Революция стейблкоинов в процессе: резонанс технологической архитектуры и бизнес-экосистемы

Глобальная финансовая система находится на пороге глубоких изменений. Традиционные платежные сети сталкиваются с всесторонними вызовами со стороны новых альтернатив - стейблкоинов, из-за устаревшей инфраструктуры, длительных сроков расчетов и высоких затрат. Эти цифровые активы быстро революционизируют модели трансакций ценностей через границы, парадигмы бизнес-сделок и способы получения финансовых услуг для отдельных лиц.

В последние годы стейблкоины продолжают развиваться и становятся важной основной инфраструктурой глобальных платежей. Крупные финансовые технологические компании, платежные процессоры и суверенные структуры постепенно интегрируют стейблкоины в приложения для потребителей и корпоративные денежные потоки. В то же время ряд новых финансовых инструментов, от платежных шлюзов до каналов ввода-вывода средств и программируемых доходных продуктов, значительно повысили удобство использования стейблкоинов.

Данный отчет с технической и коммерческой точки зрения глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамические потребности, движущие их применением. Кроме того, рассматривается, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии применения и с какими вызовами они сталкиваются в процессе широкого интегрирования в глобальную экономику.

Один. Почему стоит выбирать стейблкоин для оплаты?

Чтобы исследовать влияние стейблкоинов, сначала необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы охватывают наличные, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы, автоматизированные расчетные системы и платежи от человека к человеку. Несмотря на то что они стали частью повседневной жизни, многие инфраструктуры платежных каналов существуют с 1970-х годов. Хотя в то время они имели прорывное значение, в настоящее время большая часть этих глобальных платежных инфраструктур устарела и сильно фрагментирована. В целом, эти способы платежей страдают от высоких затрат, высокой фрикции, длительного времени обработки, невозможности круглосуточного расчета и сложных программ на заднем плане. Кроме того, они часто включают ненужные дополнительные услуги, такие как проверка личности, кредитование, соблюдение норм, защита от мошенничества и банковская интеграция.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными способами платежей, использование блокчейна для расчетов значительно упрощает процесс оплаты, сокращает количество посредников и обеспечивает реальную видимость потоков средств, что не только сокращает время расчетов, но и снижает затраты.

Основные преимущества платежей со стейблкоинами можно обобщить следующим образом:

• Реальное время расчетов: сделки завершаются практически мгновенно, устраняя задержки в традиционных банковских системах.
• Безопасность и надежность: Неизменяемая бухгалтерская книга блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: Устранение посреднических звеньев значительно снизило торговые издержки, что позволяет пользователям экономить.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватить рынки, которые недостаточно покрыты традиционными финансовыми услугами, обеспечивая финансовую инклюзивность.

Второе. Структура рынка стейблкоинов

стейблкоин платежная индустрия может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Уровень приложений в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг, которые объединяют несколько независимых платежных учреждений для ввода и вывода средств в единую агрегированную платформу. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, предлагают инструменты для разработчиков, работающих на уровне приложений, и предоставляют пользователям услуги кредитных карт.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и способствует交易 между покупателями и продавцами.

В этой области известными компаниями, занимающимися инновациями, являются:

• Stripe：традиционный платежный провайдер, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сама по себе не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции ввода и вывода средств через интеграцию с ее сторонними сервисами.
• Helio: 450 тысяч активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью плагина Solana Pay миллионы торговцев Shopify могут осуществлять расчеты криптовалютой и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Приложения такие как Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut и другие также позволяют пользователям осуществлять платежи с помощью стейблкоинов, что further расширяет области применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на два класса (с определенным перекрытием)

1. Платежный шлюз для разработчиков; 2) Платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше фокусируются на одной из категорий, формируя тем самым свой основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финансовых технологий и компаний, которым необходимо встроить инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений, наборы инструментов для разработки программного обеспечения и инструменты для разработчиков для интеграции в существующие платежные системы, что позволяет реализовать функции автоматических платежей, кошельков стейблкоинов, виртуальных счетов и мгновенных расчетов. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет инфраструктуру для корпоративных платежей, чтобы легко интегрировать стейблкоины. BVNK предлагает решения API, которые обеспечивают бесшовную интеграцию, имеет платежную платформу для трансакций в международной коммерции, а также позволяет компаниям хранить и обменивать различные стейблкоины и фиатные валюты через корпоративные счета, и предоставляет торговым точкам инструменты, необходимые для приема платежей клиентов в стейблкоинах. Обрабатывает более 10 миллиардов долларов США в годовом объеме транзакций, годовой рост 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка, Юго-Восточная Азия.
• Iron：предоставляет API для бесшовной интеграции торговли стейблкоинами в существующий бизнес. Он предлагает компаниям глобальные каналы ввода и вывода средств, инфраструктуру для платежей стейблкоинами, кошельки и виртуальные счета, поддерживает кастомизированные платежные рабочие процессы.
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты зарплат и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру, канадский доллар, доллар США, стейблкоин Tether, долларовый токен. Основной фокус на африканском рынке, данных о работе пока нет.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователе, предоставляя простой в использовании интерфейс, который облегчает пользователям выполнение платежей в стейблкоинах, переводов и финансовых услуг. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции через границу. Некоторые известные проекты, ориентированные на предоставление пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Decaf: платформа банковских услуг на блокчейне, осуществляющая личные расходы, переводы и сделки со стейблкоинами в более чем 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами, включая Western Union, в Латинской Америке, практически достигая нулевых сборов за вывод средств, имеет более 10 тысяч пользователей в Южной Америке и высокие оценки среди разработчиков Solana.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное напрямую с торговцами, позволяющее пользователям и предприятиям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными затратами. Meso также поддерживает покупку USDC через Apple Pay, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Venmo: Функция кошелька стейблкоинов Venmo использует технологию стейблкоинов, но ее функционал интегрирован в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары без необходимости прямого взаимодействия с блокчейн-инфраструктурой.

б. U-карта

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоин для покупок у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами, обеспечивая бесшовные транзакции путем автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продажи.

Проект включает в себя:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi и более 40 других компаний, продающих решения под собственным брендом, в основном за счет комиссий с объемов торговли, сотрудничая с банками Гонконга, может охватывать большую часть территорий за пределами США, поддерживает многосетевые депозиты; в июле 2024 года объем торговли достигнет $30M.
• Raincards: эмитент карт в Америке, поддерживает эмиссию карт для таких компаний, как Avalanche, Offramp, takenos и др., главная особенность заключается в возможности обслуживания пользователей из США и Латинской Америки. Выпустила корпоративную карту USDC для оплаты командировочных расходов, канцелярских товаров и других повседневных бизнес-расходов.
• Fiat24: Европейский эмитент карт + web3 банк, бизнес-модель похожа на вышеупомянутые компании, поддерживает эмиссию токенов для таких организаций, как ethsign, safepal; Швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей из Европы + Азии, пока не поддерживает полные цепочные транзакции, только пополнение через Arbitrum. Рост медленный, всего пользователей 20 тыс., месячный доход $100K-150K.
• Kast: быстро растущий U-карт в Solana, на данный момент выпущено более 10 000 карт, 5-6 тыс. активных пользователей в месяц, объем транзакций в декабре 2024 года составит 7 млн долларов, доход 200 тыс. долларов.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно запустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предоставляет комплект инструментов для разработки программного обеспечения, упрощающий интеграцию L1 и L2, пока нет данных.

Поставщиков криптовалютных карт много, и они в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым валютам, а также обычно предоставляют конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: процессинг платежей

В качестве ключевого уровня технологического стека стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Провайдеры депозитов и снятий 2. Провайдеры выпуска стейблкоинов. Они выступают в качестве ключевого промежуточного уровня в жизненном цикле платежей, соединяя платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик депозитов и выводов

• Moonpay: поддерживает более 80 видов криптовалют, предлагает различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов, чтобы удовлетворить разнообразные потребности пользователей в торговле криптовалютой.
• Ramp Network: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода-вывода для более чем 90 криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все требования KYC, AML и соблюдения, что обеспечивает соответствие и безопасность услуг ввода-вывода.
• Alchemy Pay: гибридное платежное решение, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, что позволяет интегрировать платежи традиционной фиатной валюты и криптоактивов.

b. Эмиссия стейблкоинов & координация обработчиков

• Bridge: Основные продукты Bridge включают координационный API и API выпуска, первый помогает предприятиям интегрировать различные стейблкоины для платежей и обмена, второй поддерживает предприятия в быстрой эмиссии стейблкоинов. Платформа в настоящее время имеет лицензии в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом США и Министерством финансов, обладая мощными возможностями соблюдения нормативных требований и ресурсными преимуществами.
• Brale: является регулируемой платформой для выпуска стейблкоинов, аналогичной продукту Bridge, предоставляющей API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензию на соответствие в различных штатах США, предприятия-партнеры должны пройти KYB, а пользователи должны создать учетную запись в Brale для KYC. Клиенты Brale в основном представляют собой OG на блокчейне, и в отличие от Bridge, поддержка со стороны инвесторов и бизнес-развития у них несколько слабее.
• Perena: Платформа Numeraire от Perena снижает порог выхода для выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центр-радиус", где USD* выступает в качестве центрального резервного актива и служит "узлом" для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно создавать, выкупать и торговать несколькими стейблкоинами, связанными с различными активами или юрисдикциями, каждый из которых соединен с USD* в качестве аналогичного "спицы". Благодаря такой системе Numeraire обеспечивает глубокую ликвидность и повышает эффективность капитала, так как небольшие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя создания отдельных ликвидных пулов для каждой торговой пары. Конечная цель этой системы - не только улучшить ценовую стабильность и снизить проскальзывание, но и обеспечить бесшовное преобразование между стейблкоинами.

3. Третий уровень: эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержку и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе активов и пассивов, аналогично банковской деятельности — принимая депозиты клиентов и инвестируя средства в высокодоходные активы, такие как государственные облигации США, чтобы зарабатывать спред. На уровне эмитентов активов инновации стейблкоинов можно разделить на три уровня: стейблкоины с поддержкой статического резерва, стейблкоины с начислением процентов и стейблкоины с разделением доходов.

1. Стейблкоин, поддерживаемый статическими резервами

Первое поколение стейблкоинов представило базовую модель цифрового доллара: основанную на традиционной финансовой системе.