На данный момент, почему рынок Эфира не "удовлетворителен"?, причины заключаются в следующих пунктах:

1. Направление денежных потоков и рыночные предпочтения
Эффект привлечения капитала биткойна очевиден
Институциональные средства больше склоняются к инвестициям в спотовые ETF на биткойн (такие как BlackRock, Fidelity и др.), поскольку их нарратив "цифровое золото" прост и имеет устойчивый консенсус, в то время как сценарии применения Эфира сложны и не имеют аналогичной поддержки в виде дополнительных средств.
Слабая экосистема Эфира
Предыдущий раунд бычьего рынка зависел от взрывного роста DeFi, NFT и других, но в этом раунде он не смог продолжиться, новые нарративы (такие как RWA) еще не сформировали эффект масштаба, что привело к снижению интереса к рынку.
2. Технические и экологические вызовы
Требования к основным сетям Layer 2
Возвышение таких сетей уровня 2, как Arbitrum и Optimism, хотя и повысило эффективность экосистемы Ethereum, значительно снизило объемы транзакций в основной сети и доходы от Gas, ослабив дефляционный эффект ETH (среднее суточное сжигание упало с 2000 ETH до 500 ETH).
Замедление технологических обновлений и давление конкуренции
Ethereum 2.0 с многократными задержками в масштабировании через шардирование, фактическая TPS все еще ниже, чем у новых блокчейнов, таких как Solana (например, Solana достигает 100 000 транзакций в секунду), что приводит к миграции разработчиков и пользователей. Solana, благодаря низким комиссиям и высокой производительности, становится центром Meme-монет, что дополнительно перераспределяет средства.
Третье, структура рынка и дисбаланс спроса и предложения
Увеличение давления на предложение
После слияния объем разблокировки стейкинга увеличился (особенно для таких протоколов, как Lido), в сочетании с тем, что институциональные инвесторы не вошли в рынок в больших масштабах, а у розничных инвесторов недостаточно стимулов для покупок, что приводит к постоянному давлению на продажи.
Чипы крупных китов не были полностью перераспределены
Ранние держатели (с затратами всего в несколько долларов) не распродали свои активы в больших объемах, рынок испытывает нехватку поддержки от "алмазных рук", и основные игроки сталкиваются с риском давления продаж.
Четыре. Макроэкономическая среда и влияние политики
Неопределенность политики ФРС
Ожидания повышения процентных ставок и упорство инфляции способствуют притоку средств в безопасные активы, такие как золото, в то время как привлекательность Эфира как высокорискованного актива снижается.
Фьючерсный рынок доминирует в торговле
Объем торгов деривативами ETH составляет высокий процент, колебания заемных средств усиливают ценовые колебания, ослабляя поддержку спотовых покупок.
Пять. Краткосрочные негативные события
Удар безопасностного инцидента
Атака северокорейских хакеров привела к продаже 400000 ETH, что негативно сказалось на рыночных настроениях.
Продажа В-神 и споры в общественном мнении
Продажа основателем вызвала сомнения на рынке в доверии к команде, и некоторые инвесторы обратились к другим объектам.
Будущее
Несмотря на краткосрочное давление, Эфир все еще обладает долгосрочным потенциалом:

Техническое обновление: Pectra улучшила оптимизацию стейкинга и интеграцию с Layer 2, что может повысить ценность сети.
Позитивная политика: если США одобрят функцию стекинга для ETF на спотовый ETH, это может привлечь возврат институциональных фондов.
Экологическое восстановление: RWA (активы реального мира), если они взорвутся, могут стать новым катализатором.
Таким образом, слабые результаты Ethereum являются результатом множественных факторов, но его центральная позиция в децентрализованной экосистеме остается неизменной. В будущем необходимо полагаться на технологические инновации и прорывы в повествовании для восстановления интереса со стороны рынка.