В последнее время известная платформа для шифрования валют снова инициировала планы по выходу на рынок капитала США. После неудачной попытки выхода на рынок ранее, эта платформа теперь повторно подала документы на IPO. С учетом того, что регулирующая среда в США постепенно проясняется и институциональный капитал ускоренно хлынет на рынок шифрования, эта платформа снова пытается выйти на открытый рынок благодаря своим значительным запасам биткойнов и мощной поддержке традиционного капитала. Тем не менее, платформа все еще сталкивается с давлением на доходы и слишком высокой концентрацией клиентов.
Спустя три года, соответствие требованиям и капитал способствуют возобновлению плана上市.
18 июля эта шифрование платформа подала документы на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу с тикером "BLSH". Конкретное количество акций и диапазон цен на акции еще не определены. Это IPO совместно андеррайтится несколькими ведущими инвестиционными банками, включая JPMorgan Chase, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank и Société Générale. SEC также предоставила андеррайтерам опцион на покупку дополнительных акций в течение 30 дней.
Генеральный директор платформы заявил: "Мы выбрали этот момент для продвижения IPO, потому что считаем, что индустрия цифровых активов находится на пороге нового цикла роста. Прозрачность и соблюдение норм являются нашими основными ценностями, что в значительной степени соответствует требованиям открытого капитального рынка. Стать публичной компанией даст нам ключевые преимущества: повысит нашу репутацию в глазах партнеров, контрагентов и регулирующих органов; обеспечит доступ к большему количеству каналов финансирования; а также предоставит акции для стратегических поглощений." Он отметил, что индустрия цифровых активов находится на переломном моменте, когда институциональные инвесторы ускоренно входят в рынок, и платформа уже обладает достаточными ресурсами и моделью соблюдения норм для встречи с этой волной институционализации.
На самом деле, это не первый раз, когда эта платформа пытается выйти на капиталовый рынок. Еще в 2021 году, всего через два месяца после своего основания, платформа объявила о намерении выйти на рынок через SPAC, тогда ее оценка достигала 9 миллиардов долларов, а предполагаемая цена发行 составила 10 долларов за акцию.
В то время эта платформа также привлекла около 900 миллионов долларов через финансирование PIPE, из которых 600 миллионов долларов поступили от компании SPAC, а оставшиеся 300 миллионов долларов были получены от фонда Питера Тиля, бывшего CEO PayPal, а также от известных традиционных и шифрование-инвестиционных учреждений, таких как Nomura Holdings, Louis Bacon и Galaxy Digital.
Платформа получила высокую оценку в то время благодаря значительным активам, поддерживающим её, включая 100 миллионов долларов наличными и 164 тысячи биткойнов (, которые тогда стоили около 9,7 миллиардов долларов ), а также 20 миллионов токенов EOS. Однако из-за резких изменений в глобальной финансовой среде во второй половине 2022 года, риск аппетита на рынке резко снизился, и шифрованные активы вошли в медвежий рынок, платформа в конечном итоге прекратила планы SPAC во второй половине 2022 года.
Этот перезапуск IPO отражает чуткую реакцию этой платформы на изменения рыночной среды и стратегическую корректировку. С одной стороны, регулирование на рынке США постепенно проясняется, и несколько шифрование-структур активно продвигают процесс выхода на биржу, особенно успешный пример роста цен на акции после上市 Circle, что дополнительно укрепило рыночную уверенность; с другой стороны, традиционные финансовые учреждения массово входят в сферу цифровых активов, биткойн и эфирные ETF продолжают привлекать капитал, а компании, выходящие на рынок, накапливают криптовалюту, что ускоряет тенденции к соблюдению норм и институционализации в шифрование-отрасли. Эта платформа также постепенно завершает свою глобальную стратегию соблюдения норм, в настоящее время у нее есть дочерние компании на Каймановых островах, в США, Сингапуре, Гибралтаре, Германии и Гонконге, включая лицензию на торговлю виртуальными активами, выданную Комиссией по ценным бумагам Гонконга (SFC) в начале этого года.
Кроме того, эта платформа получила поддержку крупных традиционных капиталов. Например, ее важный акционер Питер Тиль не только является одним из самых влиятельных инвесторов Кремниевой долины, но и его фонд также является одним из первых и самых преданных инвесторов этой платформы. Генеральный директор этой платформы имеет богатый опыт на капитальном рынке, ранее занимал пост президента Нью-Йоркской фондовой биржи и руководил несколькими проектами по выходу на биржу, также был генеральным директором платформы SPAC, знаком с полным процессом взаимодействия с публичным рынком.
Огромные убытки не скрывают значительные резервы, руководство владеет более шестьюдесяти процентами акций
Материнская компания этой платформы шифрования собрала 4,2 миллиарда долларов через ICO и по-прежнему остается одной из частных компаний с наибольшим объемом биткойнов. Тем не менее, её ранний основной проект на базе блокчейна отделился от материнской компании, официально изменил название и преобразовался в банк Web3. Материнская компания сосредоточилась на создании регулируемой платформы шифрования, в настоящее время основной бизнес этой платформы делится на две части: биржа и шифровальные медиа.
В частности, бизнес в области шифрования медиа был приобретен этой платформой в ноябре 2023 года у группы цифровых валют, что позволило ей косвенно получить более 6 миллионов пользователей, а затем были запущены такие продукты, как индексы, данные и аналитика, при этом доход в основном поступает от рекламы, спонсорства, продажи билетов на мероприятия и подписки на данные.
Согласно последним поданным документам IPO, по состоянию на 31 марта 2025 года, общий объем торгов на этой платформе превысил 1,25 трлн долларов США, из которых торги с наличными являются важным направлением бизнеса; только в 2024 году среднедневной объем торгов составил 1,498 млрд долларов США. В первом квартале этого года объем торгов с наличными BTC и ETH на платформе составил 108,6 млрд долларов США и 52,3 млрд долларов США соответственно, что на 36% и 43% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Платформа заявляет, что вошла в число десяти крупнейших основных платформ для цифровых валют в мире.
Однако, в документе также указывается, что в основной деятельности платформы существует явный риск концентрации клиентов, высокая зависимость от крупных клиентов, таких как ( маркет-мейкеры, институциональные арбитражеры и высокочастотные трейдеры ), при этом пять крупнейших клиентов занимают 69% объемов спотовой торговли и 83% доходов от торговли.
С точки зрения данных о прибыли, финансовые показатели этой платформы в последние годы значительно колебались. Документы показывают, что в 2022 году платформа понесла чистый убыток в размере 4,246 миллиарда долларов, а к 2024 году она смогла добиться лишь 79,56 миллиона долларов чистой прибыли. В этом году в первом квартале уже зафиксирован чистый убыток в 348 миллионов долларов, что является резким контрастом по сравнению с чистым доходом в 105 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года.
Несмотря на давление на результаты, платформа все еще сохраняет достаточную ликвидность. В проспекте эмиссии указано, что на 31 марта 2025 года ликвидные активы платформы составляют более 1,962 миллиарда долларов США, включая 1,735 миллиарда долларов США в биткойнах, 144 миллиона долларов США в стейблкойнах, 28 миллионов долларов США наличными, 22 миллиона долларов США в эфире и 33 миллиона долларов США в других цифровых активах. При этом количество биткойнов, которыми она владела, значительно сократилось с примерно 66,720 на конец 2022 года до примерно 20,960 на 31 марта 2025 года, что составляет более двух третей уменьшения; в настоящее время они в основном используются для нематериальных активов, кредитования и других дебиторских задолженностей и инвестиционных фондов. Общая сумма обязательств составляет около 700 миллионов долларов США, включая клиентские депозиты, обязательства по шифрованию активов, финансовый лизинг и отсроченные налоговые обязательства.
В отношении структуры капитала, контроль над платформой сосредоточен в руках руководства, несколько топ-менеджеров совместно владеют более чем 60% обыкновенных акций класса A и подавляющей частью акций, включая генерального директора материнской компании, который владеет 36,3% акций класса A и 35,5% акций; генеральный директор платформы владеет более 10,29 миллиона акций; финансовый директор владеет более 3,67 миллиона акций; другой топ-менеджер владеет 32,2% акций класса A и 31,4% акций. Среди внешних институциональных акционеров с долей более 5% важные акционеры включают: один частный инвестиционный фонд владеет 12,6% акций после IPO; один индивидуальный инвестор владеет 8,5% акций; другой частный инвестиционный фонд имеет 1,3% акций; одна инвестиционная компания в цифровые активы владеет 1,1% акций.
В целом, благодаря открытию регуляторного окна и восстановлению капитального рынка, эта платформа шифрования пытается занять преимущества для выхода на основной рынок. Однако, сможет ли она действительно устоять на капитальном рынке, в будущем все еще сталкивается с немалыми вызовами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
8 Лайков
Награда
8
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
OnchainFortuneTeller
· 6ч назад
Ха, всё ещё смеют шевелиться с上市?
Посмотреть ОригиналОтветить0
TokenAlchemist
· 6ч назад
ммм... здесь есть асимметричный потенциал альфа, но их показатели концентрации клиентов вызывают беспокойство, честно говоря
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeThunder
· 6ч назад
Подождите немного, данные показывают, что вероятность выхода на рынок составляет всего 0,76%.
Бычий снова атакует IPO Огромные убытки не скрывают мощные запасы Биткойн
Шифрование交易平台Bullish再度冲击IPO
В последнее время известная платформа для шифрования валют снова инициировала планы по выходу на рынок капитала США. После неудачной попытки выхода на рынок ранее, эта платформа теперь повторно подала документы на IPO. С учетом того, что регулирующая среда в США постепенно проясняется и институциональный капитал ускоренно хлынет на рынок шифрования, эта платформа снова пытается выйти на открытый рынок благодаря своим значительным запасам биткойнов и мощной поддержке традиционного капитала. Тем не менее, платформа все еще сталкивается с давлением на доходы и слишком высокой концентрацией клиентов.
Спустя три года, соответствие требованиям и капитал способствуют возобновлению плана上市.
18 июля эта шифрование платформа подала документы на IPO в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC), планируя выйти на Нью-Йоркскую фондовую биржу с тикером "BLSH". Конкретное количество акций и диапазон цен на акции еще не определены. Это IPO совместно андеррайтится несколькими ведущими инвестиционными банками, включая JPMorgan Chase, Jefferies Financial Group, Citigroup, Cantor Fitzgerald LP, Deutsche Bank и Société Générale. SEC также предоставила андеррайтерам опцион на покупку дополнительных акций в течение 30 дней.
Генеральный директор платформы заявил: "Мы выбрали этот момент для продвижения IPO, потому что считаем, что индустрия цифровых активов находится на пороге нового цикла роста. Прозрачность и соблюдение норм являются нашими основными ценностями, что в значительной степени соответствует требованиям открытого капитального рынка. Стать публичной компанией даст нам ключевые преимущества: повысит нашу репутацию в глазах партнеров, контрагентов и регулирующих органов; обеспечит доступ к большему количеству каналов финансирования; а также предоставит акции для стратегических поглощений." Он отметил, что индустрия цифровых активов находится на переломном моменте, когда институциональные инвесторы ускоренно входят в рынок, и платформа уже обладает достаточными ресурсами и моделью соблюдения норм для встречи с этой волной институционализации.
На самом деле, это не первый раз, когда эта платформа пытается выйти на капиталовый рынок. Еще в 2021 году, всего через два месяца после своего основания, платформа объявила о намерении выйти на рынок через SPAC, тогда ее оценка достигала 9 миллиардов долларов, а предполагаемая цена发行 составила 10 долларов за акцию.
В то время эта платформа также привлекла около 900 миллионов долларов через финансирование PIPE, из которых 600 миллионов долларов поступили от компании SPAC, а оставшиеся 300 миллионов долларов были получены от фонда Питера Тиля, бывшего CEO PayPal, а также от известных традиционных и шифрование-инвестиционных учреждений, таких как Nomura Holdings, Louis Bacon и Galaxy Digital.
Платформа получила высокую оценку в то время благодаря значительным активам, поддерживающим её, включая 100 миллионов долларов наличными и 164 тысячи биткойнов (, которые тогда стоили около 9,7 миллиардов долларов ), а также 20 миллионов токенов EOS. Однако из-за резких изменений в глобальной финансовой среде во второй половине 2022 года, риск аппетита на рынке резко снизился, и шифрованные активы вошли в медвежий рынок, платформа в конечном итоге прекратила планы SPAC во второй половине 2022 года.
Этот перезапуск IPO отражает чуткую реакцию этой платформы на изменения рыночной среды и стратегическую корректировку. С одной стороны, регулирование на рынке США постепенно проясняется, и несколько шифрование-структур активно продвигают процесс выхода на биржу, особенно успешный пример роста цен на акции после上市 Circle, что дополнительно укрепило рыночную уверенность; с другой стороны, традиционные финансовые учреждения массово входят в сферу цифровых активов, биткойн и эфирные ETF продолжают привлекать капитал, а компании, выходящие на рынок, накапливают криптовалюту, что ускоряет тенденции к соблюдению норм и институционализации в шифрование-отрасли. Эта платформа также постепенно завершает свою глобальную стратегию соблюдения норм, в настоящее время у нее есть дочерние компании на Каймановых островах, в США, Сингапуре, Гибралтаре, Германии и Гонконге, включая лицензию на торговлю виртуальными активами, выданную Комиссией по ценным бумагам Гонконга (SFC) в начале этого года.
Кроме того, эта платформа получила поддержку крупных традиционных капиталов. Например, ее важный акционер Питер Тиль не только является одним из самых влиятельных инвесторов Кремниевой долины, но и его фонд также является одним из первых и самых преданных инвесторов этой платформы. Генеральный директор этой платформы имеет богатый опыт на капитальном рынке, ранее занимал пост президента Нью-Йоркской фондовой биржи и руководил несколькими проектами по выходу на биржу, также был генеральным директором платформы SPAC, знаком с полным процессом взаимодействия с публичным рынком.
Огромные убытки не скрывают значительные резервы, руководство владеет более шестьюдесяти процентами акций
Материнская компания этой платформы шифрования собрала 4,2 миллиарда долларов через ICO и по-прежнему остается одной из частных компаний с наибольшим объемом биткойнов. Тем не менее, её ранний основной проект на базе блокчейна отделился от материнской компании, официально изменил название и преобразовался в банк Web3. Материнская компания сосредоточилась на создании регулируемой платформы шифрования, в настоящее время основной бизнес этой платформы делится на две части: биржа и шифровальные медиа.
В частности, бизнес в области шифрования медиа был приобретен этой платформой в ноябре 2023 года у группы цифровых валют, что позволило ей косвенно получить более 6 миллионов пользователей, а затем были запущены такие продукты, как индексы, данные и аналитика, при этом доход в основном поступает от рекламы, спонсорства, продажи билетов на мероприятия и подписки на данные.
Согласно последним поданным документам IPO, по состоянию на 31 марта 2025 года, общий объем торгов на этой платформе превысил 1,25 трлн долларов США, из которых торги с наличными являются важным направлением бизнеса; только в 2024 году среднедневной объем торгов составил 1,498 млрд долларов США. В первом квартале этого года объем торгов с наличными BTC и ETH на платформе составил 108,6 млрд долларов США и 52,3 млрд долларов США соответственно, что на 36% и 43% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Платформа заявляет, что вошла в число десяти крупнейших основных платформ для цифровых валют в мире.
Однако, в документе также указывается, что в основной деятельности платформы существует явный риск концентрации клиентов, высокая зависимость от крупных клиентов, таких как ( маркет-мейкеры, институциональные арбитражеры и высокочастотные трейдеры ), при этом пять крупнейших клиентов занимают 69% объемов спотовой торговли и 83% доходов от торговли.
С точки зрения данных о прибыли, финансовые показатели этой платформы в последние годы значительно колебались. Документы показывают, что в 2022 году платформа понесла чистый убыток в размере 4,246 миллиарда долларов, а к 2024 году она смогла добиться лишь 79,56 миллиона долларов чистой прибыли. В этом году в первом квартале уже зафиксирован чистый убыток в 348 миллионов долларов, что является резким контрастом по сравнению с чистым доходом в 105 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года.
Несмотря на давление на результаты, платформа все еще сохраняет достаточную ликвидность. В проспекте эмиссии указано, что на 31 марта 2025 года ликвидные активы платформы составляют более 1,962 миллиарда долларов США, включая 1,735 миллиарда долларов США в биткойнах, 144 миллиона долларов США в стейблкойнах, 28 миллионов долларов США наличными, 22 миллиона долларов США в эфире и 33 миллиона долларов США в других цифровых активах. При этом количество биткойнов, которыми она владела, значительно сократилось с примерно 66,720 на конец 2022 года до примерно 20,960 на 31 марта 2025 года, что составляет более двух третей уменьшения; в настоящее время они в основном используются для нематериальных активов, кредитования и других дебиторских задолженностей и инвестиционных фондов. Общая сумма обязательств составляет около 700 миллионов долларов США, включая клиентские депозиты, обязательства по шифрованию активов, финансовый лизинг и отсроченные налоговые обязательства.
В отношении структуры капитала, контроль над платформой сосредоточен в руках руководства, несколько топ-менеджеров совместно владеют более чем 60% обыкновенных акций класса A и подавляющей частью акций, включая генерального директора материнской компании, который владеет 36,3% акций класса A и 35,5% акций; генеральный директор платформы владеет более 10,29 миллиона акций; финансовый директор владеет более 3,67 миллиона акций; другой топ-менеджер владеет 32,2% акций класса A и 31,4% акций. Среди внешних институциональных акционеров с долей более 5% важные акционеры включают: один частный инвестиционный фонд владеет 12,6% акций после IPO; один индивидуальный инвестор владеет 8,5% акций; другой частный инвестиционный фонд имеет 1,3% акций; одна инвестиционная компания в цифровые активы владеет 1,1% акций.
В целом, благодаря открытию регуляторного окна и восстановлению капитального рынка, эта платформа шифрования пытается занять преимущества для выхода на основной рынок. Однако, сможет ли она действительно устоять на капитальном рынке, в будущем все еще сталкивается с немалыми вызовами.