Статус и будущее стейблкоинов: Децентрализация в упадке

стейблкоин как один из немногих продуктов с явной рыночной совместимостью в области криптовалюты всегда привлекал внимание. В настоящее время по всему миру обсуждается возможность поступления в традиционный финансовый рынок десятков тысяч миллиардов долларов стейблкоинов в течение следующих пяти лет. Однако за этой перспективой скрываются некоторые вопросы, заслуживающие глубокого размышления.

Эволюция тройной трудности стейблкоинов

Изначально трехсторонняя дилемма стейблкоинов основывалась на трех ключевых концепциях: ценовой стабильности, Децентрализации и капитальной эффективности. Однако после множества спорных экспериментов масштабируемость по-прежнему остается огромным вызовом. Поэтому эти концепции постоянно эволюционируют, чтобы адаптироваться к новым вызовам.

В последние годы стратегические карты некоторых крупных проектов стейблкоинов показывают, что ценовая стабильность остается неизменной, эффективность капитала эквивалентна масштабируемости, но Децентрализация заменяется на антицензуру. Это изменение отражает текущее отступление проектов стейблкоинов в области Децентрализации.

За редкими исключениями, новые проекты стейблкоинов имеют определенную степень централизации. Даже используя децентрализованные биржи, все равно есть команды, ответственные за управление стратегиями, поиском доходов и их распределением среди держателей. В такой модели масштабируемость в основном зависит от количества доходов, а не от совместимости внутри DeFi.

Децентрализация困境

Рынок, обрушившийся 12 марта 2020 года, выявил уязвимость децентрализованных стейблкоинов. После этого резервы в основном были перенесены на централизованные стейблкоины, такие как USDC, что в определенной степени признало неудачу децентрализации перед лицом основных стейблкоинов. В то же время попытки алгоритмических стейблкоинов и стейблкоинов с ребейзом также не смогли достичь ожидаемого эффекта.

Ужесточение регуляторной среды еще больше усугубило эту тенденцию. Появление институциональных стейблкоинов также ослабило интерес к экспериментальным решениям. В этом контексте лишь немногие проекты, такие как Liquity, продолжают следовать чисто Децентрализация пути, но их масштабируемость ограничена.

Влияние регуляторной среды

Предлагаемый в США законопроект «Genius» хотя и обещает принести больше стабильности и признания стейблкоинам, но в основном сосредотачивается на традиционных, законных стейблкоинах, выпущенных лицензированными и регулируемыми организациями. Это приводит к тому, что децентрализованные, криптообеспеченные или алгоритмические стейблкоины либо попадают в регулируемую серую зону, либо полностью исключаются.

Стратегии различных проектов

Текущие проекты стейблкоинов на рынке используют различные стратегии:

• Некоторые смешанные проекты в основном нацелены на учреждения, стремясь расширить традиционную финансовую сферу
• Некоторые проекты из Web2.0 пытаются расширить рынок, войдя в нативное сообщество пользователей криптовалюты.
• Есть и некоторые проекты, которые сосредоточены на базовых стратегиях, таких как RWA или Delta-Neutral стратегии, для достижения устойчивой прибыли

Однако у этих проектов есть одна общая черта: различная степень децентрализации. Даже проекты, сосредоточенные на DeFi, все равно имеют централизованное управление.

Некоторые новые экосистемы, такие как MegaETH и HyperEVM, принесли новые надежды, пытаясь реализовать Децентрализация новыми инновационными способами. Однако эти проекты все еще находятся на ранней стадии, и их долгосрочное влияние остается под вопросом.

Заключение

Централизация сама по себе не является полностью негативной, она приносит проектам простоту, управляемость и масштабируемость, а также делает их более адаптируемыми к требованиям регулирования. Однако это противоречит первоначальному видению криптовалюты. Истинная антикоррупционная защита и право собственности пользователей на активы по-прежнему не могут быть полностью гарантированы централизованными стейблкоинами.

Таким образом, несмотря на привлекательность новых альтернатив, мы не должны забывать о первоначальной тройной задаче стейблкоинов: стабильности цен, Децентрализации и эффективности капитала. В то время как мы стремимся к развитию, как достичь баланса между этими тремя аспектами по-прежнему остается центральной проблемой для области стейблкоинов.