Краткий макрообзор крипторынка за Q3: Институциональные инвестиции приводят к выборочному бычьему рынку, структурная переоценка уже началась
Один. Увеличение макроэкономической среды: политика и регуляция вызывают переоценку рынка
С началом третьего квартала 2025 года макроэкономическая среда на крипторынке тихо изменилась. На фоне завершения цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, возвращения финансовой политики к стимулирующим мерам и ускорения глобального регулирования шифрования в рамках "инклюзивной структуры", крипторынок находится накануне структурной переоценки.
В области денежно-кредитной политики ожидается, что реальные процентные ставки в США будут постепенно снижаться с высоких уровней. Рынок уже пришел к согласию по поводу снижения ставок в течение 2025 года, и это ожидание открыло восходящий канал для оценки цифровых активов. Фискальная политика также активизируется, а фискальная экспансия, представленная Законом о крупных инвестициях, приносит огромный эффект освобождения капитала, косвенно усиливая маргинальный спрос на цифровые активы.
Изменение в подходе к регулированию. Отношение SEC к крипторынку явно изменилось, одобрение ETF на ставку ETH знаменует собой возможность интеграции цифровых активов с доходной структурой в традиционную финансовую систему. Продвижение ETF Solana еще больше увеличивает шансы на институциональное усвоение высокобета-активов. SEC приступила к упрощению стандартов одобрения токенов ETF с целью создания канала для соблюдения нормативных требований, который можно будет воспроизводить и массово производить. Это сущностное изменение в логике регулирования от "противопожарной стены" к "трубопроводному проекту".
В Азии наблюдается рост конкуренции в области соблюдения нормативных требований: финансовые центры, такие как Гонконг, Сингапур и Объединенные Арабские Эмираты, активно борются за соответствие требованиям по стейблкоинам, лицензиям на платежи и инновационным проектам в Web3. Такие компании, как Circle, Tether, JD.com и Ant Group, активно развивают свои позиции, что показывает, что стейблкоины становятся частью платежных сетей, корпоративных расчетов и даже национальных финансовых стратегий.
В традиционном финансовом рынке наблюдается восстановление склонности к риску. Индекс S&P 500 достиг нового рекорда, акции технологического сектора и новые активы синхронно отскочили, рынок IPO оживился, что сигнализирует о возвращении рисковых капиталов. Изменение поведения капитала более честно, чем нарратив, и более перспективно, чем политика.
В условиях двойного воздействия политики и рынка, формирование нового бычьего рынка не является следствием эмоций, а представляет собой процесс переоценки ценностей под воздействием институциональных факторов. Весна крипторынка возвращается более мягким, но более сильным образом.
Два, структурный оборот: предприятия и учреждения ведут новый бычий рынок
Текущий крипторынок наиболее интересен тем, что ликвидность постепенно перемещается от розничных инвесторов к долгосрочным держателям, корпоративным казначействам и финансовым учреждениям. После двух лет очистки и реконструкции пользователи, ориентированные на спекуляции, постепенно выходят на обочину, в то время как учреждения и компании, преследующие цели распределения, становятся решающей силой, способствующей следующему бычьему рынку.
Количество биткойнов в обращении ускоренно "замораживается". Общее количество биткойнов, приобретенных публичными компаниями, превысило чистые покупки ETF. Компании рассматривают биткойн как "стратегическую замену наличности", а не как инструмент краткосрочного размещения. В отличие от ETF, прямые покупки биткойнов на спотовом рынке компаниями обеспечивают большую гибкость и голосование, а также обладают большей устойчивостью к удержанию.
Финансовая инфраструктура устраняет препятствия для ускоренного притока институциональных средств. Одобрение ETF на стейкинг ETH означает, что учреждения начинают включать "активы с доходом на блокчейне" в традиционные инвестиционные портфели. Ожидание одобрения спотового ETF на Solana открывает дополнительные возможности. Заявка крупного криптофонда Grayscale на преобразование в форму ETF знаменует собой разрушение "барьеров" между традиционными механизмами управления фондами и механизмами управления активами на блокчейне.
Компании напрямую участвуют в финансовом рынке на блокчейне, разрушая изоляционную структуру между "внебиржевыми инвестициями" и миром на блокчейне. Bitmine увеличивает долю в ETH, а DeFi Development делает крупные приобретения проектов экосистемы Solana, что свидетельствует о том, что компании участвуют в создании нового поколения экосистемы шифрования. Такой капиталовложение, обладающее элементами "индустриальных слияний" и "стратегического планирования", стабилизирует рыночные настроения и повышает способность базового протокола к оценке.
Традиционные финансовые институты активно развивают деривативы и ликвидность на блокчейне. Объем торгов фьючерсами на Solana и XRP на CME достиг рекордных значений, что свидетельствует о том, что традиционные учреждения включили криптоактивы в свои стратегические модели. Хедж-фонды, поставщики структурированных продуктов и многопрофильные CTA фонды продолжают приходить на рынок, что повысит "плотность ликвидности" и "глубину".
Активность розничных инвесторов и краткосрочных игроков снизилась, что укрепляет вышеупомянутую тенденцию. Данные на блокчейне показывают, что доля краткосрочных держателей продолжает снижаться, активность ранних кошельков китов снижается, данные о поиске в сети и взаимодействии с кошельками становятся стабильными, что указывает на то, что рынок находится в "периоде консолидации".
Финансовые учреждения быстро реализуют свою "продуктовую способность". От традиционных крупных банков до новых розничных финансовых платформ все расширяют возможности торговли, стейкинга, кредитования и платежей с криптоактивами. Это не только обеспечивает "доступность криптоактивов в фиатной системе", но и предоставляет им более богатые финансовые характеристики.
По сути, этот структурный обмен является глубоким развертыванием "финансовой商品изации" криптоактивов и радикальным пересмотром логики обнаружения ценности. Основные игроки на рынке переключились на институты и компании с четкими стратегическими планами на среднесрочную и долгосрочную перспективу, ясной логикой распределения и стабильной финансовой структурой. Настоящий институционализированный и структурированный Бычий рынок готовится, он будет более прочным, более долговечным и более основательным.
Три, "период подделок" новой эпохи: выборочный бычий рынок вместо общего роста
"Сезон альткойнов" 2025 года вступил в новую стадию: общая волна роста больше не наблюдается, её заменяет "выборочный бычий рынок", движимый такими нарративами, как ETF, реальные доходы и принятие со стороны институциональных инвесторов. Это показатель зрелости крипторынка и неизбежный результат механизма отбора капитала после возвращения рынка к рациональности.
С точки зрения структурных сигналов, чипы основных альткоинов завершили новый раунд оседания. ETH/BTC показывает рост, адреса китов активно накапливают ETH, крупные транзакции в блокчейне происходят часто, что указывает на то, что основные средства начинают переоценивать первичные активы. Эмоции розничных инвесторов все еще на низком уровне, создавая идеальную "низкоинтерференционную" среду для следующего раунда рынка.
Эти поддельные рыночные тенденции будут "каждый летит по-своему", а не "вместе ввысь". Заявки на ETF становятся новой точкой опоры для структуры тем, особенно спотовый ETF на Solana рассматривается как следующее "событие рыночного консенсуса". Инвесторы уже начали размещение вокруг стейкинговых активов, такие управляемые токены, как JTO, MNDE и другие, начинают выходить на независимый рынок. В будущем производительность активов будет вращаться вокруг "есть ли потенциал для ETF, есть ли настоящая способность распределения доходов, может ли привлечь институциональные инвестиции".
В области DeFi пользователи переходят от "модели распределения токенов" к "модели денежного потока", где доходы протоколов, стратегии доходности стабильных монет, механизмы повторного залога и другие факторы становятся ключевыми показателями. Поставщики ликвидности больше всего ценят прозрачность стратегий, устойчивость доходности и потенциальную структуру рисков. Это привело к бурному развитию таких проектов, как Renzo, Size Credit, Yield Nest, которые привлекают капитал через структурированные инвестиционные продукты.
Капитал становится более "реалистичным". Стратегия стабильных монет, обеспеченных реальными активами (RWA), пользуется спросом у учреждений, такие как протоколы Euler Prime пытаются создать "продукты, аналогичные государственным облигациям" на блокчейне. Интеграция кросс-цепочечной ликвидности и унификация пользовательского опыта также становятся ключевыми факторами, такие промежуточные проекты, как Enso, Wormhole, T1 Protocol становятся новыми центрами концентрации капитала.
Спекулятивная часть также меняется. Хотя Meme-криптовалюты по-прежнему популярны, "общий рост" уже в прошлом. Возникает стратегия "платформенной ротации торгов", но она имеет очень высокий риск и не обладает устойчивостью. Основные инвестиционные средства склоняются к проектам, которые могут предоставить устойчивую прибыль, имеют реальных пользователей и сильную нарративную поддержку.
В общем, основная идея этого раунда сезона альткойнов заключается в том, "какие активы могут быть интегрированы в традиционную финансовую логику". От изменений в структуре ETF, моделей доходности повторного залога, упрощения UX при кросс-цепочках, до интеграции RWA и инфраструктуры институционального кредитования, крипторынок переживает глубокий цикл переоценки ценностей. Селективный бычий рынок не является ослаблением бычьего рынка, а его обновлением.
Четыре, инвестиционная рамка на Q3: акцент на основные активы и событийное управление
Рынок в третьем квартале 2025 года должен найти баланс между "стабильностью основной конфигурации" и "локальными вспышками, вызванными событиями". Начиная с долгосрочных инвестиций в биткойн, переходя к тематической торговле ETF Solana, и заканчивая реальными доходными протоколами DeFi и ротационными стратегиями в RWA-складах, многослойная и адаптивная структура активов стала необходимым условием.
Биткойн по-прежнему является предпочтительной основной позицией. В условиях, когда продолжается приток в ETF, компании увеличивают запасы, а Федеральная резервная система подает мягкие сигналы, BTC демонстрирует сильную устойчивость к падению и эффект втягивания капитала. Standard Chartered повысил свой предел цены на конец года до 200000 долларов, подчеркивая, что покупки со стороны компаний становятся наиболее значимой переменной на рынке.
Solana является наиболее перспективным активом в Q3. Несколько ведущих учреждений подали заявки на SOL спотовый ETF, окно одобрения, как ожидается, закроется в сентябре. Механизм стекинга, вероятно, будет включен в структуру ETF, а его свойства "прибыльного актива" привлекают большое количество средств для предварительного размещения. Эта нарратив будет стимулировать спотовый рынок SOL и управление его экосистемой стекинга, такой как JTO, MNDE и другие.
Композиции DeFi стоит пересмотреть, сосредоточив внимание на протоколах с стабильным денежным потоком, реальной способностью распределения доходов и зрелыми механизмами управления. Конфигурируемые проекты, такие как SYRUP, LQTY, EUL, FLUID и другие, используют равновесный подход к конфигурации для захвата относительной доходности отдельных проектов. Необходимо подходить к этому с мыслью о среднесрочной конфигурации, избегая гонки за ростом и резкого падения цен.
Активы Meme должны строго контролироваться по соотношению открытой позиции, рекомендуется ограничить до 5% от чистой стоимости активов, и управлять позицией с учетом опционного мышления. Установите четкие механизмы стоп-лосса, правила фиксирования прибыли и лимиты по позициям. Контракты, запущенные на основных биржах, таких как Binance, должны быть организованы в рамках стратегии "быстро зашел-быстро вышел".
Ключевым моментом третьего квартала является момент для размещения, основанный на событиях. В настоящее время рынок сталкивается с переходным периодом от "информационного вакуума" к "интенсивному высвобождению событий". Поддержка Трампа криптовалютного майнинга и критика председателя Федеральной резервной системы, принятие "Большого законопроекта о США", выход Robinhood на Arbitrum Orbit, заявка Circle на получение лицензии в США и другие сигналы указывают на быстрое изменение регуляторной среды. Ожидается, что с середины августа до начала сентября мы увидим рынок "политики + резонанса капитала".
Необходимо обратить внимание на объемные движения по структурным альтернативным темам. Например, создание L2 Robinhood для токенизированной торговли акциями может разжечь новый нарратив "блокчейнов бирж" и интеграции с RWA. $H(Протокол человечества) и $SAHARA(AI+DePIN融合) и другие проекты могут стать "взрывными точками" на краю сектора.
В целом, инвестиционная стратегия на третий квартал 2025 года должна отказаться от мышления, основанного на "большом наводнении", и перейти к смешанной стратегии "с ядром в качестве якоря и событиями в качестве крыльев". Биткойн является якорем, SOL - флагом, DeFi - структурой, Meme - дополнением, события - ускорителем; каждая часть соответствует разным долям позиций и темпам торговли. В новой среде, где база ETF постоянно расширяется, рынок перестраивает новую оценочную систему "основные активы + тематическое повествование + реальные доходы".
Пять, Заключение: следующий раунд переноса богатства уже в пути
Ключевой поворотный момент текущего цикла рынка, выборочный бычий рынок, который формируется под руководством институциональных инвесторов, с поддержкой регуляторов и реальных доходов. Биткойн постепенно становится новым резервным компонентом в балансовых отчетах компаний по всему миру, а также инструментом хеджирования от инфляции на уровне государств. В будущем на его цену окажут наибольшее влияние решения о покупке со стороны институциональных инвесторов, решения о распределении пенсионных фондов и суверенных фондов благосостояния, а также переоценка рисковых активов в зависимости от ожиданий макроэкономической политики.
Инфраструктура и активы, представляющие собой финансовую парадигму следующего поколения, эволюционируют от "наративного пузыря" к "системной интервенции". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, хранилище RWA, повторная залоговая облигация и другие активы, представляющие шифрование, переходят от "анархистского капитального эксперимента" к "ожидаемым институциональным активам", что будет определять направление следующей волны капитального прилива.
Новый сезон альтернативных криптовалют будет более глубоко связан с тремя основными якорями: реальной доходностью, ростом пользователей и институциональным доступом. Протоколы, которые могут предложить институциям стабильные ожидания доходности, активы, способные привлекать стабильные средства через ETF-каналы, а также DeFi проекты с возможностью отображения RWA, станут "акциями с высокой производительностью" в новом цикле. Это является элитизацией "альтернативных криптовалют" и выборочной бычьей рынком, которая отсекает 99% псевдоактивов.
Для обычных инвесторов в настоящее время крупные средства тихо завершают
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
OnChainDetective
· 6ч назад
Хм... распознавание паттернов указывает на то, что очередной цикл институционального фомо приближается. Но давайте сначала посмотрим на потоки кошельков, если честно.
Драйв институциональных средств в крипторынке вызывает выборочный бычий рынок, структурная переоценка открывает новый цикл.
Краткий макрообзор крипторынка за Q3: Институциональные инвестиции приводят к выборочному бычьему рынку, структурная переоценка уже началась
Один. Увеличение макроэкономической среды: политика и регуляция вызывают переоценку рынка
С началом третьего квартала 2025 года макроэкономическая среда на крипторынке тихо изменилась. На фоне завершения цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, возвращения финансовой политики к стимулирующим мерам и ускорения глобального регулирования шифрования в рамках "инклюзивной структуры", крипторынок находится накануне структурной переоценки.
В области денежно-кредитной политики ожидается, что реальные процентные ставки в США будут постепенно снижаться с высоких уровней. Рынок уже пришел к согласию по поводу снижения ставок в течение 2025 года, и это ожидание открыло восходящий канал для оценки цифровых активов. Фискальная политика также активизируется, а фискальная экспансия, представленная Законом о крупных инвестициях, приносит огромный эффект освобождения капитала, косвенно усиливая маргинальный спрос на цифровые активы.
Изменение в подходе к регулированию. Отношение SEC к крипторынку явно изменилось, одобрение ETF на ставку ETH знаменует собой возможность интеграции цифровых активов с доходной структурой в традиционную финансовую систему. Продвижение ETF Solana еще больше увеличивает шансы на институциональное усвоение высокобета-активов. SEC приступила к упрощению стандартов одобрения токенов ETF с целью создания канала для соблюдения нормативных требований, который можно будет воспроизводить и массово производить. Это сущностное изменение в логике регулирования от "противопожарной стены" к "трубопроводному проекту".
В Азии наблюдается рост конкуренции в области соблюдения нормативных требований: финансовые центры, такие как Гонконг, Сингапур и Объединенные Арабские Эмираты, активно борются за соответствие требованиям по стейблкоинам, лицензиям на платежи и инновационным проектам в Web3. Такие компании, как Circle, Tether, JD.com и Ant Group, активно развивают свои позиции, что показывает, что стейблкоины становятся частью платежных сетей, корпоративных расчетов и даже национальных финансовых стратегий.
В традиционном финансовом рынке наблюдается восстановление склонности к риску. Индекс S&P 500 достиг нового рекорда, акции технологического сектора и новые активы синхронно отскочили, рынок IPO оживился, что сигнализирует о возвращении рисковых капиталов. Изменение поведения капитала более честно, чем нарратив, и более перспективно, чем политика.
В условиях двойного воздействия политики и рынка, формирование нового бычьего рынка не является следствием эмоций, а представляет собой процесс переоценки ценностей под воздействием институциональных факторов. Весна крипторынка возвращается более мягким, но более сильным образом.
Два, структурный оборот: предприятия и учреждения ведут новый бычий рынок
Текущий крипторынок наиболее интересен тем, что ликвидность постепенно перемещается от розничных инвесторов к долгосрочным держателям, корпоративным казначействам и финансовым учреждениям. После двух лет очистки и реконструкции пользователи, ориентированные на спекуляции, постепенно выходят на обочину, в то время как учреждения и компании, преследующие цели распределения, становятся решающей силой, способствующей следующему бычьему рынку.
Количество биткойнов в обращении ускоренно "замораживается". Общее количество биткойнов, приобретенных публичными компаниями, превысило чистые покупки ETF. Компании рассматривают биткойн как "стратегическую замену наличности", а не как инструмент краткосрочного размещения. В отличие от ETF, прямые покупки биткойнов на спотовом рынке компаниями обеспечивают большую гибкость и голосование, а также обладают большей устойчивостью к удержанию.
Финансовая инфраструктура устраняет препятствия для ускоренного притока институциональных средств. Одобрение ETF на стейкинг ETH означает, что учреждения начинают включать "активы с доходом на блокчейне" в традиционные инвестиционные портфели. Ожидание одобрения спотового ETF на Solana открывает дополнительные возможности. Заявка крупного криптофонда Grayscale на преобразование в форму ETF знаменует собой разрушение "барьеров" между традиционными механизмами управления фондами и механизмами управления активами на блокчейне.
Компании напрямую участвуют в финансовом рынке на блокчейне, разрушая изоляционную структуру между "внебиржевыми инвестициями" и миром на блокчейне. Bitmine увеличивает долю в ETH, а DeFi Development делает крупные приобретения проектов экосистемы Solana, что свидетельствует о том, что компании участвуют в создании нового поколения экосистемы шифрования. Такой капиталовложение, обладающее элементами "индустриальных слияний" и "стратегического планирования", стабилизирует рыночные настроения и повышает способность базового протокола к оценке.
Традиционные финансовые институты активно развивают деривативы и ликвидность на блокчейне. Объем торгов фьючерсами на Solana и XRP на CME достиг рекордных значений, что свидетельствует о том, что традиционные учреждения включили криптоактивы в свои стратегические модели. Хедж-фонды, поставщики структурированных продуктов и многопрофильные CTA фонды продолжают приходить на рынок, что повысит "плотность ликвидности" и "глубину".
Активность розничных инвесторов и краткосрочных игроков снизилась, что укрепляет вышеупомянутую тенденцию. Данные на блокчейне показывают, что доля краткосрочных держателей продолжает снижаться, активность ранних кошельков китов снижается, данные о поиске в сети и взаимодействии с кошельками становятся стабильными, что указывает на то, что рынок находится в "периоде консолидации".
Финансовые учреждения быстро реализуют свою "продуктовую способность". От традиционных крупных банков до новых розничных финансовых платформ все расширяют возможности торговли, стейкинга, кредитования и платежей с криптоактивами. Это не только обеспечивает "доступность криптоактивов в фиатной системе", но и предоставляет им более богатые финансовые характеристики.
По сути, этот структурный обмен является глубоким развертыванием "финансовой商品изации" криптоактивов и радикальным пересмотром логики обнаружения ценности. Основные игроки на рынке переключились на институты и компании с четкими стратегическими планами на среднесрочную и долгосрочную перспективу, ясной логикой распределения и стабильной финансовой структурой. Настоящий институционализированный и структурированный Бычий рынок готовится, он будет более прочным, более долговечным и более основательным.
Три, "период подделок" новой эпохи: выборочный бычий рынок вместо общего роста
"Сезон альткойнов" 2025 года вступил в новую стадию: общая волна роста больше не наблюдается, её заменяет "выборочный бычий рынок", движимый такими нарративами, как ETF, реальные доходы и принятие со стороны институциональных инвесторов. Это показатель зрелости крипторынка и неизбежный результат механизма отбора капитала после возвращения рынка к рациональности.
С точки зрения структурных сигналов, чипы основных альткоинов завершили новый раунд оседания. ETH/BTC показывает рост, адреса китов активно накапливают ETH, крупные транзакции в блокчейне происходят часто, что указывает на то, что основные средства начинают переоценивать первичные активы. Эмоции розничных инвесторов все еще на низком уровне, создавая идеальную "низкоинтерференционную" среду для следующего раунда рынка.
Эти поддельные рыночные тенденции будут "каждый летит по-своему", а не "вместе ввысь". Заявки на ETF становятся новой точкой опоры для структуры тем, особенно спотовый ETF на Solana рассматривается как следующее "событие рыночного консенсуса". Инвесторы уже начали размещение вокруг стейкинговых активов, такие управляемые токены, как JTO, MNDE и другие, начинают выходить на независимый рынок. В будущем производительность активов будет вращаться вокруг "есть ли потенциал для ETF, есть ли настоящая способность распределения доходов, может ли привлечь институциональные инвестиции".
В области DeFi пользователи переходят от "модели распределения токенов" к "модели денежного потока", где доходы протоколов, стратегии доходности стабильных монет, механизмы повторного залога и другие факторы становятся ключевыми показателями. Поставщики ликвидности больше всего ценят прозрачность стратегий, устойчивость доходности и потенциальную структуру рисков. Это привело к бурному развитию таких проектов, как Renzo, Size Credit, Yield Nest, которые привлекают капитал через структурированные инвестиционные продукты.
Капитал становится более "реалистичным". Стратегия стабильных монет, обеспеченных реальными активами (RWA), пользуется спросом у учреждений, такие как протоколы Euler Prime пытаются создать "продукты, аналогичные государственным облигациям" на блокчейне. Интеграция кросс-цепочечной ликвидности и унификация пользовательского опыта также становятся ключевыми факторами, такие промежуточные проекты, как Enso, Wormhole, T1 Protocol становятся новыми центрами концентрации капитала.
Спекулятивная часть также меняется. Хотя Meme-криптовалюты по-прежнему популярны, "общий рост" уже в прошлом. Возникает стратегия "платформенной ротации торгов", но она имеет очень высокий риск и не обладает устойчивостью. Основные инвестиционные средства склоняются к проектам, которые могут предоставить устойчивую прибыль, имеют реальных пользователей и сильную нарративную поддержку.
В общем, основная идея этого раунда сезона альткойнов заключается в том, "какие активы могут быть интегрированы в традиционную финансовую логику". От изменений в структуре ETF, моделей доходности повторного залога, упрощения UX при кросс-цепочках, до интеграции RWA и инфраструктуры институционального кредитования, крипторынок переживает глубокий цикл переоценки ценностей. Селективный бычий рынок не является ослаблением бычьего рынка, а его обновлением.
Четыре, инвестиционная рамка на Q3: акцент на основные активы и событийное управление
Рынок в третьем квартале 2025 года должен найти баланс между "стабильностью основной конфигурации" и "локальными вспышками, вызванными событиями". Начиная с долгосрочных инвестиций в биткойн, переходя к тематической торговле ETF Solana, и заканчивая реальными доходными протоколами DeFi и ротационными стратегиями в RWA-складах, многослойная и адаптивная структура активов стала необходимым условием.
Биткойн по-прежнему является предпочтительной основной позицией. В условиях, когда продолжается приток в ETF, компании увеличивают запасы, а Федеральная резервная система подает мягкие сигналы, BTC демонстрирует сильную устойчивость к падению и эффект втягивания капитала. Standard Chartered повысил свой предел цены на конец года до 200000 долларов, подчеркивая, что покупки со стороны компаний становятся наиболее значимой переменной на рынке.
Solana является наиболее перспективным активом в Q3. Несколько ведущих учреждений подали заявки на SOL спотовый ETF, окно одобрения, как ожидается, закроется в сентябре. Механизм стекинга, вероятно, будет включен в структуру ETF, а его свойства "прибыльного актива" привлекают большое количество средств для предварительного размещения. Эта нарратив будет стимулировать спотовый рынок SOL и управление его экосистемой стекинга, такой как JTO, MNDE и другие.
Композиции DeFi стоит пересмотреть, сосредоточив внимание на протоколах с стабильным денежным потоком, реальной способностью распределения доходов и зрелыми механизмами управления. Конфигурируемые проекты, такие как SYRUP, LQTY, EUL, FLUID и другие, используют равновесный подход к конфигурации для захвата относительной доходности отдельных проектов. Необходимо подходить к этому с мыслью о среднесрочной конфигурации, избегая гонки за ростом и резкого падения цен.
Активы Meme должны строго контролироваться по соотношению открытой позиции, рекомендуется ограничить до 5% от чистой стоимости активов, и управлять позицией с учетом опционного мышления. Установите четкие механизмы стоп-лосса, правила фиксирования прибыли и лимиты по позициям. Контракты, запущенные на основных биржах, таких как Binance, должны быть организованы в рамках стратегии "быстро зашел-быстро вышел".
Ключевым моментом третьего квартала является момент для размещения, основанный на событиях. В настоящее время рынок сталкивается с переходным периодом от "информационного вакуума" к "интенсивному высвобождению событий". Поддержка Трампа криптовалютного майнинга и критика председателя Федеральной резервной системы, принятие "Большого законопроекта о США", выход Robinhood на Arbitrum Orbit, заявка Circle на получение лицензии в США и другие сигналы указывают на быстрое изменение регуляторной среды. Ожидается, что с середины августа до начала сентября мы увидим рынок "политики + резонанса капитала".
Необходимо обратить внимание на объемные движения по структурным альтернативным темам. Например, создание L2 Robinhood для токенизированной торговли акциями может разжечь новый нарратив "блокчейнов бирж" и интеграции с RWA. $H(Протокол человечества) и $SAHARA(AI+DePIN融合) и другие проекты могут стать "взрывными точками" на краю сектора.
В целом, инвестиционная стратегия на третий квартал 2025 года должна отказаться от мышления, основанного на "большом наводнении", и перейти к смешанной стратегии "с ядром в качестве якоря и событиями в качестве крыльев". Биткойн является якорем, SOL - флагом, DeFi - структурой, Meme - дополнением, события - ускорителем; каждая часть соответствует разным долям позиций и темпам торговли. В новой среде, где база ETF постоянно расширяется, рынок перестраивает новую оценочную систему "основные активы + тематическое повествование + реальные доходы".
Пять, Заключение: следующий раунд переноса богатства уже в пути
Ключевой поворотный момент текущего цикла рынка, выборочный бычий рынок, который формируется под руководством институциональных инвесторов, с поддержкой регуляторов и реальных доходов. Биткойн постепенно становится новым резервным компонентом в балансовых отчетах компаний по всему миру, а также инструментом хеджирования от инфляции на уровне государств. В будущем на его цену окажут наибольшее влияние решения о покупке со стороны институциональных инвесторов, решения о распределении пенсионных фондов и суверенных фондов благосостояния, а также переоценка рисковых активов в зависимости от ожиданий макроэкономической политики.
Инфраструктура и активы, представляющие собой финансовую парадигму следующего поколения, эволюционируют от "наративного пузыря" к "системной интервенции". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, хранилище RWA, повторная залоговая облигация и другие активы, представляющие шифрование, переходят от "анархистского капитального эксперимента" к "ожидаемым институциональным активам", что будет определять направление следующей волны капитального прилива.
Новый сезон альтернативных криптовалют будет более глубоко связан с тремя основными якорями: реальной доходностью, ростом пользователей и институциональным доступом. Протоколы, которые могут предложить институциям стабильные ожидания доходности, активы, способные привлекать стабильные средства через ETF-каналы, а также DeFi проекты с возможностью отображения RWA, станут "акциями с высокой производительностью" в новом цикле. Это является элитизацией "альтернативных криптовалют" и выборочной бычьей рынком, которая отсекает 99% псевдоактивов.
Для обычных инвесторов в настоящее время крупные средства тихо завершают