** Жарьте монеты на бычьем рынке, делайте что-то на медвежьем рынке **
Перед следующим халвингом биткойнов или бычьим рынком, который его будет сопровождать, умные друзья уже начали принимать соответствующие меры, Самое очевидное, что есть больше друзей, которые приходят проконсультироваться с командой Мэнкью по поводу финансирования проекта.
В процессе общения с предпринимателями неизбежны разговоры о SAFT (Simple Agreements for Future Tokens Future Token Investment Agreement), которые часто говорят люди в кругу.Какова юридическая сила SAFT? Может ли это действительно удовлетворить потребности китайских предпринимательских команд в соблюдении правовых норм? В этой статье поговорим об этом.
Правовые атрибуты SAFT
SAFT — это инвестиционное соглашение специально для проектов Web3, построенных на сети блокчейн, выпущенное 2 октября 2017 года юридической фирмой Cooly в США.
SAFT стремится предоставить совместимый путь выпуска токенов, основанный на системе законодательства США о ценных бумагах для проектов Web3. SAFT соглашается с тем, что проектная сторона будет использовать права подписки на токены после запуска будущей сети в качестве вознаграждения в обмен на текущие средства инвесторов, которые будут использованы для текущей разработки и строительства сети проекта. Поскольку токен безопасности является ключевым объектом регулирования в различных юрисдикциях, SAFT устанавливает ряд механизмов соглашения, чтобы окончательно реализовать эффект сети токенов утилиты в режиме онлайн, чтобы избежать SEC и связанных с ней законов. финансовое поведение.
(от:
Финансирование SAFT в основном делится на два этапа:
(1) Стадия разработки проекта
Для проекта Web3, который все еще находится в стадии разработки, после того, как инвесторы вложили деньги, их ожидания прибыли зависят от управления и развития сети командой разработчиков проекта. Поскольку токен не имеет практической ценности, природа токена на данном этапе больше похожа на стоимостное представление собственного капитала, а захваченная стоимость — это будущая возможность денежного потока проекта Web3.
Этот вид инвестиционного поведения может соответствовать стандартам теста Хоуи, который относится к «Инвестиционному контракту» (Investment Contract) и, таким образом, должен быть включен в строгое регулирование ценных бумаг Комиссии по регулированию ценных бумаг США. Тем не менее, можно подать заявку на освобождение в соответствии с Правилом 506 Положения D Закона США о ценных бумагах без необходимости регистрации ценных бумаг, а инвесторы ограничены аккредитованными инвесторами (Accredited Investors).
(2) Разработка проекта завершила онлайн-стадию
Для сети проекта, которая была разработана и запущена, выпущенный токен (уже функционирующий служебный токен) имеет множество функций (использование, потребление, управление и т. д.), которые позволяют пользователям получить доступ к экологической сети проекта Web3. Характер токена на данном этапе представляет собой стоимостное представление права на использование, которое определяется как служебный токен.
Поскольку токен уже имеет практические свойства, то, вообще говоря, основная цель инвесторов, покупающих токен, — получение практической ценности сети проекта, а не чистая прибыль. Более того, для децентрализованной экономической системы или системы управления токенов цена токена на вторичном рынке полностью зависит от соотношения спроса и предложения на рынке, а не от вклада команды разработчиков проекта.
Это сильно отличается от (1) роли токенов на этапе разработки проекта. Поэтому в официальном документе SAFT считается, что такой Utility Token не имеет атрибутов «ценных бумаг» и, как правило, не будет находиться под строгим надзором Комиссии по регулированию ценных бумаг США.
Соглашения SAFT не являются безопасными
Особое внимание следует обратить на (выделено мной), целью SAFT является соблюдение правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США Строго говоря, он применим только к профессиональным инвесторам (аккредитованным инвестициям) и не подходит для большинства мелких и средние инвесторы.
(от: У начальника юридического отдела Kraken нет времени обучать фирмы криптовалютам)
Комиссия по ценным бумагам и биржам предъявила SAFT множество претензий в недавнем деле Kik и Telegram, которые показывают, что в дизайне и ритме выпуска Utility Token есть недостатки.
Марко Сантори, один из составителей официального документа SAFT и один из юристов, лучше всех разбирающихся в законах о криптографии и ценных бумагах США, который в настоящее время является главным юрисконсультом Karken, был отменен SEC в феврале 2023 года из-за того, что Karken занимается стейкингом как услугой. Излишне говорить, что каждый проект имеет другую сеть, другой дизайн функции токена, другой экономический дизайн токена и протокол SAFT проекта с разными инвесторами.
В дополнение к SAFT существует множество законных методов для инвестиций и финансирования Web3, таких как SPA (соглашение о покупке акций) и SAFE (простое соглашение о будущем капитале) с участием капитала, а также TPA (соглашение о покупке токена) и SAFT (простое соглашение). для Future Equity) с использованием токенов. Future Tokens) или комбинацию SAFE + Token Warrant/Side Letter.
Какую форму выбрать, зависит от характера инвестиций и финансирования Web3.
Природа финансирования Web3
При оценке традиционных проектов акционерного капитала больше внимания уделяется будущим возможностям движения денежных средств компании, поскольку акционеры пользуются законными правами на распределение прибыли компании.
При оценке проектов токенов традиционная модель оценки денежных потоков неприменима, и больше внимания уделяется эффекту масштаба сети проекта, спросу между сетью и токенами и функциям токенов. Поэтому, по сравнению с проектами финансирования токенов, экономика токенов очень важна.
(из: Подключение кошелька Web3 к учетной записи Twitter)
Приведем два примера для интуитивного сравнения.
(1) Гипотеза Twitter о Web3
Нынешний интернет-гигант Web2 Twitter создателя экологии действует через организационную форму компании.Его цель состоит в том, чтобы максимизировать интересы акционеров, что воплощает в себе акционерный капитализм.Ценность инвестиций заключается в способности компании получить будущий денежный поток, и цена акций отражает стоимость будущих денежных потоков.
И представьте себе Twitter, основанный на новой экономической модели Web3, который использует свои токены для мотивации всех участников сетевой экологии (создатели контента, разработчики, верификаторы, другие участники рынка и т. д.) к совместному поддержанию экологической сети Twitter и содействию управлению. . Полезность токена является не только средством обмена, но также предоставляет пользователям возможность доступа к экологической сети Twitter, потребления продуктов/услуг в экологической сети Twitter и управления процессом принятия решений в экологической сети Twitter.
Эта новая экономическая модель Web3 передает экономические интересы и полномочия по управлению от централизованных организаций всей децентрализованной экологической сети, и все заинтересованные стороны могут делиться создаваемой ими ценностью, что отражает доктрину акционерного капитала.
В этой модели собственный капитал Твиттера может не обязательно иметь смысл.Токены Твиттера заменят собственный капитал, чтобы получить большую ценность в экологической сети Твиттера.Цена токена отражает соотношение спроса и предложения на токены экологической сети.
(от:
(2) Открытое море и размытие
Opensea, когда-то крупнейшая в мире торговая платформа NFT, получила финансирование в размере 300 миллионов долларов США от Paradigm и Coatue в январе 2022 года при оценке в 13,3 миллиарда долларов США. Денежные потоки Opensea в основном поддерживаются комиссией за транзакции Проекты Opensea можно рассматривать как типичные инвестиции в акционерный капитал и финансовые проекты в Web3. Их можно применять к традиционным бизнес-моделям разными способами. предпочтительнее.
За тот же период, в марте 2022 года, Blur получила финансирование в размере 11 миллионов долларов от Paradigm. Перед горой Opensea Blur напрямую активировал сообщество (в виде раздачи токенов участникам сообщества) через год, открыл праздник ликвидности на рынке NFT и реализовал угловой обгон сетевого эффекта Opensea. Такие проекты Blur можно понимать как типичные проекты инвестирования в токены и финансирования в Web3.Инвесторы улавливают эффект экологического масштаба сети Blur.Чем больше объем экологических приложений и пользователей, тем выше рыночный спрос на этот функциональный токен.Высокий , цена токена зависит от обнаружения ценности на рынке.
Однако, учитывая медлительность токенов Blur после листинга и ограничения функций токенов, можно увидеть, что проектирование функций токенов и экономической модели токенов является главным приоритетом долгосрочной работы проекта.
(от:
Видно, что существенное увеличение стоимостной ликвидности проекта Web3 выдвинуло более высокие требования к стороне проекта, которая должна быть в состоянии относительно четко описать будущую модель проекта и устройство экономики токенов на момент стадия финансирования white paper, в противном случае позже будет сложно связать SAFT и план развития.
краткое содержание
Целью SAFT является соблюдение правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США.Он подходит только для профессиональных инвесторов и не подходит для большинства мелких и средних инвесторов, не говоря уже о том, что все инвесторы являются родственниками граждан Китая.
Как китайский предприниматель, SAFT не единственный и не лучший выбор для финансирования на ранней стадии предпринимательства.Вы также можете использовать долевое финансирование + условия токена (SAFE + Token Warrant/Side Letter), с одной стороны, это также может решить проблему SAFT. Цель уклонения от регулирования ценных бумаг США также может предоставить проекту возможность привлечь акционерное финансирование, сохраняя при этом возможность финансирования токенами.
Самое главное, что целью открытия бизнеса является не просто собрать деньги, а вернуться к основам бизнеса, использовать собранные деньги для решения социальных проблем, создать большую ценность для бизнеса, или не так много. Даже деньги могут Не выносим нашей чепухи.
Посмотреть Оригинал
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Как легально финансировать блокчейн-проекты?
** Жарьте монеты на бычьем рынке, делайте что-то на медвежьем рынке **
Перед следующим халвингом биткойнов или бычьим рынком, который его будет сопровождать, умные друзья уже начали принимать соответствующие меры, Самое очевидное, что есть больше друзей, которые приходят проконсультироваться с командой Мэнкью по поводу финансирования проекта.
В процессе общения с предпринимателями неизбежны разговоры о SAFT (Simple Agreements for Future Tokens Future Token Investment Agreement), которые часто говорят люди в кругу.Какова юридическая сила SAFT? Может ли это действительно удовлетворить потребности китайских предпринимательских команд в соблюдении правовых норм? В этой статье поговорим об этом.
Правовые атрибуты SAFT
SAFT — это инвестиционное соглашение специально для проектов Web3, построенных на сети блокчейн, выпущенное 2 октября 2017 года юридической фирмой Cooly в США.
SAFT стремится предоставить совместимый путь выпуска токенов, основанный на системе законодательства США о ценных бумагах для проектов Web3. SAFT соглашается с тем, что проектная сторона будет использовать права подписки на токены после запуска будущей сети в качестве вознаграждения в обмен на текущие средства инвесторов, которые будут использованы для текущей разработки и строительства сети проекта. Поскольку токен безопасности является ключевым объектом регулирования в различных юрисдикциях, SAFT устанавливает ряд механизмов соглашения, чтобы окончательно реализовать эффект сети токенов утилиты в режиме онлайн, чтобы избежать SEC и связанных с ней законов. финансовое поведение.
(от:
Финансирование SAFT в основном делится на два этапа:
(1) Стадия разработки проекта
Для проекта Web3, который все еще находится в стадии разработки, после того, как инвесторы вложили деньги, их ожидания прибыли зависят от управления и развития сети командой разработчиков проекта. Поскольку токен не имеет практической ценности, природа токена на данном этапе больше похожа на стоимостное представление собственного капитала, а захваченная стоимость — это будущая возможность денежного потока проекта Web3.
Этот вид инвестиционного поведения может соответствовать стандартам теста Хоуи, который относится к «Инвестиционному контракту» (Investment Contract) и, таким образом, должен быть включен в строгое регулирование ценных бумаг Комиссии по регулированию ценных бумаг США. Тем не менее, можно подать заявку на освобождение в соответствии с Правилом 506 Положения D Закона США о ценных бумагах без необходимости регистрации ценных бумаг, а инвесторы ограничены аккредитованными инвесторами (Accredited Investors).
(2) Разработка проекта завершила онлайн-стадию
Для сети проекта, которая была разработана и запущена, выпущенный токен (уже функционирующий служебный токен) имеет множество функций (использование, потребление, управление и т. д.), которые позволяют пользователям получить доступ к экологической сети проекта Web3. Характер токена на данном этапе представляет собой стоимостное представление права на использование, которое определяется как служебный токен.
Поскольку токен уже имеет практические свойства, то, вообще говоря, основная цель инвесторов, покупающих токен, — получение практической ценности сети проекта, а не чистая прибыль. Более того, для децентрализованной экономической системы или системы управления токенов цена токена на вторичном рынке полностью зависит от соотношения спроса и предложения на рынке, а не от вклада команды разработчиков проекта.
Это сильно отличается от (1) роли токенов на этапе разработки проекта. Поэтому в официальном документе SAFT считается, что такой Utility Token не имеет атрибутов «ценных бумаг» и, как правило, не будет находиться под строгим надзором Комиссии по регулированию ценных бумаг США.
Соглашения SAFT не являются безопасными
Особое внимание следует обратить на (выделено мной), целью SAFT является соблюдение правил Комиссии по ценным бумагам и биржам США Строго говоря, он применим только к профессиональным инвесторам (аккредитованным инвестициям) и не подходит для большинства мелких и средние инвесторы.
(от: У начальника юридического отдела Kraken нет времени обучать фирмы криптовалютам)
Комиссия по ценным бумагам и биржам предъявила SAFT множество претензий в недавнем деле Kik и Telegram, которые показывают, что в дизайне и ритме выпуска Utility Token есть недостатки.
Марко Сантори, один из составителей официального документа SAFT и один из юристов, лучше всех разбирающихся в законах о криптографии и ценных бумагах США, который в настоящее время является главным юрисконсультом Karken, был отменен SEC в феврале 2023 года из-за того, что Karken занимается стейкингом как услугой. Излишне говорить, что каждый проект имеет другую сеть, другой дизайн функции токена, другой экономический дизайн токена и протокол SAFT проекта с разными инвесторами.
В дополнение к SAFT существует множество законных методов для инвестиций и финансирования Web3, таких как SPA (соглашение о покупке акций) и SAFE (простое соглашение о будущем капитале) с участием капитала, а также TPA (соглашение о покупке токена) и SAFT (простое соглашение). для Future Equity) с использованием токенов. Future Tokens) или комбинацию SAFE + Token Warrant/Side Letter.
Какую форму выбрать, зависит от характера инвестиций и финансирования Web3.
Природа финансирования Web3
При оценке традиционных проектов акционерного капитала больше внимания уделяется будущим возможностям движения денежных средств компании, поскольку акционеры пользуются законными правами на распределение прибыли компании.
При оценке проектов токенов традиционная модель оценки денежных потоков неприменима, и больше внимания уделяется эффекту масштаба сети проекта, спросу между сетью и токенами и функциям токенов. Поэтому, по сравнению с проектами финансирования токенов, экономика токенов очень важна.
(из: Подключение кошелька Web3 к учетной записи Twitter)
Приведем два примера для интуитивного сравнения.
(1) Гипотеза Twitter о Web3
Нынешний интернет-гигант Web2 Twitter создателя экологии действует через организационную форму компании.Его цель состоит в том, чтобы максимизировать интересы акционеров, что воплощает в себе акционерный капитализм.Ценность инвестиций заключается в способности компании получить будущий денежный поток, и цена акций отражает стоимость будущих денежных потоков.
И представьте себе Twitter, основанный на новой экономической модели Web3, который использует свои токены для мотивации всех участников сетевой экологии (создатели контента, разработчики, верификаторы, другие участники рынка и т. д.) к совместному поддержанию экологической сети Twitter и содействию управлению. . Полезность токена является не только средством обмена, но также предоставляет пользователям возможность доступа к экологической сети Twitter, потребления продуктов/услуг в экологической сети Twitter и управления процессом принятия решений в экологической сети Twitter.
Эта новая экономическая модель Web3 передает экономические интересы и полномочия по управлению от централизованных организаций всей децентрализованной экологической сети, и все заинтересованные стороны могут делиться создаваемой ими ценностью, что отражает доктрину акционерного капитала.
В этой модели собственный капитал Твиттера может не обязательно иметь смысл.Токены Твиттера заменят собственный капитал, чтобы получить большую ценность в экологической сети Твиттера.Цена токена отражает соотношение спроса и предложения на токены экологической сети.
(от:
(2) Открытое море и размытие
Opensea, когда-то крупнейшая в мире торговая платформа NFT, получила финансирование в размере 300 миллионов долларов США от Paradigm и Coatue в январе 2022 года при оценке в 13,3 миллиарда долларов США. Денежные потоки Opensea в основном поддерживаются комиссией за транзакции Проекты Opensea можно рассматривать как типичные инвестиции в акционерный капитал и финансовые проекты в Web3. Их можно применять к традиционным бизнес-моделям разными способами. предпочтительнее.
За тот же период, в марте 2022 года, Blur получила финансирование в размере 11 миллионов долларов от Paradigm. Перед горой Opensea Blur напрямую активировал сообщество (в виде раздачи токенов участникам сообщества) через год, открыл праздник ликвидности на рынке NFT и реализовал угловой обгон сетевого эффекта Opensea. Такие проекты Blur можно понимать как типичные проекты инвестирования в токены и финансирования в Web3.Инвесторы улавливают эффект экологического масштаба сети Blur.Чем больше объем экологических приложений и пользователей, тем выше рыночный спрос на этот функциональный токен.Высокий , цена токена зависит от обнаружения ценности на рынке.
Однако, учитывая медлительность токенов Blur после листинга и ограничения функций токенов, можно увидеть, что проектирование функций токенов и экономической модели токенов является главным приоритетом долгосрочной работы проекта.
(от:
Видно, что существенное увеличение стоимостной ликвидности проекта Web3 выдвинуло более высокие требования к стороне проекта, которая должна быть в состоянии относительно четко описать будущую модель проекта и устройство экономики токенов на момент стадия финансирования white paper, в противном случае позже будет сложно связать SAFT и план развития.
краткое содержание