Битва цифровых долларов: новая эра стейблкоинов

В 2025 году в США был принят закон GENIUS, который кардинально изменил правила игры со стейблкоинами, вызвав беспрецедентную "битву за цифровой доллар". Подобно древнему периоду воюющих царств, четыре мощные силы争夺ют господствующее положение на этом развивающемся рынке. Давайте вместе узнаем об этой ожесточенной борьбе.

ЗАКОН GENIUS: Переписывание правил игры

Закон GENIUS полностью называется «Законодательство и установление национального инновационного закона США о стейблкоинах», который устанавливает четкие правила для индустрии стейблкоинов:

• Резерв должен составлять 1:1.
• Рыночная капитализация в 10 миллиардов долларов является водоразделом в регулировании
• Запрещено напрямую выплачивать проценты
• Крупные технологические компании должны проходить строгую проверку для выпуска стейблкоинов

Обзор четырех великих сил

1. Альянс образцовых участников соответствия (USDC)

Сосредоточив внимание на компании Circle, USDC является "образцовым студентом" в глазах регулирующих органов:

• Резервный фонд в основном состоит из государственных облигаций США и наличных средств
• Высокая прозрачность, ежемесячно публикуются подробные аудиторские отчеты
• Между Circle и Coinbase существует конфликт распределения利益.
• Circle выходит на биржу в поисках большей независимости

2. Оффшорная империя (USDT)

Сосредоточив внимание на компании Tether, USDT применяет гибкую и разнообразную стратегию:

• Рыночная капитализация близка к 150 миллиардов долларов, прибыльность удивительная
• Использовать стратегии высокодоходных инвестиций и низкие канальные издержки
• Планируется принять стратегию двойной траектории для реагирования на новый законопроект
• Поддерживать тесное сотрудничество с сетью TRON
• Иметь мощный политический фон

3. Политическая элита (USD1)

Новая сила USD1 опирается на мощный политико-экономический альянс:

• В тесных отношениях с семьей Трампа
• Бинанс как основной канал распределения
• Получить суверенные инвестиции ОАЭ
• Сеть TRON предоставляет техническую поддержку
• Политические ресурсы являются преимуществом, но также и потенциальным риском.

4. Ответ традиционных банков

Традиционные банки, представленные JPMorgan, запускают депозитные токены:

• Можно законно выплачивать проценты
• Прямое подтверждение банка, очень высокий кредитный рейтинг
• работать в рамках зрелой регуляторной структуры
• Основное внимание уделяется институциональному рынку

Другие участники

• Stripe: предоставляет инфраструктуру "стейблкоин как услуга"
• PayPal: привлечение пользователей через высокие вознаграждения
• Walmart и Amazon: из-за правовых ограничений сложно напрямую выпустить
• Meta: осторожное возвращение, сосредоточение на платежных сценариях

Будущее

Рынок стейблкоинов может показать дифференцированную динамику:

• Институтский рынок: токены банковских депозитов могут занять доминирующую позицию
• Розничный рынок США: USDC, вероятно, останется лидером
• Глобальные развивающиеся рынки: USDT может продолжать доминировать
• Специфические политические сценарии: USD1 может играть уникальную роль

Эта битва за стейблкоины является не только соревнованием технологий и бизнес-моделей, но и столкновением финансовых концепций и моделей управления. Независимо от того, кто в конечном итоге одержит победу, приход цифрового доллара уже стал фактом, и мы все станем свидетелями этой исторической трансформации.