint: Bu platform, USDC ve EURC émisyoncularının stabil coinleri kolayca mint etmesini ve geri almasını desteklemektedir. Gelecekte kullanıcılar, Arc platformundaki Circle Mint işlevi aracılığıyla, USDC ve EURC'yi en hızlı ve en etkili şekilde doğrudan mint edebilecek ve geri alabilecekler.
Circle Cüzdanı: İşletmelerin Web3 cüzdanlarını ürünlerine kolayca entegre etmelerine olanak tanıyan bir altyapı, aynı zamanda Arc zinciri üzerinde bulunan varlıklar da entegrasyon kapsamına alınacaktır.
Circle Contracts: Stabilcoin hizmetlerine dayalı çeşitli akıllı sözleşmeleri dağıtmak, yönetmek ve izlemek için kullanılan bir platformdur. Arc, Ethereum sanal makinesi ile uyumlu bir ağ olduğu için, bu işlevi kullanarak anında uygulamalar gerçekleştirebilir.
CCTP: Kullanıcıların çeşitli ağlar arasında USDC ve EURC'nin kolayca transferini destekleyen bir bağlantı altyapısı olarak hizmet veren bir çapraz zincir transfer protokolüdür. Arc, onlarca blok zincir ağı ile etkileşimde bulunabilecek ve CCTP aracılığıyla fon transferi gerçekleştirebilecektir. Arc'ın alt saniye işlem onaylama özelliği sayesinde, diğer ağlara çapraz zincir transferin hızı önemli ölçüde artacaktır.
Circle Gateway: Bu hizmet, kullanıcıların farklı ağlarda dağılmış USDC bakiyelerini bir araya getirerek tek bir toplam bakiye oluşturur ve gerektiğinde çapraz zincir anlık çağrıları destekler. Kullanıcılar, bu sayede Arc ve diğer genel zincirler arasında varlıklarını kolaylıkla yönetebilirler.
Circle Paymaster: Daha önce tartışıldığı gibi, bu özellik kullanıcıların işlem ücretlerini ödemek için USDC dışındaki diğer tokenleri kullanmalarını veya Arc üzerinde yakıt ücreti sponsorluk işlevini kullanmalarını destekler.
3.2.2 Düzenleyici Dostu Çözüm
USDT'den farklı olarak, Circle tarafından ihraç edilen USDC sadece ABD'nin "GENIUS Yasası"na uymakla kalmaz, aynı zamanda iş modelinin ana hedefi ABD pazarını hedef alır. Daha da önemlisi, Arc'ın kısaltılmış teknik beyaz kitabını incelediğimizde, Circle'ın Arc'ı inşa ederken düzenleyici faktörlere büyük önem verdiğini görebiliriz.
Kaynak: BIS
Örneğin, Arc teknoloji beyaz kitabı iki kez Uluslararası İhtiyaç Bankası'nın (BIS) raporuna atıfta bulundu.
İlk alıntı, Arc'ın tüm işlemlerinin anlık kesinliğe sahip olduğunu vurgulamakta, bu da 2012 yılında Uluslararası Ödemeler Bankası tarafından yayımlanan "Finansal Pazar Altyapısı İlkeleri"ndeki ilke 8: Kesinlik ile uyumludur.
İkinci alıntı, Arc'ın izinli doğrulayıcı kümesinin 2022'de Uluslararası Ödemeler Bankası tarafından yayımlanan "Basel Bankacılık Gözetim Komitesi Kripto Varlık Risklerinin İhtiyatlı Yönetimi Çerçevesi" altında avantajlı olabileceğini belirtmektedir.
Bu nedenle, Arc'ın tasarım amacının yalnızca USDC'nin Web3 ağı olarak değil, aynı zamanda birçok düzenleyici unsurunun da dikkatlice düşünülmüş olduğu açıktır.
3.2.3 Dahili Döviz Motoru
Arc'ın teknik yol haritası, bir kurumsal düzeyde döviz motorunun doğrudan ağına entegre edilmesini planlamaktadır. Bu döviz motoru, tarafların farklı ülkeler arasında döviz işlemlerini etkili ve güvenli bir şekilde 7/24 gerçekleştirmelerine olanak tanıyacaktır.
Akıllı sözleşmelere dayalı işlemlerin yanı sıra, sistem ayrıca kurumsal yatırımcıların piyasa yapıcılardan döviz teklifleri almasını, fiyatları karşılaştırmasını ve işlemleri hızlı bir şekilde gerçekleştirmesini sağlayan çevrimdışı teklif talep (RFQ) mekanizmasını entegre edecektir. Bu döviz motoru, sınır ötesi ödemeler, döviz hedging, otomatik fiat/kripto para değişim kanalları ve stabilcoin vadeli işlemler piyasası gibi çeşitli dövizle ilgili hizmetleri destekleyebilir.
4.Son Düşünceler
Tether ile Circle'ın stablecoin ağ stratejilerindeki farklılıklar artık belirginleşti: Tether, Stable, Plasma gibi dış projeleri desteklemeyi tercih ederek USDT'ye özel bir ağ oluştururken, Circle kendi USDT ekosistem ağını kurmaya odaklanıyor. İki yolun da kendine göre avantajları ve dezavantajları var; Tether modeli, USDT'ye odaklanan ağın hızlı bir şekilde ekosistemini genişletmesini sağlarken, Tether şirket yönetiminin aşırı etkisinden kaçınılmasını mümkün kılıyor, fakat Tether stratejisi ile tamamen uyumlu olması zor, bu da ekosistemin parçalanmasına yol açabilir; öte yandan Circle, ürünleri yüksek düzeyde entegre ederek daha kapsamlı bir kullanıcı deneyimi sağlarken, sıkı bir şekilde şirket yönetimi ve uyum gerekliliklerine uyması nedeniyle Arc ekosisteminin gelişim hızı sınırlı kalabilir. İki modelin başarısı veya başarısızlığı nihayetinde zaman ve piyasa tarafından belirlenecektir.
Circle ile Tether arasındaki rekabetin artıp artmayacağına dair: Bazı insanlar Circle'ın USDC'ye odaklanan bu yeni blok zincirini piyasaya sürmesini, Circle ile Tether arasındaki rekabetin arttığını gösteren bir işaret olarak görebilir. Bu mantıklı bir argüman olsa da, bir miktar dar bir bakış açısına sahip. Arc'ın piyasaya sürülmesi, daha çok Circle'ın mevcut ürün yelpazesini daha sorunsuz bir şekilde bağlayıp güçlendirmekle ilgilidir, yeni bir ekosisteme girmekle değil. Circle ile Tether arasındaki rekabet zaten yoğundu ve Arc'ın piyasaya sürülmesinin bu rekabeti önemli ölçüde derinleştirmesi beklenmiyor. Arc'ın gerçek rakibi, Stable veya Plasma platformları yerine Stripe'ın Tempo'suna daha yakın olabilir.
Codex ve 1Money Network'ün geleceği nasıl olacak?: Circle'ın Arc ağı duyurulmadan önce, USDC'yi bağımsız olarak ihraç eden stabilcoin ağları konusunda piyasa yetersizdi, bu da Codex ve 1Money Network'ün büyük dikkat çekmesine neden oldu. Bu iki proje, stabilcoin odaklı blockchain'lerde, Codex Circle Ventures'tan stratejik yatırım alarak USDC'nin yerel olarak ihraç edilmesini desteklerken, 1Money Network Circle Alliance ortağıdır ve Circle Mint özelliğini kullanmaktadır. Ancak Circle'ın resmi olarak piyasaya girmesiyle, bu projelerin kripto topluluğundaki piyasa dikkatinde dezavantajda olabileceği düşünülmektedir; bu projelerin sonraki pazar giriş stratejileri ise henüz belirsizdir.
Arc'ın rakibi Tempo mu? Paxos'tan Chuk'un çok ilginç bir görüşü var, burada paylaşmak istiyorum. Onun tweet'i Circle'ın Arc'ını Stripe'ın Tempo'su ile karşılaştırıyor ve her ikisinin de tamamen farklı stratejiler ve duruşlar benimsediğini belirtiyor; Stripe saldırgan, Circle ise savunmacı. Bu farklılıklar ise her birinin başarı olasılığını artırıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Tether ile doğrudan yüzleşme mi? Circle'ın yeni blok zinciri Arc'ı ve gelecekteki rekabet ortamını derinlemesine inceleme
Yazar: 100y.eth, Dört Sütun
Derleme: Tim, PANews
Özet Noktaları
13 Ağustos 2025'te, Circle kendi geliştirdiği Arc kamu zincirini resmen tanıttı: USDC stabilcoin için inşa edilmiş bir Layer1 alt ağı. Son dönemlerde stabilcoin göstergelerinin artış göstermesiyle birlikte, Arc'ın piyasaya sürülmesi geniş bir ilgi uyandırdı ve Circle'ın özel bir blockchain çıkarma trendine resmi olarak katıldığını gösteriyor.
Arc, işletmelerin ve kurumların düzenleyici gereklilikleri yerine getirirken blockchain altyapısına daha sorunsuz bir şekilde erişmesini sağlamaya kendini adamıştır. Bu, üç ana çekirdek yetenek aracılığıyla gerçekleştirilmektedir: 1) USDC stabil koininin Gas tokeni olarak kullanılması; 2) Malachite konsensüs algoritması temelinde yüksek ölçeklenebilirlik ve anlık işlem onayı sağlanması; 3) Kullanıcıların isteğe bağlı olarak etkinleştirebilecekleri gizlilik özelliklerinin desteklenmesi.
Arc, USDT'ye dayalı (Tether tarafından desteklenen Stable ve Plasma gibi) blockchain çözümleri ile hem benzer hem de farklı bir işletim stratejisi benimsemiştir. Ana farklılık avantajları şunlardır:
Arc'ın ortaya çıkışı sektörde önemli bir etki yarattı. Bu makalede derinlemesine incelenecek konular: 1) Tether ve Circle'ın stabilcoin ağlarındaki farklı gelişim yönleri; 2) Circle ile Tether arasındaki rekabetin artıp artmayacağı; 3) Codex, 1Money Network gibi diğer ağların dinamikleri; 4) Arc'ın gerçek rakibinin Stable veya Plasma değil, Tempo olup olmayacağı.
1.Circle yeni Arc'ı piyasaya sürdü
Kaynak: Circle
2025 yılının 13 Ağustos'unda Circle, ikinci çeyrek mali raporunda kendi geliştirdiği USDC yerel L1 blok zinciri Arc'ı tanıttı ve hafif bir teknik belgeyi aynı anda yayımladı. Dikkate değer olan, aynı günün birkaç saat önce, dünyanın en büyük ödeme hizmeti sağlayıcısı Stripe'ın da resmi olarak L1 blok zinciri Tempo'yu tanıtmasıdır. İki büyük finansal teknoloji devinin aynı günde özel blok zincirlerini tanıtması, 13 Ağustos 2025 tarihini sektörün gelişimi için önemli bir dönüm noktası haline getiriyor.
Circle şirketinin Arc'ının bu kadar yüksek bir ilgi uyandırmasının nedeni, son zamanlarda stabilcoin alanının kripto topluluğunun en popüler konularından biri haline gelmesidir. Tether CEO'su ve Bitfinex'in yatırım yaptığı stabilcoin ağ projeleri Stable ile Plasma'nın öncülüğünde, Codex ve 1Money Network dahil olmak üzere birçok yeni L1 blok zinciri, stabilcoin'lere özel olarak geliştirilmekte. Bu bağlamda, kripto topluluğunun Circle'ın ilgili adımlar atıp atmayacağına dair beklentileri giderek artmışken, Circle nihayet Arc'ı duyurdu.
Yani, Circle'ın bugün duyurduğu Arc, yalnızca USDC'ye hizmet eden birinci katman bir ağdır ve son zamanlarda ortaya çıkan çeşitli stabilcoin ağlarından farksızdır; yoksa başka projelerden tamamen farklı bir farklılaşma oyunu mu sundu?
2.Arc nedir?
Kaynak: Arc
2.1 USDC Özel Zinciri
Arc ve diğer stabilcoin ağlarının benzerliklerini ve farklılıklarını tartışmadan önce, öncelikle Arc'ı anlamaya başlayalım.
Arc, USDC için özel olarak tasarlanmış, EVM ile uyumlu bir blok zinciridir. Amacı, işletmelerin ve kurumların ölçeklenebilir bir altyapı üzerinde çeşitli finansal faaliyetlerde bulunurken, stabil coin ile öngörülebilir ağ ücretlerini ödemesini sağlamak ve kullanıcıların isteğe bağlı olarak katılabileceği gizlilik özelliklerinden faydalanmasını sağlamaktır. Bu hedefe ulaşmak için Arc aşağıdaki temel özellikleri sunmaktadır:
2.2 Varsayılan GAS tokeni USDC'dir, diğer herhangi bir token ile ödeme yapılabilir
Arc platformu, tüm işlem ücretlerini USDC stablecoin olarak varsayılan şekilde ayarlar ve EIP-1559 ücret modelini kullanır.
Arc, EIP-1559 modelinde bir dizi iyileştirme gerçekleştirmiştir. İlk olarak, "ücret düzleştirme mekanizması" tanıtılmıştır: Bu mekanizma, geçmiş ve yakın blokların ücret verilerini (eski verilerin ağırlığı üstel olarak azalırken, yakın verilerin ağırlığı artar) dikkate alarak sonraki blokların ücretini belirlemek için üstel ağırlıklı hareketli ortalama algoritmasını kullanır. Geleneksel EIP-1559, bir sonraki bloğun taban ücretini belirlerken yalnızca önceki bloğun kullanım durumunu referans alırken, Arc'ın geliştirilmiş versiyonu, önceki bloğu da içeren birden fazla tarihsel blok kullanım verisini dahil ederek taban ücretin dalgalanmasını önemli ölçüde azaltmıştır. İkinci iyileştirme, "taban ücret üst sınır mekanizması"dır; bu mekanizma, taban ücrete sabit bir üst sınır koyar ve böylece Arc ağı yoğun olduğunda bile ücretlerin sınırsız bir şekilde artmasını engeller.
Circle Paymaster, kaynak: Circle
Arc sadece USDC'yi desteklemekle kalmaz, aynı zamanda diğer ülke para birimlerine bağlı çeşitli stabil değer tokenlerini de ücret tokeni olarak kullanmaya izin verir; bu, stabil coinler, mevduat tokenleri ve merkez bankası dijital paraları gibi. Bu özellik, Circle'ın ödeme escrow hizmeti ile ilişkilidir.
Circle Paymaster başlangıçta ERC-4337 standardına dayanan bir işlevdir; bu işlev, kullanıcıların diğer EVM blok zincirlerinde işlem ücretlerini USDC ile ödemelerine olanak tanır ve bu süreçte o zincirin yerel token'ını kullanmalarına gerek kalmaz. Ancak, Arc varsayılan olarak işlem ücreti token'ı olarak USDC'yi kullandığından, bu ödeme ana işlevini kullanmak, işlem ücretlerini USDC dışında başka token'larla ödeme olanağı sağlar.
ERC-4337 standard, şu anda en yaygın kullanılan hesap soyutlama protokolüdür ve Ethereum'un temel protokolünü değiştirmeden Entrypoint, Bundler ve Paymaster işlev modüllerini ekleyerek hesap soyutlamanın uygulanabilirliğini büyük ölçüde azaltmaktadır. Bu protokolde, kullanıcılar artık doğrudan işlemleri imzalamazlar, bunun yerine UserOp adı verilen bağımsız nesneleri imzalarlar. Bu UserOp'lar, Ethereum'un resmi bellek havuzunda değil, bağımsız bir dış bellek havuzunda saklanır. Bundler, bu UserOp'ları doğrular ve bunları tek bir paket işlemi haline getirir, ardından Entrypoint adı verilen akıllı sözleşmeye gönderir. Giriş sözleşmesi, tüm UserOp'ların doğrulama yürütmesini ve Gas ücreti hesaplamasını bir kerede tamamlar; bu noktada Paymaster modülü, kullanıcıların Gas ücretlerini ödemek için diğer token'ları kullanmalarına izin verir.
Gördüğümüz gibi, Arc'ın ücret modeli, kurumsal kullanıcıların işlem ücretlerini ödemek için ETH, SOL gibi yüksek volatiliteye sahip token'lara sahip olmalarını gerektirmiyor ve işlem ücretlerindeki volatiliteyi büyük ölçüde azaltıyor. Bu sadece işin öngörülebilirliğini artırmakla kalmıyor, aynı zamanda işletmelerin finansal hesaplama süreçlerini de önemli ölçüde basitleştiriyor.
Arc'ın erken gelişim aşamasında, alınan ücretler Arc zincirindeki hazineye enjekte edilecek, böylece ağın uzun vadeli gelişimini destekleyecektir.
2.3 Malachite tarafından desteklenen kesin anlık nihai sonuç
Blok zinciri ağının gerçek dünyadaki finansal sistem haline gelmesi için iki ana koşulu yerine getirmesi gerekmektedir: Birincisi, büyük miktarda işlemi işlemek için yüksek ölçeklenebilirlik, ikincisi ise olasılığa dayanmayan anlık işlem kesinliğidir. Bu hedefe ulaşmak için Arc, Informal Systems'ın geliştiricilerini ekibe dahil etti ve Malachite konsensüs algoritmasını benimsedi.
Informal Systems, Kanada merkezli bir altyapı şirketidir ve uzun süredir Cosmos ekosisteminin inşasıyla derinlemesine ilgilenmektedir. Protokol tasarımı ve geliştirme çalışmalarını yönlendirmektedir. Önemli bir nokta, bu şirketin kurucu ortakları takımının daha önce Tendermint ve Interchain Foundation'da birlikte çalışmış olmalarıdır; bu nedenle Tendermint BFT konsensüs protokolüne dayanan teknoloji alanında derin birikime sahiptirler. Kısacası, Informal Systems, Tendermint teknolojisinin temel ekibidir ve şu anda halefleri CometBFT'nin gelişimini teşvik etmektedir.
Malachite, Informal Systems tarafından geliştirilen Rust diline dayalı yüksek performanslı bir BFT konsensüs motorudur. Informal Systems'in Malachite ekibi, Arc projesinin temel konsensüs algoritmasını inşa etmek için Circle şirketine katılmıştır.
Kaynak: Informal Systems
Mevcut CometBFT ile karşılaştırıldığında, Malachite gereksiz bileşenleri kaldırarak ve çekirdeği sadeleştirerek modüler bir basitleştirme gerçekleştirmiştir. Bu nedenle, Malachite'in çekirdek kütüphanesi nihayetinde üç modülden oluşmaktadır.
Bu kütüphane ne yürütme ortamı hakkında varsayımlarda bulunur ne de bağlandığı uygulama türünü kısıtlar, bu nedenle son derece genel bir konsensüs API arayüzü sağlama avantajına sahiptir.
Malachite sadece basit bir konsensüs kütüphanesi sunmakla kalmaz, aynı zamanda geliştiricilerin üretim düğümleri oluşturmasını kolaylaştıran bir motor da sağlar. Bu teknoloji ayrıca aşağıdaki özellikleri içerir:
Kaynak: Arc
Rust tabanlı uygulama mekanizması ve sade modüler tasarımı sayesinde Malachite, karşılaştırmalı testlerde olağanüstü performans sergileyerek Arc'ın ölçeklenebilirliğine temel oluşturdu. 20 coğrafi olarak dağıtılmış doğrulama düğümünün bulunduğu testte, Arc saniyede 3000 işlem hacmine ulaştı ve 350 milisaniye içinde nihai sonuç elde etti. Ayrıca, Malachite çekirdeğinin Tendermint BFT uzlaşma mekanizmasını kullanması sayesinde bu sistem anlık nihai sonuç garantisi sağlayabilir.
2.4 Hassas Bilgilerin Korunması ve Düzenleyici Uyum için Seçenekli Gizlilik Çözümü
Kullanıcıların hassas işlem bilgilerini koruyan ve aynı zamanda düzenleyici otoritelerin gerektiğinde hesap işlem bilgilerini görüntülemesine izin veren bir gizlilik işlevi, gerçek dünya finansal altyapısının vazgeçilmez bir parçasıdır. Bu hedefe ulaşmak için Arc, ana ağın lansmanından sonraki güncellemelerde isteğe bağlı bir gizlilik koruma işlevi eklemeyi planlamaktadır.
Erken dönem gizlilik yol haritasında, Arc "gizli transfer" özelliğini sunacak. Bu özellik, işlem miktarını gizlerken adresi açık tutarak, düzenleyici kurumlar ve analiz araçları tarafından izlenmesine olanak tanıyacak ve mevcut blok zinciri analiz ve izleme sistemleriyle uyumluluğu korumayı hedefliyor. Özellikle "görüntüleme anahtarı"nın tanıtılmasıyla, bu mekanizma denetim tarafları, düzenleyici otoriteler gibi onaylı üçüncü şahısların belirli işlem verilerine yalnızca okuma erişimi almasını sağlıyor, böylece Arc uyumluluğu garanti ediyor. Kurumlar için bu teknoloji, müşterilerin tüm işlem ayrıntılarını kapsamlı bir şekilde anlamalarına olanak tanıyarak, işlem izleme, "para transferi kuralları" gibi düzenleyici gereklilikleri karşılamalarını sağlıyor.
Bu hedefe ulaşmak için Arc, akıllı sözleşmelerin kriptografik arka uçla etkileşimde bulunmasını sağlayan bir EVM önceden derlenmiş sözleşmesi sunacaktır. Bu arka uç, hızlı ve doğrulanabilir gizlilik işlemleri gerçekleştirmek için öncelikle güvenilir yürütme ortamı teknolojisini benimseyecek ve bu da mevcut birçok gizlilik çözümünden belirgin bir fark yaratacaktır. Gelecekte, Arc, TEE dışında sıfır bilgi kanıtları, tamamen homomorfik şifreleme ve güvenli çok taraflı hesaplama gibi çoklu kriptografik teknolojileri entegre etmeyi planlamaktadır.
Gelecekteki gizlilik teknolojisi yol haritasında, Arc basit şifreleme işlem işlevlerini aşmayı, "gizlilik durumu" ve "gizli hesaplama" teknolojilerini destekleyecek şekilde yükseltmeyi planlıyor; böylece gelişmiş gizlilik uygulama senaryolarını destekleyebilecek.
3. Tether ile hem benzer hem de farklı senaryo
Bu sefer Circle tarafından sunulan Arc çözümü, Tether'ın desteklediği ve USDT'ye odaklanan ağlarla (Stable ve Plasma gibi) son derece benzer ancak farklıdır.
3.1 Aynı Senaryo
3.1.1 Stabil Coin'ların Özelliklerine Odaklanma
Stable ve Plasma, USDT için tasarlanmış blok zinciri ağlarıdır. Temel özellikleri arasında: USDT'nin varsayılan GAS tokeni olarak kullanılmasını destekleme, temel optimizasyonlar ile yüksek ölçeklenebilirlik sağlama ve isteğe bağlı gizlilik koruma özellikleri sunma planı bulunmaktadır. Ayrıca, bu ağ basit USDT transfer işlemleri için sıfır işlem ücreti politikası uygulamaktadır.
Stable ve Plasma'ya aşina olan okuyucular için, Circle'ın Arc protokolüne ilk bakıldığında bu düşünce hemen akıllara gelebilir: "Durun, bu USDC üzerinde Stable veya Plasma'nın işlevselliğini uygulamak değil mi?" Bu düşüncenin ortaya çıkmasının nedeni, Arc'ın üç temel işlevinin: 1) Ücret tokeni olarak USDC kullanma, 2) Seçici gizlilik koruma, 3) Yüksek ölçeklenebilirlik, önceki ikisinin ana özellikleriyle neredeyse aynı olmasıdır.
Buradaki ana fark şudur: Circle'ın Arc zinciri yalnızca USDC'nin işlem ücretleri için ödeme tokeni olarak kullanılmasına izin verir ve USDC transfer işlemleri için ücretsiz işlem politikası sunmaz.
3.1.2 Gizlilik hâlâ ikincil bir konumda
Dikkate değer olan, Circle'a ait Arc zinciri dışında, Stable ve Plasma'nın da kullanıcı verilerini koruma ve düzenleyici uyumluluk için seçilebilir gizlilik özellikleri sunmayı planladığıdır. Ancak bu özellikler hâlâ aktif geliştirme aşamasındadır ve ilk ana ağ lansmanında desteklenmeyecek. Bunun başlıca nedeni, gizlilik özelliklerinin hemen devreye alınmasının teknik açıdan karmaşık zorluklarla karşılaşmasıdır. Hangi stabilcoin ağının seçilebilir gizlilik özelliklerini ilk olarak hayata geçireceği henüz belirsizdir; bu özellikler hayata geçirildikten sonra kullanıcılar, işletmeler ve düzenleyici kurumlar açısından gerçek kullanım deneyiminin nasıl olacağı ise gözlemlenecektir.
3.2 Arc kendi senaryosu
Dikkatlice bakıldığında, Arc sadece USDC destekleyen başka bir stablecoin ağı gibi görünüyor, ancak aslında onu mevcut stablecoin ağlarından ayıran benzersiz bir tasarıma sahip.
3.2.1 Circle ürün serisinin entegrasyonu
Kaynak: Circle
Diğer stabilcoin ağlarıyla karşılaştırıldığında, Arc'ın en büyük avantajı, Circle tarafından sunulan diğer hizmetlerle esnek bir şekilde entegre olabilme yeteneğidir. Birçok stabilcoin ihraççısı arasında, Circle dikey olarak entegre edilmiş kapsamlı stabilcoin ile ilgili hizmetlerle tanınmaktadır. Aşağıdaki işlevlerle entegrasyon sayesinde, Arc, USDC ve EURC sahiplerine önemli ölçüde optimize edilmiş bir kullanıcı deneyimi sunabilir:
3.2.2 Düzenleyici Dostu Çözüm
USDT'den farklı olarak, Circle tarafından ihraç edilen USDC sadece ABD'nin "GENIUS Yasası"na uymakla kalmaz, aynı zamanda iş modelinin ana hedefi ABD pazarını hedef alır. Daha da önemlisi, Arc'ın kısaltılmış teknik beyaz kitabını incelediğimizde, Circle'ın Arc'ı inşa ederken düzenleyici faktörlere büyük önem verdiğini görebiliriz.
Kaynak: BIS
Örneğin, Arc teknoloji beyaz kitabı iki kez Uluslararası İhtiyaç Bankası'nın (BIS) raporuna atıfta bulundu.
İlk alıntı, Arc'ın tüm işlemlerinin anlık kesinliğe sahip olduğunu vurgulamakta, bu da 2012 yılında Uluslararası Ödemeler Bankası tarafından yayımlanan "Finansal Pazar Altyapısı İlkeleri"ndeki ilke 8: Kesinlik ile uyumludur.
İkinci alıntı, Arc'ın izinli doğrulayıcı kümesinin 2022'de Uluslararası Ödemeler Bankası tarafından yayımlanan "Basel Bankacılık Gözetim Komitesi Kripto Varlık Risklerinin İhtiyatlı Yönetimi Çerçevesi" altında avantajlı olabileceğini belirtmektedir.
Bu nedenle, Arc'ın tasarım amacının yalnızca USDC'nin Web3 ağı olarak değil, aynı zamanda birçok düzenleyici unsurunun da dikkatlice düşünülmüş olduğu açıktır.
3.2.3 Dahili Döviz Motoru
Arc'ın teknik yol haritası, bir kurumsal düzeyde döviz motorunun doğrudan ağına entegre edilmesini planlamaktadır. Bu döviz motoru, tarafların farklı ülkeler arasında döviz işlemlerini etkili ve güvenli bir şekilde 7/24 gerçekleştirmelerine olanak tanıyacaktır.
Akıllı sözleşmelere dayalı işlemlerin yanı sıra, sistem ayrıca kurumsal yatırımcıların piyasa yapıcılardan döviz teklifleri almasını, fiyatları karşılaştırmasını ve işlemleri hızlı bir şekilde gerçekleştirmesini sağlayan çevrimdışı teklif talep (RFQ) mekanizmasını entegre edecektir. Bu döviz motoru, sınır ötesi ödemeler, döviz hedging, otomatik fiat/kripto para değişim kanalları ve stabilcoin vadeli işlemler piyasası gibi çeşitli dövizle ilgili hizmetleri destekleyebilir.
4.Son Düşünceler